18 января 2022 Елисеев Александр
Так что с 2022 года я решил, что в случае с облигациями я освобожу себя от дополнительной нагрузки с выбором отдельных бумаг, а заодно — освобожусь и от рисков, подобных «истории с Роснано».
Доля, отведенная под такие фонды с облигациями в любом случае будет мала. Если следовать поставленным целям, то доля таких фондов в моем портфеле будет варьироваться от 2% до 6% от всего портфеля. Так что можно попробовать.
Облигационная часть портфеля будет также делиться по валютам. Так например, у меня сейчас уже есть немного денег в фонде VTBU, внутри которого долларовые облигации. И что-то мне захотелось добавить в портфель рублевых корпоративных облигаций… Сейчас объясню, почему мне вдруг захотелось.
Это график российских облигаций без учета купонной доходности — только цена. Цифрой 1 обозначен момент, когда я покупал облигации в прошлый раз — конец 2018 года. Это было прекрасное время для покупки облигаций, хотя я этого тогда не осознавал, а просто покупал по логике «ну портфель должен состоять не только из акций, но и из облигаций — так в умных книжках пишут». И я сразу купил очень длинные ОФЗ и немного не очень длинных корпоративных облигаций. Продавал я их в точках 2 и 3, уже осознанно, зная что делаю. Помимо купонов я получил неплохой бонус в виде заметно выросшей цены облигаций. Вы можете видеть это на графике, они выросли примерно на 20% за это время — это плюсом к купонам.
Индекс корпоративных облигаций очень похож на индекс гособлигаций с предыдущей картинки. Правда, это индекс не длинных, а «средних» корп. облигаций, но не суть. Цифрой 1 отмечено место, где я впервые покупал облигации, цифрой 2 — период, когда я сильно хейтил облигации за то, что они давали не больше 5% годовых к погашению, и стоили очень дорого. Покупка выглядела как ужасное решение, а вот продажа облигаций и покупка вместо них акций — как неплохое решение. Цифра 3 — это то место, где мы находимся сегодня. Даже ниже, чем в 2018 году. Никто не любит облигации, ведь они сильно падают в цене! Мне же кажется, что где-то рядом хорошее окно возможностей. Я могу ошибаться, но мне внезапно захотелось добавить немного облигаций в портфель. Вновь переобуться в воздухе, как в конце 2020, когда я начал хейтить облигации.
Переобуваюсь я постепенно и не спеша — месяц назад поставил цель перевести часть денег в облигации, а теперь потихоньку приступаю к реализации. Важно заметить, что ни одной акции при этом не будет продано! Облигации будут покупаться за счет накопившейся денежной позиции.
Как выбрать фонд?
«Надо посмотреть, в каком фонде меньше комиссия!», — скажете вы. И будете правы. Но я пошел ещё более тупым путём, и решил сравнить их лоб-в-лоб! Какой фонд на корп. облигации показывает лучшую доходность? Я ожидал увидеть в лучших из лучших фонды с наименьшей заявленной комиссией. Но меня ждал сюрприз:
Фонд с самой большой (ну почти) комиссией на рынке — AKMB с 1,25% в год — оказался доходнее остальных! А например, фонд с одной из самых низких комиссий на рынке — GPBM с 0,45% в год — оказался в аутсайдерах. Разница между ними составила 3,5% всего за 4 месяца! Но почему?!
Здесь выбран наиболее удобный период времени, на котором есть информация по всем популярным фондам, и она отображается корректно. Из-за сплитов и других событий более длинные периоды времени не покажут хорошей картинки в Tradingview. Но я посмотрел самые разные периоды — и 1-2 года, и 2-3 месяца — и картина на разных периодах примерно одинаковая. Отличается доходность из-за разного временного периода, но расстановка сил остается примерно такой же.
Что мы видим на этом графике:
Серым цветом — индекс корп. облигаций полной доходности (т.е. с учетом выплачиваемых купонов) RUCBITR.
Пачка фондов, результат которых очень близок к доходности индекса: VTBB, OPNB, TBRU, SPBC.
Явные аутсайдеры: GPBM, AMRB.
Лидеры: AKMB, SBRB, INGO, GPBS.
Зависимости результата от комиссии фонда я не выявил вообще! Все дело в том, что у разных фондов разные стратегии. К примеру, AKMB — активно управляемый фонд, где управляющие могут продать одни облигации и купить другие, и индекс корп. облигаций от Мосбиржи для него не ориентир. А фонды GPBS и GPBM от Газпромбанка имеют одинаково низкую комиссию, а отличаются лишь дюрацией входящих в них облигаций — и разница в доходности при этом значительная.
Так что я для себя сделал вывод: только на комиссию при выборе фонда ориентироваться не стоит. Но и на активное управление какого-то бешеного управляющего я бы не решился ставить вслепую.
Так что я решил сделать рейтинг с рядом параметров и балловой системой чтобы определить для себя 2-3 оптимальных фонда для покупки.
И вот какие параметры я учел:
Результат фонда на разных периодах. Конечно, они исполняют разные стратегии! Но доходность важна. Не буду брать доходность только в какой-то короткий период, посмотрю разные периоды, в том числе и ранее 2021 года (для фондов с достаточной историей). Самый доходный фонд в прошлом получит 20 баллов, самый худший — 2 балла. Остальные получат балл, пропорциональный их результату. Этот параметр имеет больший вес, чем все остальные (х2).
Комиссия фонда. Я оптимист, и я верю в самое хорошее в людях. В том числе, в людях, управляющих фондами. Так что я полагаю, что в будущем комиссия-таки будет сказываться на результате. Фонд с самой низкой комиссией получит 10 баллов, фонд с самой высокой — 1 балл.
Размер фонда. Я замечаю за собой, что мне не очень комфортно выбирать маленькие фонды для себя, и комфортно, когда это один из крупнейших по размеру фонд на рынке. Так что крупнейший получит 10 баллов, а самый маленький фонд — 1 балл.
Наличие «косяков». Если на графике я вижу какие-то провалы и аномалии, мне всё меньше нравится такой фонд. Если фонд часто позволяет себе «косяки» и провалы на графике — он получит 1 балл. Если этого не было — такой фонд получит 3 балла.
Вы можете дополнить этот список тем, что вы считаете важным. А я могу выпустить обновление этого рейтинга.
Что получилось
Получается вот такая картина:
Лучшие фонды по совокупности: SBRB от Сбера и INGO от Ингосстраха (это вообще кто? :D )
Незначительно отстают: VTBB от ВТБ и AKMB от Альфа-Капитал.
Аутсайдеры: AMRB от Атон и OPNB от Открытия
Неприятно удивил TBRU от Тинькофф, ожидал увидеть у него баллы повыше.
Себе в портфель я буду покупать фонды из Топ-4 по данному рейтингу, отдавая преимущество Топ-2.
Планирую изредка пересматривать данный рейтинг, держать руку на пульсе. Рейтинг очень субъективный, сделан для себя, на истину в последней инстанции не претендую.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба