19 марта 2020 БКС Экспресс
Мечел опубликовал финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2019 г.
Выручка в IV квартале составила 68,4 млрд руб., снизившись на -8,7% кв/кв и -9,5% г/г. По итогам 2019 г. выручка снизилась на -5,1% до 296,6 млрд руб.
Показатель EBITDA в IV квартале сократился -31,8% кв/кв и -37,7% г/г до 9,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 13,7% против 19,9% в IV квартале 2018 г.
Показатель EBITDA в 2019 г. составил 53,4 млрд руб., сократившись на 29,4%.
Убыток, приходящийся на акционеров Мечела по итогам IV квартала составил 9,8 млрд руб. против прибыли 1,6 млрд руб. годом ранее. По итогам 2019 г. прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, составила 2,4 млрд руб., что на 80,9% ниже аналогичного показателя за 2018 г.
Чистый долг, не включая штрафы и пени по просроченной задолженности по состоянию на 31.12.2019 составил 448,7 млрд руб., что на 1,3% ниже чистого долга на конец III квартала 2019 г. и на 4,1% ниже уровня на конец 2018 г. Отношение показателя (не включая штрафы и пени по просроченной задолженности) к EBITDA составило 8,4х.
Генеральный директор Мечела Олег Коржов:
«Консолидированный показатель EBITDA за 2019 г. сократился на 29% в сравнении с показателем 2018 г. Наибольшее влияние на его динамику оказало снижение EBITDA металлургического дивизиона в результате сокращения объемов производства и реализации стальной продукции на фоне масштабной программы реконструкции оборудования на Челябинском металлургическом комбинате. Надо отметить, что проводимые мероприятия по обновлению мощностей на наших предприятиях в ближайшем будущем, безусловно, положительно отразятся как на объемах производства, так и на его рентабельности. Так, мощность запущенных в эксплуатацию на прошлой неделе обновленных доменной печи и конвертера после технического перевооружения вырастет на 15%. Кроме того, реализованные в ходе ремонтов экологические мероприятия позволят минимизировать нагрузку данного оборудования на окружающую среду. Дальнейшая работа в этом направлении, которая продолжается и в 2020 г., позволит нам расширить сортамент выпускаемой продукции, повысить ее качество, а также улучшить экологические показатели.
На финансовый результат добывающего дивизиона в первую очередь повлияла негативная динамика рынка углей для металлургии. Также на показателях отразилось сокращение объемов добычи угля в первом полугодии прошлого года на фоне затоваривания складов, сформировавшегося в конце 2018 г. При этом в 2019 г. мы реализовали целевую программу обновления и восстановления горнотранспортного оборудования и к концу года смогли выйти на высокие объемы добычи. Показатель четвертого квартала является самым сильным с 2016 г. Удерживая достигнутые уровни и продолжая постепенно их улучшать, дивизион даже в текущей нестабильной рыночной ситуации сможет показывать хорошие результаты.
Генерируемый компанией денежный поток позволяет выполнять обязательства по обслуживанию долга и осуществлять частичное погашение кредитов. Тем не менее, его будет недостаточно для выполнения графика погашения, предусмотренного текущими кредитными соглашениями. Мы продолжаем переговоры с нашими крупнейшими кредиторами относительно изменения сроков погашения задолженности и ожидаем, что уже в течение ближайших месяцев подпишем с банками соответствующие соглашения по реструктуризации».
Финансовый директор Мечела Нелли Галеева:
«Консолидированный показатель EBITDA за 2019 г. составил 53,4 млрд руб. Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, по итогам 2019 г. снизилась на 10,2 млрд руб. по сравнению с прошлым годом до 2,4 млрд руб. Значительное влияние на динамику показателя оказало сокращение валовой прибыли на 26,1 млрд руб. ввиду снижения выручки от реализации третьим лицам и роста себестоимости реализации. При этом эффект был нивелирован ростом положительных курсовых разниц по валютной задолженности в связи с укреплением рубля по отношению к доллару США и евро в отчетном периоде. Операционный денежный поток от основной деятельности в 2019 г. снизился на 10,4 млрд руб. до 57,7 млрд руб. с 68,1 млрд руб. в 2018 г., и незначительно сократился до 15,1 млрд руб. в IV квартале 2019 г. по сравнению с 15,8 млрд руб. в III квартале 2019 г.
Финансовые расходы группы уменьшились за 2019 г. на 3,2 млрд руб. или на 8%, в сравнении с 2018 г., что связано со снижением ключевой ставки Банка России и других плавающих ставок, а также с проводимой группой работой по реструктуризации задолженности и снижению стоимости заемного финансирования. В IV квартале финансовые расходы снизились на 0,1 млрд руб. до 9,4 млрд руб. с 9,5 млрд руб. в III квартале 2019 г., что также коррелирует со снижением ключевой ставки Банка России.
Сумма выплаченных процентов за IV квартал 2019 г., включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды, составила 7,3 млрд руб., что соответствует средним квартальным значениям данного показателя. Сумма выплаченных процентов в 2019 г., включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды, составила 31,2 млрд руб., что меньше на 2,5 млрд руб. или на 8% по сравнению с аналогичным показателем за 2018 г. (33,7 млрд руб.). В ноябре 2019 г. Сбербанк переуступил ВТБ право на получение выплат по кредитам, выданным дочерним предприятиям группы — ЧМК, «Южный Кузбасс» и БЗФ — на общую сумму 49 млрд руб., не включая неустойку в размере 552 млн руб., права требования которой в 2022 г. остались у Сбербанка.
Чистый долг группы без пеней, штрафов и опционов в сравнении с аналогичным показателем на 31 декабря 2018 г. снизился на 23 млрд руб. и составил 400 млрд руб. Это произошло из-за укрепления рубля по отношению к доллару США и евро, а также в результате выплаты задолженности в размере 20,8 млрд руб., что частично было нивелировано поступлением новых займов в размере 7,6 млрд руб., а также увеличением обязательств по договорам аренды в результате применения стандарта МСФО 16 «Аренда». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2019 г. составило 7,5, на конец 2018 г. соотношение было 5,6. Рост показателя обусловлен снижением EBITDA».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Наиболее важным моментом в отчете является чистая прибыль, относящаяся к акционерам Мечела, которая выступает дивидендной базой. Так в IV квартале Мечел получил убыток в 9,1 млрд руб. против прибыли в 1,6 млрд руб. за IV квартал 2018 г. Основной причиной убытка стало снижение валовой прибыли на 24,5% из-за падения цен на уголь и сталь в IV квартале. Не спасло ситуацию даже значительное укрепление рубля в 2019 г. и 19,2 млрд прибыли от курсовых разниц против убытка в 27,8 млрд руб. годом ранее.
Согласно Уставу, Мечел направляет на дивиденды по привилегированным бумагам 20% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2019 г. дивиденды могут составить около 3,47 руб. на привилегированную акцию, что по текущим котировкам предполагает 6% дивидендной доходности. По итогам 2018 г. на «преф» было выплачено 18,21 руб. на акцию, что соответствовало 15,7% дивидендной доходности к цене отсечки. Потенциальное снижение дивидендов вылилось в падение котировок после выхода отчета.
Инвесторы, рассчитывавшие на более высокий уровень дивидендной доходности, могут создать локальное давление на бумагу, так как в сравнении с российскими металлургами показатель находится на довольно низком уровне. Кроме того, сейчас на акции оказывает негативное влияние ослабление рубля, что может привести к существенному убытку от курсовых разниц в I квартале. В условиях не самой благоприятной конъюнктуры на рынке угля и стали акции Мечела в среднесрочной перспективе могут не пользоваться особым спросом у инвесторов».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка в IV квартале составила 68,4 млрд руб., снизившись на -8,7% кв/кв и -9,5% г/г. По итогам 2019 г. выручка снизилась на -5,1% до 296,6 млрд руб.
Показатель EBITDA в IV квартале сократился -31,8% кв/кв и -37,7% г/г до 9,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 13,7% против 19,9% в IV квартале 2018 г.
Показатель EBITDA в 2019 г. составил 53,4 млрд руб., сократившись на 29,4%.
Убыток, приходящийся на акционеров Мечела по итогам IV квартала составил 9,8 млрд руб. против прибыли 1,6 млрд руб. годом ранее. По итогам 2019 г. прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, составила 2,4 млрд руб., что на 80,9% ниже аналогичного показателя за 2018 г.
Чистый долг, не включая штрафы и пени по просроченной задолженности по состоянию на 31.12.2019 составил 448,7 млрд руб., что на 1,3% ниже чистого долга на конец III квартала 2019 г. и на 4,1% ниже уровня на конец 2018 г. Отношение показателя (не включая штрафы и пени по просроченной задолженности) к EBITDA составило 8,4х.
Генеральный директор Мечела Олег Коржов:
«Консолидированный показатель EBITDA за 2019 г. сократился на 29% в сравнении с показателем 2018 г. Наибольшее влияние на его динамику оказало снижение EBITDA металлургического дивизиона в результате сокращения объемов производства и реализации стальной продукции на фоне масштабной программы реконструкции оборудования на Челябинском металлургическом комбинате. Надо отметить, что проводимые мероприятия по обновлению мощностей на наших предприятиях в ближайшем будущем, безусловно, положительно отразятся как на объемах производства, так и на его рентабельности. Так, мощность запущенных в эксплуатацию на прошлой неделе обновленных доменной печи и конвертера после технического перевооружения вырастет на 15%. Кроме того, реализованные в ходе ремонтов экологические мероприятия позволят минимизировать нагрузку данного оборудования на окружающую среду. Дальнейшая работа в этом направлении, которая продолжается и в 2020 г., позволит нам расширить сортамент выпускаемой продукции, повысить ее качество, а также улучшить экологические показатели.
На финансовый результат добывающего дивизиона в первую очередь повлияла негативная динамика рынка углей для металлургии. Также на показателях отразилось сокращение объемов добычи угля в первом полугодии прошлого года на фоне затоваривания складов, сформировавшегося в конце 2018 г. При этом в 2019 г. мы реализовали целевую программу обновления и восстановления горнотранспортного оборудования и к концу года смогли выйти на высокие объемы добычи. Показатель четвертого квартала является самым сильным с 2016 г. Удерживая достигнутые уровни и продолжая постепенно их улучшать, дивизион даже в текущей нестабильной рыночной ситуации сможет показывать хорошие результаты.
Генерируемый компанией денежный поток позволяет выполнять обязательства по обслуживанию долга и осуществлять частичное погашение кредитов. Тем не менее, его будет недостаточно для выполнения графика погашения, предусмотренного текущими кредитными соглашениями. Мы продолжаем переговоры с нашими крупнейшими кредиторами относительно изменения сроков погашения задолженности и ожидаем, что уже в течение ближайших месяцев подпишем с банками соответствующие соглашения по реструктуризации».
Финансовый директор Мечела Нелли Галеева:
«Консолидированный показатель EBITDA за 2019 г. составил 53,4 млрд руб. Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, по итогам 2019 г. снизилась на 10,2 млрд руб. по сравнению с прошлым годом до 2,4 млрд руб. Значительное влияние на динамику показателя оказало сокращение валовой прибыли на 26,1 млрд руб. ввиду снижения выручки от реализации третьим лицам и роста себестоимости реализации. При этом эффект был нивелирован ростом положительных курсовых разниц по валютной задолженности в связи с укреплением рубля по отношению к доллару США и евро в отчетном периоде. Операционный денежный поток от основной деятельности в 2019 г. снизился на 10,4 млрд руб. до 57,7 млрд руб. с 68,1 млрд руб. в 2018 г., и незначительно сократился до 15,1 млрд руб. в IV квартале 2019 г. по сравнению с 15,8 млрд руб. в III квартале 2019 г.
Финансовые расходы группы уменьшились за 2019 г. на 3,2 млрд руб. или на 8%, в сравнении с 2018 г., что связано со снижением ключевой ставки Банка России и других плавающих ставок, а также с проводимой группой работой по реструктуризации задолженности и снижению стоимости заемного финансирования. В IV квартале финансовые расходы снизились на 0,1 млрд руб. до 9,4 млрд руб. с 9,5 млрд руб. в III квартале 2019 г., что также коррелирует со снижением ключевой ставки Банка России.
Сумма выплаченных процентов за IV квартал 2019 г., включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды, составила 7,3 млрд руб., что соответствует средним квартальным значениям данного показателя. Сумма выплаченных процентов в 2019 г., включая капитализированные проценты и проценты по договорам аренды, составила 31,2 млрд руб., что меньше на 2,5 млрд руб. или на 8% по сравнению с аналогичным показателем за 2018 г. (33,7 млрд руб.). В ноябре 2019 г. Сбербанк переуступил ВТБ право на получение выплат по кредитам, выданным дочерним предприятиям группы — ЧМК, «Южный Кузбасс» и БЗФ — на общую сумму 49 млрд руб., не включая неустойку в размере 552 млн руб., права требования которой в 2022 г. остались у Сбербанка.
Чистый долг группы без пеней, штрафов и опционов в сравнении с аналогичным показателем на 31 декабря 2018 г. снизился на 23 млрд руб. и составил 400 млрд руб. Это произошло из-за укрепления рубля по отношению к доллару США и евро, а также в результате выплаты задолженности в размере 20,8 млрд руб., что частично было нивелировано поступлением новых займов в размере 7,6 млрд руб., а также увеличением обязательств по договорам аренды в результате применения стандарта МСФО 16 «Аренда». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2019 г. составило 7,5, на конец 2018 г. соотношение было 5,6. Рост показателя обусловлен снижением EBITDA».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Наиболее важным моментом в отчете является чистая прибыль, относящаяся к акционерам Мечела, которая выступает дивидендной базой. Так в IV квартале Мечел получил убыток в 9,1 млрд руб. против прибыли в 1,6 млрд руб. за IV квартал 2018 г. Основной причиной убытка стало снижение валовой прибыли на 24,5% из-за падения цен на уголь и сталь в IV квартале. Не спасло ситуацию даже значительное укрепление рубля в 2019 г. и 19,2 млрд прибыли от курсовых разниц против убытка в 27,8 млрд руб. годом ранее.
Согласно Уставу, Мечел направляет на дивиденды по привилегированным бумагам 20% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2019 г. дивиденды могут составить около 3,47 руб. на привилегированную акцию, что по текущим котировкам предполагает 6% дивидендной доходности. По итогам 2018 г. на «преф» было выплачено 18,21 руб. на акцию, что соответствовало 15,7% дивидендной доходности к цене отсечки. Потенциальное снижение дивидендов вылилось в падение котировок после выхода отчета.
Инвесторы, рассчитывавшие на более высокий уровень дивидендной доходности, могут создать локальное давление на бумагу, так как в сравнении с российскими металлургами показатель находится на довольно низком уровне. Кроме того, сейчас на акции оказывает негативное влияние ослабление рубля, что может привести к существенному убытку от курсовых разниц в I квартале. В условиях не самой благоприятной конъюнктуры на рынке угля и стали акции Мечела в среднесрочной перспективе могут не пользоваться особым спросом у инвесторов».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter