5 мая 2020 Живой журнал
4,5 триллиона долларов может составить дефицит федерального бюджета США в этом фискальном году. Это в разы больше, чем предыдущий антирекорд (1,4 трлн. в 2009), и примерно равно сумме дефицитов за предшествующие 7 лет.
Дефицит превысит 20% ВВП. Так что и в относительном, и в абсолютном масштабе Штаты с большим отрывом опережают другие развитые страны. На каждого жителя старше 16 лет придётся 17 300 долларов нового долга.
И это не окончательные цифры. 3 триллиона заимствований придется на этот квартал. Не исключено, что в течение нескольких месяцев будут приняты новые пакеты экономических стимулов, что раздует дефицит еще больше. Для Трампа заливание кризиса государственными деньгами — самая верная стратегия переизбрания на новый срок в ноябре этого года.
В то же время стоит понимать, что Федеральный Резерв готов полностью выкупать весь новый долг, и даже сверх этого (у текущих держателей). Так, в 1 квартале ФРС выкупила трэжерис на 1 трлн. долларов; дефицит федерального бюджета за этот же период составил 387 млрд.
Ежедневные покупки ценных бумаг на баланс ФРС, в млрд. долл. Для сравнения, дефицит российского бюджета в 2020 составит 76 млрд. долларов
По сути, покупка трэжерис на баланс ФРС — пресловутое «печатание денег» — означает, что американское правительство в итоге остается должно самому себе. Это позволяет не задумываться ни о рыночном спросе, ни о стоимости обслуживания долга. А раз уж деньги так легко достаются, велик соблазн тратить их по принципу «семь бед — один ответ», без каких бы то ни было ограничений. Как говорится, «easy to come, easy to go».
Этот праздник фискального стимулирования может омрачить одна вещь — инфляция. А может и не омрачить. Заранее предсказать невозможно. Объективно, объем монетизации дефицита бюджета сейчас кратно больше, чем в 2009, и ситуация дополнительно усугубляется сильным шоком со стороны предложения (остановленные производства). Где находится критический порог, приводящий к ускорению инфляции, неизвестно. Но очевидно, что сейчас США ближе к нему, чем были в 2008-2009.
Если этот порог будет достигнут, ФРС будет вынуждена быстро увеличивать процентную ставку и останавливать покупки гос. долга. Дефицит бюджета придётся сильно сократить. Впрочем, развитие инфляционных процессов — небыстрое дело. Острая фаза коронавирусного кризиса к этому времени будет пройдена, и стимулирование экономики должно закономерно уменьшиться.
Тем не менее, повысившиеся ставки будут негативно влиять на восстановление экономики. И, разумеется, сильно ограничат правительству США «пространство для маневра».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу