Защитные валюты все еще пользуются спросом из-за напряженности вокруг Украины и ожиданий итогов заседания ФРС.
Австралийский доллар неверно истолковал данные по инфляции, которые превзошли прогнозные оценки.
Рубль перед парижской встречей 26 января может стабилизироваться в диапазоне 78–79 за доллар.
Валюты стран G10
Японская иена была самой сильной валютой Большой десятки утром во вторник, 25 января, и укреплялась против всех основных конкурентов. Азиатские фондовые площадки снизились, а фьючерсы на американские фондовые индексы торговались в красной зоне, отражая сохраняющееся в стане международных инвесторов желания сократить рискованные активы в портфелях. Доллар слабел только к иене, укреплялся против остальных валют G10. Геополитика по-прежнему оказывает давление на евро, стимулируя потоки в доллары, иены и франки, поскольку НАТО увеличивает военное присутствие в Восточной Европе, а риторика широкого круга высокопоставленных чиновников западных стран становится все более агрессивной, хотя Россия категорически отрицает, что планирует нападать на Украину.
Логично, что полномасштабный конфликт с РФ для Европы является более болезненным, нежели для США. Россия — 5-й по величине торговый партнер Евросоюза и основной поставщик энергии. Интересы крупных европейских компаний, включая Ikea, Royal Dutch Shell или автоконцерн Volkswagen связаны с российским рынком. Поэтому инвесторы, закладывая риск того, что в случае более масштабного конфликта Россия посреди зимы может оставить Европу без газа, закладывают геополитическую премию не только в рубль, но и в евро.
Австралийский доллар утром во вторник ослаб против иены и доллара США, но заметно укрепился против новозеландской валюты после выхода инфляционного отчета. Индекс потребительских цен в Австралии в 4 квартале вырос на 3,5% г/г и 1,3% кв/кв (прогнозы подразумевали +3,2% г/г и +1% кв/кв). Первая реакция на цифры выше прогнозов — покупка австралийской валюты. Однако детальное изучение отчета показывает, что инфляция не приобрела более широкую основу и по-прежнему обусловлена узкими местами в цепочках поставок. Однако границы открываются, структура расходов меняется к более привычной и поэтому, на наш взгляд, инфляционная ситуация в Австралии судя по опубликованному отчету не подстегивает ЦБ Австралии к более агрессивной денежно-кредитной политике.
Решение ФРС по ставкам, которое будет объявлено вечером в среду, 26 января — ключевое событие текущей недели. Рынок закладывается на то, что в 2022 году ставка по федеральным фондам вырастет на 100 б.п. При этом как ожидается ФРС сигнализирует на этой неделе, что первое повышение будет в марте. Однако денежный рынок уже с вероятностью 100% заложил факт повышения ставки на 25 б.п. в марте. Соответственно ФРС будет трудно удивить рынок более ястребиной позицией и краткосрочно валюта США может вновь оказаться под давлением. Закрытие ниже 95,50 по индексу доллара будет сигналом к тому, что коррекция себя еще не исчерпала, и индекс может снизиться в область 94,50–94,00.
Рубль и другие валюты Emerging Markets
17 из 24 валют развивающихся рынков укрепились к доллару в понедельник, и 11 валют дорожали утром во вторник.
Лидеры роста с начала года: чилийское песо (+7,2%), южноафриканский ранд (+5,9%), перуанский соль (+5,7%).
Лидеры снижения с начала года: российский рубль (-3,6%), аргентинское песо (-0,1%), турецкая лира (0,0%).
Рубль был лидером снижения в сегменте валют развивающихся рынков. USDRUB поднимался в течение дня до 79,49 — максимум с ноября 2020 года. Банк России поставил на паузу покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила с 24 января 2022 года.
С 14 января ежедневный объем покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила составлял 36,6 млрд рублей — максимальный за всю историю реализации «бюджетного правила», а именно с февраля 2017 года. Однако в понедельник, 24 января, недельная вмененная волатильность курса USDRUB подскочила до 23%. Это максимум с ноября 2020 года. Одномесячная вмененная волатильность USDRUB выросла до 21% — максимум с апреля 2020 года. Трехмесячная вмененная волатильность USDRUB также на максимуме с апреля 2020 года — 19,8%. ЦБ неоднократно подчеркивал, что он следит исключительно за волатильностью курса, а не за конкретными значениями, достигнутыми либо в рамках снижения, либо в рамках роста национальной валюты. Полагаем, что волатильность выше 20% в месяц стала «красной линией», которая стимулировала предпринять какие-то действия, направленные на стабилизацию волатильности.
«Пауза» ЦБ, безусловно, позитивно повлияет на стабилизацию курса рубля. Это не защищает российскую валюту от падения ниже 80 за доллар или 90 за евро, но шансы для USDRUB и EURRUB удержаться ниже указанных психологических уровней возросли.
В арсенале Банка России есть широкий спектр инструментов для стабилизации курса рубля. Среди них агрессивное повышение процентных ставок и прямые валютные интервенции. В том случае, если волатильность продолжит расти, вероятность более агрессивного повышения ключевой ставки также повышается. В случае реализации наиболее драматичных геополитических сценариев мы не можем исключать, что ключевая ставка станет двузначной. Прямые валютные интервенции на рынке также являются возможными, однако это, как показывает история, слабо эффективный инструмент. Введение обязательных продаж экспортерами валютной выручки не входит в наш базовый сценарий, однако, как это бывало в прошлом, ЦБ может призвать экспортеров более равномерно в течение месяца продавать свою валютную выручку.
Политические советники из России, Украины, Франции и Германии встретятся в Париже 26 января для очередного раунда переговоров об урегулировании конфликта на востоке Украины. Эта новость несколько снизила градус напряженности. В преддверии этого события USDRUB должен стабилизироваться в диапазоне 78–79 рублей за доллар.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Австралийский доллар неверно истолковал данные по инфляции, которые превзошли прогнозные оценки.
Рубль перед парижской встречей 26 января может стабилизироваться в диапазоне 78–79 за доллар.
Валюты стран G10
Японская иена была самой сильной валютой Большой десятки утром во вторник, 25 января, и укреплялась против всех основных конкурентов. Азиатские фондовые площадки снизились, а фьючерсы на американские фондовые индексы торговались в красной зоне, отражая сохраняющееся в стане международных инвесторов желания сократить рискованные активы в портфелях. Доллар слабел только к иене, укреплялся против остальных валют G10. Геополитика по-прежнему оказывает давление на евро, стимулируя потоки в доллары, иены и франки, поскольку НАТО увеличивает военное присутствие в Восточной Европе, а риторика широкого круга высокопоставленных чиновников западных стран становится все более агрессивной, хотя Россия категорически отрицает, что планирует нападать на Украину.
Логично, что полномасштабный конфликт с РФ для Европы является более болезненным, нежели для США. Россия — 5-й по величине торговый партнер Евросоюза и основной поставщик энергии. Интересы крупных европейских компаний, включая Ikea, Royal Dutch Shell или автоконцерн Volkswagen связаны с российским рынком. Поэтому инвесторы, закладывая риск того, что в случае более масштабного конфликта Россия посреди зимы может оставить Европу без газа, закладывают геополитическую премию не только в рубль, но и в евро.
Австралийский доллар утром во вторник ослаб против иены и доллара США, но заметно укрепился против новозеландской валюты после выхода инфляционного отчета. Индекс потребительских цен в Австралии в 4 квартале вырос на 3,5% г/г и 1,3% кв/кв (прогнозы подразумевали +3,2% г/г и +1% кв/кв). Первая реакция на цифры выше прогнозов — покупка австралийской валюты. Однако детальное изучение отчета показывает, что инфляция не приобрела более широкую основу и по-прежнему обусловлена узкими местами в цепочках поставок. Однако границы открываются, структура расходов меняется к более привычной и поэтому, на наш взгляд, инфляционная ситуация в Австралии судя по опубликованному отчету не подстегивает ЦБ Австралии к более агрессивной денежно-кредитной политике.
Решение ФРС по ставкам, которое будет объявлено вечером в среду, 26 января — ключевое событие текущей недели. Рынок закладывается на то, что в 2022 году ставка по федеральным фондам вырастет на 100 б.п. При этом как ожидается ФРС сигнализирует на этой неделе, что первое повышение будет в марте. Однако денежный рынок уже с вероятностью 100% заложил факт повышения ставки на 25 б.п. в марте. Соответственно ФРС будет трудно удивить рынок более ястребиной позицией и краткосрочно валюта США может вновь оказаться под давлением. Закрытие ниже 95,50 по индексу доллара будет сигналом к тому, что коррекция себя еще не исчерпала, и индекс может снизиться в область 94,50–94,00.
Рубль и другие валюты Emerging Markets
17 из 24 валют развивающихся рынков укрепились к доллару в понедельник, и 11 валют дорожали утром во вторник.
Лидеры роста с начала года: чилийское песо (+7,2%), южноафриканский ранд (+5,9%), перуанский соль (+5,7%).
Лидеры снижения с начала года: российский рубль (-3,6%), аргентинское песо (-0,1%), турецкая лира (0,0%).
Рубль был лидером снижения в сегменте валют развивающихся рынков. USDRUB поднимался в течение дня до 79,49 — максимум с ноября 2020 года. Банк России поставил на паузу покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила с 24 января 2022 года.
С 14 января ежедневный объем покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила составлял 36,6 млрд рублей — максимальный за всю историю реализации «бюджетного правила», а именно с февраля 2017 года. Однако в понедельник, 24 января, недельная вмененная волатильность курса USDRUB подскочила до 23%. Это максимум с ноября 2020 года. Одномесячная вмененная волатильность USDRUB выросла до 21% — максимум с апреля 2020 года. Трехмесячная вмененная волатильность USDRUB также на максимуме с апреля 2020 года — 19,8%. ЦБ неоднократно подчеркивал, что он следит исключительно за волатильностью курса, а не за конкретными значениями, достигнутыми либо в рамках снижения, либо в рамках роста национальной валюты. Полагаем, что волатильность выше 20% в месяц стала «красной линией», которая стимулировала предпринять какие-то действия, направленные на стабилизацию волатильности.
«Пауза» ЦБ, безусловно, позитивно повлияет на стабилизацию курса рубля. Это не защищает российскую валюту от падения ниже 80 за доллар или 90 за евро, но шансы для USDRUB и EURRUB удержаться ниже указанных психологических уровней возросли.
В арсенале Банка России есть широкий спектр инструментов для стабилизации курса рубля. Среди них агрессивное повышение процентных ставок и прямые валютные интервенции. В том случае, если волатильность продолжит расти, вероятность более агрессивного повышения ключевой ставки также повышается. В случае реализации наиболее драматичных геополитических сценариев мы не можем исключать, что ключевая ставка станет двузначной. Прямые валютные интервенции на рынке также являются возможными, однако это, как показывает история, слабо эффективный инструмент. Введение обязательных продаж экспортерами валютной выручки не входит в наш базовый сценарий, однако, как это бывало в прошлом, ЦБ может призвать экспортеров более равномерно в течение месяца продавать свою валютную выручку.
Политические советники из России, Украины, Франции и Германии встретятся в Париже 26 января для очередного раунда переговоров об урегулировании конфликта на востоке Украины. Эта новость несколько снизила градус напряженности. В преддверии этого события USDRUB должен стабилизироваться в диапазоне 78–79 рублей за доллар.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter