26 октября 2021 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Российский рынок акций в последние месяцы регулярно переписывает максимумы, и, несмотря на краткосрочные "откаты" вниз, затем раз за разом собирается с силами и продолжает рост. В понедельник фондовые индикаторы вновь показывают положительную динамику: индекс МосБиржи к 17:09 мск повышается на 1,07%, до отметки 4241,84 пункта, РТС – на 1,88%, до 1913,26 пункта. Исторический пик по рублевому индексу находится совсем недалеко – на отметке 4292,68.
Опрошенные Finam.ru эксперты объяснили, в чем причины завидной бодрости российского рынка, и дали прогнозы до конца года, высказав в целом осторожный оптимизм.
Чем вызван рост?
Основным фактором, который вывел рынок на максимумы, финансовый аналитик Сергей Дроздов называет высокие цены на энергоносители.
"На финансовых рынках идут спекуляции в отношении всего и вся, и последнее, что еще не вынесли наверх, - это нефть. Сейчас цена на Brent вплотную приближается к максимуму 2018 года, который был на отметке 86,74 доллара за баррель. Если данный рубеж будет пройден, дальше будет диапазон 88-91 за доллар. И понятно, что традиционно высокие цены на нефть будут поддерживать акции российских компаний", - отмечает эксперт.
Начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков также отмечает, что российский рынок, который представлен в основном акциями циклических компаний (сырьевой сектор), продолжает получать поддержку от высоких цен на нефть, газ и металлы. "Неудивительно, что на этом фоне видим продолжающиеся рекордные притоки в российские долевые инструменты (по данным EPRF Global, приток за последнюю неделю составил 190 млн долларов США)", - добавляет эксперт.
Аналогичного мнения придерживается аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка "Санкт-Петербург" Виктор Григорьев. "Высокие цены на энергоресурсы продолжают поддерживать позитив вокруг российского рынка акций в целом, а также вокруг бумаг сырьевого сектора в отдельности", - говорит он.
Генеральный директор ИК "Иволга Капитал" Андрей Хохрин также отмечает, что сейчас отечественные акции выступают выгодоприобретателями двух процессов - рублевой инфляции и глобального роста товарных рынков.
Главный аналитик "Совкомбанка" Михаил Васильев перечислил следующие факторы роста российских площадок: общемировой подъем фондовых индексов во главе с американскими биржами, ультрамягкая политика ФРС и ЕЦБ, которые продолжают активно "печатать" деньги и раздувать глобальную денежную массу, высокие цены на нефть, газ, металлы и другое сырьё, восстановление российской и мировой экономик после коронакризиса.
"Нефть Urals в рублях держится вблизи рекордных отметок, сейчас около 5800, что толкает вверх прибыли российского нефтяного и связанных с ним секторов. Рекордная стоимость на газ в Европе привела к тому, что бумаги "Газпрома" обновляют многолетние максимумы. Спокойный геополитический фон и некоторое потепление в отношениях с США также оказывают поддержку российским активам. ФРС продолжает скупку облигаций на $120 млрд в месяц, ЕЦБ выкупает примерно по 60-70 млрд евро в месяц, балансы обоих регуляторов обновили очередные рекордные максимумы. Приток дешевой ликвидности на рынки, низкие ставки по облигациям и инфляционные опасения вынуждают инвесторов по всему миру вкладывать деньги в рынки акций", - отметил эксперт.
Кроме того, по его словам, в России продолжается приток новых частных инвесторов на фондовый рынок. "Ожидаем, что обозначенные факторы будут продолжать оказывать поддержку российскому рынку акций в ближайшие месяцы", - говорит г-н Васильев.
Дальнейшая динамика и факторы риска
Эксперты оценивают перспективы дальнейшего движения российского рынка до конца года умеренно-позитивно, предупреждая при этом, что имеются и риски.
Г-н Хохрин ожидает, что рынок акций, скорее всего, продолжит рост в течение октября и ноябре, но хватит ли этого роста до конца года – затрудняется прогнозировать. По его словам, процессы, оказывающие поддержку отечественному рынку, сейчас уже включены в цены.
"Локомотивом же индексов МосБиржи и РТС, в моем понимании, сейчас будет выступать дальнейший рост американского рынка акций. Каким бы дорогим ни был этот рынок, он все еще не вобрал всей избыточной денежной массы. Мы видим именно спекулятивный рост, когда акции оказываются не столько мерилом стоимости компаний, сколько альтернативой денежным накоплениям, альтернативой в т.ч. низкодоходному рынку облигаций. Рост в нынешнем виде происходит несколько лет, а глобальный локдаун прошлой весны только усилил денежную эмиссию, скупку активов и положительную реакцию на это рынка акций. Не думаю, что американские индексы упадут в октябре или ноябре, и поэтому жду продолжения повышения отечественного фондового рынка", - рассуждает эксперт.
Г-н Григорьев предупреждает, что негативно влияет на российские акции повышение ключевой ставки Банка России сразу на 75 б.п. и готовность к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.
"Если инфляция не будет показывать признаков замедления, а инфляционные ожидания останутся на повышенных уровнях, то ЦБ РФ будет вынужден продолжить повышать ставку более высокими шагами, в том числе и на последнем в этом году заседании. В результате доходности облигаций могут продолжить расти, что будет оказывать все большее негативное влияние на рынок акций", - говорит он.
Кроме того, по его словам, дополнительный негатив до конца 2021 года может быть связан с ужесточением ДКП в США.
"Мы ожидаем, что в начале ноября ФРС объявит сроки начала сворачивания программы покупки активов, что может вызвать коррекцию на мировых рынках акций. Тем не менее, судя по реакции инвесторов на недавние заявления представителей ФРС, рынок уже во многом подготовлен к сворачиванию программы QE, и опасения вызывают, скорее, перспективы более раннего повышения ставки. На этом фоне инвесторы будут особо следить за ценовой статистикой ближайших месяцев – если инфляция в США продолжит ставить рекорды, то негатив на рынке акций может усилиться. В результате, хоть высокие цены на энергоресурсы и поддерживают позитив на российском рынке акций, но они ведут и к более сильному ценовому давлению", - прогнозирует г-н Григорьев.
По его мнению, у рынка РФ еще есть потенциал к росту, но ограничиваться он будет очередным повышением ставки ЦБ и ожиданиями более раннего ужесточения ДКП в США.
Михаил Васильев полагает, что бычий тренд на фондовом рынке сохранится минимум до конца этого года.
"Помимо возможной коррекции на сырьевых площадках основным риском для рынков считаем ужесточение монетарной политики ведущими центробанками для сдерживания повышенной инфляции. ФРС со следующего месяца, как ожидается, начнет замедлять выкуп облигаций на $15 млрд в месяц, чтобы завершить программу количественного смягчения к середине следующего года и начать повышать процентную ставку. Замедление притока дешевых долларов в мировую систему и ужесточение финансовых условий негативно для рынка облигаций и чувствительных к росту процентных ставок секторов рынка акций (например, технологические компании или акции роста)", - говорит он.
Кроме этого, по словам г-на Васильева, многолетние пики глобальной инфляции оказывают негативное влияние на мировую экономику и могут затормозить рост, что негативно для корпоративных прибылей и фондового рынка. Наконец, сохраняют риски повышения налогов в США, что может оказать давление на мировые фондовые индексы.
"В ближайшие месяцы фондовые площадки поддержат сохранение ультрамягкой монетарной политики Центробанков и практически полное отсутствие альтернативы акциям в условиях сверхнизких процентных ставок в мире. Российские площадки поддержит ожидаемое сохранение многолетних пиков по сырьевым ценам, особенно в рублях. Также высокая дивидендная доходность российского рынка и относительная дешевизна по мультипликаторам выступают в пользу отечественных акций. Не исключаем возможной встречи президентов России и США в этом году. Это, вероятно, позволит снизить санкционные риски и улучшить восприятие российских активов в глазах иностранных инвесторов", - перечисляет вместе с тем г-н Васильев факторы поддержки.
До конца года он ожидает сохранения восходящей динамики и на мировых рынках акций. "На американском рынке возможно рождественское ралли, в том числе благодаря сильному сезону корпоративной отчетности за третий квартал. Российский рынок поддержат ожидания выплаты крупных дивидендов за 2020 год благодаря многолетним пикам цен на сырье", - добавляет эксперт.
Сергей Дроздов считает основным риском на пути дальнейшего роста вероятное ужесточение монетарной политики ФРС США. "Вот это, наверное, единственный вопрос. А в целом, вероятно, все пойдет по аналогии с 2009 годом, когда после ипотечного кризиса 2007-2008 годов рынки восстанавливались с минимальными откатами, как и в текущем 2021 году", - ожидает аналитик.
"Сейчас все корреляции и правила на рынке сломаны, что имеет значение – одно из – это деньги мировых центробанков. А денег у нас напечатано с апреля 2020 года, когда они начали, просто неимоверное количество. Так что пока деньги на рынках есть, рынки понемногу продолжат свой рост", - добавляет г-н Дроздов.
По словам Романа Ермакова, два основных риска, которые могут негативно повлиять на российский фондовый рынок – это замедление в экономике Китая, где ситуация с девелоперами продолжает развиваться по негативному сценарию, и более ранее начало ужесточения ДКП в США.
"Причем, риск со стороны Китая нам кажется более существенным, так как динамика цен на сырье – это, во многом, ставка на рост в Китае", - добавляет он.
Повышение ставки Банком России, по его мнению, не сильно скажется на финансовых показателях российских компаний из когорты "голубых фишек", поскольку у мейджеров низкая рублевая закредитованность, а банковский сектор, наоборот, является бенефициаром роста ставок.
"Сегодня на повестке дня стоит тема инфляции, а в более экстремальном варианте – стагфляции. Мы же видим, что шансы глобальной дефляции сильно приуменьшены, ее просто нет на радарах аналитиков. В тоже время, сообществом недооценивается эффект, при котором рост запасов производителей может в будущем оказать негативное влияние уже на сторону спроса, то есть на фоне раннего ужесточения кредитных условий спрос снизится при росте предложения. Фактор замедления экономики Китая и его вклад в усиление дефляции также пока не воспринимается инвестиционным сообществом как возможный вариант развития событий. Мы не были бы так оптимистичны, поэтому видим в следующем году возвращение интереса к российским облигациям на фоне замедления инфляции и высоких реальных ставок. В этих условиях рынок акций явно не покажет положительной динамики этого года", - скептичен Роман Ермаков.
Прогноз на конец года
Аналитик банка "Санкт-Петербург" Виктор Григорьев ожидает, что на конец года индекс МосБиржи будет около 4275 пунктов, а индекс РТС – в районе 1925 пунктов. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев более оптимистичен: его прогноз на конец года по индексу МосБиржи – 4400 пунктов, по индексу РТС – 2000 пунктов.
Начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков ожидает, что рост в оставшиеся месяцы года будет не выше 10-15% по индексам.
Финансовый аналитик Сергей Дроздов воздержался от точного прогноза на конец декабря. Генеральный директор ИК "Иволга Капитал" Андрей Хохрин ожидает, что в октябре-ноябре возможен рост около 5 или 10% вверх по обоим индексам, это были бы "разумные величины".
"Но мы должны помнить, что играем в игру "музыкальные стулья". Музыка затянулась. Но она обязательно закончится. Возможно, в самом конце этого года. Поэтому именно на конец года давать оценок российским фондовым индексам не хотел бы", - резюмировал г-н Хохрин.
Какие акции могут быть интересны?
Г-н Ермаков видит апсайд в акциях "Газпрома" еще на 15-20%
"Мы не ожидаем, что текущие цены на газ будут оставаться на рекордных уровнях долгое время, и в начале следующего квартала они снизятся до уровня в 300-400 долларов за тысячу кубометров. В то же время, конвертация высоких цен на газ в финансовые показатели "Газпрома" происходит с определенным лагом, поэтому финансовая отчетность "Газпрома" за 4-ый и 1-й квартал 2022 года будет рекордная, что предполагает увеличение дивидендов", - делится ожиданиями он.
Финансовые показатели нефтяных компаний, помимо высоких цен на "черное золото", будут поддержаны увеличением объемов добычи в ближайшие месяцы в рамках договоренности ОПЕК+. "Поэтому наш взгляд на нефтянку остается позитивным", - добавляет эксперт.
В целом, по его мнению, логичной стратегией в ближайшее время была бы стратегия сокращения на росте рынка экспозиции в российских акциях и увеличения позиций в российских долговых инструментах эмитентов 1-го либо 2-го эшелона. "Мы ожидаем, что цикл повышения ставки будет закончен в декабре 2021 года и 2022 год станет годом бумаг с фиксированной доходностью. Total return в облигациях с дюрацией 10 лет может составить 10-13% в следующем году", - прогнозирует г-н Ермаков.
Г-н Григорьев считает, что в условиях растущих ставок привлекательно выглядят бумаги банковского сектора, в частности "Сбербанка".
При этом по мнению г-н Дроздова, интересных российских акций с огромными апсайдами уже нет, потому что большая часть потенциала, по крайней мере в текущем году, исчерпана.
"Если речь идет о голубых фишках, речь может идти от 5% до 7-10% роста до конца текущего года. Но игра на повышение в любом случае, несмотря на такой умеренно оптимистичный прогноз, становится все-таки опасной. Входить в рынок именно сейчас со среднесрочными ставками уже опасно. А тем, кто держит российские бумаги, – в принципе, если человек владеет риск-менеджментом, касающимся работы на фондовом рынке, можно грамотно поставить стопы и сидеть – смотреть за продолжением ситуации. В целом, когда бумаги, и вообще те или иные активы, обновляют свои исторические максимумы, дать точный прогноз, где это все закончится, на каких уровнях – не представляется возможным", - заключил г-н Дроздов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Опрошенные Finam.ru эксперты объяснили, в чем причины завидной бодрости российского рынка, и дали прогнозы до конца года, высказав в целом осторожный оптимизм.
Чем вызван рост?
Основным фактором, который вывел рынок на максимумы, финансовый аналитик Сергей Дроздов называет высокие цены на энергоносители.
"На финансовых рынках идут спекуляции в отношении всего и вся, и последнее, что еще не вынесли наверх, - это нефть. Сейчас цена на Brent вплотную приближается к максимуму 2018 года, который был на отметке 86,74 доллара за баррель. Если данный рубеж будет пройден, дальше будет диапазон 88-91 за доллар. И понятно, что традиционно высокие цены на нефть будут поддерживать акции российских компаний", - отмечает эксперт.
Начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков также отмечает, что российский рынок, который представлен в основном акциями циклических компаний (сырьевой сектор), продолжает получать поддержку от высоких цен на нефть, газ и металлы. "Неудивительно, что на этом фоне видим продолжающиеся рекордные притоки в российские долевые инструменты (по данным EPRF Global, приток за последнюю неделю составил 190 млн долларов США)", - добавляет эксперт.
Аналогичного мнения придерживается аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка "Санкт-Петербург" Виктор Григорьев. "Высокие цены на энергоресурсы продолжают поддерживать позитив вокруг российского рынка акций в целом, а также вокруг бумаг сырьевого сектора в отдельности", - говорит он.
Генеральный директор ИК "Иволга Капитал" Андрей Хохрин также отмечает, что сейчас отечественные акции выступают выгодоприобретателями двух процессов - рублевой инфляции и глобального роста товарных рынков.
Главный аналитик "Совкомбанка" Михаил Васильев перечислил следующие факторы роста российских площадок: общемировой подъем фондовых индексов во главе с американскими биржами, ультрамягкая политика ФРС и ЕЦБ, которые продолжают активно "печатать" деньги и раздувать глобальную денежную массу, высокие цены на нефть, газ, металлы и другое сырьё, восстановление российской и мировой экономик после коронакризиса.
"Нефть Urals в рублях держится вблизи рекордных отметок, сейчас около 5800, что толкает вверх прибыли российского нефтяного и связанных с ним секторов. Рекордная стоимость на газ в Европе привела к тому, что бумаги "Газпрома" обновляют многолетние максимумы. Спокойный геополитический фон и некоторое потепление в отношениях с США также оказывают поддержку российским активам. ФРС продолжает скупку облигаций на $120 млрд в месяц, ЕЦБ выкупает примерно по 60-70 млрд евро в месяц, балансы обоих регуляторов обновили очередные рекордные максимумы. Приток дешевой ликвидности на рынки, низкие ставки по облигациям и инфляционные опасения вынуждают инвесторов по всему миру вкладывать деньги в рынки акций", - отметил эксперт.
Кроме того, по его словам, в России продолжается приток новых частных инвесторов на фондовый рынок. "Ожидаем, что обозначенные факторы будут продолжать оказывать поддержку российскому рынку акций в ближайшие месяцы", - говорит г-н Васильев.
Дальнейшая динамика и факторы риска
Эксперты оценивают перспективы дальнейшего движения российского рынка до конца года умеренно-позитивно, предупреждая при этом, что имеются и риски.
Г-н Хохрин ожидает, что рынок акций, скорее всего, продолжит рост в течение октября и ноябре, но хватит ли этого роста до конца года – затрудняется прогнозировать. По его словам, процессы, оказывающие поддержку отечественному рынку, сейчас уже включены в цены.
"Локомотивом же индексов МосБиржи и РТС, в моем понимании, сейчас будет выступать дальнейший рост американского рынка акций. Каким бы дорогим ни был этот рынок, он все еще не вобрал всей избыточной денежной массы. Мы видим именно спекулятивный рост, когда акции оказываются не столько мерилом стоимости компаний, сколько альтернативой денежным накоплениям, альтернативой в т.ч. низкодоходному рынку облигаций. Рост в нынешнем виде происходит несколько лет, а глобальный локдаун прошлой весны только усилил денежную эмиссию, скупку активов и положительную реакцию на это рынка акций. Не думаю, что американские индексы упадут в октябре или ноябре, и поэтому жду продолжения повышения отечественного фондового рынка", - рассуждает эксперт.
Г-н Григорьев предупреждает, что негативно влияет на российские акции повышение ключевой ставки Банка России сразу на 75 б.п. и готовность к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.
"Если инфляция не будет показывать признаков замедления, а инфляционные ожидания останутся на повышенных уровнях, то ЦБ РФ будет вынужден продолжить повышать ставку более высокими шагами, в том числе и на последнем в этом году заседании. В результате доходности облигаций могут продолжить расти, что будет оказывать все большее негативное влияние на рынок акций", - говорит он.
Кроме того, по его словам, дополнительный негатив до конца 2021 года может быть связан с ужесточением ДКП в США.
"Мы ожидаем, что в начале ноября ФРС объявит сроки начала сворачивания программы покупки активов, что может вызвать коррекцию на мировых рынках акций. Тем не менее, судя по реакции инвесторов на недавние заявления представителей ФРС, рынок уже во многом подготовлен к сворачиванию программы QE, и опасения вызывают, скорее, перспективы более раннего повышения ставки. На этом фоне инвесторы будут особо следить за ценовой статистикой ближайших месяцев – если инфляция в США продолжит ставить рекорды, то негатив на рынке акций может усилиться. В результате, хоть высокие цены на энергоресурсы и поддерживают позитив на российском рынке акций, но они ведут и к более сильному ценовому давлению", - прогнозирует г-н Григорьев.
По его мнению, у рынка РФ еще есть потенциал к росту, но ограничиваться он будет очередным повышением ставки ЦБ и ожиданиями более раннего ужесточения ДКП в США.
Михаил Васильев полагает, что бычий тренд на фондовом рынке сохранится минимум до конца этого года.
"Помимо возможной коррекции на сырьевых площадках основным риском для рынков считаем ужесточение монетарной политики ведущими центробанками для сдерживания повышенной инфляции. ФРС со следующего месяца, как ожидается, начнет замедлять выкуп облигаций на $15 млрд в месяц, чтобы завершить программу количественного смягчения к середине следующего года и начать повышать процентную ставку. Замедление притока дешевых долларов в мировую систему и ужесточение финансовых условий негативно для рынка облигаций и чувствительных к росту процентных ставок секторов рынка акций (например, технологические компании или акции роста)", - говорит он.
Кроме этого, по словам г-на Васильева, многолетние пики глобальной инфляции оказывают негативное влияние на мировую экономику и могут затормозить рост, что негативно для корпоративных прибылей и фондового рынка. Наконец, сохраняют риски повышения налогов в США, что может оказать давление на мировые фондовые индексы.
"В ближайшие месяцы фондовые площадки поддержат сохранение ультрамягкой монетарной политики Центробанков и практически полное отсутствие альтернативы акциям в условиях сверхнизких процентных ставок в мире. Российские площадки поддержит ожидаемое сохранение многолетних пиков по сырьевым ценам, особенно в рублях. Также высокая дивидендная доходность российского рынка и относительная дешевизна по мультипликаторам выступают в пользу отечественных акций. Не исключаем возможной встречи президентов России и США в этом году. Это, вероятно, позволит снизить санкционные риски и улучшить восприятие российских активов в глазах иностранных инвесторов", - перечисляет вместе с тем г-н Васильев факторы поддержки.
До конца года он ожидает сохранения восходящей динамики и на мировых рынках акций. "На американском рынке возможно рождественское ралли, в том числе благодаря сильному сезону корпоративной отчетности за третий квартал. Российский рынок поддержат ожидания выплаты крупных дивидендов за 2020 год благодаря многолетним пикам цен на сырье", - добавляет эксперт.
Сергей Дроздов считает основным риском на пути дальнейшего роста вероятное ужесточение монетарной политики ФРС США. "Вот это, наверное, единственный вопрос. А в целом, вероятно, все пойдет по аналогии с 2009 годом, когда после ипотечного кризиса 2007-2008 годов рынки восстанавливались с минимальными откатами, как и в текущем 2021 году", - ожидает аналитик.
"Сейчас все корреляции и правила на рынке сломаны, что имеет значение – одно из – это деньги мировых центробанков. А денег у нас напечатано с апреля 2020 года, когда они начали, просто неимоверное количество. Так что пока деньги на рынках есть, рынки понемногу продолжат свой рост", - добавляет г-н Дроздов.
По словам Романа Ермакова, два основных риска, которые могут негативно повлиять на российский фондовый рынок – это замедление в экономике Китая, где ситуация с девелоперами продолжает развиваться по негативному сценарию, и более ранее начало ужесточения ДКП в США.
"Причем, риск со стороны Китая нам кажется более существенным, так как динамика цен на сырье – это, во многом, ставка на рост в Китае", - добавляет он.
Повышение ставки Банком России, по его мнению, не сильно скажется на финансовых показателях российских компаний из когорты "голубых фишек", поскольку у мейджеров низкая рублевая закредитованность, а банковский сектор, наоборот, является бенефициаром роста ставок.
"Сегодня на повестке дня стоит тема инфляции, а в более экстремальном варианте – стагфляции. Мы же видим, что шансы глобальной дефляции сильно приуменьшены, ее просто нет на радарах аналитиков. В тоже время, сообществом недооценивается эффект, при котором рост запасов производителей может в будущем оказать негативное влияние уже на сторону спроса, то есть на фоне раннего ужесточения кредитных условий спрос снизится при росте предложения. Фактор замедления экономики Китая и его вклад в усиление дефляции также пока не воспринимается инвестиционным сообществом как возможный вариант развития событий. Мы не были бы так оптимистичны, поэтому видим в следующем году возвращение интереса к российским облигациям на фоне замедления инфляции и высоких реальных ставок. В этих условиях рынок акций явно не покажет положительной динамики этого года", - скептичен Роман Ермаков.
Прогноз на конец года
Аналитик банка "Санкт-Петербург" Виктор Григорьев ожидает, что на конец года индекс МосБиржи будет около 4275 пунктов, а индекс РТС – в районе 1925 пунктов. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев более оптимистичен: его прогноз на конец года по индексу МосБиржи – 4400 пунктов, по индексу РТС – 2000 пунктов.
Начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков ожидает, что рост в оставшиеся месяцы года будет не выше 10-15% по индексам.
Финансовый аналитик Сергей Дроздов воздержался от точного прогноза на конец декабря. Генеральный директор ИК "Иволга Капитал" Андрей Хохрин ожидает, что в октябре-ноябре возможен рост около 5 или 10% вверх по обоим индексам, это были бы "разумные величины".
"Но мы должны помнить, что играем в игру "музыкальные стулья". Музыка затянулась. Но она обязательно закончится. Возможно, в самом конце этого года. Поэтому именно на конец года давать оценок российским фондовым индексам не хотел бы", - резюмировал г-н Хохрин.
Какие акции могут быть интересны?
Г-н Ермаков видит апсайд в акциях "Газпрома" еще на 15-20%
"Мы не ожидаем, что текущие цены на газ будут оставаться на рекордных уровнях долгое время, и в начале следующего квартала они снизятся до уровня в 300-400 долларов за тысячу кубометров. В то же время, конвертация высоких цен на газ в финансовые показатели "Газпрома" происходит с определенным лагом, поэтому финансовая отчетность "Газпрома" за 4-ый и 1-й квартал 2022 года будет рекордная, что предполагает увеличение дивидендов", - делится ожиданиями он.
Финансовые показатели нефтяных компаний, помимо высоких цен на "черное золото", будут поддержаны увеличением объемов добычи в ближайшие месяцы в рамках договоренности ОПЕК+. "Поэтому наш взгляд на нефтянку остается позитивным", - добавляет эксперт.
В целом, по его мнению, логичной стратегией в ближайшее время была бы стратегия сокращения на росте рынка экспозиции в российских акциях и увеличения позиций в российских долговых инструментах эмитентов 1-го либо 2-го эшелона. "Мы ожидаем, что цикл повышения ставки будет закончен в декабре 2021 года и 2022 год станет годом бумаг с фиксированной доходностью. Total return в облигациях с дюрацией 10 лет может составить 10-13% в следующем году", - прогнозирует г-н Ермаков.
Г-н Григорьев считает, что в условиях растущих ставок привлекательно выглядят бумаги банковского сектора, в частности "Сбербанка".
При этом по мнению г-н Дроздова, интересных российских акций с огромными апсайдами уже нет, потому что большая часть потенциала, по крайней мере в текущем году, исчерпана.
"Если речь идет о голубых фишках, речь может идти от 5% до 7-10% роста до конца текущего года. Но игра на повышение в любом случае, несмотря на такой умеренно оптимистичный прогноз, становится все-таки опасной. Входить в рынок именно сейчас со среднесрочными ставками уже опасно. А тем, кто держит российские бумаги, – в принципе, если человек владеет риск-менеджментом, касающимся работы на фондовом рынке, можно грамотно поставить стопы и сидеть – смотреть за продолжением ситуации. В целом, когда бумаги, и вообще те или иные активы, обновляют свои исторические максимумы, дать точный прогноз, где это все закончится, на каких уровнях – не представляется возможным", - заключил г-н Дроздов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter