3 февраля 2009 Ренессанс Капитал
Стратегия внутреннего рынка
Курс рубля: чем ближе к границе, тем медленнее
В первый торговый день февраля курс рубля к бивалютной корзине не сумел вплотную приблизиться к верхней границе установленного коридора. На уровне 40.50 руб. процесс фиксации прибыли интенсифицировался. Оборот в секции рубль-доллар с расчетами завтра по итогам дня превысил USD4.0 млрд; при этом Банк России не принимал участия в торгах.
Меньше ликвидности, высокие ставки – оружие Банка России
Банк России стремится удержать ситуацию под контролем, ограничивая предоставление рублевой ликвидности как путем повышения ставок (в среднем на 100-200 б. п. за последнюю неделю), так и через сокращение доступных объемов рефинансирования. Совокупный спрос на однодневных аукционах прямого РЕПО Банка России превысил предложение почти в два раза, а в рамках аукциона беззалогового кредитования сроком на три месяца регулятор предоставил всего 25.0 млрд руб. при спросе на уровне 169.8 млрд руб.
В первой половине месяца центральному банку будет тяжелее
Если участникам рынка и удастся заставить Банк России отступить от верхней границы коридора, скорее всего, это может произойти в первые десять дней месяца, когда приток дополнительной рублевой ликвидности обеспечивают бюджетные расходы. С началом налоговых платежей во второй половине месяца способность Банка России выдерживать спекулятивные атаки на рубль должна быть выше. Сегодня утром курс рубля к бивалютной корзине составил 40.77 руб.
Кредитные комментарии
ТМК погасила синдицированный кредит и приобрела 49% акций NS Group
ТМК объявила вчера о погашении синдицированного бридж-кредита в объеме USD600 млн и покупке 49% акций NS Group в рамках соглашения об опционе с Evraz Group. Операции профинансированы за счет кредитов, привлеченных недавно у Газпромбанка, на общую сумму USD1.1 млрд сроком на 2.5 года. В результате ТМК контролирует 100% акций NS Group. Таким образом, в нынешнем году из крупных публичных обязательств компании предстоит погасить лишь выпуск рублевых облигаций на 3 млрд руб. в марте и выпуск еврооблигаций на USD300 млн в сентябре, что возможно осуществить за счет операционных денежных потоков. Сегодня ТМК проведет телеконференцию, в ходе которой будут представлены основные показатели деятельности.
Evraz Group: операционные показатели за четвертый квартал и результаты внеочередного общего собрания акционеров
Компания Evraz Group второго февраля представила производственные результаты за четвертый квартал и 2008 г. в целом. Суммарный выпуск стали в 2008 г. составил 17.7 млн тонн (на 7.1% выше, чем годом ранее), а производство стали в России сократилось на 6.9%. В четвертом квартале выпуск стали на российских предприятиях достиг 2.2 млн тонн (снижение на 37.5% в квартальном сопоставлении), что соответствует коэффициенту загрузки мощностей в 63%. Такой спад производства отвечает общемировой тенденции. Выпуск стали на украинских активах также снизился на 38% к июлю-сентябрю. Как мы отмечали ранее, ситуация в североамериканском и европейском подразделениях была более благоприятной: сокращение выпуска стали на составило 10% и 17% в квартальном исчислении соответственно. В сегменте готовой стальной продукции наиболее значительное снижение было зафиксировано в производстве строительных материалов (на 41% в квартально м сопоставлении в России, 32% на Украине, 52.5% в Европе и 45.8% в Северной Америке). В сегменте железнодорожной продукции операционные показатели представляются более стабильными: квартальное снижение объемов выпуска составило 24% в России и всего 8% в Северной Америке. В добывающем сегменте выпуск железорудного концентрата сократился на 22.6% к третьему кварталу. Объем добычи коксующегося угля уменьшился на 3.4% в квартальном сопоставлении, а выпуск энергетического угля – на 68.2%. Производство ванадиевого шлака и сплавов снизилось на 19% и 29% в квартальном сопоставлении соответственно. Коэффициент загрузки мощностей в четвертом квартале на уровне 63% превысил наши ожидания (60%), а североамериканские и европейские активы продемонстрировали хорошие результаты.
Кроме того, объявлены результаты внеочередного собрания акционеров Evraz Group, состоявшегося 30 января. Компания подтвердила выплату дивидендов в размере USD6 на акцию 18 декабря 2008 г. Акционеры также проголосовали по вопросу получения оставшихся дивидендов в USD2.25 на акцию денежными средствами или в обмен на новые акции. В декабре совет директоров Evraz Group предложил провести допэмиссию по USD7.50 за ГДР, что предполагает дисконт в 26% к цене закрытия 17 декабря 2008 г. и 16%-ный дисконт к цене закрытия второго февраля 2009 г. 79.63% акционеров проголосовали за предложение о получении части дивидендов в виде акций. Лишь 14% миноритарных акционеров (представляющих 3.3% совокупного акционерного капитала) проголосовали за допэмиссию. Остальные акционеры – проголосовавшие против или воздержавшиеся – выбрали денежные средства. Таким образом, оставшаяся часть дивидендов к выплате денежными средствами составляет USD56 млн, и эту потребность с избы тком покроют поступления от опциона с ТМК на покупку 49% акций NS Group (более USD500 млн).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Курс рубля: чем ближе к границе, тем медленнее
В первый торговый день февраля курс рубля к бивалютной корзине не сумел вплотную приблизиться к верхней границе установленного коридора. На уровне 40.50 руб. процесс фиксации прибыли интенсифицировался. Оборот в секции рубль-доллар с расчетами завтра по итогам дня превысил USD4.0 млрд; при этом Банк России не принимал участия в торгах.
Меньше ликвидности, высокие ставки – оружие Банка России
Банк России стремится удержать ситуацию под контролем, ограничивая предоставление рублевой ликвидности как путем повышения ставок (в среднем на 100-200 б. п. за последнюю неделю), так и через сокращение доступных объемов рефинансирования. Совокупный спрос на однодневных аукционах прямого РЕПО Банка России превысил предложение почти в два раза, а в рамках аукциона беззалогового кредитования сроком на три месяца регулятор предоставил всего 25.0 млрд руб. при спросе на уровне 169.8 млрд руб.
В первой половине месяца центральному банку будет тяжелее
Если участникам рынка и удастся заставить Банк России отступить от верхней границы коридора, скорее всего, это может произойти в первые десять дней месяца, когда приток дополнительной рублевой ликвидности обеспечивают бюджетные расходы. С началом налоговых платежей во второй половине месяца способность Банка России выдерживать спекулятивные атаки на рубль должна быть выше. Сегодня утром курс рубля к бивалютной корзине составил 40.77 руб.
Кредитные комментарии
ТМК погасила синдицированный кредит и приобрела 49% акций NS Group
ТМК объявила вчера о погашении синдицированного бридж-кредита в объеме USD600 млн и покупке 49% акций NS Group в рамках соглашения об опционе с Evraz Group. Операции профинансированы за счет кредитов, привлеченных недавно у Газпромбанка, на общую сумму USD1.1 млрд сроком на 2.5 года. В результате ТМК контролирует 100% акций NS Group. Таким образом, в нынешнем году из крупных публичных обязательств компании предстоит погасить лишь выпуск рублевых облигаций на 3 млрд руб. в марте и выпуск еврооблигаций на USD300 млн в сентябре, что возможно осуществить за счет операционных денежных потоков. Сегодня ТМК проведет телеконференцию, в ходе которой будут представлены основные показатели деятельности.
Evraz Group: операционные показатели за четвертый квартал и результаты внеочередного общего собрания акционеров
Компания Evraz Group второго февраля представила производственные результаты за четвертый квартал и 2008 г. в целом. Суммарный выпуск стали в 2008 г. составил 17.7 млн тонн (на 7.1% выше, чем годом ранее), а производство стали в России сократилось на 6.9%. В четвертом квартале выпуск стали на российских предприятиях достиг 2.2 млн тонн (снижение на 37.5% в квартальном сопоставлении), что соответствует коэффициенту загрузки мощностей в 63%. Такой спад производства отвечает общемировой тенденции. Выпуск стали на украинских активах также снизился на 38% к июлю-сентябрю. Как мы отмечали ранее, ситуация в североамериканском и европейском подразделениях была более благоприятной: сокращение выпуска стали на составило 10% и 17% в квартальном исчислении соответственно. В сегменте готовой стальной продукции наиболее значительное снижение было зафиксировано в производстве строительных материалов (на 41% в квартально м сопоставлении в России, 32% на Украине, 52.5% в Европе и 45.8% в Северной Америке). В сегменте железнодорожной продукции операционные показатели представляются более стабильными: квартальное снижение объемов выпуска составило 24% в России и всего 8% в Северной Америке. В добывающем сегменте выпуск железорудного концентрата сократился на 22.6% к третьему кварталу. Объем добычи коксующегося угля уменьшился на 3.4% в квартальном сопоставлении, а выпуск энергетического угля – на 68.2%. Производство ванадиевого шлака и сплавов снизилось на 19% и 29% в квартальном сопоставлении соответственно. Коэффициент загрузки мощностей в четвертом квартале на уровне 63% превысил наши ожидания (60%), а североамериканские и европейские активы продемонстрировали хорошие результаты.
Кроме того, объявлены результаты внеочередного собрания акционеров Evraz Group, состоявшегося 30 января. Компания подтвердила выплату дивидендов в размере USD6 на акцию 18 декабря 2008 г. Акционеры также проголосовали по вопросу получения оставшихся дивидендов в USD2.25 на акцию денежными средствами или в обмен на новые акции. В декабре совет директоров Evraz Group предложил провести допэмиссию по USD7.50 за ГДР, что предполагает дисконт в 26% к цене закрытия 17 декабря 2008 г. и 16%-ный дисконт к цене закрытия второго февраля 2009 г. 79.63% акционеров проголосовали за предложение о получении части дивидендов в виде акций. Лишь 14% миноритарных акционеров (представляющих 3.3% совокупного акционерного капитала) проголосовали за допэмиссию. Остальные акционеры – проголосовавшие против или воздержавшиеся – выбрали денежные средства. Таким образом, оставшаяся часть дивидендов к выплате денежными средствами составляет USD56 млн, и эту потребность с избы тком покроют поступления от опциона с ТМК на покупку 49% акций NS Group (более USD500 млн).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter