28 октября 2019 ING Долгин Дмитрий
Ключевой темой недели станет заседание ФРС США (ср). Диапазон ставок может быть снижен на 25 б.п. до 1,50-1,75%, а комментарии, вероятно, будут более мягкими. Перед заседанием будут опубликованы предварительные данные по росту ВВП США за 3К19 (ср), который, как ожидается, замедлится с 2,0% до 1,7% в годовом выражении на фоне замедления внутреннего спроса и слабости производственного сектора. В 4К19 рост ВВП, вероятно, останется слабым, что может быть подтверждено первыми данными за октябрь — индексом потребительской уверенности (вт) и статистикой по новым рабочим местам (пт), — последняя, тем не менее, будет занижена искусственно из-за забастовки 50 тыс. сотрудников концерна General Motors.
В Европе основной темой остается ‘Brexit’, и правительство Великобритании может предложить провести выборы 12 декабря. В ЕС выйдут данные за октябрь по потребительской уверенности (вт) и инфляции (чт) – последняя может несколько восстановиться в октябре.
В Китае выйдут данные по PMI за октябрь (чт), которые, вероятно, останутся на уровнях сентября и укажут на сохранение в 4К19 текущих темпов роста экономики (6% г/г). Немаловажным событием станет 4-е пленарное заседание Центрального Комитета Коммунистической партии Китая 19-го созыва (пн-чт), где может быть принят ряд новых реформ по вопросам внутреннего стимулирования экономики и внешнеэкономической деятельности.
В России завершается налоговый период выплатами налога на прибыль на ~0,7 трлн руб. (пн), что может временно усиилить позитивное движение в рубле. Также недельный ИПЦ (ср) укажет на замедление инфляции в октябре до 3,7-3,8% г/г. Риторика ЦБ предполагает, что цикл снижения ставки не завершен, но сохраняется свобода маневра по срокам и масштабам. При сохранении недельного роста ИПЦ в районе текущих 0,1% н/н, в ноябре инфляция останется на уровне 3,8-3,7% г/г, а затем провалится ниже 3% в 1К20 из-за эффекта базы, что отражено в новом прогнозе ЦБ. При реализации этого сценария у ЦБ будут основания продолжить снижение ключевой ставки на декабрьском заседании с шагом 25 б.п., однако это не единственное соображение для принятия решения. Для уверенного снижения необходимо также спокойствие внешних рынков и веские аргументы к снижению диапазона нейтральной ставки (6,0-7,0%). В противном случае снижение ставки в декабре будет сокращать привлекательность накануне массивного нетто-размещения ОФЗ на 1,8 трлн руб. в следующем году. Доходности 10-летних госбумаг РФ снизились на 0,6 п.п. за месяц и на 2,3 п.п. с начала года, что может натолкнуть некоторых инвесторов на мысль о фиксации прибыли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба