Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за май выросло на 5.7%, годовое падение замедлилось до 29.5%.
	Дефицит бюджета за июнь составил $94.3 млрд.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.8%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за июль снизился до 39.5.
	Промышленное производство за май выросло на 0.5%, годовое падение составило 17.0%.
	Индекс производственных цен за июнь вырос на 1.8%, годовое падение цен составило 4.6%.
	Розничные продажи за июнь выросли на 0.6%, годовое падение составило 9.2%.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.1%.
	Уровень безработицы за июнь вырос до 7.6%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.2%, за год цены снизились на 0.1%.
	Индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.7%, годовое падение цен составило 1.4%.
	Промышленное производство за июнь снизилось на 0.4%, годовое падение составило 13.6%.
	Протоколы заседания FOMC: ситуация в экономике стабилизируется.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Отток капитала из долгосрочных активов составил $19.8 млрд.
	Сальдо торгового баланса за май составило ?1.9 млрд.
	Индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.3%, за год цены снизились на 0.3%.
	Разрешения на строительство за июнь выросли 8.7%, закладки новых домов выросли на 3.6%.

Неделя была не очень насыщенной. Канада опубликовала по инфляции, потребительские цены показали дефляцию в годовом исчислении впервые с ноября 1994 года. За месяц цены вросли на 0.3%, за год снижение цен составило 0.3%. Рост базового индекса потребительских цен за год составили 1.9%. Крайне негативно вышел отчет по продажам в производственном секторе, которые обвалились за май на 6.0%, при этом запасы сократились всего на 2.1%, соотношение запасов и и продаж показало новый максимум 1.64, превысив уровень января 2009 года. Ситуация в производстве будет продолжать ухудшаться на фоне сокращения спроса американцев на импортные товары. Спад в Канаде может расшириться, безработица, вероятно, ускорит рост. Не смотря на достаточно плохие данные, канадский доллар резко вырос, чему способствовало восстановление цен на нефть.

Япония опубликовала уточненные данные по промышленному производству, которое выросло на 5.7% за май, но снизилось на 29.5% за последний год. Потребительская уверенность выросла в июне, в чем мало кто сомневался. Японский Центробанк оставил ставку неизменной, при этом заявил о том, что ситуация улучшается, но программы поддержки экономики сворачивать не планируется. Стоит отметить серию статистики из Китая, где ВВП вырос за последний год на 7.9%, что оказалось существенно лучше прогнозов, а производство взлетело за год на 10.7%. Массированная поддержка экономики, конечно, дает результат. Дефляция продолжает наступать и усилилась. Здесь правда стоит заметить, что всё это происходило на фоне массированной кредитной экспансии, за достаточно короткий период было выдано кредитов почти на триллион долларов, так что кредитная система Китая теперь может оказаться в крайне пикантном положении, т.к. объем плохих долгов взлетел в разы и имеет все предпосылки к дальнейшему росту. Так что у азиатского региона ещё многое впереди.

Англичане зафиксировали рост потребительских цен на 0.3% в июне, но годовой прирост цен замедлился до 1.8%, опустившись ниже целевого уровня Банка Англии, который составляет 2.0%. Розничные цены выросли на 0.3%, но здесь годовая динамика совсем иная – за цены снизились за последний год на 1.6%, что стало новым дефляционным рекордом за 61 год. Рынок труда Великобритании показал неоднозначную динамику, количество занятых сократилось на 23.8 тыс., что было лучше прогнозов, при этом уровень безработицы взлетел с 7.2% до 7.6%. Количество оптимистов на рынке недвижимости растет, баланс цен на жилье вырос до -18.1, показав лучшее значение с осени 2007 года, но все же индекс продолжает оставаться на отрицательной территории. Английская экономика получает хорошие бонусы от стабилизации ситуации в финансовом секторе, но это благополучие скорее внешнее, проблемы во многих секторах продолжают нарастать.

Еврозона опубликовала данные по промышленному производству за май, которое выросло на 0.5% впервые с октября 2008 года, данные оказались хуже ожиданий. Годовое падение производства замедлилось до 17.0%.

Учитывая взлет производства автомобилей в Германии, могло бы быть и лучше. Рост производства во многом базируется на восстановлении продаж автомобилей, чем способствовали программы поддержки отрасли. Но что будет, когда программы эти свернут, думаю, говорить не стоит, автомобилестроение может оказаться в ещё большей яме, чем было пару месяцев назад. Сальдо торгового баланса Еврозоны осталось позитивным благодаря сокращению импорта. Окончательные данные по динамике потребительских цен показали дефляцию на 0.1% за год, что произошло впервые с момента образования Еврозоны. Дефляционные процессы, вероятно, продолжат нарастать. Неожиданно негативно вышел отчет немецкого института ZEW, в котором было зафиксировано падение индекса ожиданий до 39.5, притом, что все были готовы снова увидеть рост ожиданий. Оценка текущей ситуации продолжила оставаться глубоко внизу, индекс составил 89.3%. Не смотря на это, динамика евро была позитивной.

В США неделя была достаточно активной. Был опубликован очередной отчет по бюджету, дефицит которого составил в июне $94.3 млрд., а за последние 12 месяцев дефицит достиг рекордных $1.43 трлн. При этом доходы за год показали минимальное значение с 2005 года, а расходы достигли рекордного значения $3.61 трлн.

Взлет цен на бензин сказался на инфляции, в июне потребительские цены за месяц выросли на 0.7%, производственные взлетели на 1.8%. В потребительском секторе дефляция ускорилась до 1.4%, в производственном секторе цены за год упали на 4.6%. Розничные продажи за июнь выросли на 0.6%, но без учета автомобилей рост продаж составил всего 0.3%. За год падение продаж составило 9.2%, а без учета автомобилей рекордные 7.9%. Здесь стоит заметить, что розничные продажи считаются в номинальном выражении, а потому если делать поправку на взлетевшие цены на бензин - то ситуация будет совсем не такой радужной, т.к. рост продаж был вызван именно подорожанием бензина, без учета которого падение продолжалось. Деловая активность в Нью-йорке выросла, в то время как в а Филадельфии наблюдался спад активности. Промышленное производство в июне снова сократилось, в этот раз на 0.4%, при этом годовое падение производства составило рекордные 13.6%, хуже было только в послевоенном 1946 году. В строительном секторе ситуация несколько улучшилась, выросло количество выданных разрешений на строительство и количество закладок новых домов, прирост составил соответственно 8.7% и 3.6%. В то же время годовое падение показателей ускорилось до 52% и 47% соответственно. Крайне негативно в мае обстояло дело с привлечением капитала в долгосрочные активы США, чистый отток капитала за май составил $19.8 млрд. За последний год американская экономика смогла привлечь всего $187.6 млрд., что стало минимальным значением с 1996 года и более чем в 5 раз меньше, чем $1 трлн., который американская экономика привлекла в июне 2007 года. Крайне негативные данные вышли по сектору долговых бумаг, удалось привлечь всего $106.5 млрд., что стало минимальным значением с августа 1994 года, в то время как в 2006-2007 годах в американские долговые инструменты приходило до $900 млрд. в год. Корпоративный сектор за последний год смог привлечь смешные $19.3 млрд., что стало минимумом с 1993 года, и составляет всего 2.5% от максимальных уровней, который были в 2007 году, по факту приток в корпоративный сектор сократился в 40 раз с начала кризиса! Общий приток капитала в долгосрочные активы в размере $187.6 млрд. покрыл текущий дефицит торгового баланса всего на 35%, а это означает, что финансировать свое потребление за счет внешних заимствований уже не удается. Крупнейшим держателем бумаг Казначейства остался Китай, который держит бумаг на $801.1 млрд.

Протоколы ФРС были достаточно оптимистичными, Федрезерв уже начинает повышать свои прогнозы, наблюдается интересная ситуация: понижаю прогнозы они по факту (т.е. с запозданием), а вот повышать начали с опережением, как бы снова понижать не пришлось.

Бывший глава американского Минфина был, наконец, заслушан в Конгрессе по делу поглощения Merrill Lynch и признался, что в прошлом году оказывал давление на Bank of America, добиваясь от него сделки по приобретению Merrill Lynch. Фактически власти заставили Bank of America скрыть реальные убытки от акционеров "чтобы не ухудшать ситуацию". Обман во благо... ну ну. Это ещё выйдет наружу когда будет обсуждаться вопрос утоверждения главы ФРС в начале 2010 года. В центре внимания на неделе были корпоративные отчеты компаний, которые выходили на редкость позитивно. Крайне хорошо отчитывались банки, которые активно зарабатывали во втором квартале на торговых операциях, в то время как кредитная деятельность приносила достаточно мрачные результаты (тот же JP Morgan понес существенные убытки по кредитным картам). Здесь стоит заметить, что со второго квартала банки отчитываются по новому и уже не должны учитывать свои активы по текущим рыночным ценам, а это открывает возможности манипуляции с отчетностью, а потому на результаты банков надо смотреть с хорошей долей скептицизма. Количество потерь права выкупа жилья по данным RealtyTrac продолжает стремительно расти и уже превысило 1.9 млн. В принципе отчетность копаний за второй квартал пока показывает неплохие результаты, но во многом они связаны с активной оптимизацией деятельности компаний, т.е. сокращением штатов и издержек, а не с ростом выручки и ростом спроса. Спрос же пока остается достаточно низким, показательным в этом плане был отчет IBM, выручка которой сократилась за год на 13.3%, продажи Nokia сократились на 24.6%, Intel тоже показал падение на 15.3%. При этом компании в основном работали прибыльно, резко урезав свои расходы. На фоне неплохих отчетов достаточно активно росли фондовые рынки, однако радоваться тут пока особо не стоит, оптимизм, появившийся во втором квартале постепенно начинает сходить на нет.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	20.07.2009	13:00 мск	Индекс производственных цен за июнь.
	20.07.2009	18:00 мск	Индекс опережающих индикаторов за июнь.
	21.07.2009	05:30 мск	Публикация протоколов июльского заседания Резервного Банка Австралии.
	21.07.2009	12:30 мск	Чистая потребность гос. сектора в наличных средствах за июнь.
	21.07.2009	17:00 мск	Решение по процентной ставке Банка Канады.
	21.07.2009	18:00 мск	Бернанке выступает с отчетом по денежно-кредитной политике в Палате Представителей Конгресса США
	22.07.2009	12:30 мск	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	22.07.2009	13:00 мск	Промышленные заказы за май.
	22.07.2009	16:30 мск	Розничные продажи за май.
	22.07.2009	18:00 мск	Выступление Бернанке с Отчетом по денежно-кредитной политике в Сенате США.
	23.07.2009	03:50 мск	Сальдо торгового баланса за июнь.
	23.07.2009	12:30 мск	Розничные продажи за июнь.
	23.07.2009	18:00 мск	Продажи на вторичном рынке жилья за июнь.
	23.07.2009	18:30 мск	Публикация Отчета по денежно-кредитной политике Банка Канады.
	24.07.2009	12:00 мск	Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе.
	24.07.2009	12:00 мск	Индекс настроения в деловых кругах IFO за июль.
	24.07.2009	12:30 мск	Предварительный прирост ВВП за 2 квартал.
	24.07.2009	17:55 мск	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за июль.

Более полная информация в календаре...

Неделя предстоит насыщенная. Канада начнет неделю с публикации данных по притоку капитала за май, в последние месяцы приток капитала активизировался в связи с ростом цен на нефть, но в мае динамика может не оправдать прогнозов. Также будет опубликован отчет по динамике опережающих индикаторов, ожидается дальнейшее снижение показателя на фоне продолжающегося сокращения экспорта в США. Во вторник Банк Канады опубликует свое решение по ставкам, изменения ставок ожидать не стоит, т.к. экономическая ситуация продолжает ухудшаться. Продолжится серия канадских отчетов в среду, когда будут опубликованы данные по динамике розничных продаж, ожидается рост продаж на фоне роста цен, однако ожидания могут не оправдаться. В четверг состоится публикация отчета Банка Канады по денежно-кредитной политике. Можно ожидать, что Банк Канады зафиксирует негативные процессы в экономике и укажет на сохранение низких ставок в ближайшей перспективе. Рост канадской валюты на прошлой неделе выглядел чрезмерным, продолжение дальнейшего роста не очень вероятно.

Банк Японии опубликует во вторник протоколы заседания по ставкам, ничего особо нового из них мы, вероятно, не узнаем. Укажут на то, что ситуация несколько улучшилась, но программы стимулирования экономики необходимо продлить. В четверг опубликуют данные по торговому балансу за июнь, ожидается небольшой рост внешнеторгового сальдо. Ситуация с йеной во многом будет определяться динамикой мировых фондовых рынков.

Великобритания начнет неделю с публикации данных динамике денежной массы, тут ожидается дальнейшее замедление темпов роста. Более важные данные будут опубликованы во вторник, когда выйдет отчет по дефициту бюджета, продолжение роста дефицита может спровоцировать падение английского фунта. Резко возрастающий бюджетный дефицит несёт серьёзные риски для перспектив английской финансовой системы. В среду опубликуют протоколы заседания Банка Англии по ставкам. Любое изменение позиции Центробанка может провоцировать резкие колебания на финансовых рынках. Ухудшение оценки перспектив экономики будет негативно сказываться на курсе фунта. Конфедерации Британских Промышленников опубликует отчет по промышленным заказам, ожидается, что ситуация улучшилась. В четверг выйдут данные по розничным продажам за июнь, участники рынка ожидают рост продаж на фоне роста потребительских цен, что вполне логично в текущей ситуации. Ключевые данные по Великобритании будут опубликованы в пятницу, когда выйдет предварительный отчет по английскому ВВП за 2 квартал. Ожидается, что ВВП снизился во втором квартале на 0.3%, а годовое падение достигло 5.2%. Улучшение ситуации в финансовом секторе будет позитивно сказываться на английском ВВП, но общая тенденция пока останется негативной. В целом по итогам недели возможно падение фунта.

В Еврозоне экономическая неделя начнется с публикации отчета по производственным ценам в Германии, ожидается, что в июне цены выросли, но по итогам года падение цен ускорилось. Рост цен на ресурсных рынках будет способствовать росту производственных цен, но относительно прошлого года, когда цены взлетали вертикально вверх замедление годового прироста вполне логично. В среду Евростат опубликует отчет по заказам в промышленном секторе, ожидается, что здесь ситуация несколько улучшилась на фоне активной господдержки экономики. Данные по динамике платежного баланса будут опубликованы в четверг. Баланс, вероятно, продолжит оставаться негативным на фоне низких доходов от инвестиционной деятельности и слабого баланса внешней торговли. В пятницу будут опубликованы предварительные отчеты по деловой активности, вероятно индикаторы останутся ниже отметки в 50 пунктов, что сигнализирует о ухудшении экономической ситуации. Также свой отчет по настроениям в деловых кругах опубликует немецкий институт IFO, участники рынка ждут улучшения настроений, но эти ожидания, скорее всего, не оправдаются. В целом перспективы европейской валюты краткосрочно нейтральны.

Американцы начнут неделю с публикации данных по индексу опережающих индикаторов за июнь, ожидается рост индекса. Учитывая то, что в мае индекс вырос в основном на волне восстановления фондовых рынков, июньский индекс обещает выти хуже, чем этого ожидают. Во вторник состоится ключевое событие недели - выступление главы ФРС Б.Бернанке с полугодовым отчетом по монетарной политике. Этот отчет может определить динамику на финансовых рынках в ближайшие месяцы. Вероятно, глава ФРС будет достаточно оптимистичен в оценке действий ФРС, но укажет на сохраняющиеся риски. В зависимости от того какая риторика будет присутствовать в выступлении, будут реагировать финансовые рынки. Если глава ФРС будет не очень оптимистичен и сделает акцент на рисках, мы можем увидеть рост доллара и ухудшение настроений на фондовых рынках. До решения об утверждении главы ФРС осталось не так много времени, а потому не исключено, что глава ФРС попытается представить ситуацию в более радужных тонах. В среду состоится повторное выступление Бернанке, но уже в Сенате, где ему могут задать достаточно каверзные вопросы и он может несколько скорректировать свое выступление в зависимости от той динамики на рынках, которую спровоцирует его первое выступление. В четверг опубликуют очередной отчет по недельным требования по безработице. С этим показателем всё очень неясно, т.к. даже власти признают, что резкое сокращение заявок вызвано неверным расчетом сезонности. Закроет неделю отчет от Мичиганского университета по настроениям потребителей. По предварительным данным индекс снизился, что отражает ухудшение настроений в конце июня – начале июля. Также стоит внимательно отслеживать ситуацию с финансовой компанией CIT Group, которой было отказано в госгарантиях (однако избирательны власти США, когда дело шло о Goldman Sachs такого вопроса вообще не возникало). Отчет компании выйдет в четверг, не исключено, что на неделе компания объявит о банкротстве, что может быть крайне негативным для фондовых рынков. Чем хуже будет обстоять ситуация, тем лучше будет себя чувствовать американская валюта.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4040-1.4050	1.4180-1.4190	M
  1.3950-1.3960	1.4250-1.4260	W
  1.3880-1.3890	1.4340-1.4350	D
  1.3820-1.3830	1.4430-1.4440	H4

  В июне европейская валюта не смогла развить направленного движения и консолидировалась после резкого роста в мае. На прошедшей неделе европейская валюта выросла, но продолжает пока оставаться в диапазоне. На недельном таймфрейме риски роста сохраняются пока пара удерживается выше 1.3820, но формируются предпосылки для начала нисходящего движения, т.к. евро удерживается ниже 1.4180. На дневном таймфрейме пара пока не сформировала направленного движения и консолидируется, явная тенденция по паре отсутствует, пока актуален диапазон 1.3820-1.4180. Восстановление евро на прошлой недели должно быть подтверждено прорывом и закреплением выше 1.4180 чтобы можно было говорить о росте пары. Закрепление выше 1.4180 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Падение ниже 1.4050 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4180 со стопами выше 1.4250. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4050 со стопами ниже 1.3960.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4040. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4180 и выше 1.4250.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6230-1.6240	1.6470-1.6480	M
  1.6170-1.6180	1.6540-1.6550	W
  1.6110-1.6120	1.6670-1.6680	D
  1.5990-1.6000	1.6740-1.6750	H4

  В июне рост фунта замедлился, но восходящее давление сохранялось. На прошедшей неделе английская валюта выросла, пока пара смогла удержать выше 1.6000 риски восходящее давление сохраняется. На недельном таймфрейме восходящая коррекция фунта может завершиться, но не исключено, что пара предпримет ещё одну попытку роста. На дневном таймфрейме пара так и не смогла закрепиться выше 1.6680 и сформировала дивергенции, в то же время поддержки в районе 1.5950-1.600 пока остаются не преодоленными. Закрепление выше 1.6480 будет сигнализировать в пользу роста. Закрепление ниже 1.6230 станет сигналом к падению английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6470 со стопами выше 1.6540. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6230 со стопами ниже 1.6180.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6230 и ниже 1.5950. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6480.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  92.90-93.00	94.40-94.50	M
  92.40-92.50	95.50-95.60	W
  91.70-91.80	96.00-96.10	D
  90.70-90.80	97.00-97.10	H4

  В июне пара не смогла развить роста закрыла месяц без существенных изменений. На прошедшей неделе пара резко скорректировалась, поднявшись выше "линии шеи", но удержалась ниже сопротивления 94.50. На недельном таймфрейме сформирована разворотная фигура "голова и плечи", она остается в силе пока пара удерживается ниже 94.50. Пока рост пары стоит воспринимать как коррекцию, но его продолжение может стать сигналом к росту пары. На дневном таймфрейме пара сформировала нисходящие сигналы, риски дальнейшего падения остаются высокими. Закрепление ниже поддержки 93.00 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление пары выше 94.50 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 94.50 со стопами выше 95.50. Покупки можно рассмотреть в районе 93.00 со стопами ниже 92.40.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 92.90. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 94.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)