11 мая 2022 БКС Экспресс | Zillow
Zillow опубликовала позитивные результаты за I квартал 2022г., но осторожные прогнозы менеджмента по рынку недвижимости в США поспособствовали падению акций после отчетности.
Основные финансовые показатели Zillow в 1к 22 были выше консенсус-прогноза: выручка составила $4,3 млрд (в 4,5 раза выше, чем в 1к21) за счет сегмента покупки/продажи домов (iBuying). Zillow сворачивает данный бизнес и распродает оставшиеся дома. В 1к22 компания продала больше домов, чем ожидалось (9 тыс. домов против ожидаемых 7,2 тыс.). Выручка бизнеса iBuying превзошла консенсус-прогноз на 30% и достигла $3,7 млрд. Выручка основного IMT сегмента (доска объявлений) выросла на 10% г/г и составила $490 млн (соответствует консенсус-прогнозу).
Валовая прибыль превысила консенсус на 13% в основном за счет выхода сегмента покупки/продажи домов в положительную зону впервые с 1п21 (валовая маржа 5%). Увеличению маржинальности способствовал дальнейший рост средней цены за дом (+3% к/к, +16% г/г).
Скорректированная EBITDA выросла на 21% г/г и составила $220 млн. Основным прибыльным сегментом остается IMT (доска объявлений), EBITDA $209 млн, маржа снизилась г/г на 4пп, но остается высокой -43%.
Комментарий: мы оцениваем результаты Zillow за 1к22 позитивно. Выход из iBuying бизнеса происходит быстрее, чем ожидалось, что дает компании возможность выйти без убытков в условиях пиковых цен на недвижимость в США. ZG полностью выйдет из бизнеса iBuying во 2к22, ожидаемая выручка iBuying во 2к22 — $400-500 млн. Акции компании упали на 10% на вчерашней торговой сессии из-за осторожных прогнозов менеджмента на 2к22: основной бизнес — IMT заработает EBITDA в $177–187 млн, выручка сегмента составит $472-492 млн. Совокупная выручка Zillow во 2к22 по ожиданиям менеджмента достигнет $1 млрд.
Замедление основного бизнеса связано с ожиданием снижения спроса на недвижимость в США из-за роста ставок по ипотеке, взлетевших в пандемию цен на жилую недвижимость, снижения открытых предложений домов на рынке.
Мы ставим рекомендацию по бумагам Zillow на ПЕРЕСМОТР.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основные финансовые показатели Zillow в 1к 22 были выше консенсус-прогноза: выручка составила $4,3 млрд (в 4,5 раза выше, чем в 1к21) за счет сегмента покупки/продажи домов (iBuying). Zillow сворачивает данный бизнес и распродает оставшиеся дома. В 1к22 компания продала больше домов, чем ожидалось (9 тыс. домов против ожидаемых 7,2 тыс.). Выручка бизнеса iBuying превзошла консенсус-прогноз на 30% и достигла $3,7 млрд. Выручка основного IMT сегмента (доска объявлений) выросла на 10% г/г и составила $490 млн (соответствует консенсус-прогнозу).
Валовая прибыль превысила консенсус на 13% в основном за счет выхода сегмента покупки/продажи домов в положительную зону впервые с 1п21 (валовая маржа 5%). Увеличению маржинальности способствовал дальнейший рост средней цены за дом (+3% к/к, +16% г/г).
Скорректированная EBITDA выросла на 21% г/г и составила $220 млн. Основным прибыльным сегментом остается IMT (доска объявлений), EBITDA $209 млн, маржа снизилась г/г на 4пп, но остается высокой -43%.
Комментарий: мы оцениваем результаты Zillow за 1к22 позитивно. Выход из iBuying бизнеса происходит быстрее, чем ожидалось, что дает компании возможность выйти без убытков в условиях пиковых цен на недвижимость в США. ZG полностью выйдет из бизнеса iBuying во 2к22, ожидаемая выручка iBuying во 2к22 — $400-500 млн. Акции компании упали на 10% на вчерашней торговой сессии из-за осторожных прогнозов менеджмента на 2к22: основной бизнес — IMT заработает EBITDA в $177–187 млн, выручка сегмента составит $472-492 млн. Совокупная выручка Zillow во 2к22 по ожиданиям менеджмента достигнет $1 млрд.
Замедление основного бизнеса связано с ожиданием снижения спроса на недвижимость в США из-за роста ставок по ипотеке, взлетевших в пандемию цен на жилую недвижимость, снижения открытых предложений домов на рынке.
Мы ставим рекомендацию по бумагам Zillow на ПЕРЕСМОТР.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу