Константин Бочкарев, FOREX - оптимисты захватили рынки

4 мая 2009 Admiral Markets

Финансовые рынки переполняет оптимизм, который в последнее время все чаще сводится к тому, что худшее мировая экономика пережила и дальше будет легче. Статистика:

США: ISM manufacturing в США в апреле 40,1 против ожидавшихся 38; показатель достигает максимальных значений за последние 7 месяцев;
США: индекс потребительского доверия Мичиганского университета 65,1 против прогнозировавшихся 61;
Великобритания: заявки на ипотечное кредитования на рекордном уровне за последние 10 месяцев, индекс PMI Manufacturing в апреле 42,9 — самое высокое значение за последние 9 месяцев.

Неплохие макроэкономические данные располагают к целой плеяде всевозможных мыслей по рынку. Во-первых, ожидая дальнейшего оживления в экономике США и не только, мы все с большим интересом смотрим на рынок нефти и предстоящий летний автомобильный сезон за океаном. Для нас улучшение ситуации с потребительским доверием (Consumer confidence, Michigan sentiment index) в апреле в Соединенных Штатов — верный сигнал, что спрос на бензин может быть в норме в регионе в мае и июне. В общем, такие данные еще одно напоминание о целесообразности игры по WTI на повышение с прицелом 60$/65$ за баррель. Если хорошую статистику объединить с неплохой корпоративной отчетностью, то можно также ставки делать и на то, что S&P500 будет в районе 920-940 пунктов в 1п09. Во-вторых, мы полагаем, что рано или поздно мы получим довольно-таки сильный сигнал к росту в рисковых активах (S&P500, oil, carry/trade) со стороны американского рынка труда. Иными словами, мы ждем в рамках апрельской статистики, которая будет в эту пятницу или в рамках последующих майских данных через месяц показатель Nonfarm payrolls заметно лучше ожиданий, что собственно должно стать настоящей революцией для рынка акций и сырья. Для FOREX, правда, это же, как и в 2004 году, может быть сигнал к скорым переменам в денежной политике США и сигналом к новому витку роста курса американской валюты. Пока же отметим, что статистика по рынку труда США вызывает определенное беспокойство. Так, по итогам апреля ожидается выход Nonfarm payrolls на уровне -620k или более чем -600k уже на протяжение 5 месяцев; уровень безработицы при этом должен подскочить с 8,5% до 8,9% или до рекордного уровня за последние 25 лет. В-третьих, анализируя постепенное улучшение ситуации в экономике Великобритании, мы склонны ожидать в ближайшее время отсутствия каких-либо негативных сюрпризов для стерлинга со стороны Банка Англии. Мы полагаем, что ЦБ, который потратил уже 44,5 млрд фунтов стерлингов из 75 млрд фунтов заявленных на скупку гособлигаций, в рамках заседания 7 мая с учетом позитивных сдвигов в экономике (green shots) не укажет ни на ускорение политики количественного смягчения, ни на новые объемы, которые будут направлены на скупку бумаг. Фактически мы ждем от Банка Англии того, что он последует в четверг за ФРС, оставив количественное смягчение денежной политики в прежнем виде, но при этом оптимистично отозвавшись о ситуации в стране. Всего этого может быть вполне достаточно, чтобы курс GBP/USD попробовал на этой неделе преодолеть сопротивление 1,50 (цель 1,55 на 1п09). Risk is back Позитивные сигналы продолжают поступать и с рынка казначейских облигаций США.

Доходность десятилетней казначейской облигации США демонстрирует рост уже шесть недель подряд, при этом ставки по ипотечным бумагам стабильны (!);

“TED spread” или разница между доходностью трехмесячной долларовой ставкой Libor и трехмесячным казначейским векселем на минимальном уровне с июня 2008 года;
Спрэд между десятилетней и двухлетней казначейскими облигациями США на максимуме с ноябре или 2,25%. Инвесторы ожидают усиления инфляции.

В общем, не секрет, что многие индикаторы уже вернулись к тем уровням, которые предшествовали сентябрьскому банкротству Lehman Brothers. Что самое интересное carry trade и вообще рисковые активы, в частности S&P500, сейчас по-прежнему торгуются на несколько депрессивных оценках/мультипликаторах/уровнях, что также наводит на мысль о ряде торговых идей. Можно просто сказать, что ценники по ряду активов, судя по всему, должны подтянуться к сентябрьским уровням. Сами по себе нам нравятся высокодоходные валюты, в частности австралийский доллар, который в рамках пары AUD/USD в 1п09 мы вполне можем увидеть в районе 0,78/0,8. В данном случае в принципе сама за себя говорит техническая картина рынка или формирование и, похоже, уже реализация на дневном графике разворотной фигуры ТА «двойное дно», что может означать рост курса от текущих уровней в принципе на 1000 пунктов и даже более того.

Довольно-таки сильное движение в ближайшие месяцы можно будет ожидать и в паре USD/CAD, где бы мы отметили диапазон 1,18/1,30, нижнюю границу которого мы вполне можем попытаться пробить в мае. Что касается японской йены, то здесь нам импонирует кросс-курс GBP/JPY, который вполне может приблизиться к тем уровням, которые были вслед за банкротством Lehman, то есть в район отметки 160. FOREX — weak ahead Что касается в целом перспектив валютного рынка и нашей стратегии на ближайшие дни, то мы ожидаем, что в первой половине недели на рынках может быть некоторое затишье и даже коррекционное укрепление курса доллара на фоне слухов о переносе публикации результатов стресс-теста в США с 4 на 7 мая. Далее во второй половине недели или 7 мая с заседанием ЕЦБ и Банка Англии, а заодно и 8 мая с выходом в США статистики по занятости можно ожидать сильного движения на FOREX и вообще по всем классам активов. В EUR/USD наша стратегия сводится к тому, что ЕЦБ сделает все на данный момент, чтобы избежать запуска печатного станка, поэтому, если и представит меру в духе «количественное смягчение денежной политики в Еврозоне», то в заметно меньших объемах, чем ФРС, что ощутимо поддержит единую европейскую валюту. В общем, до четверга мы не исключаем консолидацию в EUR/USD на текущих ценовых уровнях или даже некоторое снижение курса, а после заседания ЕЦБ рост в направление к 1,37, а затем и к 1,40.

http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу