14 января 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
Вчера банки сократили задолженность по обеспеченным кредитам ЦБ РФ с максимума более чем за 2 года в 507 млрд руб. до 155 млрд руб. Это по-прежнему выше недавних средних уровней, и мы ожидаем дальнейшего сокращения обязательств по данному инструменту, как минимум до 50 млрд руб. Тем не менее вследствие расчетов по регулярным операциям Банка России индикатор ликвидности ЦБ, который на данный момент составляет 52 млрд руб., по нашим оценкам, вернется в отрицательную зону. Тем временем Федеральное казначейство возобновило проведение регулярных аукционов. Вчера банки привлекли 100 млрд руб. на 35-дневные депозиты, общий спрос на которые составил 271 млрд руб. Казначейство удовлетворило заявки от четырех из шести участников аукциона, ставка отсечения составила RUONIA+7 бп. Завтра будет предложено 50 млрд руб. к размещению на депозитах сроком 63 дня (мы ожидаем, что конкуренция за эти средства будет еще острее), и еще 50 млрд руб. – в рамках 91-дневного репо. Уровень предложения ликвидности Казначейством по-прежнему значительно ниже, чем объем погашений: на этой неделе банки погасят обязательства на сумму 750 млрд руб. по депозитам Казначейства и еще на 200 млрд руб. – по операциям репо, в то время как суммарное предложение ликвидности регулятором составляет на данный момент всего 200 млрд руб.
Ставки овернайт вчера существенно не изменились. Ставка RUONIA осталась, по нашим оценкам, в районе 4,20% (во вторник она составила 4,18%), а средняя стоимость однодневного долларового свопа повысилась на 1 бп, до 4,25%. При околонулевом значении индикатора структурной ликвидности ставки овернайт близки к уровням, которые выглядят справедливыми с фундаментальной точки зрения. Динамика более длинных ставок денежного рынка осталась такой же, как и во вторник. Кривая процентных свопов сместилась немного вниз: на данный момент годовая ставка IRS составляет 5,00% (-5 бп), 5-летняя снизилась до 5,85% (-2 бп), а 10-летняя достигла 6,40% (-4 бп). В том же направлении двигались кросс-валютные ставки: годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа потеряли по 3 бп в терминах OIS, достигнув 4,09% и 4,53% соответственно. Котировки FRA второй день подряд оставались без изменений (3x6 FRA – 4,95%, 9x12 FRA – 5,08%), в то время как 3-месячная ставка MosPrime снизилась еще на 1 бп, до 4,88%.
ОФЗ: на первых в этом году аукционах размещено 30 млрд руб.; рост доходностей на вторичном рынке.
Вчера Минфин провел аукционы двух выпусков ОФЗ, предложенных в объеме доступных для размещения остатков. Первым состоялся аукцион 8-летнего ОФЗ-26236 (YTM 5,90%) с фиксированным купоном, результаты которого выглядели довольно слабыми: при спросе в 15 млрд руб. (как и на предыдущем аукционе того же выпуска 9 декабря) Минфин продал бумаг на 10,1 млрд руб. (по сравнению с 3,6 млрд руб. на аукционе 9 декабря). Доходность по цене отсечения составила 5,91%, что соответствовало сравнительно большой премии по доходности (7 бп) к уровню закрытия предыдущих торгов. В прошлом году на регулярных аукционах облигации как правило размещались с премией не выше 2–5 бп. Всего было удовлетворено 30 заявок, а доля неконкурентных заявок составила 7%. На аукционе 10-летнего инфляционного линкера ОФЗ-52003 (YTM 2,41%) спрос был выше: 33,5 млрд руб., как и на предыдущем аукционе данного выпуска 23 декабря. В итоге Минфин разместил бумаг на 21 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 2,41%, на 2 бп выше уровня закрытия вторника. Облигации были размещены 43 лотами, а доля неконкурентных заявок составила 30%.
На вторичном рынке среднесрочные и длинные ОФЗ выросли в доходности в среднем на 3 бп на фоне ослабления рубля и невпечатляющих результатов аукциона ОФЗ-26236. Более слабый результат показал 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 6,53%), поднявшийся в доходности на 5 бп. В числе отстающих также оказались 13-летний ОФЗ-26221 и 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,36%/6,44%), а также 11-летний ОФЗ-26235 (YTM 6,09%), прибавившие в доходности по 4 бп. Торговая активность осталась небольшой: оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 13,5 млрд руб., или 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Реальная доходность инфляционных линкеров – 8-летнего ОФЗ-52002 и 10-летнего ОФЗ-52003 (YTM 2,27%/2,41%) – повысилась на 2–3 бп, консолидировавшись в районе 3,45–3,50%. Локальные облигации других развивающихся стран преимущественно закрылись в положительной зоне: доходности 10-летних бенчмарков снизились на 2–7 бп. Исключение составили 10-летние облигации Бразилии, доходность которых повысилась на 12 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставки овернайт вчера существенно не изменились. Ставка RUONIA осталась, по нашим оценкам, в районе 4,20% (во вторник она составила 4,18%), а средняя стоимость однодневного долларового свопа повысилась на 1 бп, до 4,25%. При околонулевом значении индикатора структурной ликвидности ставки овернайт близки к уровням, которые выглядят справедливыми с фундаментальной точки зрения. Динамика более длинных ставок денежного рынка осталась такой же, как и во вторник. Кривая процентных свопов сместилась немного вниз: на данный момент годовая ставка IRS составляет 5,00% (-5 бп), 5-летняя снизилась до 5,85% (-2 бп), а 10-летняя достигла 6,40% (-4 бп). В том же направлении двигались кросс-валютные ставки: годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа потеряли по 3 бп в терминах OIS, достигнув 4,09% и 4,53% соответственно. Котировки FRA второй день подряд оставались без изменений (3x6 FRA – 4,95%, 9x12 FRA – 5,08%), в то время как 3-месячная ставка MosPrime снизилась еще на 1 бп, до 4,88%.
ОФЗ: на первых в этом году аукционах размещено 30 млрд руб.; рост доходностей на вторичном рынке.
Вчера Минфин провел аукционы двух выпусков ОФЗ, предложенных в объеме доступных для размещения остатков. Первым состоялся аукцион 8-летнего ОФЗ-26236 (YTM 5,90%) с фиксированным купоном, результаты которого выглядели довольно слабыми: при спросе в 15 млрд руб. (как и на предыдущем аукционе того же выпуска 9 декабря) Минфин продал бумаг на 10,1 млрд руб. (по сравнению с 3,6 млрд руб. на аукционе 9 декабря). Доходность по цене отсечения составила 5,91%, что соответствовало сравнительно большой премии по доходности (7 бп) к уровню закрытия предыдущих торгов. В прошлом году на регулярных аукционах облигации как правило размещались с премией не выше 2–5 бп. Всего было удовлетворено 30 заявок, а доля неконкурентных заявок составила 7%. На аукционе 10-летнего инфляционного линкера ОФЗ-52003 (YTM 2,41%) спрос был выше: 33,5 млрд руб., как и на предыдущем аукционе данного выпуска 23 декабря. В итоге Минфин разместил бумаг на 21 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 2,41%, на 2 бп выше уровня закрытия вторника. Облигации были размещены 43 лотами, а доля неконкурентных заявок составила 30%.
На вторичном рынке среднесрочные и длинные ОФЗ выросли в доходности в среднем на 3 бп на фоне ослабления рубля и невпечатляющих результатов аукциона ОФЗ-26236. Более слабый результат показал 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 6,53%), поднявшийся в доходности на 5 бп. В числе отстающих также оказались 13-летний ОФЗ-26221 и 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,36%/6,44%), а также 11-летний ОФЗ-26235 (YTM 6,09%), прибавившие в доходности по 4 бп. Торговая активность осталась небольшой: оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 13,5 млрд руб., или 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Реальная доходность инфляционных линкеров – 8-летнего ОФЗ-52002 и 10-летнего ОФЗ-52003 (YTM 2,27%/2,41%) – повысилась на 2–3 бп, консолидировавшись в районе 3,45–3,50%. Локальные облигации других развивающихся стран преимущественно закрылись в положительной зоне: доходности 10-летних бенчмарков снизились на 2–7 бп. Исключение составили 10-летние облигации Бразилии, доходность которых повысилась на 12 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter