15 июля 2020 Промсвязьбанк
Ситуация на мировых фондовых рынках на утро среды складывается умеренно позитивной.
Сегодня без учета дивидендов торгуются акции Газпрома, но некоторое улучшение сантимента на глобальных рынках при поддержке нефти позволяет рассчитывать на то, что индекс Мосбиржи сможет удержаться вблизи верхней границы диапазона 2700-2750 пунктов.
Сегодня утром поддержку национальной валюте окажет восстановление рынка энергоносителей укрепление валют EM. В результате, в начале сессии пара доллар/рубль предпримет попытку уйти ниже 70,8 рубля.
На аукционе в среду Минфин РФ проведет размещение 10-летних ОФЗ-ПД 26228 и флоатера ОФЗ-ПК 24021. На фоне улучшения настроений инвесторов на глобальных рынках ждем размещения нового госдолга без премии к вчерашнему закрытию
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром (ПОКУПАТЬ) не смог получить прибыль в 1 квартале - (НЕЙТРАЛЬНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы оцениваем отчетность Газпрома как неплохую, но опасаемся, что результаты 2 кв. могут быть слабее. Так, если в 1 кв. средние спотовые цены на газ в Европе составляли 68 долл./1 тыс. куб. м., то во 2 кв. – уже 59,7 долл./1 тыс. куб. м. Однако, по нашим оценкам, ценовое «дно» все же было пройдено, и некоторое улучшение можно ожидать с 3 кв. Что касается выплаты дивидендов, то, во-первых, Газпром сохраняет планы направить на выплату 40% от чистой прибыли по МСФО, во-вторых, положительным моментом выступает корректировка на неденежные статьи, согласно дивполитике. Даже с учетом ожидаемых более слабых результатов во 2 кв. и вероятного ухода FCF в отрицательную зону, мы ждем, что по итогам 2020 г. Газпром сможет выплатить от 8 до 8,8 руб./акцию, что дает доходность от 4,1 до 4,5% (от цен на конец 14.07.2020). Наша рекомендация по Газпрому составляет 246 руб./акцию, потенциал роста – 26%.
ММК (ПОКУПАТЬ) сократил выпуск стали во 2 квартале на 22%, продажи упали на 19% - (НЕЙТРАЛЬНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение выпуска стали по итогам квартала было вызвано плановой реконструкцией стана 2500 г/п и снижением спроса со стороны основных потребляющих отраслей. На этом фоне продажи просели на 19% кв./кв., превысив ожидания менеджмента, который рассчитывал на снижение в пределах 15-17%. Средняя цена реализации по итогам II кв. снизилась на 11,7% к уровню прошлого квартала и составила $522/тонна. Основными негативными факторами были девальвация рубля, замедление деловой активности и снижение мировых цен на г/к прокат. Финансовые результаты по итогам II кв. ожидаемо будут слабыми, но будут иметь разовый эффект. В III кв. на волне восстановления спроса и благодаря расширению ассортимента после реконструкции стана 2500 рассчитываем на улучшение ситуации с продажами и выпуском. В вопросе дивидендов компания продолжит придерживаться осторожного подхода и вернется к нему по всей видимости не ранее осени, когда наметится ощутимое улучшение показателей.
Правительство предоставило Аэрофлоту (ДЕРЖАТЬ)госгарантии по кредитам на 70 млрд. руб. - (ПОЗИТИВНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Госгарантии позволяют Аэрофлоту привлекать кредитные средства, которые необходимы авиаперевозчику для осуществления операционной деятельности и выполнения обязательств перед партнерами в условиях спада в экономике. Согласно отчетности Аэрофлота, в 1 квартале 2020 года объем кредитов и займов компании подскочил в три раза к началу году, до 46,4 млрд руб. Компания продолжает увеличивать долговую нагрузку в условиях слабой конъюнктуры на рынке авиаперевозок, что может оказывать давление на ее капитализацию.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня без учета дивидендов торгуются акции Газпрома, но некоторое улучшение сантимента на глобальных рынках при поддержке нефти позволяет рассчитывать на то, что индекс Мосбиржи сможет удержаться вблизи верхней границы диапазона 2700-2750 пунктов.
Сегодня утром поддержку национальной валюте окажет восстановление рынка энергоносителей укрепление валют EM. В результате, в начале сессии пара доллар/рубль предпримет попытку уйти ниже 70,8 рубля.
На аукционе в среду Минфин РФ проведет размещение 10-летних ОФЗ-ПД 26228 и флоатера ОФЗ-ПК 24021. На фоне улучшения настроений инвесторов на глобальных рынках ждем размещения нового госдолга без премии к вчерашнему закрытию
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром (ПОКУПАТЬ) не смог получить прибыль в 1 квартале - (НЕЙТРАЛЬНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы оцениваем отчетность Газпрома как неплохую, но опасаемся, что результаты 2 кв. могут быть слабее. Так, если в 1 кв. средние спотовые цены на газ в Европе составляли 68 долл./1 тыс. куб. м., то во 2 кв. – уже 59,7 долл./1 тыс. куб. м. Однако, по нашим оценкам, ценовое «дно» все же было пройдено, и некоторое улучшение можно ожидать с 3 кв. Что касается выплаты дивидендов, то, во-первых, Газпром сохраняет планы направить на выплату 40% от чистой прибыли по МСФО, во-вторых, положительным моментом выступает корректировка на неденежные статьи, согласно дивполитике. Даже с учетом ожидаемых более слабых результатов во 2 кв. и вероятного ухода FCF в отрицательную зону, мы ждем, что по итогам 2020 г. Газпром сможет выплатить от 8 до 8,8 руб./акцию, что дает доходность от 4,1 до 4,5% (от цен на конец 14.07.2020). Наша рекомендация по Газпрому составляет 246 руб./акцию, потенциал роста – 26%.
ММК (ПОКУПАТЬ) сократил выпуск стали во 2 квартале на 22%, продажи упали на 19% - (НЕЙТРАЛЬНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение выпуска стали по итогам квартала было вызвано плановой реконструкцией стана 2500 г/п и снижением спроса со стороны основных потребляющих отраслей. На этом фоне продажи просели на 19% кв./кв., превысив ожидания менеджмента, который рассчитывал на снижение в пределах 15-17%. Средняя цена реализации по итогам II кв. снизилась на 11,7% к уровню прошлого квартала и составила $522/тонна. Основными негативными факторами были девальвация рубля, замедление деловой активности и снижение мировых цен на г/к прокат. Финансовые результаты по итогам II кв. ожидаемо будут слабыми, но будут иметь разовый эффект. В III кв. на волне восстановления спроса и благодаря расширению ассортимента после реконструкции стана 2500 рассчитываем на улучшение ситуации с продажами и выпуском. В вопросе дивидендов компания продолжит придерживаться осторожного подхода и вернется к нему по всей видимости не ранее осени, когда наметится ощутимое улучшение показателей.
Правительство предоставило Аэрофлоту (ДЕРЖАТЬ)госгарантии по кредитам на 70 млрд. руб. - (ПОЗИТИВНО)
НАШЕ МНЕНИЕ: Госгарантии позволяют Аэрофлоту привлекать кредитные средства, которые необходимы авиаперевозчику для осуществления операционной деятельности и выполнения обязательств перед партнерами в условиях спада в экономике. Согласно отчетности Аэрофлота, в 1 квартале 2020 года объем кредитов и займов компании подскочил в три раза к началу году, до 46,4 млрд руб. Компания продолжает увеличивать долговую нагрузку в условиях слабой конъюнктуры на рынке авиаперевозок, что может оказывать давление на ее капитализацию.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу