29 марта 2019 Велес Капитал Сидоров Александр
Финансовые результаты Татнефти совпали с ожиданиями рынка в части EBITDA, но оказались ниже по чистой прибыли из-за списаний в связи с внедрением новых стандартов МСФО (-10 млрд руб.) и обесценения основных средств (-5 млрд руб.) В отчетном периоде EBITDA компании снизилась на 26% к/к до 71 млрд руб. из-за падения средней цены на нефть на 10% к/к на фоне роста экспортной пошлины на 5% к/к. К позитивным факторам можно отнести рост операционных показателей: рост добычи и нефтепереработки в IV квартале составил 3% относительно предыдущего периода. Чистая прибыль сократилась сильнее - на 45% к/к до 38 млрд руб. из-за указанных выше факторов.
По итогам 2018 г. свободный денежный поток Татнефти вырос на 40% г/г до 148 млрд руб. в результате благоприятной рыночной конъюнктуры, ослабления рубля и роста операционных показателей (добыча нефти +2% г/г, нефтепереработка + 10% г/г). Капитальные затраты увеличились на 15% г/г до 98 млрд руб., что соответствует прогнозу компании, сделанному в начале 2018 г. Чистый долг компании на конец года был отрицательным: минус 50 млрд руб.
По итогам 6 и 9 месяцев Татнефть платила дивиденды исходя из 75% чистой прибыли по РСБУ. Мы ожидаем, что компания заплатит дивиденды за IV квартал также исходя из данных отчетности по российским стандартам, поэтому мы не считаем критичным сильное отставание чистой прибыли по МСФО от ожиданий рынка. Согласно нашим расчетам, финальные дивиденды составят 11,15 руб. на оба вида акций в дополнение к 53 руб., выплаченным суммарно за 9 месяцев 2018 г. Исходя из текущих котировок, квартальная дивидендная доходность составляет 1,5% и 2% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно.
Мы подтверждаем наше мнение, что акции Татнефти являются одними из наиболее привлекательных бумаг в нефтегазовом секторе с точки зрения дивидендной доходности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам 2018 г. свободный денежный поток Татнефти вырос на 40% г/г до 148 млрд руб. в результате благоприятной рыночной конъюнктуры, ослабления рубля и роста операционных показателей (добыча нефти +2% г/г, нефтепереработка + 10% г/г). Капитальные затраты увеличились на 15% г/г до 98 млрд руб., что соответствует прогнозу компании, сделанному в начале 2018 г. Чистый долг компании на конец года был отрицательным: минус 50 млрд руб.
По итогам 6 и 9 месяцев Татнефть платила дивиденды исходя из 75% чистой прибыли по РСБУ. Мы ожидаем, что компания заплатит дивиденды за IV квартал также исходя из данных отчетности по российским стандартам, поэтому мы не считаем критичным сильное отставание чистой прибыли по МСФО от ожиданий рынка. Согласно нашим расчетам, финальные дивиденды составят 11,15 руб. на оба вида акций в дополнение к 53 руб., выплаченным суммарно за 9 месяцев 2018 г. Исходя из текущих котировок, квартальная дивидендная доходность составляет 1,5% и 2% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно.
Мы подтверждаем наше мнение, что акции Татнефти являются одними из наиболее привлекательных бумаг в нефтегазовом секторе с точки зрения дивидендной доходности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter