14 июня 2022 БКС Экспресс Гаврилов Павел
Мы продолжаем эксперимент: составляем портфели из российских акций, которые держатся лучше и хуже рынка и наблюдаем за их динамикой. Ранее мы формировали портфели из аутсайдеров и лидеров в период 2017–2021 гг. Составляем новый портфель за 2022 г.
В 2022 г. российский рынок испытал одно из самых мощных падений на фоне геополитической напряженности. Практически все акции из индекса МосБиржи находятся в красной зоне, и это самый подходящий момент для проверки гипотезы: «нужно покупать то, что упало, и в то же время продавать то, что выросло».
Как происходит расчет
Каждый месяц собирается 2 портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения. Топ составляется исходя из динамики всех акций из индекса МосБиржи с учетом дивидендов. В течение года каждый портфель обновляется по 12 раз.
Простой пример. 5 самых слабых акций в декабре 2021 г. попадают в портфель топ-5 лидеров падения за январь. Доля каждой бумаги в портфеле одинакова — 20%. В феврале провидится аналогичная операция, но уже по результатам динамики акций в январе.
Что получилось в 2022
Так как весь рынок находился под давлением, результаты всех портфелей весьма плачевны. Ни один из портфелей за 5 месяцев не смог обогнать индекс МосБиржи полной доходности или хотя бы не упасть сильнее него.
Самым сильным месяцем стал март, а в лидеры выбился портфель из аутсайдеров февраля. То есть, те бумаги, которые сильнее всего упали в феврале, в марте показали наилучшую динамику. В апреле этот портфель также выглядел устойчивее остальных. Иными словами, гипотеза «покупай то, что упало» в феврале и марте оправдалась.
В феврале вообще не было лидеров роста. В марте портфель из топ-5 лидеров — это лишь те бумаги, что упали не так сильно по сравнению с остальными компонентами индекса.
В конечном итоге, если инвестор в течение каждого месяца 2022 г. покупал то, что падало, то его накопленная доходность составила бы -53,5%, против -44,5% у лидеров роста. Но лучше всех остается индекс (-37,3%).
Вывод №1. В этом году гипотеза нашего исследования не работает. Даже наоборот, из 2 портфелей лидеры роста выглядят устойчивее.
Вывод №2. Выше на графике представлена доходность каждого портфеля по годам. С 2017 г. никакой закономерности нет: в разные периоды разные портфели проявляют себя по-разному. То есть, нельзя однозначно сказать, что следует покупать то, что упало и продать то, что выросло.
Этот вывод подтверждает накопленная доходность в период с 2017 г. по май 2022 г. Индекс выглядит значительно лучше обоих портфелей.
Что имеем сейчас
Да, четкой закономерности в движении портфелей нет. Но топ-5 аутсайдеров месяца чаще всего демонстрирует опережающую динамику над топ-5 лидерами на длинной дистанции. Самые упавшие активы стоит рассматривать к покупке, но опираться лишь на то, что их цена снизилась, не стоит. Нужно учесть причины падения и оценить дальнейшие перспективы.
На коротких сроках стратегия может не работать, поскольку не учитывает тренды, технический анализ или финансовые показатели. Для принятия инвестиционного решения нужно проводить всесторонний анализ.
В 2022 г. российский рынок испытал одно из самых мощных падений на фоне геополитической напряженности. Практически все акции из индекса МосБиржи находятся в красной зоне, и это самый подходящий момент для проверки гипотезы: «нужно покупать то, что упало, и в то же время продавать то, что выросло».
Как происходит расчет
Каждый месяц собирается 2 портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения. Топ составляется исходя из динамики всех акций из индекса МосБиржи с учетом дивидендов. В течение года каждый портфель обновляется по 12 раз.
Простой пример. 5 самых слабых акций в декабре 2021 г. попадают в портфель топ-5 лидеров падения за январь. Доля каждой бумаги в портфеле одинакова — 20%. В феврале провидится аналогичная операция, но уже по результатам динамики акций в январе.
Что получилось в 2022
Так как весь рынок находился под давлением, результаты всех портфелей весьма плачевны. Ни один из портфелей за 5 месяцев не смог обогнать индекс МосБиржи полной доходности или хотя бы не упасть сильнее него.
Самым сильным месяцем стал март, а в лидеры выбился портфель из аутсайдеров февраля. То есть, те бумаги, которые сильнее всего упали в феврале, в марте показали наилучшую динамику. В апреле этот портфель также выглядел устойчивее остальных. Иными словами, гипотеза «покупай то, что упало» в феврале и марте оправдалась.
В феврале вообще не было лидеров роста. В марте портфель из топ-5 лидеров — это лишь те бумаги, что упали не так сильно по сравнению с остальными компонентами индекса.
В конечном итоге, если инвестор в течение каждого месяца 2022 г. покупал то, что падало, то его накопленная доходность составила бы -53,5%, против -44,5% у лидеров роста. Но лучше всех остается индекс (-37,3%).
Вывод №1. В этом году гипотеза нашего исследования не работает. Даже наоборот, из 2 портфелей лидеры роста выглядят устойчивее.
Вывод №2. Выше на графике представлена доходность каждого портфеля по годам. С 2017 г. никакой закономерности нет: в разные периоды разные портфели проявляют себя по-разному. То есть, нельзя однозначно сказать, что следует покупать то, что упало и продать то, что выросло.
Этот вывод подтверждает накопленная доходность в период с 2017 г. по май 2022 г. Индекс выглядит значительно лучше обоих портфелей.
Что имеем сейчас
Да, четкой закономерности в движении портфелей нет. Но топ-5 аутсайдеров месяца чаще всего демонстрирует опережающую динамику над топ-5 лидерами на длинной дистанции. Самые упавшие активы стоит рассматривать к покупке, но опираться лишь на то, что их цена снизилась, не стоит. Нужно учесть причины падения и оценить дальнейшие перспективы.
На коротких сроках стратегия может не работать, поскольку не учитывает тренды, технический анализ или финансовые показатели. Для принятия инвестиционного решения нужно проводить всесторонний анализ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба