24 марта 2022 БКС Экспресс
Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, МКБ, Совкомбанк.
Резкий рост процентных ставок по вкладам произошел в начале марта вслед за подъемом ключевой ставки ЦБ РФ до 20%. Увеличение ставки стало реакцией ЦБ на экстраординарные экономические условия.
После резкого импульса роста доходности по вкладам к середине марта немного скорректировались. Вероятно, это обусловлено стабилизацией ситуации с ликвидностью банковской системы. Примечательно, что сильно доходности выросли по депозитам сроком на 3–6 месяцев, ставки по более долгосрочным вкладам поднялись куда меньше и сейчас находятся в среднем около 13%.
Что дальше
В среднесрочной перспективе выше вероятность дальнейшего снижения доходностей по вкладам, так как ключевая ставка ЦБ РФ вряд ли надолго останется на текущих уровнях. Кривая доходности ОФЗ сейчас находится в инвертированном состоянии — доходность длинных облигаций ниже, чем коротких. Это говорит о том, что участники рынка ожидают снижения ключевой ставки в будущем. В таком случае доходности по депозитам также должны снизиться.
При этом один из важнейших драйверов роста ключевой ставки — инфляция — остается актуальным. По данным Росстата, с 12 по 18 марта рост цен замедлился, составив 1,93% после 2,09% в предыдущий недельный период. При этом годовая инфляция к 18 марта ускорилась до 14,5% с 12,5% неделей ранее. Показатель в очередной раз обновил максимум с декабря 2015 г. С начала года к 18 марта потребительские цены выросли на 7,67%, с начала месяца — на 5,38%.
Таким образом, в среднесрочной перспективе ключевая ставка может снизиться, оказывая давление на доходности депозитов. Однако из-за разгона инфляции можно ожидать, что ставки по вкладам на обозначенном горизонте останутся выше уровней января, начала февраля 2022 г.
Ставки по облигациям
Процентные ставки выросли не только по банковским депозитам, но и по рублевым облигациям. Доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 16,3%, по четырехмесячным бумагам — 17,5%. Доходности облигаций на горизонте до 6 месяцев сейчас уступают депозитам, однако на более длительном сроке ОФЗ могут предложить более высокие ставки, чем по вкладам.
Для сравнения депозиты сроком на 1–3 года предлагаются сейчас под ставку в 12–13% при аналогичном показателе у ОФЗ на уровне 16,3% и 14,8% соответственно. По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет. При этом на рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба