20 марта 2020 Велес Капитал
Акции
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов оставались в плюсе, но отступили от максимумов дня ввиду неоднозначного внешнего фона.
К 18.00 мск индекс Мосбиржи вырос на 3,58%, до 2357,06 пункта. Долларовый индекс РТС увеличился на 4,38%, до 942,19 пункта.
Лидеры роста: ап Татнефть (+16,14%), ао Татнефть (+13,64%).
Акции нефтяных компаний в пятницу по-прежнему чувствовали себя лучше рынка ввиду коррекционного скачка цен на нефть, который сошел на нет во второй половине дня.
Лидеры снижения: ап Мечел (-6,14%), Новатэк (-3,34%).
Мечел в пятницу вернулся к падению после публикации накануне данных о сильном сокращении чистой прибыли за прошлый год.
Внешний фон: неоднозначный
Биржи США: умеренно позитивный настрой. Торги на фондовых биржах США начались повышением трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ, после разнонаправленных изменений, росли на 1,4-2,6%. Статистика пятницы носила умеренно позитивный характер и показала скачок продаж домов на вторичном рынке страны в феврале на 6,5% (ожидалось +0,7%) после их падения на 2% месяцем ранее.
В целом, с одной стороны, сама по себе остановка обвального падения рынка в конце недели является позитивным сигналом, но с другой говорить о возвращении к уверенному повышению пока не приходится. На этой неделе ФРС и правительство США объявили о беспрецедентных мерах поддержки национальной экономики. Риски для рынка заключаются в том, что если настроения вновь ухудшатся, регуляторы, по сути, останутся без дополнительных инструментов помощи.
Биржи Европы: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50 к завершению сессии в РФ вырос на 4,7%. Падение в регионе также приостановилось после масштабных программ финансовой помощи, о запуске которых, в частности, объявили ЕЦБ и Банк Англии. В Германии, тем временем, наблюдаются признаки производственной дефляции – индекс цен производителей страны в феврале упал на 0,4% м/м после роста на 0,8% месяцем ранее.
Нефтяной рынок: умеренно негативный настрой. Котировки Brent и WTI к вечеру перешли к снижению и теряли порядка 1-3% во главе с американским сортом. Цены, таким образом, могут завершить неделю ниже психологически значимого уровня 30 долл и на данный момент не смогли закрепиться выше сопротивлений 31,50 долл и 29,50 долл соответственно. Последнее указывает на то, что недавний скачок скорее можно охарактеризовать как коррекционный. С фундаментальной точки зрения вероятное вмешательство США в саудовско-российское ценовое противостояние внушает оптимизм. Будем следить за развитием событий.
Основные события следующей недели: предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности Европы и США, продажи нового жилья США, индекс делового оптимизма Германии Ifo, заказы на товары длительного пользования в США, индекс потребительского доверия GfK по Германии, экономический бюллетень ЕЦБ, розничные продажи Великобритании, заседание Банка Англии, окончательный ВВП США в 4-м кв, прибыль промышленных предприятий Китая, личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган.
В России финансовые результаты за 4-й кв и весь 2019 г по МСФО представят Qiwi, М. Видео.
Рынок завтра
Индексы РФ: Индексы Мосбиржи и РТС в пятницу поднялись в район сопротивлений 2420 и 1000 пунктов, которые можно назвать промежуточными целями восходящей коррекции. Способность индикаторов закрепиться выше откроет им дорогу к росту в район 2500-2600 и 1100-1200 пунктов. Нельзя исключать реализации “бычьего” сценария в ближайшие дни, после небольшого отступления вниз. Ориентир по индексу Мосбиржи на следующий торговый день: 2250-2500 пунктов.
Общий настрой: Настроения на мировых фондовых площадках в конце недели склонялись в сторону оптимистичных, а вот на нефтяных, напротив, ухудшились. В ценовом противостоянии на рынке “черного золота” на арену выходит новый сильный участник – США, который вполне может как минимум косвенно повлиять на балансировку рынка. Пока же говорить об однозначном развороте на нефтяных биржах еще рано. По фондовым индексам в последние дни поступают более благоприятные сигналы, указывающие на возможность развития роста на следующей неделе.
Валюта и Денежный рынок
В пятницу 20 марта Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на прежнем уровне в 6% годовых. Свое решение регулятор сопроводил представленным пакетом мер по поддержке населения, МСБ, ипотечного и корпоративного кредитования, а также регулятивным послаблениям для финансового сектора и снижению нагрузки на акционерные общества.
Решение сохранить ключевую ставку регулятор обосновал тем, что в настоящее время видит сочетание краткосрочных проинфляционных факторов (в виде ослабления рубля) и среднесрочных дезинфляционных факторов (последующее замедление внутреннего и внешнего спроса из-за пандемии). Дезинфляционные факторы могут заметно усилиться в период ограничений, обусловленных пандемией. В свою очередь, ЦБ отметил, что принятый им пакет мер регулятивных послаблений для банковского и финансового сектора будет нивелировать произошедшее ужесточение денежно-кредитных условий (рост доходностей и ставок по банковским продуктам).
ЦБ убрал из пресс-релиза прогнозный ориентир по инфляции на конец 2020 г., допустил превышение ориентира в 4% в текущем году, однако отметил, что ожидает возвращения инфляции на целевой уровень в 2021 г. На пресс-конференции Э.Набиуллина отметила, что ЦБ ожидает пика по инфляции лишь в 1-м кв. 2021 г., что станет результатом эффекта низкой базы 1-го кв. 2020 г., а также отложенного влияния эффекта от ослабления курса рубля. При этом глава ЦБ не дала однозначного ответа, потребуется ли реакция Банка России на превышение инфляцией целевого уровня, так как все будет зависеть от масштаба и длительности периода такого превышения.
По словам Э.Набиуллиной, после некоторого замедления экономики во 2-м кв. 2020 г. ЦБ ожидает стабилизации ситуации в 3-ем кв. и сохранения положительных темпов экономического роста в целом по году. Иными словами, пока регулятор исключил вероятность рецессии в РФ.
В настоящее время ЦБ также не видит потребности в докапитализации банковского сектора. Кроме того, регулятор не рассматривает варианты снижения нормативов ФОР и ставки взносов в фонд АСВ. Также ЦБ не видит необходимости в применении инструмента в виде выкупа с рынка ОФЗ. По данным ЦБ и НРД, доля зарубежных инвесторов в ОФЗ за период с 10 по 17 марта сократилась с 33,75% до 32,3%.
Мы полагаем, что в целом рынок благоприятно оценил решение ЦБ сохранить ключевую процентную ставку и его меры по поддержке населения, экономики и финансового сектора, которые впоследствии могут быть расширены в зависимости от дальнейшего развития событий. Мы по-прежнему считаем, что в условиях распространения глобальной пандемии, обвала цен на нефть и падения внешних рынков повышение ключевой ставки на данном этапе не спасет от девальвации рубля, а лишь усилит дестабилизацию денежно-кредитных условий и спровоцирует новые распродажи активов на долговом рынке. В свою очередь, агрессивная поддержка рынка Банком России в виде, например, более активных валютных интервенций или покупок ОФЗ может лишь усилить паническую реакцию участников рынка, что уже наблюдалось среди глобальных инвесторов после экстренных шагов ФРС по смягчению ДКП. В целом пресс-релиз Банка России получился в определенной степени мягким, однако это не должно вводить в заблуждение и обусловлено прежде всего осторожностью регулятора в текущих условиях повышенной волатильности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов оставались в плюсе, но отступили от максимумов дня ввиду неоднозначного внешнего фона.
К 18.00 мск индекс Мосбиржи вырос на 3,58%, до 2357,06 пункта. Долларовый индекс РТС увеличился на 4,38%, до 942,19 пункта.
Лидеры роста: ап Татнефть (+16,14%), ао Татнефть (+13,64%).
Акции нефтяных компаний в пятницу по-прежнему чувствовали себя лучше рынка ввиду коррекционного скачка цен на нефть, который сошел на нет во второй половине дня.
Лидеры снижения: ап Мечел (-6,14%), Новатэк (-3,34%).
Мечел в пятницу вернулся к падению после публикации накануне данных о сильном сокращении чистой прибыли за прошлый год.
Внешний фон: неоднозначный
Биржи США: умеренно позитивный настрой. Торги на фондовых биржах США начались повышением трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ, после разнонаправленных изменений, росли на 1,4-2,6%. Статистика пятницы носила умеренно позитивный характер и показала скачок продаж домов на вторичном рынке страны в феврале на 6,5% (ожидалось +0,7%) после их падения на 2% месяцем ранее.
В целом, с одной стороны, сама по себе остановка обвального падения рынка в конце недели является позитивным сигналом, но с другой говорить о возвращении к уверенному повышению пока не приходится. На этой неделе ФРС и правительство США объявили о беспрецедентных мерах поддержки национальной экономики. Риски для рынка заключаются в том, что если настроения вновь ухудшатся, регуляторы, по сути, останутся без дополнительных инструментов помощи.
Биржи Европы: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50 к завершению сессии в РФ вырос на 4,7%. Падение в регионе также приостановилось после масштабных программ финансовой помощи, о запуске которых, в частности, объявили ЕЦБ и Банк Англии. В Германии, тем временем, наблюдаются признаки производственной дефляции – индекс цен производителей страны в феврале упал на 0,4% м/м после роста на 0,8% месяцем ранее.
Нефтяной рынок: умеренно негативный настрой. Котировки Brent и WTI к вечеру перешли к снижению и теряли порядка 1-3% во главе с американским сортом. Цены, таким образом, могут завершить неделю ниже психологически значимого уровня 30 долл и на данный момент не смогли закрепиться выше сопротивлений 31,50 долл и 29,50 долл соответственно. Последнее указывает на то, что недавний скачок скорее можно охарактеризовать как коррекционный. С фундаментальной точки зрения вероятное вмешательство США в саудовско-российское ценовое противостояние внушает оптимизм. Будем следить за развитием событий.
Основные события следующей недели: предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности Европы и США, продажи нового жилья США, индекс делового оптимизма Германии Ifo, заказы на товары длительного пользования в США, индекс потребительского доверия GfK по Германии, экономический бюллетень ЕЦБ, розничные продажи Великобритании, заседание Банка Англии, окончательный ВВП США в 4-м кв, прибыль промышленных предприятий Китая, личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган.
В России финансовые результаты за 4-й кв и весь 2019 г по МСФО представят Qiwi, М. Видео.
Рынок завтра
Индексы РФ: Индексы Мосбиржи и РТС в пятницу поднялись в район сопротивлений 2420 и 1000 пунктов, которые можно назвать промежуточными целями восходящей коррекции. Способность индикаторов закрепиться выше откроет им дорогу к росту в район 2500-2600 и 1100-1200 пунктов. Нельзя исключать реализации “бычьего” сценария в ближайшие дни, после небольшого отступления вниз. Ориентир по индексу Мосбиржи на следующий торговый день: 2250-2500 пунктов.
Общий настрой: Настроения на мировых фондовых площадках в конце недели склонялись в сторону оптимистичных, а вот на нефтяных, напротив, ухудшились. В ценовом противостоянии на рынке “черного золота” на арену выходит новый сильный участник – США, который вполне может как минимум косвенно повлиять на балансировку рынка. Пока же говорить об однозначном развороте на нефтяных биржах еще рано. По фондовым индексам в последние дни поступают более благоприятные сигналы, указывающие на возможность развития роста на следующей неделе.
Валюта и Денежный рынок
В пятницу 20 марта Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на прежнем уровне в 6% годовых. Свое решение регулятор сопроводил представленным пакетом мер по поддержке населения, МСБ, ипотечного и корпоративного кредитования, а также регулятивным послаблениям для финансового сектора и снижению нагрузки на акционерные общества.
Решение сохранить ключевую ставку регулятор обосновал тем, что в настоящее время видит сочетание краткосрочных проинфляционных факторов (в виде ослабления рубля) и среднесрочных дезинфляционных факторов (последующее замедление внутреннего и внешнего спроса из-за пандемии). Дезинфляционные факторы могут заметно усилиться в период ограничений, обусловленных пандемией. В свою очередь, ЦБ отметил, что принятый им пакет мер регулятивных послаблений для банковского и финансового сектора будет нивелировать произошедшее ужесточение денежно-кредитных условий (рост доходностей и ставок по банковским продуктам).
ЦБ убрал из пресс-релиза прогнозный ориентир по инфляции на конец 2020 г., допустил превышение ориентира в 4% в текущем году, однако отметил, что ожидает возвращения инфляции на целевой уровень в 2021 г. На пресс-конференции Э.Набиуллина отметила, что ЦБ ожидает пика по инфляции лишь в 1-м кв. 2021 г., что станет результатом эффекта низкой базы 1-го кв. 2020 г., а также отложенного влияния эффекта от ослабления курса рубля. При этом глава ЦБ не дала однозначного ответа, потребуется ли реакция Банка России на превышение инфляцией целевого уровня, так как все будет зависеть от масштаба и длительности периода такого превышения.
По словам Э.Набиуллиной, после некоторого замедления экономики во 2-м кв. 2020 г. ЦБ ожидает стабилизации ситуации в 3-ем кв. и сохранения положительных темпов экономического роста в целом по году. Иными словами, пока регулятор исключил вероятность рецессии в РФ.
В настоящее время ЦБ также не видит потребности в докапитализации банковского сектора. Кроме того, регулятор не рассматривает варианты снижения нормативов ФОР и ставки взносов в фонд АСВ. Также ЦБ не видит необходимости в применении инструмента в виде выкупа с рынка ОФЗ. По данным ЦБ и НРД, доля зарубежных инвесторов в ОФЗ за период с 10 по 17 марта сократилась с 33,75% до 32,3%.
Мы полагаем, что в целом рынок благоприятно оценил решение ЦБ сохранить ключевую процентную ставку и его меры по поддержке населения, экономики и финансового сектора, которые впоследствии могут быть расширены в зависимости от дальнейшего развития событий. Мы по-прежнему считаем, что в условиях распространения глобальной пандемии, обвала цен на нефть и падения внешних рынков повышение ключевой ставки на данном этапе не спасет от девальвации рубля, а лишь усилит дестабилизацию денежно-кредитных условий и спровоцирует новые распродажи активов на долговом рынке. В свою очередь, агрессивная поддержка рынка Банком России в виде, например, более активных валютных интервенций или покупок ОФЗ может лишь усилить паническую реакцию участников рынка, что уже наблюдалось среди глобальных инвесторов после экстренных шагов ФРС по смягчению ДКП. В целом пресс-релиз Банка России получился в определенной степени мягким, однако это не должно вводить в заблуждение и обусловлено прежде всего осторожностью регулятора в текущих условиях повышенной волатильности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter