Главное
Российский рынок акций начал торговую неделю со снижения. Индекс МосБиржи потерял 3,4% и опустился на новые минимумы с момента возобновления торгов. Обороты торгов были на прежнем уровне — около 23 млрд руб.
Лишь 5 из 43 бумаг индекса МосБиржи вчера сумели закрыться на положительной территории. Лучше рынка были акции ФосАгро (+2,3%) и других производителей удобрений на фоне увеличения экспортных квот. Среди отдельных отраслей максимальные потери пришлись на акции IT и банковского сектора. Половина оборота торгов вновь сосредоточена в акциях Сбербанка и Газпрома.
Не верьте первому движению. Заметили интересную закономерность: на российском рынке акций в последние дни все происходящие в первые минуты торгов движения впоследствии полностью отыгрываются. Это касается как локальных волн снижений, так и волн роста. Вчера в очередной раз на старте торгов был скачок наверх, после чего этот импульс был полностью отыгран.
По индексу МосБиржи техническая картина не внушает оптимизма. Очевидных причин для роста в самой ближайшей перспективе не наблюдается. Относительно вчерашней сессии ничего не поменялось, а значит, поводов для смены сентимента у участников также нет. В результате, даже несмотря на локальную техническую перепроданность, риск сползания котировок российских акций достаточно высок.
Ближайшим ориентиром и зоной технической поддержки теперь выступает район 2260–2280 п. Отскоки могут быть кратковременными. Для изменения тенденции нужен инфоповод, например, связанный с потенциальным урегулированием геополитической ситуации.
Чуть лучше рынка могут выглядеть акции угольщиков, производителей удобрений и цветных металлов. Нейтральная динамика возможна в электроэнергетике, телекоммуникациях и продуктовом ритейле.
На рынке облигаций ситуация гораздо лучше. Индекс ОФЗ (RGBI) в понедельник вырос еще на 0,7% и вышел на максимальные уровни с 22 февраля. Доходность всех длинных гособлигаций с дюрацией более 2 лет опустилась ниже 11%. Похожая картина наблюдается и в секторе корпоративных бумаг, но там явно идет отставание от ОФЗ в динамике.
Обороты в долговых бумагах остаются низкими. Они сейчас в 3–4 раза меньше, чем были до приостановки торгов в феврале. Сказывается отсутствие нерезидентов.
Рост спроса на облигации Минфина обусловлен как ожиданиями замедления инфляции на фоне укрепления рубля, так и профицитом ликвидности банковского сектора, которую выдавливает в бонды. При этом отсутствуют новые размещения, которые позволяли ранее переваривать часть спроса. А с учетом снижения оборотов торгов влияние каждой новой покупки оказывается все выше и выше. В результате на рынке ОФЗ формируется локальная перекупленность. Учитывая набор рыночных рисков и ситуацию с инфляцией, текущие доходности по госбондам выглядят более чем справедливыми. Они уже заложили в цену существенное улучшение ситуации.
В сложившихся условиях инвесторы все чаще будут искать идеи в корпоративных бумагах, где доходности традиционно выше. Читайте также: Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
На валютном рынке вчера получила продолжение рыночная неэффективность, когда евро падал существенно быстрее доллара. При этом на международном рынке форекс курс EUR/USD был относительно стабилен, оставаясь около 1,08. На Мосбирже торги понедельника завершились так, как будто соотношение двух валют находится на уровне 1,05. Это явно аномалия из-за неэффективности рынка. Все это связано с ограничениями по арбитражным сделкам. Некому привести курс в состояние фундаментально справедливого равновесия.
Возможно, вчерашнее избыточное предложение евро было связано с какими-то крупными продажами валютной выручки по газовым сделкам. Другое объяснение сложно найти. Так, объем торгов по EUR/RUB_TOM (83 млрд руб.) вчера превысил оборот по паре USD/RUB_TOM (81,2 млрд руб.). Это происходит очень редко. Частично сыграл тот факт, что по евро не проходили торги в режиме TOD.
Глава ЦБ РФ вчера отметила, что регулятор допускает возможность дальнейшего смягчения валютного контроля, хотя и не может от него пока полностью отказаться. На мой взгляд, это смягчение неизбежно и в том или ином виде коснется изменения правил продажи валютной выручки. Ведь при прочих равных курс USD/RUB продолжит поступательно падать под навесом продаж экспортеров, а это невыгодно бюджету. Плюс растет волатильность курса, которая вредна для экономики. К концу месяца добавится и фактор налогового периода, который приобрел большую значимость в условиях пониженной ликвидности.
В прошлый раз Банк России начал отменять ряд ограничений, когда курс USD/RUB опустился к 71–75. В случае повторного отката в эту область покупатели могут вновь активизироваться, рассчитывая на дальнейшее смягчение.
Бумаги в фокусе
• НМТП (+17%), ДВМП (+5,1%). Спрос в бумагах портов формируется за счет ожиданий роста показателей компаний из-за переориентации поставок многих экспортеров на другие рынки.
Долгосрочные ожидания по акциям ДВМП положительные. Компания выступает бенефициаром смены потоков экспорта из Европы в Азию. Кроме того, ДВМП является контейнерным оператором, а ставки фрахта сейчас находятся вблизи максимальных уровней. У НМТП другая ситуация — компания работает в западном направлении. Основной бизнес-сегмент — перевалка нефти и нефтепродуктов. Экспортные поставки нефти из России в Европу пока продолжаются, поэтому серьезного ухудшения ключевых метрик по итогам года не ожидается. При этом если санкционное давление усилится, а импорт нефти в ЕС ограничат, бизнес может пострадать. Таким образом, если подъем акций ДВМП можно объяснить фундаментальными драйверами, то рост акций НМТП, возможно, носит в большей степени спекулятивный характер.
• Лензолото-ао (+2,5%), Лензолото-ап (+5,5%). Чисто спекулятивный рост. Позитивная динамка цен на золото не должна оказывать влияния на бумаги, учитывая опустевший баланс компании. Акции могут легко обвалиться, риски высокие.
• Лукойл (-7%). Худший результат среди нефтегазовых фишек. За последние 12 сессий акции снижались в 10 случаях. Крупных покупателей, в том числе байбэк-операций, не наблюдается. Волна распродаж начинает выглядеть избыточной. В среднесрочной перспективе положительный взгляд на бумаги.
• TCS Group (-9%). Каких-то корпоративных новостей, оправдывающих столь сильное снижение, не появлялась. В бумагах TCS на Мосбирже очень значительная концентрация частных инвесторов, а в условиях невысокой ликвидности и подавленных общерыночных настроений все это выливается в ускоренное снижение даже относительно акций банковского сектора. Спуск продолжается 10 сессий подряд, и помимо локальной технической перепроданности пока нет предпосылок к развороту этой тенденции.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня квартальные финансовые результаты представят Johnson & Johnson, Netflix, Lockheed Martin, Prologis, IBM, Halliburton и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,25%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около уровня $113,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2342 (-3,40%)
РТС 926 (-3,07%)
S&P 500 4391 (-0,02%)
Валюта
USD/RUB 79,75 (-0,31%)
EUR/RUB 83,68 (-1,96%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций начал торговую неделю со снижения. Индекс МосБиржи потерял 3,4% и опустился на новые минимумы с момента возобновления торгов. Обороты торгов были на прежнем уровне — около 23 млрд руб.
Лишь 5 из 43 бумаг индекса МосБиржи вчера сумели закрыться на положительной территории. Лучше рынка были акции ФосАгро (+2,3%) и других производителей удобрений на фоне увеличения экспортных квот. Среди отдельных отраслей максимальные потери пришлись на акции IT и банковского сектора. Половина оборота торгов вновь сосредоточена в акциях Сбербанка и Газпрома.
Не верьте первому движению. Заметили интересную закономерность: на российском рынке акций в последние дни все происходящие в первые минуты торгов движения впоследствии полностью отыгрываются. Это касается как локальных волн снижений, так и волн роста. Вчера в очередной раз на старте торгов был скачок наверх, после чего этот импульс был полностью отыгран.
По индексу МосБиржи техническая картина не внушает оптимизма. Очевидных причин для роста в самой ближайшей перспективе не наблюдается. Относительно вчерашней сессии ничего не поменялось, а значит, поводов для смены сентимента у участников также нет. В результате, даже несмотря на локальную техническую перепроданность, риск сползания котировок российских акций достаточно высок.
Ближайшим ориентиром и зоной технической поддержки теперь выступает район 2260–2280 п. Отскоки могут быть кратковременными. Для изменения тенденции нужен инфоповод, например, связанный с потенциальным урегулированием геополитической ситуации.
Чуть лучше рынка могут выглядеть акции угольщиков, производителей удобрений и цветных металлов. Нейтральная динамика возможна в электроэнергетике, телекоммуникациях и продуктовом ритейле.
На рынке облигаций ситуация гораздо лучше. Индекс ОФЗ (RGBI) в понедельник вырос еще на 0,7% и вышел на максимальные уровни с 22 февраля. Доходность всех длинных гособлигаций с дюрацией более 2 лет опустилась ниже 11%. Похожая картина наблюдается и в секторе корпоративных бумаг, но там явно идет отставание от ОФЗ в динамике.
Обороты в долговых бумагах остаются низкими. Они сейчас в 3–4 раза меньше, чем были до приостановки торгов в феврале. Сказывается отсутствие нерезидентов.
Рост спроса на облигации Минфина обусловлен как ожиданиями замедления инфляции на фоне укрепления рубля, так и профицитом ликвидности банковского сектора, которую выдавливает в бонды. При этом отсутствуют новые размещения, которые позволяли ранее переваривать часть спроса. А с учетом снижения оборотов торгов влияние каждой новой покупки оказывается все выше и выше. В результате на рынке ОФЗ формируется локальная перекупленность. Учитывая набор рыночных рисков и ситуацию с инфляцией, текущие доходности по госбондам выглядят более чем справедливыми. Они уже заложили в цену существенное улучшение ситуации.
В сложившихся условиях инвесторы все чаще будут искать идеи в корпоративных бумагах, где доходности традиционно выше. Читайте также: Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
На валютном рынке вчера получила продолжение рыночная неэффективность, когда евро падал существенно быстрее доллара. При этом на международном рынке форекс курс EUR/USD был относительно стабилен, оставаясь около 1,08. На Мосбирже торги понедельника завершились так, как будто соотношение двух валют находится на уровне 1,05. Это явно аномалия из-за неэффективности рынка. Все это связано с ограничениями по арбитражным сделкам. Некому привести курс в состояние фундаментально справедливого равновесия.
Возможно, вчерашнее избыточное предложение евро было связано с какими-то крупными продажами валютной выручки по газовым сделкам. Другое объяснение сложно найти. Так, объем торгов по EUR/RUB_TOM (83 млрд руб.) вчера превысил оборот по паре USD/RUB_TOM (81,2 млрд руб.). Это происходит очень редко. Частично сыграл тот факт, что по евро не проходили торги в режиме TOD.
Глава ЦБ РФ вчера отметила, что регулятор допускает возможность дальнейшего смягчения валютного контроля, хотя и не может от него пока полностью отказаться. На мой взгляд, это смягчение неизбежно и в том или ином виде коснется изменения правил продажи валютной выручки. Ведь при прочих равных курс USD/RUB продолжит поступательно падать под навесом продаж экспортеров, а это невыгодно бюджету. Плюс растет волатильность курса, которая вредна для экономики. К концу месяца добавится и фактор налогового периода, который приобрел большую значимость в условиях пониженной ликвидности.
В прошлый раз Банк России начал отменять ряд ограничений, когда курс USD/RUB опустился к 71–75. В случае повторного отката в эту область покупатели могут вновь активизироваться, рассчитывая на дальнейшее смягчение.
Бумаги в фокусе
• НМТП (+17%), ДВМП (+5,1%). Спрос в бумагах портов формируется за счет ожиданий роста показателей компаний из-за переориентации поставок многих экспортеров на другие рынки.
Долгосрочные ожидания по акциям ДВМП положительные. Компания выступает бенефициаром смены потоков экспорта из Европы в Азию. Кроме того, ДВМП является контейнерным оператором, а ставки фрахта сейчас находятся вблизи максимальных уровней. У НМТП другая ситуация — компания работает в западном направлении. Основной бизнес-сегмент — перевалка нефти и нефтепродуктов. Экспортные поставки нефти из России в Европу пока продолжаются, поэтому серьезного ухудшения ключевых метрик по итогам года не ожидается. При этом если санкционное давление усилится, а импорт нефти в ЕС ограничат, бизнес может пострадать. Таким образом, если подъем акций ДВМП можно объяснить фундаментальными драйверами, то рост акций НМТП, возможно, носит в большей степени спекулятивный характер.
• Лензолото-ао (+2,5%), Лензолото-ап (+5,5%). Чисто спекулятивный рост. Позитивная динамка цен на золото не должна оказывать влияния на бумаги, учитывая опустевший баланс компании. Акции могут легко обвалиться, риски высокие.
• Лукойл (-7%). Худший результат среди нефтегазовых фишек. За последние 12 сессий акции снижались в 10 случаях. Крупных покупателей, в том числе байбэк-операций, не наблюдается. Волна распродаж начинает выглядеть избыточной. В среднесрочной перспективе положительный взгляд на бумаги.
• TCS Group (-9%). Каких-то корпоративных новостей, оправдывающих столь сильное снижение, не появлялась. В бумагах TCS на Мосбирже очень значительная концентрация частных инвесторов, а в условиях невысокой ликвидности и подавленных общерыночных настроений все это выливается в ускоренное снижение даже относительно акций банковского сектора. Спуск продолжается 10 сессий подряд, и помимо локальной технической перепроданности пока нет предпосылок к развороту этой тенденции.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня квартальные финансовые результаты представят Johnson & Johnson, Netflix, Lockheed Martin, Prologis, IBM, Halliburton и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,25%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около уровня $113,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2342 (-3,40%)
РТС 926 (-3,07%)
S&P 500 4391 (-0,02%)
Валюта
USD/RUB 79,75 (-0,31%)
EUR/RUB 83,68 (-1,96%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter