14 июня 2022 investing.com Гойхман Марк
Когда кардиограммой нервной
Внезапно вздыблен график цен,
То FOMC накажет планомерно,
Цинично, резко, откровенно
Того, кто раньше сел на «sell»?
Это стало шоком недели для финансовых рынков. В пятницу опубликованный индекс потребительских цен США в мае показал неожиданное увеличение до 8,6% год к году. Хотя месяцем ранее уже было его снижение впервые с августа 2021 года, с 8,5% до 8,3%. И предполагалось сохранение на данном уровне и в мае. То есть свидетельство обуздания, наконец, инфляции. Но вспомнилось откровение бывшей главы ФРС, ныне министра финансов США Джанет Йеллен. Она призналась в начале июня, что ошибалась ранее, недооценивая перспективную силу инфляции. Вот уж действительно, получилось, что «бабушка надвое сказала»…
И случившееся по значению для рынков выходит далеко за пределы сухих цифр. Даже усиление жёсткости политики ФРС не даёт нужного эффекта. Выводом может стать ещё более резкое ужесточение. И это в преддверии 15 июня – заседания FOMC, органа ФРС по кредитно-денежной политике. Примечательно, что ожидания участников рынка отразили новые реалии. Согласно фьючерсам на ставку ФРС, 11 июня уже более 23% инвесторов ждут её увеличение на следующей неделе с нынешних 1% сразу до 1,75%. Тогда как неделей ранее таких было лишь менее 2%, а 98% предполагали увеличение ставки до 1,5%. Радикальные, кричащие изменения! И есть даже разговоры о доведении её в июне до 2%. Удвоение ставки два заседания подряд – как вам? И конечно, некая паника в конце недели отмечалась. И из-за неутолимой инфляции, и вследствие перспектив ФРС взлетели защитные активы. Доллар по индексу USDX не «скукожился», а победно подпрыгнул с рубежей 102 пунктов выше 104,2 пункта. Вслед за доходностью 10-летних трежериз – с 3% до почти 3,2%. Золото, уныло «флетившее» на $1827, поднялось к верхней границе диапазона на Д1 около $1880. И напротив, индекс S&P500, ещё в четверг 9 июня гордо возвышавшийся над уровнем 4100 пунктов, с гэпом рухнул к 3900 пунктов.
Но теперь интрига перед заседанием FOMC, казалось, исчерпанная консенсусом увеличения ставки до «полуторки», заиграла новыми красками. И это совпало по времени с резким вердиктом ЦБ России, опустившим свой процент 10 июня сильнее, чем ожидалось – с 11% до 9,5%. Движения и резоны – противоположные с ФРС, но интересна решимость и масштаб. Иронизируя, можно ведь предположить, что Джером Пауэлл возьмёт пример с Эльвиры Набиуллиной. А что? Она признавалась лучшей главой центробанка в мире, а Пауэлл – нет. Есть куда расти…
Как бы то ни было, американские данные по инфляции и ожидания инвесторов высоко подняли для ФРС ставки – в прямом и переносном смысле. Теперь, если даже FOMC сделает более «ястребиные» шаги, чем предполагалось ранее, они во многом уже учтены рынком. При повышении процента до 1,75%, при прочих равных условиях, это уже не станет неожиданностью. И в краткосрочной перспективе мало усилит доллар (может быть, до 105 пунктов по USDX) или снизит индексы акций (вероятно, не ниже 3800 по S&P 500). А уж если произойдёт консенсусное увеличение ставки до 1,5%, то реакция может оказаться противоположной классике. То есть по инвесторскому принципу «покупай на слухах, продавай на фактах», вопреки удорожанию кредитования в США, гринбэк может опуститься к 103 пунктам. А S$P500 по трейдерской примете «осторожно, гэпы закрываются», способен подняться к 4000 пунктам и выше.
Хотя, конечно, стоит оговориться, что не ставкой единой живёт рынок. Многое будет зависеть ещё и от посылов ФРС, его прогнозов по экономике и кредитно-денежной политике, общих месседжей и тональности заявлений. Одним словом, в отличие от устоявшегося имиджа межсезонного затишья на рынке, на нём нынешнее лето – это даже больше, чем «маленькая жизнь».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба