На доллар влияют технические аспекты завершения месяца и первого квартала 2022 года.
Позитивная динамика российской валюты во вторник утром может быть обусловлена ростом российского фондового рынка.
Валюты стран G10
Доллар утром во вторник, 29 марта, терял в цене против всех валют Большой десятки после реализованного накануне уверенного роста. Слабость валюты США была обусловлена возвращением аппетита к риску. Акции в Китае были под давлением, однако фондовые рынки остальных азиатских стран демонстрировали рост. При этом фьючерсы на европейские и американские индексы торговались в зеленой зоне.
В ближайшие дни конца месяца и одновременно квартала евро может восстанавливать потери против доллара, что будет мешать индексу доллара продолжать восходящую динамику. При этом доллар может укрепляться против остальных основных валют, что преимущественно обусловлено именно техническими аспектами «подбивания бухгалтерских балансов» в преддверии начала новой квартальной четверти.
Доходности 10-летних облигаций Казначейства США накануне взлетали до 2,553% (новый максимум с мая 2019 г.), но к вечеру снизились до 2,46% хотя утром во вторник мы видим попытку возобновить рост, поскольку показатель торговался на 2,47%. Меж тем доходность 2-летних нот поднималась до 2,408%, снизилась до 2,33%, но утром во вторник показатель поднимался до нового максимума с весны 2019 года на 2,41%. В итоге спред доходность на участке 2–10 лет снизился до 7 б.п. — минимальное значение с осени 2019 года. Спред близок к тому, чтобы перейти в отрицательную зону впервые с сентября 2019 года. Если доходность двухлеток будет выше доходности десятилеток, то это будет означать классическую инверсию кривой доходности, что традиционно является признаком рецессии в экономике на горизонте 18 месяцев. На наш взгляд, всерьез говорить о подобных рисках пока рано, хотя плоская и инвертированная кривая значительно усложняет бизнес для банков: в классическом понимании их заработок в том, что через депозиты занимать средства по низким ставкам и выдавать ссуды по более высоким ставкам.
Рынок фьючерсов на Eurodollar (в основе ставка Libor) значительно повысил свои ожидания относительно конечной ставки ФРС. Эти ожидания подразумевают такое значение ставки, на котором ЦБ США перестанет ужесточать денежно-кредитную политику. Если в начале февраля этот показатель был около 2%, то сейчас оценка близка к 3% — рост почти за 100 б.п. за весьма короткий период времени.
Напомним, доллар в понедельник укрепился против всех валют Большой десятки, кроме евро и датской кроны, которые оставались стабильны против американского конкурента. Доллар — бенефициар распродажи на долговом рынке, что формирует резкий рост доходностей облигаций Казначейства США. Однако к вечеру доходности трежерис снизились. При этом укрепление доллара против всех основных конкурентов, как и укрепление евро к доллару может быть сегодня и в ближайшие дни обусловлено техническим фактором — приближением конца месяца и конца первого квартала 2022 года.
Российский рубль и другие валюты Emerging Markets
7 из 24 валют развивающихся рынков подорожали к доллару по итогам понедельника.
Лидеры роста с начала года: бразильский реал (17%), чилийское песо (+9,4%), южноафриканский ранд (+8,5%).
Лидеры снижения с начала года: российский рубль (-20%), турецкая лира (-10,3%), аргентинское песо (-7,2%).
Большинство валют развивающихся рынков оказалось под давлением в понедельник на фоне того, как доходности 5-летних нот Казначейства США ненадолго превысили доходности 30-летних бондов, продемонстрировав инверсию на этом участке кривой. Южноафриканский ранд традиционно считают индикатором аппетита к риску, поэтому в понедельник он стал лидером снижения среди валют ЕМ на фоне опасений того, что в ближайшие месяцы экономика США может встретиться с проблемами. Меж тем слабость бразильского реала, весьма вероятно, будет использована для возобновления открытия длинных позиций на более выгодных уровнях. Бразилия предлагает инвесторам положительную реальную доходность и реал в текущих условиях выглядит способным продолжать рост по отношению к доллару.
Российский рубль на старте торгов в валютной секции Мосбиржи во вторник укрепился до 87,4 за доллар и 96,16 за евро. Накануне впервые с 25 февраля рубль завершил торги в валютной секции Мосбиржи ниже 90 за доллар и ниже 100 за евро.
В наблюдаемом сейчас укреплении российской валюты мы видим отражение реализованных мер по ограничению движения капитала, которые сильно ограничили спрос на валюту. При этом экспортеры, похоже, четко исполняют предписание реализовывать валютную выручку. Возможно, в текущем укреплении рубля есть спекулятивные ожидания того, что частные иностранные покупатели российского газа от «Газпрома» будут вынуждены прийти на рынок и покупать рубли для оплаты поставок, хотя пока риторика однозначно говорит о нежелании европейских властей платить за голубое топливо рублями.
Позитивная динамика российской валюты во вторник утром может быть обусловлена ростом российского фондового рынка. Накануне российские акции подешевели, при этом министр финансов Антон Силуанов сообщил в понедельник, что средства ФНБ пока не использовались для покупки акций. Средства ФНБ в первую очередь будут использоваться для поддержки предприятий, которые попали в сложную ситуацию, заявил министр. По его словам, средства ФНБ планируется направлять в качестве взносов в капитал таких компаний. Сегодня возобновились торги депозитарными расписками на акции российских компаний, входящими в расчет индекса МосБиржи. Расписки стартовали очень позитивно, что косвенно оказывает поддержку рублю. Пока мы не считаем уровни 85–90 рублей за доллар устойчивыми и более склонны полагать, что курс в ближайшие дни вернется в область 90–95 рублей за единицу валюты США.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Позитивная динамика российской валюты во вторник утром может быть обусловлена ростом российского фондового рынка.
Валюты стран G10
Доллар утром во вторник, 29 марта, терял в цене против всех валют Большой десятки после реализованного накануне уверенного роста. Слабость валюты США была обусловлена возвращением аппетита к риску. Акции в Китае были под давлением, однако фондовые рынки остальных азиатских стран демонстрировали рост. При этом фьючерсы на европейские и американские индексы торговались в зеленой зоне.
В ближайшие дни конца месяца и одновременно квартала евро может восстанавливать потери против доллара, что будет мешать индексу доллара продолжать восходящую динамику. При этом доллар может укрепляться против остальных основных валют, что преимущественно обусловлено именно техническими аспектами «подбивания бухгалтерских балансов» в преддверии начала новой квартальной четверти.
Доходности 10-летних облигаций Казначейства США накануне взлетали до 2,553% (новый максимум с мая 2019 г.), но к вечеру снизились до 2,46% хотя утром во вторник мы видим попытку возобновить рост, поскольку показатель торговался на 2,47%. Меж тем доходность 2-летних нот поднималась до 2,408%, снизилась до 2,33%, но утром во вторник показатель поднимался до нового максимума с весны 2019 года на 2,41%. В итоге спред доходность на участке 2–10 лет снизился до 7 б.п. — минимальное значение с осени 2019 года. Спред близок к тому, чтобы перейти в отрицательную зону впервые с сентября 2019 года. Если доходность двухлеток будет выше доходности десятилеток, то это будет означать классическую инверсию кривой доходности, что традиционно является признаком рецессии в экономике на горизонте 18 месяцев. На наш взгляд, всерьез говорить о подобных рисках пока рано, хотя плоская и инвертированная кривая значительно усложняет бизнес для банков: в классическом понимании их заработок в том, что через депозиты занимать средства по низким ставкам и выдавать ссуды по более высоким ставкам.
Рынок фьючерсов на Eurodollar (в основе ставка Libor) значительно повысил свои ожидания относительно конечной ставки ФРС. Эти ожидания подразумевают такое значение ставки, на котором ЦБ США перестанет ужесточать денежно-кредитную политику. Если в начале февраля этот показатель был около 2%, то сейчас оценка близка к 3% — рост почти за 100 б.п. за весьма короткий период времени.
Напомним, доллар в понедельник укрепился против всех валют Большой десятки, кроме евро и датской кроны, которые оставались стабильны против американского конкурента. Доллар — бенефициар распродажи на долговом рынке, что формирует резкий рост доходностей облигаций Казначейства США. Однако к вечеру доходности трежерис снизились. При этом укрепление доллара против всех основных конкурентов, как и укрепление евро к доллару может быть сегодня и в ближайшие дни обусловлено техническим фактором — приближением конца месяца и конца первого квартала 2022 года.
Российский рубль и другие валюты Emerging Markets
7 из 24 валют развивающихся рынков подорожали к доллару по итогам понедельника.
Лидеры роста с начала года: бразильский реал (17%), чилийское песо (+9,4%), южноафриканский ранд (+8,5%).
Лидеры снижения с начала года: российский рубль (-20%), турецкая лира (-10,3%), аргентинское песо (-7,2%).
Большинство валют развивающихся рынков оказалось под давлением в понедельник на фоне того, как доходности 5-летних нот Казначейства США ненадолго превысили доходности 30-летних бондов, продемонстрировав инверсию на этом участке кривой. Южноафриканский ранд традиционно считают индикатором аппетита к риску, поэтому в понедельник он стал лидером снижения среди валют ЕМ на фоне опасений того, что в ближайшие месяцы экономика США может встретиться с проблемами. Меж тем слабость бразильского реала, весьма вероятно, будет использована для возобновления открытия длинных позиций на более выгодных уровнях. Бразилия предлагает инвесторам положительную реальную доходность и реал в текущих условиях выглядит способным продолжать рост по отношению к доллару.
Российский рубль на старте торгов в валютной секции Мосбиржи во вторник укрепился до 87,4 за доллар и 96,16 за евро. Накануне впервые с 25 февраля рубль завершил торги в валютной секции Мосбиржи ниже 90 за доллар и ниже 100 за евро.
В наблюдаемом сейчас укреплении российской валюты мы видим отражение реализованных мер по ограничению движения капитала, которые сильно ограничили спрос на валюту. При этом экспортеры, похоже, четко исполняют предписание реализовывать валютную выручку. Возможно, в текущем укреплении рубля есть спекулятивные ожидания того, что частные иностранные покупатели российского газа от «Газпрома» будут вынуждены прийти на рынок и покупать рубли для оплаты поставок, хотя пока риторика однозначно говорит о нежелании европейских властей платить за голубое топливо рублями.
Позитивная динамика российской валюты во вторник утром может быть обусловлена ростом российского фондового рынка. Накануне российские акции подешевели, при этом министр финансов Антон Силуанов сообщил в понедельник, что средства ФНБ пока не использовались для покупки акций. Средства ФНБ в первую очередь будут использоваться для поддержки предприятий, которые попали в сложную ситуацию, заявил министр. По его словам, средства ФНБ планируется направлять в качестве взносов в капитал таких компаний. Сегодня возобновились торги депозитарными расписками на акции российских компаний, входящими в расчет индекса МосБиржи. Расписки стартовали очень позитивно, что косвенно оказывает поддержку рублю. Пока мы не считаем уровни 85–90 рублей за доллар устойчивыми и более склонны полагать, что курс в ближайшие дни вернется в область 90–95 рублей за единицу валюты США.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter