За последние три дня котировки «Сургутнефтегаза» выросли на треть. Аналитики заговорили о возможном поглощении конкурента, росте дивидендов и инвестициях самой компании в акции сторонних эмитентов
Со среды, 23 октября, обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» поднялись на 29%. Привилегированные бумаги растут в сопоставимом темпе. Котировки выросли на треть без каких-либо комментариев со стороны самой компании. В таких условиях наблюдателям осталось только домысливать причины столь устойчивого роста.
Аналитики, с которыми поговорила редакция РБК Quote, обратили внимание на слухи о возможном поглощении конкурента «Сургутнефтегаза» — компании ЛУКОЙЛ. Сейчас инвесторы обсуждают возможную сделку и пытаются угадать, может ли этот слух оказаться правдой.
Для роста или снижения котировок правдивость той или иной информации зачастую не имеет значения. Популярная среди трейдеров поговорка «покупай на слухах, продавай на фактах» диктует игрокам соответствующую логику поведения.
Инвесторы получают непроверенную информацию из любого источника, а затем начинают покупать или продавать ценные бумаги так, словно полученные данные непременно окажутся правдой. Таким поведением можно объяснить действия отдельных игроков, который бросились скупать акции «Сургутнефтегаза» в последние дни.
Редакция РБК Quote попросила биржевых аналитиков оценить перспективы вложений в акции «Сургутнефтегаза». Вот что они ответили.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Инстант Инвест» Александр Тимофеев:
В отсутствие официальных заявлений компании участники рынка активно муссируют возможные причины столь стремительного роста. За последние три дня накопилось немало домыслов на эту тему, начиная с предположений о том, что «Сургутнефтегаз» может поглотить ЛУКОЙЛ и заканчивая возможным запуском обратного выкупа по аналогии с «Уралкалием».
Также ходят слухи о грядущем изменении дивидендной политики. Но все эти догадки не имеют под собой серьезных оснований и выглядят неправдоподобно.
Возьмем, к примеру, версию с дивидендами. В прошлом году дивидендная доходность по привилегированным акциям на уровне 17% оказалась одной их самых высоких на местном рынке. Поэтому вряд ли менеджмент компании сейчас ставит перед собой задачу улучшить дивидендную политику.
Кроме того, версию с дивидендами отменяет тот факт, что спрос на обыкновенные акции намного выше, чем на привилегированные. То, что игроки ищут в росте бумаг какой-то скрытый смысл, не имея никакой официальной информации, вполне объяснимо, но в контексте инвестиций все эти попытки на грани конспирологии просто неуместны.
При этом долгое время акции «Сургутнефтегаза» торговались на слишком низких уровнях, которые, по сути, не оправдывали ни фундаментальных показателей компании, ни мультипликаторов . Другими словами, бумаги были недооцененными, и нынешняя цена выглядит куда более справедливой.
Аналитик Exante Виктор Аргонов:
Если слияние компаний состоится, то суммарная капитализация новой голубой фишки составит $115 млрд. В этом случае объединенная компания превзойдет размерами не только ведущие добывающие компании, такие как «Роснефть» и «Газпром», но и крупнейший банк страны — Сбербанк.
Появление в России компании с капитализацией более $100 млрд — значимое событие. Зачастую компании выигрывают от слияния не только коммерчески, но и репутационно: став крупнейшей компанией страны, «ЛУКОЙЛ-Сургутнефтегаз» может привлечь дополнительный капитал от инвесторов, а акции вырастут в цене.
Аналитик «Фридом Финанса» Александр Осин:
Рост акций «Сургутнефтегаза» теоретически может быть обусловлен ожиданиями крупных сделок в области стратегических поглощений или тактических приобретений бумаг на рынке. По итогам первого полугодия 2019 года ликвидные активы «Сургутнефтегаза» (так называемая «кубышка») составили ₽2,9 трлн. Эта сумма была в три раза больше капитализации компании до осеннего повышения акций.
Эти ресурсы хранились в высоколиквидных валютных инструментах, и доход по ним составлял суммы в среднем в несколько сотен миллиардов рублей в год, что вполне сравнимо с доходом от основной деятельности компании.
Компания считалась консервативной и инвестировала в доллары. Доллары, исходя из долгосрочной статистики курса американской валюты к рублю, с учетом ставок по долларовым депозитам приносят инвестору относительно стабильный доход порядка 6-10% в год.
Теперь предположим, что консервативный «Сургутнефтегаз» станет инвестором рынка высокорискованных активов Если ориентироваться на индекс Мосбиржи, то, с учетом дивидендной доходности и среднего долгосрочного прироста курса Мосбиржи потенциальная доходность «кубышки» составит уже 30-40% в год.
Конечно, это будет сопряжено с соответствующим ростом рисков. Но «Сургутнефтегаз», учитывая постепенное ускорение инфляции в развитых странах и стабильно растущий спрос на риск, может оценивать их как приемлемые. По крайней мере так делает рынок, активно инвестирующий в акции все последние годы.
Потенциальная чистая прибыль «Сургутнефтегаза» при инвестировании всей «кубышки» в акции увеличится приблизительно в два раза относительно текущего уровня. Оценка компании с точки зрения мультипликаторов вырастет в 1,5-2 раза в зависимости от используемых методик оценки.
Второй потенциальной причиной повышенного спроса теоретически может быть и ожидаемое направление компанией предложения о выкупе голосующих (или всех) акций по закону (например, крупная сделка). Балансовая стоимость обыкновенной акции, которую должен принимать во внимание оценщик, сейчас в 2,4 раза выше рыночной цены. На выкуп может быть направлено не более 10% чистых активов, это ₽400 млрд, которые у компании есть.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Со среды, 23 октября, обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» поднялись на 29%. Привилегированные бумаги растут в сопоставимом темпе. Котировки выросли на треть без каких-либо комментариев со стороны самой компании. В таких условиях наблюдателям осталось только домысливать причины столь устойчивого роста.
Аналитики, с которыми поговорила редакция РБК Quote, обратили внимание на слухи о возможном поглощении конкурента «Сургутнефтегаза» — компании ЛУКОЙЛ. Сейчас инвесторы обсуждают возможную сделку и пытаются угадать, может ли этот слух оказаться правдой.
Для роста или снижения котировок правдивость той или иной информации зачастую не имеет значения. Популярная среди трейдеров поговорка «покупай на слухах, продавай на фактах» диктует игрокам соответствующую логику поведения.
Инвесторы получают непроверенную информацию из любого источника, а затем начинают покупать или продавать ценные бумаги так, словно полученные данные непременно окажутся правдой. Таким поведением можно объяснить действия отдельных игроков, который бросились скупать акции «Сургутнефтегаза» в последние дни.
Редакция РБК Quote попросила биржевых аналитиков оценить перспективы вложений в акции «Сургутнефтегаза». Вот что они ответили.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Инстант Инвест» Александр Тимофеев:
В отсутствие официальных заявлений компании участники рынка активно муссируют возможные причины столь стремительного роста. За последние три дня накопилось немало домыслов на эту тему, начиная с предположений о том, что «Сургутнефтегаз» может поглотить ЛУКОЙЛ и заканчивая возможным запуском обратного выкупа по аналогии с «Уралкалием».
Также ходят слухи о грядущем изменении дивидендной политики. Но все эти догадки не имеют под собой серьезных оснований и выглядят неправдоподобно.
Возьмем, к примеру, версию с дивидендами. В прошлом году дивидендная доходность по привилегированным акциям на уровне 17% оказалась одной их самых высоких на местном рынке. Поэтому вряд ли менеджмент компании сейчас ставит перед собой задачу улучшить дивидендную политику.
Кроме того, версию с дивидендами отменяет тот факт, что спрос на обыкновенные акции намного выше, чем на привилегированные. То, что игроки ищут в росте бумаг какой-то скрытый смысл, не имея никакой официальной информации, вполне объяснимо, но в контексте инвестиций все эти попытки на грани конспирологии просто неуместны.
При этом долгое время акции «Сургутнефтегаза» торговались на слишком низких уровнях, которые, по сути, не оправдывали ни фундаментальных показателей компании, ни мультипликаторов . Другими словами, бумаги были недооцененными, и нынешняя цена выглядит куда более справедливой.
Аналитик Exante Виктор Аргонов:
Если слияние компаний состоится, то суммарная капитализация новой голубой фишки составит $115 млрд. В этом случае объединенная компания превзойдет размерами не только ведущие добывающие компании, такие как «Роснефть» и «Газпром», но и крупнейший банк страны — Сбербанк.
Появление в России компании с капитализацией более $100 млрд — значимое событие. Зачастую компании выигрывают от слияния не только коммерчески, но и репутационно: став крупнейшей компанией страны, «ЛУКОЙЛ-Сургутнефтегаз» может привлечь дополнительный капитал от инвесторов, а акции вырастут в цене.
Аналитик «Фридом Финанса» Александр Осин:
Рост акций «Сургутнефтегаза» теоретически может быть обусловлен ожиданиями крупных сделок в области стратегических поглощений или тактических приобретений бумаг на рынке. По итогам первого полугодия 2019 года ликвидные активы «Сургутнефтегаза» (так называемая «кубышка») составили ₽2,9 трлн. Эта сумма была в три раза больше капитализации компании до осеннего повышения акций.
Эти ресурсы хранились в высоколиквидных валютных инструментах, и доход по ним составлял суммы в среднем в несколько сотен миллиардов рублей в год, что вполне сравнимо с доходом от основной деятельности компании.
Компания считалась консервативной и инвестировала в доллары. Доллары, исходя из долгосрочной статистики курса американской валюты к рублю, с учетом ставок по долларовым депозитам приносят инвестору относительно стабильный доход порядка 6-10% в год.
Теперь предположим, что консервативный «Сургутнефтегаз» станет инвестором рынка высокорискованных активов Если ориентироваться на индекс Мосбиржи, то, с учетом дивидендной доходности и среднего долгосрочного прироста курса Мосбиржи потенциальная доходность «кубышки» составит уже 30-40% в год.
Конечно, это будет сопряжено с соответствующим ростом рисков. Но «Сургутнефтегаз», учитывая постепенное ускорение инфляции в развитых странах и стабильно растущий спрос на риск, может оценивать их как приемлемые. По крайней мере так делает рынок, активно инвестирующий в акции все последние годы.
Потенциальная чистая прибыль «Сургутнефтегаза» при инвестировании всей «кубышки» в акции увеличится приблизительно в два раза относительно текущего уровня. Оценка компании с точки зрения мультипликаторов вырастет в 1,5-2 раза в зависимости от используемых методик оценки.
Второй потенциальной причиной повышенного спроса теоретически может быть и ожидаемое направление компанией предложения о выкупе голосующих (или всех) акций по закону (например, крупная сделка). Балансовая стоимость обыкновенной акции, которую должен принимать во внимание оценщик, сейчас в 2,4 раза выше рыночной цены. На выкуп может быть направлено не более 10% чистых активов, это ₽400 млрд, которые у компании есть.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу