8 июля 2019 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, выход в пятницу неожиданно очень сильных данных по приросту рабочих мест в экономике США без учета с/х (Nonfarm Payrolls) резко ударил по ожиданиям снижения ставки ФРС на заседании 31 июля. Трудно было ожидать, что прирост рабочих мест в США в июне составил 224 тыс., учитывая, что ранее показатель занятости в частном секторе от ADP вышел на уровне 102 тыс. против прогноза 140 тыс. Также индекс ISM деловых настроений сферы услуг показал в июне падение с 56,9 до 55,1, и это было худшее значение с июля 2017 года. На наш взгляд, ничем иным, кроме как особенностями статистического учета или какими-то временными факторами не может объясняться то, что данные Nonfarm Payrolls от Министерства труда США вышли в мае на уровне 75 тыс., а затем в июне на уровне 224 тыс. Данные от ADP в мае составляли 41 тыс. (после пересмотра), и в июне, повторимся, 102 тыс., и это больше похоже на реальное отражение ситуации, чем официальные данные.
Тем не менее, на рынке принято всерьез воспринимать именно Nonfarm Payrolls. После выхода таких ошеломляющих данных, ФРС, кажется, не имеет причин снижать ставку 31 июля, а евро должен был обвалиться. Однако реакция рынка оказалась довольно сдержанной для такого новостного шока. Евро-доллар провалился всего лишь от 1,1260 до 1,1206, а фьючерсы на ставки по-прежнему закладывают на 100%-ную вероятность снижения ставки на заседания в феврале. Только вероятность снижения ставки сразу на 50 базовых пунктов снизилась с 25% перед новостью почти до нуля. В понедельник евро-доллар после отскока к 1,1233 снова пошел вниз и достигал 1,1209. Ситуация до сих пор остается крайне тяжелой для “быков” по евро. Отметка 1,12 может быть прорвана в любой момент, и тогда уже будет не так важно, что сделает ФРС 31 июля. Тогда ближайшей поддержкой будет выступать отметка 1,11, но и она может не устоять со временем.
На этой неделе в центре внимания рынка будет выступление главы ФРС Пауэлла перед Палатой представителей и Сенатом США в среду и четверг соответственно. Кроме того, в среду будет опубликован протокол последнего заседания ФРС. Эти события могут пролить свет на то, как поступит ФРС 31 июня, особенно в свете того, что президент США Трамп усилил давление на ФРС и, в конечном счете, может уволить Джерома Пауэлла, а вместо него поставить другого руководителя, например, одного из тех двух кандидатов в Совет Управляющих ФРС, которых он на прошлой неделе номинировал на вакантные должности. Однако отметка 1,12 может не устоять даже до среды, если на рынок не выйдут покупатели, которые раз за разом не давали паре провалиться ниже и выкупали ее в районе 1,11-1,12. Если отметка 1,12 не устоит, возможны абсолютно любые варианты, вплоть даже до того, что ФРС все-таки понизит ставку 31 июля, а доллар, поколебавшись в диапазоне 1,11-1,12, в итоге продолжит рост. В этом случае окажется, что мы напрасно придали такое значение изменению риторики ФРС на заседании 19 июня и отказались от ожидания роста доллара на ближайшее время. В конце концов, как мы писали много раз, смягчать политику из-за приближения конца экономического цикла вынуждена будет не только ФРС, но и все мировые центробанки. В частности, ЕЦБ может возобновить количественное смягчение. В том, что доллар в конечном счете вырастет на завершении текущего экономического цикла как валюта-убежище, у нас сомнений никогда не было, но текущая ситуация видится чрезвычайно неопределенной. Так как, повторимся, если поддержка 1,11-1,12 не устоит, и евро-доллар будет встречать 31 июля в районе 1,08, то уже в целом не так важно будет, понизит ли ставку ФРС в этот день или нет.
https://broker.vtb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем не менее, на рынке принято всерьез воспринимать именно Nonfarm Payrolls. После выхода таких ошеломляющих данных, ФРС, кажется, не имеет причин снижать ставку 31 июля, а евро должен был обвалиться. Однако реакция рынка оказалась довольно сдержанной для такого новостного шока. Евро-доллар провалился всего лишь от 1,1260 до 1,1206, а фьючерсы на ставки по-прежнему закладывают на 100%-ную вероятность снижения ставки на заседания в феврале. Только вероятность снижения ставки сразу на 50 базовых пунктов снизилась с 25% перед новостью почти до нуля. В понедельник евро-доллар после отскока к 1,1233 снова пошел вниз и достигал 1,1209. Ситуация до сих пор остается крайне тяжелой для “быков” по евро. Отметка 1,12 может быть прорвана в любой момент, и тогда уже будет не так важно, что сделает ФРС 31 июля. Тогда ближайшей поддержкой будет выступать отметка 1,11, но и она может не устоять со временем.
На этой неделе в центре внимания рынка будет выступление главы ФРС Пауэлла перед Палатой представителей и Сенатом США в среду и четверг соответственно. Кроме того, в среду будет опубликован протокол последнего заседания ФРС. Эти события могут пролить свет на то, как поступит ФРС 31 июня, особенно в свете того, что президент США Трамп усилил давление на ФРС и, в конечном счете, может уволить Джерома Пауэлла, а вместо него поставить другого руководителя, например, одного из тех двух кандидатов в Совет Управляющих ФРС, которых он на прошлой неделе номинировал на вакантные должности. Однако отметка 1,12 может не устоять даже до среды, если на рынок не выйдут покупатели, которые раз за разом не давали паре провалиться ниже и выкупали ее в районе 1,11-1,12. Если отметка 1,12 не устоит, возможны абсолютно любые варианты, вплоть даже до того, что ФРС все-таки понизит ставку 31 июля, а доллар, поколебавшись в диапазоне 1,11-1,12, в итоге продолжит рост. В этом случае окажется, что мы напрасно придали такое значение изменению риторики ФРС на заседании 19 июня и отказались от ожидания роста доллара на ближайшее время. В конце концов, как мы писали много раз, смягчать политику из-за приближения конца экономического цикла вынуждена будет не только ФРС, но и все мировые центробанки. В частности, ЕЦБ может возобновить количественное смягчение. В том, что доллар в конечном счете вырастет на завершении текущего экономического цикла как валюта-убежище, у нас сомнений никогда не было, но текущая ситуация видится чрезвычайно неопределенной. Так как, повторимся, если поддержка 1,11-1,12 не устоит, и евро-доллар будет встречать 31 июля в районе 1,08, то уже в целом не так важно будет, понизит ли ставку ФРС в этот день или нет.
https://broker.vtb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter