Одним из лидеров роста в нашем китайском портфеле стали акции Tencent. С начала года котировки выросли почти на 30%. Вчера компания представила отличные результаты за 1-й квартал, которые укрепили нашу уверенность в перспективах самой компании, а также широкого технологического сектора.
✅ Tencent #700 #TCEHY - ведущая технологическая компания КНР с крупнейшими социальной сетью и облачным бизнесом, самым популярным сервисом платежей, масштабным присутствием в видеоиграх и коротких видео.
🎯 Целевая цена - HK$480, потенциал роста +25.7%
Основные моменты
Выручка выросла на 6% г/г до 159.5 млрд юаней, а чистая прибыль - на 54% до 50.3 млрд юаней. Это самый резкий рост чистой прибыли с третьего квартал 2012 года. Валовая рентабельность расширилась на 7.1 п.п. до 52.6%, благодаря оптимизации бизнеса и роста в выручке более маржинальных сегментов. Показатели ощутимо превысили ожидания рынка.
• Главным драйвером стало ускорение рекламного подразделения, где выручка выросла на 26% до 26.5 млрд юаней. Высокая активность наблюдалась во всех вертикалях бизнеса Tencent. Отдельно отметим, что рекламная выручка от сервисов коротких видео удвоилась, а проведенное время расширилось на 80%.
• После продолжительного застоя игровой сегмент начинает восстановление. Выручка осталась почти без изменений г/г, но выросла на 17.1% кв/кв и достигла 48.1 млрд юаней. Активизация покупок прошла как на домашнем, так и глобальном рынке.
• В сфере финтеха и бизнес-услуг продажи выросли на 7% до 52.3 млрд юаней. Слабость в офлайн сервисах была компенсирована ростом в облачном подразделении и комиссиями за e-commerce продажи от коротких видео.
Tencent выкупила обратно акции на HK$14.8 млрд, что позволило снизить число бумаг в обращении на 1.3% - максимальный показатель кв/кв за всю историю компании. При этом, ожидается ускорение в ближайших кварталах, поскольку цель на год выкупить HK$100 млрд. Учитывая солидное повышение рентабельности не исключаем дополнительное расширение байбека.
💎 Мы продолжаем держать Tencent в наших портфелях и по возможности будем увеличивать позицию на коррекциях. Ожидаем сохранение высоких темпов роста чистой прибыли и рентабельности, а также солидных объемов отдачи капитала в ближайшие годы. Акции все еще торгуются с привлекательной оценкой: форвардный P/E составляет 14x, против исторического среднего в 40x.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу