15 декабря 2021 БКС Экспресс | Evergrande
На прошлой неделе рейтинговое агентство Fitch Ratings сообщило, что крупнейший китайский застройщик Evergrande и другой представитель сектора Kaisa Group объявили о дефолте из-за пропущенных выплат купонов по облигациям. Разбираемся в ситуации и возникающих рисках.
Напомним, что Evergrande сообщает о дефолте впервые, а Kaisa уже проходила этот процесс в 2015 г. Председатель Evergrande Хуэй Ка Ян был вынужден продать заложенные акции объемом 277,8 млн штук. Его доля в компании сократилась с 61,88% до 59,78%.
В Народном банке Китая заявили, что спасать Evergrande не будут, а риски остаются ограниченными. Директор гонконгского регулятора по ценным бумагам (SFC) заявил, что финансовая система не столкнется с событиями Lehman Brothers.
«То, что мы видим сейчас, на самом деле ничем не отличается от того, что мы видели несколько месяцев назад, — сказал генеральный директор SFC Эшли Алдер в интервью телеканалу Bloomberg TV. — Является ли финансовая система здесь или где-либо еще настолько уязвимой, как она оказалась после Lehman? Ответ на этот вопрос — нет. Это важное событие, его нельзя недооценивать, но это не та категория событий для финансовой системы».
Что нового
Казалось бы, дефолт уже никого не удивил, инвесторы ждут реструктуризации, но появились новые обстоятельства. На этот раз упали акции и облигации Shimao Group — застройщика, входящего в топ-15 крупнейших в Китае. Акции компании ускорили падение с понедельника, 13 декабря, продолжая обновлять годовые минимумы. Цена опустилась к сентябрьским минимумам 2011 г.
Падение вызвало обеспокоенность инвесторов в способности Shimao обслуживать свой долг. На выходных сообщалось о том, что покупатели жилья, купившие квартиры Shimao в Шанхае, не смогли провести регистрацию права собственности. Это также провоцирует опасения.
«Мы полагаем, что это может повлиять на имидж Shimao и будущие контракты на продажу, особенно на слабом рынке недвижимости», — говорится в отчете UBS.
Срок погашения облигаций компании в январе будет ключевым для наблюдения. Если Shimao пропустит платеж, то это будет иметь негативные последствия для сектора, добавили в UBS, имея в виду выплату по облигациям в размере $2,5 млрд юаней ($392,64 млн).
В понедельник компания Shimao вызвала новые опасения, заявив, что продала свой бизнес по управлению недвижимостью дочерней компании Shimao Services за 1,7 млрд юаней ($267 млн).
«Мы думаем, что эта сделка со связанными сторонами не только подразумевает жесткие условия ликвидности для Shimao, но также является красным флагом корпоративного управления, поскольку, по сути, она переводит денежные средства от управляющего недвижимостью на уровень застройщика», — заявили аналитики JP Morgan.
В Metropoly Capital отметили, что распродажа в бондах Shimao может нести серьезные риски для всего рынка бондов китайских застройщиков. Связано это с тем, что бонды Shimao занимают значительную долю на рынке РЕПО — их крах может нанести очередной удар по доверию к облигациям всего сектора.
В итоге
Долговой кризис китайских застройщиков продолжает бушевать. Это создает риски очередных дефолтов из-за невыплаченных процентов, платежи по которым ожидаются в ближайшем будущем.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Напомним, что Evergrande сообщает о дефолте впервые, а Kaisa уже проходила этот процесс в 2015 г. Председатель Evergrande Хуэй Ка Ян был вынужден продать заложенные акции объемом 277,8 млн штук. Его доля в компании сократилась с 61,88% до 59,78%.
В Народном банке Китая заявили, что спасать Evergrande не будут, а риски остаются ограниченными. Директор гонконгского регулятора по ценным бумагам (SFC) заявил, что финансовая система не столкнется с событиями Lehman Brothers.
«То, что мы видим сейчас, на самом деле ничем не отличается от того, что мы видели несколько месяцев назад, — сказал генеральный директор SFC Эшли Алдер в интервью телеканалу Bloomberg TV. — Является ли финансовая система здесь или где-либо еще настолько уязвимой, как она оказалась после Lehman? Ответ на этот вопрос — нет. Это важное событие, его нельзя недооценивать, но это не та категория событий для финансовой системы».
Что нового
Казалось бы, дефолт уже никого не удивил, инвесторы ждут реструктуризации, но появились новые обстоятельства. На этот раз упали акции и облигации Shimao Group — застройщика, входящего в топ-15 крупнейших в Китае. Акции компании ускорили падение с понедельника, 13 декабря, продолжая обновлять годовые минимумы. Цена опустилась к сентябрьским минимумам 2011 г.
Падение вызвало обеспокоенность инвесторов в способности Shimao обслуживать свой долг. На выходных сообщалось о том, что покупатели жилья, купившие квартиры Shimao в Шанхае, не смогли провести регистрацию права собственности. Это также провоцирует опасения.
«Мы полагаем, что это может повлиять на имидж Shimao и будущие контракты на продажу, особенно на слабом рынке недвижимости», — говорится в отчете UBS.
Срок погашения облигаций компании в январе будет ключевым для наблюдения. Если Shimao пропустит платеж, то это будет иметь негативные последствия для сектора, добавили в UBS, имея в виду выплату по облигациям в размере $2,5 млрд юаней ($392,64 млн).
В понедельник компания Shimao вызвала новые опасения, заявив, что продала свой бизнес по управлению недвижимостью дочерней компании Shimao Services за 1,7 млрд юаней ($267 млн).
«Мы думаем, что эта сделка со связанными сторонами не только подразумевает жесткие условия ликвидности для Shimao, но также является красным флагом корпоративного управления, поскольку, по сути, она переводит денежные средства от управляющего недвижимостью на уровень застройщика», — заявили аналитики JP Morgan.
В Metropoly Capital отметили, что распродажа в бондах Shimao может нести серьезные риски для всего рынка бондов китайских застройщиков. Связано это с тем, что бонды Shimao занимают значительную долю на рынке РЕПО — их крах может нанести очередной удар по доверию к облигациям всего сектора.
В итоге
Долговой кризис китайских застройщиков продолжает бушевать. Это создает риски очередных дефолтов из-за невыплаченных процентов, платежи по которым ожидаются в ближайшем будущем.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter