Константин Бочкарев, РТС,ММВБ - до финиша осталось немного

21 мая 2009 Admiral Markets

Психология За последние три дня мне довелось общаться с управляющими или аналитиками БКС, Ренессанс Капитал, Максвелл и еще ряда компаний. Всего в мое поле зрения попало примерно 6-7 человек. 20 мая вечером из общения с этими людьми я вывел странную вещь. Все их комментарии сводились к тому, что мы, конечно, можем вырасти еще на 10%-20% по РТС и ММВБ по инерции, но все как-то уже выглядит странно/страшно, и все держат палец на крючке, иными словами, готовы начать продавать акции, фиксируя прибыль, если что-то нехорошее случится. Нечто похожее было месяц назад, но тогда ни у кого в портфелях не было акций, по большому счету. Сейчас как раз позиции у многих открыты на значительные объемы, в общем, есть что продавать. Фундаментальный анализ Если рынок облигаций позволяет заработать, то зачем нужны акции. В среду, 20 мая, вышли «минутки» к апрельскому заседанию ФРС, которые, на наш взгляд, способны подстегнуть спрос на Treasuries, вызвав в итоге переток денег с фондового рынка на долговой. Во-первых, в Fed заявили о том, что рецессия в экономике США будет в 2009 году несколько суровее, чем ожидалось ранее, а восстановление экономики в 2010 году не таким стремительным, как прогнозировалось прежде. Во-вторых, в протоколе был дан намек относительно того, что ФРС может увеличить объемы количественного смягчения, то есть скупить большее количество бондов, чем было объявлено еще 18 марта. Данные новости, по нашему мнению, можно трактовать как сигнал к тому, что дно рынок Treasuries нащупал и в ближайшие недели цены будут расти на те же десятилетние казначейские облигаций. В общем, по S&P500 у нас начинает формироваться негативный «медвежий» взгляд и ожидания по поводу хорошей 10%-20% коррекции рынка акций США в ближайшие месяцы. Спасти в моменте рынок акций РФ может, впрочем, дальнейший рост сырье на ожиданиях вброса в финансовую систему США новых денег. Цены на нефть марки WTI вполне могут под это достичь рубежа 65$ за баррель, а курс EUR/USD приблизиться к 1,40, что все вместе поддержит российские биржи еще какое-то время. Мы, правда, в рост на ММВБ и РТС наигрались, поэтому, по-видимому, выйдем в четверг из оставшихся позиций на покупку (до последнего момента 1/3 нашего портфеля состояла из бумаг). Пока же отметим, что в рамках торгов 20 мая индекс ММВБ вырос на 5,077% до 1094,73 пунктов, РТС прибавил 5,69% до 1023,98 пунктов, объемы торгов были заметно выше средних. RUS Equities

Индекс РТС растет 3 день подряд, вновь тестирует сопротивление 1000 пунктов.
Телекомы: по неофициальным данным, АСВ может передать 20% акций Ростелекома в ДУ ВЭБУ.
Коммерсант(СМИ): Связьинвест предлагает создание единого федерального оператора путем консолидации активов на базе ростелекома. Давление на акции Ростелекома может быть связано с тем, что при сделке его могут оценить 240-270 рублей на акцию. Интерес может быть к привилегированным акциям, которые якобы могут быть оценены выше, чем они стоят на рынке.
Для справки: капитализация Ростелекома 6-7$ млрд, капитализация МРК семи компаний меньше 2$ млрд, а выручка у МРК больше, чем у Ростелекома. Риски? Ориентировочно к сентябрю 2009 года могут быть приняты ключевые решения.
Кит-Финанс(активный участник всех процессов в телекомах): новость может быть положительна для Урси, Сибирьтелеком, Волгателеком — потенциал для роста от 50% в Урси до 180% в Сибирьтелекоме. Нужно повышенное внимание и на «префы» обратить.
ВолгаТлк +13,31% 38,98р., СибТлк +12,2% 0,662р., ЦентрТел +11,02% 6,55р., УралСвИ +6,14% 48,4к., Ростелеком прив +11,83% 50,65р.
ИФК Метрополь: покупать Ростелеком прив.
Unicredit: для миноритариев заметно возрастают риски невыгодной конвертации.
Интер РАО +17,3% 1,49к. проведет допэмиссию акций в пользу госсутруктур для привлечения средств. ФСК +2,05% 0,249р., Русгидро +5,68% 1,172р.
МТС +3,5% 175,02р.: 22 мая отчетность за 1кв09, Unicredit ждет слабые рез-ты выручку -21% г/г, ЧП -100% г/г до убытка 94$ млн.
Алексей Улюкаев (ЦБ РФ): Сбербанку не понадобится допэмиссия в этом году по фундаментальным показателям. По ВТБ допэмиссия на ранее осени, идея по выкупу акций экстравагантная и необычная, скорее всего, выкупа не будет. Будут внесены изменения в нормативную базу, банки смогут под золото кредитоваться. За 4 месяца ЦБ РФ купил примерно 20$ млрд.
Сбербанк +10,56% 39,8р.,ВТБ +5,41% 4,68к.: - ЦБ РФ предоставит банкам 30-летние субординированные кредиты в качестве капитала первого уровня — давление на обменный курс рубля, но снижение риска значительного разводнения капитала.
Алексей Симоновский (ЦБ РФ): потребность в капитале росбанков может составить от 500 млрд рублей исходя из просрочки ссуд на конец года на 10%-12%.
Алексей Кудрин (Минфин): к концу года может понадобиться докапитализация российских банков.
Рубль: 181 млрд рублей только в среду банки должны вернуть ЦБ РФ, до конца мая уплата налогов еще примерно на 400 млрд рублей и более, до конца мая спрос на рубли может сократиться. Citi — ускорение инфляции в РФ, рост дефицита бюджета еще ослабит рубль против корзины до 36,90 в течение 3 месяцев, но в течение 6 месяцев корзина уже 38,26, далее 41.
Металлургия (НЛМК +5,01% 59,33р.,ММК +4,79% 15,65р., Северсталь +8,07% 156,58р.): а) крупнейшая сталелитейная компания Южной Кореи понизила цены на продукцию второй раз за три месяца на фоне снижение спроса и падение издержек производства. б) Китай начал антидемпинговое расследование по поводу импорта российского горячекатаного листа — негативно.
ГМК Норильский Никель +6,27% 3558,92р

http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу