11 сентября 2018 Инвесткафе Горячева Татьяна
При этом капитализация Татнефти за последний год удвоилась, и многие инвесторы теряются в догадках: как долго будет продолжаться мощный тренд? Попробуем найти ответ на этот вопрос. По итогам первых шести месяцев 2018 года выручка компании увеличилась на 33,2% г/г/ и достигла отметки 422,3 млрд. руб. Объем продаж вырос за счет девальвации рубля, а также повышения нефтяных котировок на внешних рынках. По темпу роста данного показателя татарские нефтяники уступили только Роснефти, продажи который увеличились на 34,8% в годовом выражении. ЛУКОЙЛ и Газпром Нефть уступили Татнефти 1,1%. и 8,8% соответственно.
Источник: данные компании.
Операционная прибыль увеличилась на 70,5% г/г, до уровня 129,2 млрд. руб. Наибольший прирост в секторе вновь пришелся на Роснефть, у которой показатель вырос на 131,9%. По темпу роста данного показателя нефтяники из Татарстана опередили ЛУКОЙЛ и Газпром нефть на 21,9% и 12,5% соответственно. Татнефть уверенно лидирует по показателю операционной рентабельности, которая в первом полугодии оказалась на уровне 30,6%! Из прямых конкурентов ближе всех к Татнефти оказалась только Газпром нефть, у которой операционная маржа находится на уровне 18,5%. Разница между показателями обеих компаний существенная, поэтому не удивительно, что инвесторы активно покупают акции Татнефти – участникам рынка традиционно нравятся компании с высокой рентабельностью бизнеса. В итоге чистая прибыль Татнефти за период с января по июнь увеличилась на 70,3% и достигла отметки 105,17 млрд. руб., обновив исторический максимум.
Источник: данные компании.
Татнефть по итогам первых шести месяцев года сократила добычу нефти на 0,67%, до уровня 101,74 млн. барр. Все ведущие компании отрасли сократили объем добычи черного золота, поскольку Россия выполняет соглашение ОПЕК+. К примеру, Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть сократили объем производства нефти на 0,2%, 1,25% и 0,5% соответственно. Поскольку в июне на саммите ОПЕК+ было принято решение об увеличении предложения черного золота во втором полугодии, то российские нефтяники смогут нарастить объем производства.
Татнефть за период с января по июнь сократила добычу природного газа на 8,5%, до уровня 0,447 млрд. куб. м. Основные конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: ЛУКОЙЛ и Газпром нефть увеличили показатели на 20,1% и 8,2%, а Роснефть напротив, сократила добычу газа на 2,6%.
Татнефть наращивает объем производства нефтепродуктов – в отчетном периоде показатель увеличился на 20,8%, до уровня 178,1 млн. т. Это самый высокий показатель в секторе! К примеру, у Газпром нефти и ЛУКОЙЛа объем производства увеличился на 9,2% и 0,6%, а Роснефть и вовсе сократила выпуск нефтепродуктов на 0,5%. Долгосрочная стратегия развития Татнефти предполагает ежегодное увеличение объема производства нефтепродуктов. Компания фокусируется на высокомаржинальных сегментах: нефтепереработка и развитие каналов сбыта. Такая динамика позволит увеличить выручку, что является позитивным фактором для инвесторов.
Акции Татнефти по мультипликатору P/E торгуются значительно выше аналогов, что не позволяет сделать рекомендацию о покупке бумаг на текущих уровнях. Я рекомендую держать акции по двум причинам. Во-первых, на мировом нефтяном рынке сохраняется восходящий тренд и рост котировок может ускориться в конце года, когда в силу вступят санкции США относительно экспорта иранской нефти. Штаты и союзники уже вводили санкции в отношении Исламской Республики в 2012 года, однако тогда ограничение по продаже нефти было не стопроцентные. Сейчас Дональд Трамп настроен на полное обнуление иранского экспорта нефти. Для нефтяных котировок это позитивный сигнал!
Во-вторых, У Татнефти отсутствует чистый долг и компания может порадовать инвесторов щедрыми дивидендами, что она и делает в последние два года. Необходимо отметить, что 36% голосующих акций компании находятся в руках правительства Татарстана, которое не откажется от повышенных дивидендов, поскольку республика активно развивает различные проекты, в том числе в нефтехимическом комплексе и ей необходимы деньги.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Источник: данные компании.
Операционная прибыль увеличилась на 70,5% г/г, до уровня 129,2 млрд. руб. Наибольший прирост в секторе вновь пришелся на Роснефть, у которой показатель вырос на 131,9%. По темпу роста данного показателя нефтяники из Татарстана опередили ЛУКОЙЛ и Газпром нефть на 21,9% и 12,5% соответственно. Татнефть уверенно лидирует по показателю операционной рентабельности, которая в первом полугодии оказалась на уровне 30,6%! Из прямых конкурентов ближе всех к Татнефти оказалась только Газпром нефть, у которой операционная маржа находится на уровне 18,5%. Разница между показателями обеих компаний существенная, поэтому не удивительно, что инвесторы активно покупают акции Татнефти – участникам рынка традиционно нравятся компании с высокой рентабельностью бизнеса. В итоге чистая прибыль Татнефти за период с января по июнь увеличилась на 70,3% и достигла отметки 105,17 млрд. руб., обновив исторический максимум.
Источник: данные компании.
Татнефть по итогам первых шести месяцев года сократила добычу нефти на 0,67%, до уровня 101,74 млн. барр. Все ведущие компании отрасли сократили объем добычи черного золота, поскольку Россия выполняет соглашение ОПЕК+. К примеру, Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть сократили объем производства нефти на 0,2%, 1,25% и 0,5% соответственно. Поскольку в июне на саммите ОПЕК+ было принято решение об увеличении предложения черного золота во втором полугодии, то российские нефтяники смогут нарастить объем производства.
Татнефть за период с января по июнь сократила добычу природного газа на 8,5%, до уровня 0,447 млрд. куб. м. Основные конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: ЛУКОЙЛ и Газпром нефть увеличили показатели на 20,1% и 8,2%, а Роснефть напротив, сократила добычу газа на 2,6%.
Татнефть наращивает объем производства нефтепродуктов – в отчетном периоде показатель увеличился на 20,8%, до уровня 178,1 млн. т. Это самый высокий показатель в секторе! К примеру, у Газпром нефти и ЛУКОЙЛа объем производства увеличился на 9,2% и 0,6%, а Роснефть и вовсе сократила выпуск нефтепродуктов на 0,5%. Долгосрочная стратегия развития Татнефти предполагает ежегодное увеличение объема производства нефтепродуктов. Компания фокусируется на высокомаржинальных сегментах: нефтепереработка и развитие каналов сбыта. Такая динамика позволит увеличить выручку, что является позитивным фактором для инвесторов.
Акции Татнефти по мультипликатору P/E торгуются значительно выше аналогов, что не позволяет сделать рекомендацию о покупке бумаг на текущих уровнях. Я рекомендую держать акции по двум причинам. Во-первых, на мировом нефтяном рынке сохраняется восходящий тренд и рост котировок может ускориться в конце года, когда в силу вступят санкции США относительно экспорта иранской нефти. Штаты и союзники уже вводили санкции в отношении Исламской Республики в 2012 года, однако тогда ограничение по продаже нефти было не стопроцентные. Сейчас Дональд Трамп настроен на полное обнуление иранского экспорта нефти. Для нефтяных котировок это позитивный сигнал!
Во-вторых, У Татнефти отсутствует чистый долг и компания может порадовать инвесторов щедрыми дивидендами, что она и делает в последние два года. Необходимо отметить, что 36% голосующих акций компании находятся в руках правительства Татарстана, которое не откажется от повышенных дивидендов, поскольку республика активно развивает различные проекты, в том числе в нефтехимическом комплексе и ей необходимы деньги.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу