Доллар корректируется во вторник днем после недавнего взлета до максимума с декабря 2002 года. В фокусе заседание ФРС в среду.
Рубль во вторник дешевел к доллару, но укреплялся к евро. Экспортеры не обязаны продавать валютную выручку, но схема «газ за рубли» давит на единую валюту.
Валюты G10
Индекс доллара, который накануне переписал максимум с декабря 2002 года на уровне 105,29 п., снизился во вторник в полдень до 104,71 п. Валюта США слабела против всех представителей Большой десятки, за исключением канадского доллара. В целом доллар продолжает торговаться от динамики американского долгового рынка. Тот пережил 4-дневную распродажу, которая подбросила доходность 10-летних облигаций Казначейства США до максимума с 2011 года. В полдень во вторник доходность десятилеток снизилась на 6 б.п. до 3,3%, что отражается в коррекции доллара. Тут еще дело в том, что доходности на коротком конце кривой растут по темпам быстрее. В результате кривая доходностей уплощается, что подчеркивает возросшие на рынке опасения по поводу рецессии после публикации в минувшую пятницу данных по инфляции в США.
Рынок на ставку по федеральным фондам довольно агрессивно изменил свои ожидания после пятничной инфляционной статистики. Теперь котировки учитывают +200 б.п. по итогам сентябрьского заседания Комитета по открытым рынка, что подразумевает высокий риск двух повышений ставки с шагом 75 б.п. и еще одного с шагом 50 б.п. Рынок OIS подразумевает, что ставка к середине 2023 года увеличится до 4%.
Ранее мы неоднократно озвучивали два тезиса. Первый — индекс доллара выглядит способным вернуться к майским пикам на уровне 105 пунктов. Это уже реализовано. Второй — уровни выше 105 пунктов по индексу доллара выглядят неустойчиво в среднесрочной перспективе, предполагая, что выше 105 п. нужно искать точку входа в короткие позиции по доллару именно в среднесрочном горизонте. Однако техническая картина пока нам не указывает, что момент продавать доллар уже настал.
Мы ожидаем, что комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла в среду сигнализируют о серии повышения ставок с шагом на 50 б.п. в июле и сентябре после повышения на 50 б.п. 15 июня (завтра). Также мы ожидаем, что ФРС пересмотрит свои прогнозы по инфляции и безработице, что будет означать сокращение вероятности «мягкой посадки» экономики. Это хорошо коррелирует с уплощением кривой доходности, а, значит, с одной стороны, должно продолжать оказывать доллару поддержку. Однако, с другой стороны, рынок может начать закладываться на то, что ФРС, наоборот, может начать задумываться о паузе в цикле повышения ставок в связи с резко увеличивающимся риском рецессии. И если так случится, то доллар может оказаться в оборонительной позиции. Ждем среду, решение по ставкам и комментарии главы Федрезрева.
Российский рубль
Рубль во вторник в полдень дешевел к доллару, но продолжал укрепляться против евро, что отражает эффект платежей по схеме «газ за рубли». Меж тем экспортеры избавились от необходимости продавать валютную выручку, поэтому мы и наблюдаем в некотором роде перекос в виде рубля, слабеющего к доллару, но крепнувшего относительно евро.
По оценкам «Открытия Research», реализованного в пятницу снижения ключевой ставки до 9,5% недостаточно, чтобы выровнять ситуацию на валютном рынке. При этом другие меры, такие как повышение лимита на перевод средств за рубеж для физлиц до 150 тысяч долларов и отмена обязательной продажи валютной выручки пока, очевидно, не работают в условиях высоких ставок и ожиданий дальнейшего укрепления рубля в краткосрочной перспективе.
Чтобы повысить спекулятивный спрос на валюту, снижение ставки должно быть более существенным — до уровня 7%. Однако на протяжении всего последнего времени с конца 2014 г. представители Банк России неоднократно заявляли, что у них нет цели регулировать курс рубля, а резкое снижение ключевой ставки может вновь создать угрозы финансовой стабильности на фоне сохраняющейся неопределенности и роста внешних ставок.
Утром Московская Биржа сообщила, что с 14 июня из-за санкций Швейцарии против РФ (страна присоединилась к 6-му пакету санкций ЕС в пятницу) приостанавливаются торги швейцарским франком. Ограничения коснутся инструментов спот и своп по валютным парам «швейцарский франк — российский рубль» (CHFRUB) и «доллар США — швейцарский франк» (USDCHF) в биржевом и внебиржевом режимах.
В первой половине мая «Газпром» в письме своим европейским клиентам разъяснял, что иностранная валюта, поступившая в качестве оплаты за газ, будет обмениваться на рубли через обращение к Московской бирже, а конкретно — через счета НКЦ. Поэтому в ближайшем будущем мы не прогнозируем рестрикций против НКЦ, что сохранит возможность покупки газа европейскими покупателями. Соответственно, риск приостановки торгов евро на Мосбиржи мы в обозримом будущем не видим существенным.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рубль во вторник дешевел к доллару, но укреплялся к евро. Экспортеры не обязаны продавать валютную выручку, но схема «газ за рубли» давит на единую валюту.
Валюты G10
Индекс доллара, который накануне переписал максимум с декабря 2002 года на уровне 105,29 п., снизился во вторник в полдень до 104,71 п. Валюта США слабела против всех представителей Большой десятки, за исключением канадского доллара. В целом доллар продолжает торговаться от динамики американского долгового рынка. Тот пережил 4-дневную распродажу, которая подбросила доходность 10-летних облигаций Казначейства США до максимума с 2011 года. В полдень во вторник доходность десятилеток снизилась на 6 б.п. до 3,3%, что отражается в коррекции доллара. Тут еще дело в том, что доходности на коротком конце кривой растут по темпам быстрее. В результате кривая доходностей уплощается, что подчеркивает возросшие на рынке опасения по поводу рецессии после публикации в минувшую пятницу данных по инфляции в США.
Рынок на ставку по федеральным фондам довольно агрессивно изменил свои ожидания после пятничной инфляционной статистики. Теперь котировки учитывают +200 б.п. по итогам сентябрьского заседания Комитета по открытым рынка, что подразумевает высокий риск двух повышений ставки с шагом 75 б.п. и еще одного с шагом 50 б.п. Рынок OIS подразумевает, что ставка к середине 2023 года увеличится до 4%.
Ранее мы неоднократно озвучивали два тезиса. Первый — индекс доллара выглядит способным вернуться к майским пикам на уровне 105 пунктов. Это уже реализовано. Второй — уровни выше 105 пунктов по индексу доллара выглядят неустойчиво в среднесрочной перспективе, предполагая, что выше 105 п. нужно искать точку входа в короткие позиции по доллару именно в среднесрочном горизонте. Однако техническая картина пока нам не указывает, что момент продавать доллар уже настал.
Мы ожидаем, что комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла в среду сигнализируют о серии повышения ставок с шагом на 50 б.п. в июле и сентябре после повышения на 50 б.п. 15 июня (завтра). Также мы ожидаем, что ФРС пересмотрит свои прогнозы по инфляции и безработице, что будет означать сокращение вероятности «мягкой посадки» экономики. Это хорошо коррелирует с уплощением кривой доходности, а, значит, с одной стороны, должно продолжать оказывать доллару поддержку. Однако, с другой стороны, рынок может начать закладываться на то, что ФРС, наоборот, может начать задумываться о паузе в цикле повышения ставок в связи с резко увеличивающимся риском рецессии. И если так случится, то доллар может оказаться в оборонительной позиции. Ждем среду, решение по ставкам и комментарии главы Федрезрева.
Российский рубль
Рубль во вторник в полдень дешевел к доллару, но продолжал укрепляться против евро, что отражает эффект платежей по схеме «газ за рубли». Меж тем экспортеры избавились от необходимости продавать валютную выручку, поэтому мы и наблюдаем в некотором роде перекос в виде рубля, слабеющего к доллару, но крепнувшего относительно евро.
По оценкам «Открытия Research», реализованного в пятницу снижения ключевой ставки до 9,5% недостаточно, чтобы выровнять ситуацию на валютном рынке. При этом другие меры, такие как повышение лимита на перевод средств за рубеж для физлиц до 150 тысяч долларов и отмена обязательной продажи валютной выручки пока, очевидно, не работают в условиях высоких ставок и ожиданий дальнейшего укрепления рубля в краткосрочной перспективе.
Чтобы повысить спекулятивный спрос на валюту, снижение ставки должно быть более существенным — до уровня 7%. Однако на протяжении всего последнего времени с конца 2014 г. представители Банк России неоднократно заявляли, что у них нет цели регулировать курс рубля, а резкое снижение ключевой ставки может вновь создать угрозы финансовой стабильности на фоне сохраняющейся неопределенности и роста внешних ставок.
Утром Московская Биржа сообщила, что с 14 июня из-за санкций Швейцарии против РФ (страна присоединилась к 6-му пакету санкций ЕС в пятницу) приостанавливаются торги швейцарским франком. Ограничения коснутся инструментов спот и своп по валютным парам «швейцарский франк — российский рубль» (CHFRUB) и «доллар США — швейцарский франк» (USDCHF) в биржевом и внебиржевом режимах.
В первой половине мая «Газпром» в письме своим европейским клиентам разъяснял, что иностранная валюта, поступившая в качестве оплаты за газ, будет обмениваться на рубли через обращение к Московской бирже, а конкретно — через счета НКЦ. Поэтому в ближайшем будущем мы не прогнозируем рестрикций против НКЦ, что сохранит возможность покупки газа европейскими покупателями. Соответственно, риск приостановки торгов евро на Мосбиржи мы в обозримом будущем не видим существенным.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter