1 декабря 2021 БКС Экспресс Карпунин Василий
Рост волатильности
Главной особенностью последних дней на российском рынке акций, да и в целом на мировых фондовых площадках, стал всплеск амплитуды колебаний. Рынки преимущественно снижались, негативно реагируя на риски пандемии и другие факторы.
С декабря до середины ноября 2021 г. средняя амплитуда колебаний индекса МосБиржи в течение дневной сессии составляла 1,15%. В последние две недели этот показатель подскочил почти в два раза — до 2,25%.
Помимо общих трендов на развивающихся площадках, сказывается волатильность на нефтяном рынке и непостоянство геополитической обстановки. Сначала в цену российских бумаг закладывались риски, связанные с Украиной. Сейчас же этот дисконт, наоборот, отыгрывается за счет ожиданий переговоров Путина и Байдена. Впрочем, ранее мы уже много раз отмечали, что до сих пор все геополитические просадки так или иначе выкупались инвесторами.
Лишились нефтяной поддержки
Важным фактором поддержки нашего рынка долгое время выступали высокие цены на нефть. Однако вместе с омикрон-штаммом и массой других «медвежьих» нефтяных драйверов котировки пошли вниз. Вчера на пике распродаж просадка с недавних годовых максимумов по фьючерсам Brent превышала 21%. Сегодня мы видим солидный отскок к $72,5, однако он в большей степени связан с накопленной перепроданностью.
Стоимость бочки в рублях сейчас на 13% ниже пиковых ноябрьских значений: 5350 против 5050 в среднем за последние 12 месяцев. Это более чем комфортные уровни для российских нефтяников, хотя апсайд в последние сессии и сократился.
На мой взгляд, важным дополнительным психологическим драйвером ускорения снижения нефти выступило то, что именно этот товар в отличие от остальных commodities еще не показывал существенного снижения после прошедшего в 2021 г. ралли.
Что дальше? На горизонте до II полугодия 2022 г. ожидания по динамике цен на нефть в целом положительные, если не брать в расчет реализацию негативного сценария с существенным падением эффективности вакцин к новым штаммам (риск локдаунов). В то же время в краткосрочной перспективе волатильность останется высокой и необходимо следить за ключевыми рубежами по Brent. Если в ближайшие сессии цена опустится ниже вчерашних минимумов ($68), то далее котировки, на мой взгляд, опустятся к следующей области поддержки $64,5–66.
Продавать поздно, покупать страшно?
Текущая ситуация на рынке для инвесторов не выглядит простой в плане принятия решения, впрочем, как и всегда. С одной стороны, уже прошла существенная коррекция, в том числе и по большинству голубых фишек. С другой — сохраняется неопределенность по поводу реакции чиновников разных стран на новый виток заболеваемости, а баррель нефти уже не $85, а $70. При этом инфляция остается высокой как в России, так и в США, а ФРС начинает спешить со сроками сокращения QE. Осторожность инвесторов в такой ситуации понятна.
У нас умеренно положительный взгляд на перспективы российского рынка акций в среднесрочной перспективе. По индексу МосБиржи промежуточная область сопротивления смещается к 4000–4050 п. Потенциальное преодоление этой зоны существенно улучшит техническую картину.
Сохраняется недооценка в нефтегазовых фишках и потенциал для восстановления в бумагах банков. Хуже остальных смотрится электроэнергетика, телекомы и потребительский сектор на фоне высоких рублевых ставок. Доходности долгового рынка конкурируют с консервативными внутренними историями. Но если говорить о длинном горизонте, то и в этих отраслях можно найти интересные кейсы. Например: Детский мир, АФК Система, Юнипро, VEON.
Говоря о негативном влиянии высоких процентных ставок, стоит отметить, что и форвардная дивидендная доходность по многим бумагам уже выше 10%. Причем это касается и голубых фишек, которые, на мой взгляд, должны показывать опережающую динамику относительно широкого рынка в I полугодии 2022 г.
С учетом промежуточных выплат дивдоходность выше 10% на горизонте 12 месяцев в базовом сценарии ожидается по бумагам: Лукойла, Газпрома, ВТБ, Норникеля, Северстали, НЛМК, АЛРОСА.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции портфеля показали преимущественно слабую динамику вместе с рынком.
- Можно рассмотреть Добавление АЛРОСА в портфель (на 3%). Это среднесрочная ставка с фокусом на переоценку вместе с высокими дивидендами и дефицитом на рынке алмазов.
- На длинном горизонте положительный взгляд остается на акции Роснефти. Можно увеличить долю до 5%.
- В случае еще одной волны распродаж увеличение позиций можно будет рассматривать по Распадской, АФК Системе.
- Доля свободных средств 9%. Их можно размещать в выпусках ликвидных облигаций с высоким рейтингом.
Текущая структура:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главной особенностью последних дней на российском рынке акций, да и в целом на мировых фондовых площадках, стал всплеск амплитуды колебаний. Рынки преимущественно снижались, негативно реагируя на риски пандемии и другие факторы.
С декабря до середины ноября 2021 г. средняя амплитуда колебаний индекса МосБиржи в течение дневной сессии составляла 1,15%. В последние две недели этот показатель подскочил почти в два раза — до 2,25%.
Помимо общих трендов на развивающихся площадках, сказывается волатильность на нефтяном рынке и непостоянство геополитической обстановки. Сначала в цену российских бумаг закладывались риски, связанные с Украиной. Сейчас же этот дисконт, наоборот, отыгрывается за счет ожиданий переговоров Путина и Байдена. Впрочем, ранее мы уже много раз отмечали, что до сих пор все геополитические просадки так или иначе выкупались инвесторами.
Лишились нефтяной поддержки
Важным фактором поддержки нашего рынка долгое время выступали высокие цены на нефть. Однако вместе с омикрон-штаммом и массой других «медвежьих» нефтяных драйверов котировки пошли вниз. Вчера на пике распродаж просадка с недавних годовых максимумов по фьючерсам Brent превышала 21%. Сегодня мы видим солидный отскок к $72,5, однако он в большей степени связан с накопленной перепроданностью.
Стоимость бочки в рублях сейчас на 13% ниже пиковых ноябрьских значений: 5350 против 5050 в среднем за последние 12 месяцев. Это более чем комфортные уровни для российских нефтяников, хотя апсайд в последние сессии и сократился.
На мой взгляд, важным дополнительным психологическим драйвером ускорения снижения нефти выступило то, что именно этот товар в отличие от остальных commodities еще не показывал существенного снижения после прошедшего в 2021 г. ралли.
Что дальше? На горизонте до II полугодия 2022 г. ожидания по динамике цен на нефть в целом положительные, если не брать в расчет реализацию негативного сценария с существенным падением эффективности вакцин к новым штаммам (риск локдаунов). В то же время в краткосрочной перспективе волатильность останется высокой и необходимо следить за ключевыми рубежами по Brent. Если в ближайшие сессии цена опустится ниже вчерашних минимумов ($68), то далее котировки, на мой взгляд, опустятся к следующей области поддержки $64,5–66.
Продавать поздно, покупать страшно?
Текущая ситуация на рынке для инвесторов не выглядит простой в плане принятия решения, впрочем, как и всегда. С одной стороны, уже прошла существенная коррекция, в том числе и по большинству голубых фишек. С другой — сохраняется неопределенность по поводу реакции чиновников разных стран на новый виток заболеваемости, а баррель нефти уже не $85, а $70. При этом инфляция остается высокой как в России, так и в США, а ФРС начинает спешить со сроками сокращения QE. Осторожность инвесторов в такой ситуации понятна.
У нас умеренно положительный взгляд на перспективы российского рынка акций в среднесрочной перспективе. По индексу МосБиржи промежуточная область сопротивления смещается к 4000–4050 п. Потенциальное преодоление этой зоны существенно улучшит техническую картину.
Сохраняется недооценка в нефтегазовых фишках и потенциал для восстановления в бумагах банков. Хуже остальных смотрится электроэнергетика, телекомы и потребительский сектор на фоне высоких рублевых ставок. Доходности долгового рынка конкурируют с консервативными внутренними историями. Но если говорить о длинном горизонте, то и в этих отраслях можно найти интересные кейсы. Например: Детский мир, АФК Система, Юнипро, VEON.
Говоря о негативном влиянии высоких процентных ставок, стоит отметить, что и форвардная дивидендная доходность по многим бумагам уже выше 10%. Причем это касается и голубых фишек, которые, на мой взгляд, должны показывать опережающую динамику относительно широкого рынка в I полугодии 2022 г.
С учетом промежуточных выплат дивдоходность выше 10% на горизонте 12 месяцев в базовом сценарии ожидается по бумагам: Лукойла, Газпрома, ВТБ, Норникеля, Северстали, НЛМК, АЛРОСА.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции портфеля показали преимущественно слабую динамику вместе с рынком.
- Можно рассмотреть Добавление АЛРОСА в портфель (на 3%). Это среднесрочная ставка с фокусом на переоценку вместе с высокими дивидендами и дефицитом на рынке алмазов.
- На длинном горизонте положительный взгляд остается на акции Роснефти. Можно увеличить долю до 5%.
- В случае еще одной волны распродаж увеличение позиций можно будет рассматривать по Распадской, АФК Системе.
- Доля свободных средств 9%. Их можно размещать в выпусках ликвидных облигаций с высоким рейтингом.
Текущая структура:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter