30 августа 2021 General Invest | РУСАЛ
Описание компании
Компания Русал в своем настоящем виде была создана в 2007 году путем объединения алюминиевых активов «Русала» Олега Дерипаски (существующего с 2000 г.) и СУАЛ Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника, а также глиноземных предприятий швейцарской компании Glencore.
На сегодняшний день Русал – один из крупнейших в мире производителей алюминия (крупнейший за пределами Китая). На компанию приходится 5,9% мирового производства.
Компания является вертикально-интегрированной, занимается производством глиноземов (6,3% от мирового производства) и добычей бокситов (обеспеченность собственным сырьем 100 лет). Активы - от горнодобывающих комбинатов, до заводов по производству алюминия, фольгопрокатных заводов и гидроэлектростанций (например, Богучанская ГРЭС) - располагаются в 20 странах на 5 континентах, однако основные активы находятся в России, в основном в Сибири, но также и в Карелии, в Хакасии и др.
Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. В последнее время компания уделяет особое внимание продукции с добавленной стоимостью (51% в общей выручке в 1 пол. 2021 г.)
Структура акционеров
Кроме того, компании Русал принадлежит доля в размере 26% в капитале Норникеля. Дивиденды Норникеля – один из главных источников пополнения свободного денежного потока Русала.
Акции компании имеют листинг на Гонконгской фондовой бирже (тикер 486 HK) с 2010 г. и на Мосбирже (RUAK RX) с конца марта 2015 г.
Инвестиционная идея
Ожидаем роста акций Русала на базе совокупности факторов:
• значительного роста цен на алюминий на фоне восстановления глобальной экономики и востребованности данного металла в ряде отраслей «новой» (более экологичной) экономики;
• увеличения доли продукции с добавленной стоимостью, обеспечивающей премию к рыночным ценам на продукцию компании;
• роста производства компании после запуска Тайшетского алюминиевого завода в Иркутской области;
• cнижения долговой нагрузки благодаря росту свободного денежного потока и денежной позиции на базе роста цен на алюминий, а также благодаря поступлениям от Норникеля;
• cильных позиций компании в сфере устойчивого развития (ESG);
• негативного фактора увеличения налоговой нагрузки, который уже в цене.
Ключевые драйверы роста
Рост цен на алюминий.
За последние 12 мес. рост цен на алюминий составил более 46%, поддерживаемый стремительным восстановлением глобальной экономики после пандемиии, а также поступательным ростом спроса на алюминий со стороны «новых» отраслей, таких как производство электрокаров и альтернативная энергетика. В то же время цены на алюминий находятся все еще более чем на 19% ниже своих максимумов, хотя по ряду других промышленных металлов максимумы уже совсем недалеко, а, например, по стали уже пройдены.
Цена 3-мес форварда на алюминий на LSE
Кроме того, текущие котировки алюминия превышают средние цены докризисных трёх лет (2017-2019 г.) всего лишь на 31% против превышения на 51% по меди, 57% по никелю, не говоря уже о 81% по горячекатаному стальному прокату.
В ближайшее время на рынке может ощущаться дефицит алюминия, связанный с новыми ограничениями на потребление электроэнергии для производителей алюминия в китайской провинции Гуанси (временное выпадение 0,5 млн т).
Кроме того, даже если учитывать текущее замедление экономики Китая и возвращение выпадающих мощностей в 2022 г., низкая себестоимость производства алюминия Русала (порядка $1500/т) позволяет получать маржу даже при более низкой цене на алюминий.
Спотовые цены на сырье и материалы vs средние цены в 2017-2019 гг. (в USD)
Улучшение финансовых показателей Русала.
Рост спроса и цен на алюминий обеспечили значительное улучшение финансовых показателей Русала в 2021 г. Компания опубликовала отличный квартальный отчет за 2 кв. 2021 г.
Так, рост продаж алюминия во 2 кв 2021 г. составил 6,4% г/г и 7,9% кв/кв (до 1038 тыс. тонн). за 1 пол.
Продажи алюминия, тыс. т.+11% в 2021 г.;+13 п.п. продукция с ДС в 2021
2021 г. рост составил 11%. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах выросла до 51% по сравнению с 49% в I квартале 2021 г. и 44% в 2020 г. Высокая доля продукции с добавленной стоимостью позволяет компании получить значительную премию к рыночным ценам. Так, во 2 кв. 2021 г. премия цен реализации Русала к ценам на Лондонской товарной бирже (LSE) достигала 29%.
Что касается географии продаж, то компания достигла значительной диверсификации за последние годы, снизив долю европейских продаж с 44% до 40% и повысив долю продаж азиатским потребителям, а также внутренним российским клиентам. По словам заместителя генерального директора Русала по продажам в России, СНГ и Китае Романа Андрюшина, в 2022 г. компания будет стремиться продать 1,3 млн т продукции на домашнем рынке, в 2030 г. цель - 2 млн т., а к 2050 г. Русал намерен увеличить продажи алюминия на внутреннем рынке в пять раз относительно уровня 2020 г. до 5 млн т.
География продаж
• Выручка Русала за 1 пол. 2021 г. выросла на 35,7% г/г до $5,4 млрд
• Скорректированная EBITDA повысилась в 6 раз год к году до $1315 млн
• Чистая прибыль составила $2018 млн против убытка на уровне -$124 млн год назад
• Скорректированная чистая прибыль достигла $679 млн против -$63 млн годом ранее
• Капитальные затраты выросли на 38,2% г/г до $554 млн
• Свободный денежный поток вырос год к году на 86,3% до $462 млн
В целом мы позитивно оцениваем последние результата Русала. В основе роста, естественно, лежит рост цен на алюминий (+30% по ценам реализации). Кроме того, значительное влияние на результаты оказали поступления от Норникеля, как в части доли прибыли, так и от участия в программе buyback Норникеля. Рост свободного денежного потока обусловлен теми же факторами, которые отчасти были нивелированы ростом оборотного капитала и увеличением капвложений.
Основные финансовые показатели Русала
Снижение долговой нагрузки.
Долговая нагрузка ввиду ее высокого уровня оставалась критическим фактором для оценки финансового состояния компании в течение последних лет, поэтому мы вынесли этот фактор в отдельный раздел
Выход показателя свободного денежного потока на положительную территорию наряду с получением средств в размере $1,4 млрд. от участия в выкупе акций Норникеля позволили РУСАЛу сократить Чистый долг (Общий долг за вычетом денежных средств и эквивалентов) до $4,1 млрд., а коэффициент Чистый долг/EBITDA – до рекордного низкого уровня 2,1х.
При этом общий долг за I пол. 2021 г. практически не изменился год к году (+1%). Русалу предстоит погасить до конца 2022 г. задолженность на сумму в размере около $2 млрд. Мы ожидаем, что в ближайшие годы Русал способен серьезно снизить долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов в 2022 г.
• Рост производства
Тайшетский алюминиевый завод (ТаАЗ) — крупнейший проект «Русала». Проектная мощность первого пускового комплекса Тайшетского алюминиевого завода, который РУСАЛ строит в Иркутской области с 2014 г., добавит почти 430 тыс. тонн к общему объему производственной мощности компании. Это составляет более 11% текущих мощностей компании.
Тайшетский завод будет оборудован современными системами сухой очистки газов, позволяющими максимально снизить влияние производства на окружающую среду и минимизировать объем вредных выбросов.
Первая очередь должна быть запущена в 4 кв. 2021 г., и, хотя компания говорила о трудностях, связанных с введением экспортных пошлин, делающих нерентабельной часть продукции, мы полагаем, что в течение 6-8 мес. первая очередь все же будет запущена, что позволит увеличить объемы производства и выручки компании в среднесрочной перспективе.
• Влияние новых экспортных пошлин
Полагаем, что, несмотря на значительный негативный эффект от введения новых временных экспортных пошлин в России, этот негативный фактор уже учтен в цене акций, и, учитывая временный эффект пошлин, его влияние на стоимость акций останется ограниченным.
Что касается нового налогового режима, который, вероятно, ожидает металлургическую отрасль, начиная с 2022 г., то по предварительным данным и оценкам, его влияние на EBITDA Русала может быть не таким значительным (в районе 3-4%).
• Сильные позиции в сфере устойчивого развития
Полагаем, что компания имеет значительные преимущества перед другими российскими игроками металлургической отрасли в сфере устойчивого развития, прежде всего, его экологической составляющей, что в среднесрочной перспективе является значимым фактором раскрытия акционерной стоимости, особенно для международного инвестиционного сообщества.
• Более 90% алюминия компании выпускается с использованием чистой и возобновляемой гидроэлектроэнергии
• Менее 4 тонн CO2 эквивалента на тонну алюминия вырабатывается при производстве алюминия ALLOW (прямые и косвенные выбросы от алюминиевых заводов)
*CRU, 2019/ Scope 1&2, выбросы, образующиеся в процессе производства глинозема, не включены
Источник: данные компании
• В 2020 году РУСАЛ первым в алюминиевой отрасли получил рейтинг «А-» по итогам ежегодной оценки Carbon Disclosure Project (CDP) и стал одной из 160 ведущих компаний из более чем 4 800 в списке CDP, стремящихся снизить климатические риски по всей цепочке поставок. Также в 2020 году РУСАЛ получил высший рейтинг CDP Supplier Engagement в результате деятельности компании по сокращению выбросов CO2 по всей цепочке поставок
• Пять алюминиевых заводов РУСАЛа были сертифицированы на соответствие стандартам ASI: ASI Performance Standard и ASI Chain of Custody Standard (Богучанский алюминиевый завод (БоАЗ), Братский алюминиевый завод (БрАЗ), Красноярский алюминиевый завод (КрАЗ), KUBAL (Kubikenborg Aluminium AB), Саяногорский алюминиевый завод (САЗ)) в дополнение к сертификации 2019 года, которая включала Боксит Тимана (добыча бокситов), Уральский алюминиевый завод (УАЗ, глиноземное производство), Иркутский алюминиевый завод (ИркАЗ).
• В 2020 году РУСАЛ награжден бронзовой медалью в рейтинге устойчивого развития EcoVadis. Компания улучшила свои показатели по сравнению с результатами предыдущего аудита, прошедшего три года назад
• Одна из стратегических целей Русала – снижение прямых выбросов парниковых газов на плавильных заводах (Scope 1) к 2025 г. на 15% по сравнению с уровнями 2014 г. В 2020 г. уровень выбросов составил 2,04 млн т эквивалента CO2 на тонну, что на 10,5% ниже уровней 2014 г.
• В 2020 г. Русал заключил партнерские соглашения о производстве алюминия с низким углеродным следом с рядом трейдинговых и производственных компании в Японии, Китае и др.
Оценка
Для оценки мы используем метод мультипликаторов в сравнении с международными аналогами как наиболее консервативный, поскольку сравнение с собственными средними мультипликаторами предполагает существенно более высокий потенциал роста. Кроме того, в оценке использовался мультипликатор EV/EBITDA 12M Forward, тогда как по EV/EBITDA 2022/23 компания торгуется на еще более низких уровнях, в районе 2,1х.
Целевая цена, по нашей оценке, складывается на уровне 71,2 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста более 35%.
Отметим при этом, что рыночная стоимость принадлежащей Русалу доли в Норникеле (26%) составляла по состоянию на 25 августа 2021 г. 985 млрд. руб., что лишь немногим ниже прогнозной капитализации всего Норникеля по целевой цене 71,2 руб. (1 081 млрд. руб.)
Риски
• Замедление темпов экономического роста в глобальном масштабе в целом, и в Китае в частности, что может повлиять на цену на алюминий
• Значительное ухудшение дивидендной политики Норникеля ввиду высокой зависимости Русала от этой статьи может оказать серьезное негативное влияние на способность компании выполнять свои долговые обязательства, которые пока находятся на повышенном уровне
• Страновые и геополитические риски. В 2018 г. компания попала под санкции ЕС и США из-за основного акционера О. Дерипаски. Позднее благодаря снижению доли акционера до менее чем 50% санкции с Русала были сняты. Однако не так давно в СМИ циркулировала информации о возможном расследовании в отношении компании, а именно в отношении предполагаемого сохранения значительного влияния О. Дерипаски на деятельность компании. Потенциально это расследование вновь может возобновиться, что может негативно повлиять на сентимент в отношении акций, а в случае каких-либо материальных мер оказать негативное влияние и на показатели компании.
• Риск процентных ставок. Более 80% долга Русала номинировано в иностранной валюте, причем более 65% размещено с плавающими ставками. Рост ставок в США и ЕС может повлиять на стоимость обслуживания долга компании и ее способность снизить долговую нагрузку в среднесрочной перспективе.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Компания Русал в своем настоящем виде была создана в 2007 году путем объединения алюминиевых активов «Русала» Олега Дерипаски (существующего с 2000 г.) и СУАЛ Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника, а также глиноземных предприятий швейцарской компании Glencore.
На сегодняшний день Русал – один из крупнейших в мире производителей алюминия (крупнейший за пределами Китая). На компанию приходится 5,9% мирового производства.
Компания является вертикально-интегрированной, занимается производством глиноземов (6,3% от мирового производства) и добычей бокситов (обеспеченность собственным сырьем 100 лет). Активы - от горнодобывающих комбинатов, до заводов по производству алюминия, фольгопрокатных заводов и гидроэлектростанций (например, Богучанская ГРЭС) - располагаются в 20 странах на 5 континентах, однако основные активы находятся в России, в основном в Сибири, но также и в Карелии, в Хакасии и др.
Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. В последнее время компания уделяет особое внимание продукции с добавленной стоимостью (51% в общей выручке в 1 пол. 2021 г.)
Структура акционеров
Кроме того, компании Русал принадлежит доля в размере 26% в капитале Норникеля. Дивиденды Норникеля – один из главных источников пополнения свободного денежного потока Русала.
Акции компании имеют листинг на Гонконгской фондовой бирже (тикер 486 HK) с 2010 г. и на Мосбирже (RUAK RX) с конца марта 2015 г.
Инвестиционная идея
Ожидаем роста акций Русала на базе совокупности факторов:
• значительного роста цен на алюминий на фоне восстановления глобальной экономики и востребованности данного металла в ряде отраслей «новой» (более экологичной) экономики;
• увеличения доли продукции с добавленной стоимостью, обеспечивающей премию к рыночным ценам на продукцию компании;
• роста производства компании после запуска Тайшетского алюминиевого завода в Иркутской области;
• cнижения долговой нагрузки благодаря росту свободного денежного потока и денежной позиции на базе роста цен на алюминий, а также благодаря поступлениям от Норникеля;
• cильных позиций компании в сфере устойчивого развития (ESG);
• негативного фактора увеличения налоговой нагрузки, который уже в цене.
Ключевые драйверы роста
Рост цен на алюминий.
За последние 12 мес. рост цен на алюминий составил более 46%, поддерживаемый стремительным восстановлением глобальной экономики после пандемиии, а также поступательным ростом спроса на алюминий со стороны «новых» отраслей, таких как производство электрокаров и альтернативная энергетика. В то же время цены на алюминий находятся все еще более чем на 19% ниже своих максимумов, хотя по ряду других промышленных металлов максимумы уже совсем недалеко, а, например, по стали уже пройдены.
Цена 3-мес форварда на алюминий на LSE
Кроме того, текущие котировки алюминия превышают средние цены докризисных трёх лет (2017-2019 г.) всего лишь на 31% против превышения на 51% по меди, 57% по никелю, не говоря уже о 81% по горячекатаному стальному прокату.
В ближайшее время на рынке может ощущаться дефицит алюминия, связанный с новыми ограничениями на потребление электроэнергии для производителей алюминия в китайской провинции Гуанси (временное выпадение 0,5 млн т).
Кроме того, даже если учитывать текущее замедление экономики Китая и возвращение выпадающих мощностей в 2022 г., низкая себестоимость производства алюминия Русала (порядка $1500/т) позволяет получать маржу даже при более низкой цене на алюминий.
Спотовые цены на сырье и материалы vs средние цены в 2017-2019 гг. (в USD)
Улучшение финансовых показателей Русала.
Рост спроса и цен на алюминий обеспечили значительное улучшение финансовых показателей Русала в 2021 г. Компания опубликовала отличный квартальный отчет за 2 кв. 2021 г.
Так, рост продаж алюминия во 2 кв 2021 г. составил 6,4% г/г и 7,9% кв/кв (до 1038 тыс. тонн). за 1 пол.
Продажи алюминия, тыс. т.+11% в 2021 г.;+13 п.п. продукция с ДС в 2021
2021 г. рост составил 11%. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах выросла до 51% по сравнению с 49% в I квартале 2021 г. и 44% в 2020 г. Высокая доля продукции с добавленной стоимостью позволяет компании получить значительную премию к рыночным ценам. Так, во 2 кв. 2021 г. премия цен реализации Русала к ценам на Лондонской товарной бирже (LSE) достигала 29%.
Что касается географии продаж, то компания достигла значительной диверсификации за последние годы, снизив долю европейских продаж с 44% до 40% и повысив долю продаж азиатским потребителям, а также внутренним российским клиентам. По словам заместителя генерального директора Русала по продажам в России, СНГ и Китае Романа Андрюшина, в 2022 г. компания будет стремиться продать 1,3 млн т продукции на домашнем рынке, в 2030 г. цель - 2 млн т., а к 2050 г. Русал намерен увеличить продажи алюминия на внутреннем рынке в пять раз относительно уровня 2020 г. до 5 млн т.
География продаж
• Выручка Русала за 1 пол. 2021 г. выросла на 35,7% г/г до $5,4 млрд
• Скорректированная EBITDA повысилась в 6 раз год к году до $1315 млн
• Чистая прибыль составила $2018 млн против убытка на уровне -$124 млн год назад
• Скорректированная чистая прибыль достигла $679 млн против -$63 млн годом ранее
• Капитальные затраты выросли на 38,2% г/г до $554 млн
• Свободный денежный поток вырос год к году на 86,3% до $462 млн
В целом мы позитивно оцениваем последние результата Русала. В основе роста, естественно, лежит рост цен на алюминий (+30% по ценам реализации). Кроме того, значительное влияние на результаты оказали поступления от Норникеля, как в части доли прибыли, так и от участия в программе buyback Норникеля. Рост свободного денежного потока обусловлен теми же факторами, которые отчасти были нивелированы ростом оборотного капитала и увеличением капвложений.
Основные финансовые показатели Русала
Снижение долговой нагрузки.
Долговая нагрузка ввиду ее высокого уровня оставалась критическим фактором для оценки финансового состояния компании в течение последних лет, поэтому мы вынесли этот фактор в отдельный раздел
Выход показателя свободного денежного потока на положительную территорию наряду с получением средств в размере $1,4 млрд. от участия в выкупе акций Норникеля позволили РУСАЛу сократить Чистый долг (Общий долг за вычетом денежных средств и эквивалентов) до $4,1 млрд., а коэффициент Чистый долг/EBITDA – до рекордного низкого уровня 2,1х.
При этом общий долг за I пол. 2021 г. практически не изменился год к году (+1%). Русалу предстоит погасить до конца 2022 г. задолженность на сумму в размере около $2 млрд. Мы ожидаем, что в ближайшие годы Русал способен серьезно снизить долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов в 2022 г.
• Рост производства
Тайшетский алюминиевый завод (ТаАЗ) — крупнейший проект «Русала». Проектная мощность первого пускового комплекса Тайшетского алюминиевого завода, который РУСАЛ строит в Иркутской области с 2014 г., добавит почти 430 тыс. тонн к общему объему производственной мощности компании. Это составляет более 11% текущих мощностей компании.
Тайшетский завод будет оборудован современными системами сухой очистки газов, позволяющими максимально снизить влияние производства на окружающую среду и минимизировать объем вредных выбросов.
Первая очередь должна быть запущена в 4 кв. 2021 г., и, хотя компания говорила о трудностях, связанных с введением экспортных пошлин, делающих нерентабельной часть продукции, мы полагаем, что в течение 6-8 мес. первая очередь все же будет запущена, что позволит увеличить объемы производства и выручки компании в среднесрочной перспективе.
• Влияние новых экспортных пошлин
Полагаем, что, несмотря на значительный негативный эффект от введения новых временных экспортных пошлин в России, этот негативный фактор уже учтен в цене акций, и, учитывая временный эффект пошлин, его влияние на стоимость акций останется ограниченным.
Что касается нового налогового режима, который, вероятно, ожидает металлургическую отрасль, начиная с 2022 г., то по предварительным данным и оценкам, его влияние на EBITDA Русала может быть не таким значительным (в районе 3-4%).
• Сильные позиции в сфере устойчивого развития
Полагаем, что компания имеет значительные преимущества перед другими российскими игроками металлургической отрасли в сфере устойчивого развития, прежде всего, его экологической составляющей, что в среднесрочной перспективе является значимым фактором раскрытия акционерной стоимости, особенно для международного инвестиционного сообщества.
• Более 90% алюминия компании выпускается с использованием чистой и возобновляемой гидроэлектроэнергии
• Менее 4 тонн CO2 эквивалента на тонну алюминия вырабатывается при производстве алюминия ALLOW (прямые и косвенные выбросы от алюминиевых заводов)
*CRU, 2019/ Scope 1&2, выбросы, образующиеся в процессе производства глинозема, не включены
Источник: данные компании
• В 2020 году РУСАЛ первым в алюминиевой отрасли получил рейтинг «А-» по итогам ежегодной оценки Carbon Disclosure Project (CDP) и стал одной из 160 ведущих компаний из более чем 4 800 в списке CDP, стремящихся снизить климатические риски по всей цепочке поставок. Также в 2020 году РУСАЛ получил высший рейтинг CDP Supplier Engagement в результате деятельности компании по сокращению выбросов CO2 по всей цепочке поставок
• Пять алюминиевых заводов РУСАЛа были сертифицированы на соответствие стандартам ASI: ASI Performance Standard и ASI Chain of Custody Standard (Богучанский алюминиевый завод (БоАЗ), Братский алюминиевый завод (БрАЗ), Красноярский алюминиевый завод (КрАЗ), KUBAL (Kubikenborg Aluminium AB), Саяногорский алюминиевый завод (САЗ)) в дополнение к сертификации 2019 года, которая включала Боксит Тимана (добыча бокситов), Уральский алюминиевый завод (УАЗ, глиноземное производство), Иркутский алюминиевый завод (ИркАЗ).
• В 2020 году РУСАЛ награжден бронзовой медалью в рейтинге устойчивого развития EcoVadis. Компания улучшила свои показатели по сравнению с результатами предыдущего аудита, прошедшего три года назад
• Одна из стратегических целей Русала – снижение прямых выбросов парниковых газов на плавильных заводах (Scope 1) к 2025 г. на 15% по сравнению с уровнями 2014 г. В 2020 г. уровень выбросов составил 2,04 млн т эквивалента CO2 на тонну, что на 10,5% ниже уровней 2014 г.
• В 2020 г. Русал заключил партнерские соглашения о производстве алюминия с низким углеродным следом с рядом трейдинговых и производственных компании в Японии, Китае и др.
Оценка
Для оценки мы используем метод мультипликаторов в сравнении с международными аналогами как наиболее консервативный, поскольку сравнение с собственными средними мультипликаторами предполагает существенно более высокий потенциал роста. Кроме того, в оценке использовался мультипликатор EV/EBITDA 12M Forward, тогда как по EV/EBITDA 2022/23 компания торгуется на еще более низких уровнях, в районе 2,1х.
Целевая цена, по нашей оценке, складывается на уровне 71,2 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста более 35%.
Отметим при этом, что рыночная стоимость принадлежащей Русалу доли в Норникеле (26%) составляла по состоянию на 25 августа 2021 г. 985 млрд. руб., что лишь немногим ниже прогнозной капитализации всего Норникеля по целевой цене 71,2 руб. (1 081 млрд. руб.)
Риски
• Замедление темпов экономического роста в глобальном масштабе в целом, и в Китае в частности, что может повлиять на цену на алюминий
• Значительное ухудшение дивидендной политики Норникеля ввиду высокой зависимости Русала от этой статьи может оказать серьезное негативное влияние на способность компании выполнять свои долговые обязательства, которые пока находятся на повышенном уровне
• Страновые и геополитические риски. В 2018 г. компания попала под санкции ЕС и США из-за основного акционера О. Дерипаски. Позднее благодаря снижению доли акционера до менее чем 50% санкции с Русала были сняты. Однако не так давно в СМИ циркулировала информации о возможном расследовании в отношении компании, а именно в отношении предполагаемого сохранения значительного влияния О. Дерипаски на деятельность компании. Потенциально это расследование вновь может возобновиться, что может негативно повлиять на сентимент в отношении акций, а в случае каких-либо материальных мер оказать негативное влияние и на показатели компании.
• Риск процентных ставок. Более 80% долга Русала номинировано в иностранной валюте, причем более 65% размещено с плавающими ставками. Рост ставок в США и ЕС может повлиять на стоимость обслуживания долга компании и ее способность снизить долговую нагрузку в среднесрочной перспективе.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter