2 июня 2022 Фридом Финанс | Live Nation
Live Nation Entertainment (LYV) — крупнейшая в мире компания, занимающаяся организацией и проведением массовых мероприятий (концертов, фестивалей и др.), а также продажей билетов. Эмитент имеет доступ к 320 площадкам проведения мероприятий в разных странах через прямое владение, лизинг и эксклюзивные права. Live Nation генерирует доходы в трех основных сегментах: Concerts, Ticketing, Sponsorship & Advertising. Направление Concerts обеспечивает 81% совокупной выручки за счет организации концертов и фестивалей, продажи билетов на них, в то время как на Ticketing приходится половина скорректированной операционной прибыли за счет комиссии с продажи билетов на продвигаемые компанией мероприятия (по репрезентативным данным за 2019 год). Около 66% выручки компания зарабатывает в США.
Первый квартал текущего года стал для эмитента очень сильным: продажи достигли $1,8 млрд, на 4% превзойдя уровень 2019 года. Как отмечает менеджмент Live Nation, спрос на живые музыкальные мероприятия никогда не был таким сильным. Сейчас фанаты наверстывают упущенное за 2020-2021 годы. Все опережающие метрики указывают на то, что 2022-й станет рекордным для компании по числу зрителей, проданным билетам и выручке: к настоящему моменту уже было реализовано почти на 20 млн билетов больше, чем за тот же период в 2019 году, при этом их значительное количество еще даже не поступило в продажу. Ожидается двузначный рост числа зрителей и стоимости билетов по сравнению с 2019-м. Выручка компании по итогам текущего года может увеличиться на 120–125%, что будет соответствовать повышению на 22% к уровню 2019-го. Кроме того, важным драйвером роста операционной прибыли станет сегмент Sponsorship & Advertising.
Важно отметить, что фактор высокого отложенного спроса уже достаточно давно закладывается в котировки Live Nation Entertainment. Позитивные тенденции по восстановлению готовности людей посещать массовые мероприятия стали появляться уже в начале 2021 года: в отчете за первый квартал компания отметила, что начинает обсуждать концертные туры, которые состоятся в 2024-м, поскольку график мероприятий на 2022–2023-й уже выглядел достаточно плотным. На этом фоне с начала 2021-го по 27 мая 2022 года акции LYV прибавили 30%, тогда как S&P 500 показал прирост на 11%. На наш взгляд, бумаги эмитента продолжат демонстрировать опережающую динамику в 2022 году. Этот вывод можно сделать ввиду того, что Live Nation характеризуется более высоким уровнем прогнозируемости динамики финансовых метрик в среднесрочной перспективе по сравнению с рядом других компаний. Кроме того, возможно, фактические результаты даже смогут превзойти ожидания, поскольку спрос на посещение концертов продолжает расти.
Бизнес Live Nation Entertainment характеризуется рядом преимуществ, которые позволяют нам рекомендовать эти акции к покупке даже в сложных макроэкономических условиях.
1. Компания занимает доминирующие позиции во всей цепочке создания стоимости в концертной индустрии, при этом барьеры для входа на рынок новых игроков достаточно высоки.
2. Бизнес Live Nation в настоящее время в большей степени зависит от предложения (творческая и гастрольная активность музыкантов, появление новых площадок и т. д.), чем от спроса. Это обеспечивает показателям компании значительную защиту в условиях замедления экономического роста.
3. Гибкая стратегия ценообразования: премиальные категории билетов дорожают опережающими темпами, что позволяет перекладывать на потребителя растущие из-за инфляции расходы.
4. Несмотря на увеличение долговых обязательств с $3,3 млрд в начале пандемии до текущих $5,1 млрд, финансовое положение компании является устойчивым.
Акции LYV пережили коррекцию на 35% с максимумов 2022 года, что создает привлекательную точку для входа в позицию. Таким образом, бумаги Live Nation Entertainment обеспечивают инвесторам привлекательный баланс рисков и доходности, а также возможность сделать ставку на постковидный бум в концертной индустрии, который только начался и продлится еще как минимум два года.
Целевая цена бумаги LYV — $122. Рекомендация — «покупать».
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Первый квартал текущего года стал для эмитента очень сильным: продажи достигли $1,8 млрд, на 4% превзойдя уровень 2019 года. Как отмечает менеджмент Live Nation, спрос на живые музыкальные мероприятия никогда не был таким сильным. Сейчас фанаты наверстывают упущенное за 2020-2021 годы. Все опережающие метрики указывают на то, что 2022-й станет рекордным для компании по числу зрителей, проданным билетам и выручке: к настоящему моменту уже было реализовано почти на 20 млн билетов больше, чем за тот же период в 2019 году, при этом их значительное количество еще даже не поступило в продажу. Ожидается двузначный рост числа зрителей и стоимости билетов по сравнению с 2019-м. Выручка компании по итогам текущего года может увеличиться на 120–125%, что будет соответствовать повышению на 22% к уровню 2019-го. Кроме того, важным драйвером роста операционной прибыли станет сегмент Sponsorship & Advertising.
Важно отметить, что фактор высокого отложенного спроса уже достаточно давно закладывается в котировки Live Nation Entertainment. Позитивные тенденции по восстановлению готовности людей посещать массовые мероприятия стали появляться уже в начале 2021 года: в отчете за первый квартал компания отметила, что начинает обсуждать концертные туры, которые состоятся в 2024-м, поскольку график мероприятий на 2022–2023-й уже выглядел достаточно плотным. На этом фоне с начала 2021-го по 27 мая 2022 года акции LYV прибавили 30%, тогда как S&P 500 показал прирост на 11%. На наш взгляд, бумаги эмитента продолжат демонстрировать опережающую динамику в 2022 году. Этот вывод можно сделать ввиду того, что Live Nation характеризуется более высоким уровнем прогнозируемости динамики финансовых метрик в среднесрочной перспективе по сравнению с рядом других компаний. Кроме того, возможно, фактические результаты даже смогут превзойти ожидания, поскольку спрос на посещение концертов продолжает расти.
Бизнес Live Nation Entertainment характеризуется рядом преимуществ, которые позволяют нам рекомендовать эти акции к покупке даже в сложных макроэкономических условиях.
1. Компания занимает доминирующие позиции во всей цепочке создания стоимости в концертной индустрии, при этом барьеры для входа на рынок новых игроков достаточно высоки.
2. Бизнес Live Nation в настоящее время в большей степени зависит от предложения (творческая и гастрольная активность музыкантов, появление новых площадок и т. д.), чем от спроса. Это обеспечивает показателям компании значительную защиту в условиях замедления экономического роста.
3. Гибкая стратегия ценообразования: премиальные категории билетов дорожают опережающими темпами, что позволяет перекладывать на потребителя растущие из-за инфляции расходы.
4. Несмотря на увеличение долговых обязательств с $3,3 млрд в начале пандемии до текущих $5,1 млрд, финансовое положение компании является устойчивым.
Акции LYV пережили коррекцию на 35% с максимумов 2022 года, что создает привлекательную точку для входа в позицию. Таким образом, бумаги Live Nation Entertainment обеспечивают инвесторам привлекательный баланс рисков и доходности, а также возможность сделать ставку на постковидный бум в концертной индустрии, который только начался и продлится еще как минимум два года.
Целевая цена бумаги LYV — $122. Рекомендация — «покупать».
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter