11 ноября 2021 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Пандемия COVID-19 не могла не привлечь внимание к медицине и компаниям отрасли. Увеличение расходов на общественное здравоохранение позитивно отразилось, в том числе, и на частном бизнесе.
"До 2020 года темпы роста на фармацевтическом рынке снижались. Однако пандемия привела к ускорению роста отрасли и заметному увеличению отдельных ее сегментов, вызвав бурный спрос на лекарственные препараты, наблюдавшийся с марта прошлого года", – отмечает главный аналитик "Промсвязьбанка" Людмила Теличко.
По данным DSM Group, оборот фармацевтического рынка с июня 2020 года по июнь 2021 года вырос на 9%, при этом оборот госзакупок увеличился на 30,7%, а аптечный рынок даже чуть сократился (-0,6%) из-за эффекта высокой базы. Но если смотреть на влияние пандемии в целом, то по сравнению с серединой 2019 года аптечный рынок вырос на 12,8%, а госзакупок – на 50,7%. По данным Росстата, рынок лекарственных препаратов также вырос: в августе 2021 года объем рынка составил 50,7 млрд руб., что на 32% выше августа 2020-го. Это во многом сказалось на росте основных финансовых показателей фармпроизводителей и сетей аптек, отмечает аналитик ПСБ.
Фарма получила допинг
На прошлой неделе сразу два мировых гиганта – Pfizer и Merck – сообщили о разработках лекарств от коронавируса. Волна позитива, запущенная этими новостями, распространилась и на российских публичных фармпроизводителей, а также медицинские компании.
Однако рост интереса к российской фарме и медицине выглядит спекулятивным – большинство торгующихся на бирже компаний сектора неликвидны, второй и третий эшелон. Но и незаряженное ружье раз в год само стреляет...
Может ли российский биотех привлечь долгосрочных инвесторов?
Рассказываем про пять рассийский компаний из сферы медицины и фармы, которые торгуются на российском фондовом рынке.
ИСКЧ ("Институт стволовых клеток человека") присутствует на Московской бирже с 2006 года, а в 2014-ом – включена в третий уровень листинга. Ключевыми акционерами компании являются Мария Исаева и Dynamic Solutions.
Консолидированная выручка компании за 1 полугодие 2021 года увеличилась на 23% г/г и составила 556,754 млн рублей. Основную часть выручки составили доходы от продуктов и сервисов "Генетико" (+28%). Второй по величине составляющей выручки стали доходы по проекту "Репробанк" и доходы от реализации услуг по тестированию на COVID-19.
Стоит также отметить, что в феврале ИСКЧ сообщила, что инвестирует в разработки вакцин против коронавируса 45 млн рублей. Исследованием занимается дочерняя компания "Бетувакс". В сентябре Минздрав России одобрил клинические испытания препарата, а в октябре начались 1-2 фазы исследования.
Во вторник бумаги ИСКЧ подорожали на 14%, торговый оборот составил более миллиарда рублей. Сегодня акции продолжили рост, котировки к закрытию поднялись на 30,36%. Видимых причин для столь ажиотажного спроса рыночные аналитики не видят, связывая повышение интереса с позитивной новостной повесткой в индустрии в целом: спрос на фармтехнологии и медицину подстегнула пандемия.
GEMC ("ЕвроМедЦентр", ЕМС) вышла на фондовый рынок в июле 2021 года, и публичная история компании насчитывает лишь несколько месяцев. Акции GEMC имеют первый уровень листинга, включены в индекс Потребительского сектора МосБиржи MOEXCN с весом 8,92%.
ЕМС занимает третье место среди крупнейших частных медицинских центров в России после "Медси" и клиники "Мать и дитя".
В числе акционеров – INS Holdings Игоря Шилова, Greenleas International Романа Абрамовича и компания Hiolot Holdings Егора Кулькова, а также "МедиаИнвестГрупп" Виктора Харитонина.
В конце октября компания раскрыла результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка выросла на 16,5% и составила 205,79 млн евро. Такая динамика во многом связана с увеличением числа визитов и ростом среднего чека.
Важно для инвесторов в EMC также, что компания прошла инвестиционный цикл и теперь может сосредоточиться на дивидендных выплатах, отмечает Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК "Арикапитал". "Согласно дивидендной политике, EMC выплачивает в качестве дивидендов 100% чистой прибыли. Компания планирует гарантированные дивиденды в размере 114 млн евро в 2021 году, ожидаемая дивидендная доходность соответствует довольно высокому уровню в 12%", – комментирует аналитик. За 2020 год акционеры EMC утвердили дивиденды в 0,84 евро на акцию.
Аналитики "ФИНАМа" в числе факторов привлекательности указывали на бизнес-модель EMC, деноминированную в евро. "Это преимущество предоставляет ЕМС отличную защиту от валютного риска. Таким образом, можно рассчитывать на стабильность в отношении закупок современных медицинских аппаратов, а также привлечение ведущих специалистов со всего мира", – комментируют эксперты.
MDMG (сеть клиник "Мать и дитя") на бирже не новичок. С 2012 года ГДР компании допущены к торгам на Лондонской фондовой бирже, а с осени 2020 года расписки торгуются и на Московской бирже, включены в первый уровень листинга. Основным акционером группы компаний является ее основатель и генеральный директор, доктор Марк Курцер.
По результатам 9 месяцев 2021 года MDMG увеличила выручку на 44% – до 18,245 млрд рублей. Выручка по всем направлениям росла быстрее объема оказанных услуг благодаря сопутствующему росту среднего чека. "Наибольшую долю в структуре заняло лечение в стационаре по различным профилям – 39%", – обращает внимание аналитик ПСБ.
Компания продолжает наращивать загрузку в существующих госпиталях и ведет строительство новых активов. Общий объем капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года увеличился на 17% г/г и составил 2 273 млн руб. Основные направления инвестиций связаны со строительством двух новых многофункциональных госпиталей в Санкт-Петербурге и Тюмени.
Стоит отметить также, что ГК "Мать и дитя" была в числе первых частных клиник, получивших разрешение на госпитализацию заболевших COVID-19.
"Фармсинтез" – первая в России фармкомпания, разместившая акции на бирже. В 2014 году бумаги компании включены в третий уровень листинга. Основным акционером является "Роснано" (36,6%).
В июне "Фармсинтез" привлек инвестиции LDA Capital на 800 млн рублей. Компания планирует использовать выделенный капитал для диверсификации производства и на клинические исследования. Котировки компании отреагировали на новость ростом. "Рынок реагирует на новость чрезмерно позитивно, а дальнейшие перспективы акций компании остаются туманными", – комментировал в июне аналитик ФГ "ФИНАМ" Александр Ковалев.
Аналитик также обратил внимание на неоднозначные финансовые результаты компании: так, в 2020 году был вновь зафиксирован чистый убыток в размере 409 млн руб. Накопленный чистый убыток на балансе на конец года составил больше 3,5 млрд руб. "Портфель компании содержит несколько интересных препаратов: таковым, например, является Virexxa, который в феврале текущего года стал первым одобренным FDA средством российской компании. Тем не менее, на этапе продвижения своих препаратов компания сталкивается с существенными трудностями, что мы склонны связывать с широкой степенью диверсификации клинического портфеля, которая не характерна для столь небольших фирм", – отмечал в июне Александр Ковалев.
По итогам 9 месяцев 2021 года выручка компании по РСБУ выросла в 1,4 раза – до 149,6 млн рублей.
Запуск производства вакцины от коронавируса "Спутник V" и "Спутник Лайт" поставил "Фармсинтез" в выигрышное положение. "Спутник V" и "Спутник Лайт" уже давно используются в больших масштабах, что и сказывается в большей степени на отчетах компании", – отмечает Людмила Теличко из ПСБ.
"Аптечная сеть 36,6" присутствует на Московской бирже с 2007 года, бумаги включены во второй котировальный список. После ребалансировки Мосбиржей Индекса средней и малой капитализации акции "Аптек 36,6" были исключены из базы расчета индикатора. Крупнейшим акционером аптечной сети является "Московский кредитный банк" (МКБ), ему принадлежит 17,28% в капитале компании.
Сеть не попадала в поле зрения рыночных аналитиков с августа, когда раскрыла финансовую отчетность. Компания сообщила о росте выручки в 1 полугодии на 10% – до 25,2 млрд рублей. Стоит отметить, что розничная выручка сети выросла на фоне сокращения аптечного рынка в целом на 0,6%.
"Внеоборотные активы ритейлера остаются на уровне 2019 года, поэтому ждать изменений финансовых результатов в ближайшие кварталы за счет расширения бизнеса не приходится", – комментировал тогда Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс".
По состоянию на 30 июня 2021 года, сеть состоит из 1 479 аптек под брендами "36,6" и "Горздрав". Пандемия спровоцировала резкий рост в сегменте аптечного e-commerce и заставила компании обновить свои технические возможности и вложиться в развитие сервиса. "Прошлый год был значительным в динамике онлайн, и на сегодняшний день мы продолжаем видеть, что онлайн-рынок растет быстрее, чем традиционная розница", – отмечал Сергей Дёмин, коммерческий директор "Аптечной сети 36,6", на отраслевой конференции в сентябре.
По мнению директора по электронной коммерции "Аптечной сети 36,6" Максима Ржезникова, доля e-com может дойти до 50% в долгосрочной перспективе.
Как отметила на той же площадке Лариса Попович, директор Института экономики здравоохранения НИУ ВШЭ, без глубоких трансформационных процессов деятельности в условиях уже сейчас ускорившегося изменения на рынке будет невозможно получить эффективный бизнес.
По итогам года аналитик ПСБ ждет роста выручки коммерческого фармацевтического рынка на 6,7% – до 1 203 млрд рублей, а также соответствующего роста компаний, относящихся к сектору. "В целом мы не видим предпосылок к бурному расширению сектора до конца года, так как основной потенциал роста был реализован в 2020 году", – заключает Людмила Теличко.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"До 2020 года темпы роста на фармацевтическом рынке снижались. Однако пандемия привела к ускорению роста отрасли и заметному увеличению отдельных ее сегментов, вызвав бурный спрос на лекарственные препараты, наблюдавшийся с марта прошлого года", – отмечает главный аналитик "Промсвязьбанка" Людмила Теличко.
По данным DSM Group, оборот фармацевтического рынка с июня 2020 года по июнь 2021 года вырос на 9%, при этом оборот госзакупок увеличился на 30,7%, а аптечный рынок даже чуть сократился (-0,6%) из-за эффекта высокой базы. Но если смотреть на влияние пандемии в целом, то по сравнению с серединой 2019 года аптечный рынок вырос на 12,8%, а госзакупок – на 50,7%. По данным Росстата, рынок лекарственных препаратов также вырос: в августе 2021 года объем рынка составил 50,7 млрд руб., что на 32% выше августа 2020-го. Это во многом сказалось на росте основных финансовых показателей фармпроизводителей и сетей аптек, отмечает аналитик ПСБ.
Фарма получила допинг
На прошлой неделе сразу два мировых гиганта – Pfizer и Merck – сообщили о разработках лекарств от коронавируса. Волна позитива, запущенная этими новостями, распространилась и на российских публичных фармпроизводителей, а также медицинские компании.
Однако рост интереса к российской фарме и медицине выглядит спекулятивным – большинство торгующихся на бирже компаний сектора неликвидны, второй и третий эшелон. Но и незаряженное ружье раз в год само стреляет...
Может ли российский биотех привлечь долгосрочных инвесторов?
Рассказываем про пять рассийский компаний из сферы медицины и фармы, которые торгуются на российском фондовом рынке.
ИСКЧ ("Институт стволовых клеток человека") присутствует на Московской бирже с 2006 года, а в 2014-ом – включена в третий уровень листинга. Ключевыми акционерами компании являются Мария Исаева и Dynamic Solutions.
Консолидированная выручка компании за 1 полугодие 2021 года увеличилась на 23% г/г и составила 556,754 млн рублей. Основную часть выручки составили доходы от продуктов и сервисов "Генетико" (+28%). Второй по величине составляющей выручки стали доходы по проекту "Репробанк" и доходы от реализации услуг по тестированию на COVID-19.
Стоит также отметить, что в феврале ИСКЧ сообщила, что инвестирует в разработки вакцин против коронавируса 45 млн рублей. Исследованием занимается дочерняя компания "Бетувакс". В сентябре Минздрав России одобрил клинические испытания препарата, а в октябре начались 1-2 фазы исследования.
Во вторник бумаги ИСКЧ подорожали на 14%, торговый оборот составил более миллиарда рублей. Сегодня акции продолжили рост, котировки к закрытию поднялись на 30,36%. Видимых причин для столь ажиотажного спроса рыночные аналитики не видят, связывая повышение интереса с позитивной новостной повесткой в индустрии в целом: спрос на фармтехнологии и медицину подстегнула пандемия.
GEMC ("ЕвроМедЦентр", ЕМС) вышла на фондовый рынок в июле 2021 года, и публичная история компании насчитывает лишь несколько месяцев. Акции GEMC имеют первый уровень листинга, включены в индекс Потребительского сектора МосБиржи MOEXCN с весом 8,92%.
ЕМС занимает третье место среди крупнейших частных медицинских центров в России после "Медси" и клиники "Мать и дитя".
В числе акционеров – INS Holdings Игоря Шилова, Greenleas International Романа Абрамовича и компания Hiolot Holdings Егора Кулькова, а также "МедиаИнвестГрупп" Виктора Харитонина.
В конце октября компания раскрыла результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка выросла на 16,5% и составила 205,79 млн евро. Такая динамика во многом связана с увеличением числа визитов и ростом среднего чека.
Важно для инвесторов в EMC также, что компания прошла инвестиционный цикл и теперь может сосредоточиться на дивидендных выплатах, отмечает Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК "Арикапитал". "Согласно дивидендной политике, EMC выплачивает в качестве дивидендов 100% чистой прибыли. Компания планирует гарантированные дивиденды в размере 114 млн евро в 2021 году, ожидаемая дивидендная доходность соответствует довольно высокому уровню в 12%", – комментирует аналитик. За 2020 год акционеры EMC утвердили дивиденды в 0,84 евро на акцию.
Аналитики "ФИНАМа" в числе факторов привлекательности указывали на бизнес-модель EMC, деноминированную в евро. "Это преимущество предоставляет ЕМС отличную защиту от валютного риска. Таким образом, можно рассчитывать на стабильность в отношении закупок современных медицинских аппаратов, а также привлечение ведущих специалистов со всего мира", – комментируют эксперты.
MDMG (сеть клиник "Мать и дитя") на бирже не новичок. С 2012 года ГДР компании допущены к торгам на Лондонской фондовой бирже, а с осени 2020 года расписки торгуются и на Московской бирже, включены в первый уровень листинга. Основным акционером группы компаний является ее основатель и генеральный директор, доктор Марк Курцер.
По результатам 9 месяцев 2021 года MDMG увеличила выручку на 44% – до 18,245 млрд рублей. Выручка по всем направлениям росла быстрее объема оказанных услуг благодаря сопутствующему росту среднего чека. "Наибольшую долю в структуре заняло лечение в стационаре по различным профилям – 39%", – обращает внимание аналитик ПСБ.
Компания продолжает наращивать загрузку в существующих госпиталях и ведет строительство новых активов. Общий объем капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года увеличился на 17% г/г и составил 2 273 млн руб. Основные направления инвестиций связаны со строительством двух новых многофункциональных госпиталей в Санкт-Петербурге и Тюмени.
Стоит отметить также, что ГК "Мать и дитя" была в числе первых частных клиник, получивших разрешение на госпитализацию заболевших COVID-19.
"Фармсинтез" – первая в России фармкомпания, разместившая акции на бирже. В 2014 году бумаги компании включены в третий уровень листинга. Основным акционером является "Роснано" (36,6%).
В июне "Фармсинтез" привлек инвестиции LDA Capital на 800 млн рублей. Компания планирует использовать выделенный капитал для диверсификации производства и на клинические исследования. Котировки компании отреагировали на новость ростом. "Рынок реагирует на новость чрезмерно позитивно, а дальнейшие перспективы акций компании остаются туманными", – комментировал в июне аналитик ФГ "ФИНАМ" Александр Ковалев.
Аналитик также обратил внимание на неоднозначные финансовые результаты компании: так, в 2020 году был вновь зафиксирован чистый убыток в размере 409 млн руб. Накопленный чистый убыток на балансе на конец года составил больше 3,5 млрд руб. "Портфель компании содержит несколько интересных препаратов: таковым, например, является Virexxa, который в феврале текущего года стал первым одобренным FDA средством российской компании. Тем не менее, на этапе продвижения своих препаратов компания сталкивается с существенными трудностями, что мы склонны связывать с широкой степенью диверсификации клинического портфеля, которая не характерна для столь небольших фирм", – отмечал в июне Александр Ковалев.
По итогам 9 месяцев 2021 года выручка компании по РСБУ выросла в 1,4 раза – до 149,6 млн рублей.
Запуск производства вакцины от коронавируса "Спутник V" и "Спутник Лайт" поставил "Фармсинтез" в выигрышное положение. "Спутник V" и "Спутник Лайт" уже давно используются в больших масштабах, что и сказывается в большей степени на отчетах компании", – отмечает Людмила Теличко из ПСБ.
"Аптечная сеть 36,6" присутствует на Московской бирже с 2007 года, бумаги включены во второй котировальный список. После ребалансировки Мосбиржей Индекса средней и малой капитализации акции "Аптек 36,6" были исключены из базы расчета индикатора. Крупнейшим акционером аптечной сети является "Московский кредитный банк" (МКБ), ему принадлежит 17,28% в капитале компании.
Сеть не попадала в поле зрения рыночных аналитиков с августа, когда раскрыла финансовую отчетность. Компания сообщила о росте выручки в 1 полугодии на 10% – до 25,2 млрд рублей. Стоит отметить, что розничная выручка сети выросла на фоне сокращения аптечного рынка в целом на 0,6%.
"Внеоборотные активы ритейлера остаются на уровне 2019 года, поэтому ждать изменений финансовых результатов в ближайшие кварталы за счет расширения бизнеса не приходится", – комментировал тогда Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс".
По состоянию на 30 июня 2021 года, сеть состоит из 1 479 аптек под брендами "36,6" и "Горздрав". Пандемия спровоцировала резкий рост в сегменте аптечного e-commerce и заставила компании обновить свои технические возможности и вложиться в развитие сервиса. "Прошлый год был значительным в динамике онлайн, и на сегодняшний день мы продолжаем видеть, что онлайн-рынок растет быстрее, чем традиционная розница", – отмечал Сергей Дёмин, коммерческий директор "Аптечной сети 36,6", на отраслевой конференции в сентябре.
По мнению директора по электронной коммерции "Аптечной сети 36,6" Максима Ржезникова, доля e-com может дойти до 50% в долгосрочной перспективе.
Как отметила на той же площадке Лариса Попович, директор Института экономики здравоохранения НИУ ВШЭ, без глубоких трансформационных процессов деятельности в условиях уже сейчас ускорившегося изменения на рынке будет невозможно получить эффективный бизнес.
По итогам года аналитик ПСБ ждет роста выручки коммерческого фармацевтического рынка на 6,7% – до 1 203 млрд рублей, а также соответствующего роста компаний, относящихся к сектору. "В целом мы не видим предпосылок к бурному расширению сектора до конца года, так как основной потенциал роста был реализован в 2020 году", – заключает Людмила Теличко.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter