9 ноября 2021 ИХ "Финам" Коренев Алексей
СМИ сообщают, что Минэкономразвития и Минсельхоз обсуждают изменение условий ввоза в Россию говядины и свинины. Об этом сообщают "Ведомости", ссылаясь на участников совещаний в этих ведомствах, и "Известия" со ссылкой на письмо Минсельхоза, направленное в аппарат правительства.
Правительство стоит сейчас перед непростой задачей, стараясь сбить темпы инфляции, которая ощутимо превышает все ранее сделанные прогнозы, не навредив, по возможности, при этом отечественной экономике. Напомню, что по итогам октября индекс потребительских цен показал рост с сентябрьских 7,4% до 8,13%, хотя эксперты ждали всего 8,0%. Давление на потребительскую инфляцию за счет ужесточения денежно-кредитной политики в наших условиях не гарантирует быстрого и однозначного результата.
С учетом невысокой покупательской способности населения, тратящего практически все доходы на текущее потребление, вряд ли увеличение процентных ставок по кредитам и депозитам приведет к ощутимому снижению потребления в пользу роста накоплений и стерилизации таким образом излишка денежной ликвидности на банковских депозитах (высокоразвитые экономики в этом плане находятся в куда более выигрышной ситуации – высокие доходы домохозяйств и совсем иная структура потребления, где на жизненно необходимые нужды расходуется куда меньшая доля совокупных доходов семьи, позволяют за счет повышения процентных ставок оперативно сменить приоритеты с потребления на накопление).
В наших же условиях рост стоимости заемных средств неизменно приведет к росту издержек производителей, что будет достаточно быстро транслировано в розничные цены. Именно поэтому правительство изыскивает альтернативные пути давления на инфляцию за счет целевых субсидий и регулирования экспортно-импортных квот и пошлин. Сейчас по говядине действует ставка пошлины в 15% внутри квоты, которая оставляет по свежей или охлажденной говядине 40 000 т, по замороженной - 530 000 т, а сверх квоты ставка пошлины равна уже 50%. По свинине ставка пошлины равна 25%.
Понятно, что обнуление этих ставок сделает импортную продукцию заметно более конкурентоспособной, что наверняка отразится на объемах продаж и финансовых показателях и отечественных сельхозпроизводителей, и компаний пищевой промышленности. И если ощутимое изменение базовых показателей, касающихся выручки, EBITDA, чистой прибыли, рентабельности, ROE и т.п. станет заметно лишь по истечении нескольких месяцев (скорее всего, в отчетности за I квартал 2022 года уже будут видны соответствующие перемены), то стоимость акций российских корпораций, связанных с производством и переработкой мяса, может начать снижаться уже сейчас – фондовый рынок традиционно быстро реагирует на сам факт появления подобных новостей.
Если же пошлины будут де-факто обнулены, то динамика стоимости ценных бумаг этих компаний будет выглядеть явно хуже остального рынка. Впрочем, следует учитывать тот факт, что пока мы имеем дело лишь с предложением Минэкономразвития и Минсельхоза. И еще не факт, что правительство в итоге утвердит обнуление пошлин. Особенно на фоне возможного лоббирования своих интересов со стороны отечественных компаний, работающих в сегменте сельхозпроизводства и пищевой промышленности.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Правительство стоит сейчас перед непростой задачей, стараясь сбить темпы инфляции, которая ощутимо превышает все ранее сделанные прогнозы, не навредив, по возможности, при этом отечественной экономике. Напомню, что по итогам октября индекс потребительских цен показал рост с сентябрьских 7,4% до 8,13%, хотя эксперты ждали всего 8,0%. Давление на потребительскую инфляцию за счет ужесточения денежно-кредитной политики в наших условиях не гарантирует быстрого и однозначного результата.
С учетом невысокой покупательской способности населения, тратящего практически все доходы на текущее потребление, вряд ли увеличение процентных ставок по кредитам и депозитам приведет к ощутимому снижению потребления в пользу роста накоплений и стерилизации таким образом излишка денежной ликвидности на банковских депозитах (высокоразвитые экономики в этом плане находятся в куда более выигрышной ситуации – высокие доходы домохозяйств и совсем иная структура потребления, где на жизненно необходимые нужды расходуется куда меньшая доля совокупных доходов семьи, позволяют за счет повышения процентных ставок оперативно сменить приоритеты с потребления на накопление).
В наших же условиях рост стоимости заемных средств неизменно приведет к росту издержек производителей, что будет достаточно быстро транслировано в розничные цены. Именно поэтому правительство изыскивает альтернативные пути давления на инфляцию за счет целевых субсидий и регулирования экспортно-импортных квот и пошлин. Сейчас по говядине действует ставка пошлины в 15% внутри квоты, которая оставляет по свежей или охлажденной говядине 40 000 т, по замороженной - 530 000 т, а сверх квоты ставка пошлины равна уже 50%. По свинине ставка пошлины равна 25%.
Понятно, что обнуление этих ставок сделает импортную продукцию заметно более конкурентоспособной, что наверняка отразится на объемах продаж и финансовых показателях и отечественных сельхозпроизводителей, и компаний пищевой промышленности. И если ощутимое изменение базовых показателей, касающихся выручки, EBITDA, чистой прибыли, рентабельности, ROE и т.п. станет заметно лишь по истечении нескольких месяцев (скорее всего, в отчетности за I квартал 2022 года уже будут видны соответствующие перемены), то стоимость акций российских корпораций, связанных с производством и переработкой мяса, может начать снижаться уже сейчас – фондовый рынок традиционно быстро реагирует на сам факт появления подобных новостей.
Если же пошлины будут де-факто обнулены, то динамика стоимости ценных бумаг этих компаний будет выглядеть явно хуже остального рынка. Впрочем, следует учитывать тот факт, что пока мы имеем дело лишь с предложением Минэкономразвития и Минсельхоза. И еще не факт, что правительство в итоге утвердит обнуление пошлин. Особенно на фоне возможного лоббирования своих интересов со стороны отечественных компаний, работающих в сегменте сельхозпроизводства и пищевой промышленности.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу