21 января 2019 Finanz.ru
Река рублей из федерального бюджета, которая обильно питала банковскую систему России в последние годы, пересохла.
По итогам прошлого года приток рублевой ликвидности по бюджетному каналу составил лишь 300 млрд рублей, подсчитали аналитики Райффайзенбанка.
По сравнению с 2017 годом объемы упали в 13 раз, а по итогам 2019 года бюджетная подпитка банков может сократиться практически до нуля, предупреждает аналитик банка Станислав Мурашов.
Ключевой канал денежной накачки - манипуляции с Резервным фондом и ФНБ, которые продолжались с небольшими перерывами почти 4 года, - должны остановиться полностью. В рамках этих операций Минфин продавал ЦБ накопленную в фондах валюту, а регулятор «печатал» рубли по курсу, де-факто финансируя дефицит бюджета печатным станком.
Итогом стал профицит ликвидности в банковской системе в объеме 2 триллиона рублей, которые ЦБ стерилизует с помощью депозитных операций и размещения собственных облигаций.
В 2018-м году из ФНБ было использовано 1,1 триллиона рублей - такую сумму ЦБ эмитировал в ноябре-декабре, чтобы пополнить бюджет Пенсионного фонда. Но на 2019 год в бюджете расходов из ФНБ не запланировано, напоминает Мурашов.
Второй канал рублевой подпитки банков - интервенции ЦБ на валютном рынке - также под вопросом, считает он: итоговый объем скупки валюты для правительства будет зависеть от того, сколько Минфину удастся занять на рынке для бюджета.
Амбициозный план продать инвесторам гособлигаций на 2,4 триллиона вызывает сомнения в самом Минфине. Выполнить его будет «сложно», признал 25 декабря глава ведомства Антон Силуанов.
С учетом угрозы санкций Минфин сможет занять лишь около 400 млрд рублей, а валютные интервенции, вероятно, придется приостановить, как это было осенью 2018 года, говорит Мурашов.
«Чистый положительный приток ликвидности в этом году можно ожидать лишь за счет размещений временно свободных средств бюджета, а также от средств, которые ЦБ, возможно, дополнительно выделит на санации банкам», - отмечает эксперт.
В 2018-м году на поддержку банков ЦБ выделил 870 млрд рублей.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По итогам прошлого года приток рублевой ликвидности по бюджетному каналу составил лишь 300 млрд рублей, подсчитали аналитики Райффайзенбанка.
По сравнению с 2017 годом объемы упали в 13 раз, а по итогам 2019 года бюджетная подпитка банков может сократиться практически до нуля, предупреждает аналитик банка Станислав Мурашов.
Ключевой канал денежной накачки - манипуляции с Резервным фондом и ФНБ, которые продолжались с небольшими перерывами почти 4 года, - должны остановиться полностью. В рамках этих операций Минфин продавал ЦБ накопленную в фондах валюту, а регулятор «печатал» рубли по курсу, де-факто финансируя дефицит бюджета печатным станком.
Итогом стал профицит ликвидности в банковской системе в объеме 2 триллиона рублей, которые ЦБ стерилизует с помощью депозитных операций и размещения собственных облигаций.
В 2018-м году из ФНБ было использовано 1,1 триллиона рублей - такую сумму ЦБ эмитировал в ноябре-декабре, чтобы пополнить бюджет Пенсионного фонда. Но на 2019 год в бюджете расходов из ФНБ не запланировано, напоминает Мурашов.
Второй канал рублевой подпитки банков - интервенции ЦБ на валютном рынке - также под вопросом, считает он: итоговый объем скупки валюты для правительства будет зависеть от того, сколько Минфину удастся занять на рынке для бюджета.
Амбициозный план продать инвесторам гособлигаций на 2,4 триллиона вызывает сомнения в самом Минфине. Выполнить его будет «сложно», признал 25 декабря глава ведомства Антон Силуанов.
С учетом угрозы санкций Минфин сможет занять лишь около 400 млрд рублей, а валютные интервенции, вероятно, придется приостановить, как это было осенью 2018 года, говорит Мурашов.
«Чистый положительный приток ликвидности в этом году можно ожидать лишь за счет размещений временно свободных средств бюджета, а также от средств, которые ЦБ, возможно, дополнительно выделит на санации банкам», - отмечает эксперт.
В 2018-м году на поддержку банков ЦБ выделил 870 млрд рублей.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу