18 августа 2022 БКС Экспресс
Большинство инвесторов слышало фразу, что в исторической перспективе рынок всегда растет. Из этого следует простой вывод: чем больше срок вложений, тем выше шансы получить прибыль и ниже вероятность убытка. Но не все понимают, о каких именно сроках идет речь.
Мировая практика
Прежде чем показать расчеты по российскому рынку, приведем эталонный пример с акциями США. Подобные расчеты повторяют уже многие десятилетия, и они всегда дают похожий результат.
Если взять индекс полной доходности S&P 500 (с учетом дивидендов) за последние 30 лет и нарезать его на 400 годовых периодов (январь-январь, февраль-февраль и т.д.), то вероятность получить прибыль в каждом из них составит 83%.
То есть шансы любого случайного инвестора, который за последние 30 лет входил в акции США ровно на год в любой выбранный им месяц, получить прибыль были в 4 раза выше, чем убыток.
Таким же методом скользящего окна можно поделить индекс на несколько сотен 5-летних, 10-летних и 15-летних отрезков с точкой входа в любой месяц любого года в прошлом, чтобы понять, на каком сроке будет прибыль с вероятностью 100%.
По свежим котировкам предельный срок прибыльных вложений составляет 12 лет. Более 270 периодов наблюдения дают в сумме статистический эксперимент длиной 3240 биржевых лет. И за это время — ни одного убыточного отрезка.
Это означает, что инвестор может снизить риск ожидаемых потерь до нуля, если будет просто держать свои акции, попавшие в просадку. Если его портфель хотя бы отдаленно напоминает индекс, то он неизбежно выйдет в плюс.
Российский рынок
Акции РФ в среднем более волатильны, их биржевая история короче, а на рынке меньше институциональных игроков. Поэтому вполне уместно провести эксперимент на коротких интервалах с точками входа в любой день за последние 20 лет.
Чтобы учесть дивиденды, возьмем Индекс полной доходности МосБиржи. Нарежем его на 4400 годовых периодов и получаем, что положительная доходность появляется в 80% случаев — очень похоже на расклад в США.
Мы также можем провести статистический эксперимент для более долгосрочных инвестиций (на три, пять и более лет), чтобы вычислить срок, при котором убыток фактически становится не возможен. Для рынка РФ получается около 7,5 лет.
Если идти в обратную сторону, сокращая срок вложений до полугода, квартала или месяца, вероятность убытка ожидаемо растет, а шансы на прибыль — снижаются. Краткосрочные вложения по определению более рискованны, именно это мы видим в таблице.
Что с доходностью
Чем больше риска, тем выше доходность, и наоборот. Это можно легко показать, меняя срок вложений. Так, за 4400 биржевых лет (отрезков по 1 году) рынок РФ в среднем приносил 20% годовых с вероятностью 80%, максимум — 168%, но это было один раз.
Если инвестор желает повысить шансы на успех, он должен закладывать покупку акций больше, чем на год. Но тогда его ожидаемая доходность усредняется и падает. При сроках 7–10 лет в среднем можно получить 12–13% годовых, максимум — до 26% в год.
Если инвестор в душе трейдер и не готов ждать прибыль годами, он должен действовать наоборот, сокращая срок и тщательно выбирая момент для покупки. Тогда картина меняется на противоположную: шансы на прибыль снижаются до 60–70%, но и доходность вырастает многократно.
Например, для периода в один месяц максимальная прибыль составляет 35%, что дает почти 3700% в годовом измерении. Но и максимальный убыток огромен: более 50%, что в пересчете на год превышает 99%. При этом в среднем трейдеры имеют почти те же 20%, что и долгосрочные инвесторы.
Главное
- Срок вложений радикальным образом влияет на конечный результат инвестора.
- Инвестируя на долгий срок, можно получить близкую к 100% вероятность прибыли и 0% вероятности убытка.
- Желая получить максимальную прибыль, не стоит делать ставку на долгие вложения, поскольку краткосрочные идеи могут быть более доходны.
- На рынке РФ минимальная безубыточная серия повторяется раз в 7,5 лет: те, кто вкладывались на такой срок, всегда оставались в плюсе — вне зависимости от дня покупки.
- Средняя доходность инвестиций по мере роста срока вложений снижается: от 20% годовых при инвестициях на год до 12% при вложениях на 10 лет (с учетом дивидендов).
- Средняя доходность более коротких вложений (от месяца до года) почти не уступает долгосрочным (18–19% годовых), но разброс (риск) гораздо выше: от 99% убытка до почти 3700% годовых прибыли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировая практика
Прежде чем показать расчеты по российскому рынку, приведем эталонный пример с акциями США. Подобные расчеты повторяют уже многие десятилетия, и они всегда дают похожий результат.
Если взять индекс полной доходности S&P 500 (с учетом дивидендов) за последние 30 лет и нарезать его на 400 годовых периодов (январь-январь, февраль-февраль и т.д.), то вероятность получить прибыль в каждом из них составит 83%.
То есть шансы любого случайного инвестора, который за последние 30 лет входил в акции США ровно на год в любой выбранный им месяц, получить прибыль были в 4 раза выше, чем убыток.
Таким же методом скользящего окна можно поделить индекс на несколько сотен 5-летних, 10-летних и 15-летних отрезков с точкой входа в любой месяц любого года в прошлом, чтобы понять, на каком сроке будет прибыль с вероятностью 100%.
По свежим котировкам предельный срок прибыльных вложений составляет 12 лет. Более 270 периодов наблюдения дают в сумме статистический эксперимент длиной 3240 биржевых лет. И за это время — ни одного убыточного отрезка.
Это означает, что инвестор может снизить риск ожидаемых потерь до нуля, если будет просто держать свои акции, попавшие в просадку. Если его портфель хотя бы отдаленно напоминает индекс, то он неизбежно выйдет в плюс.
Российский рынок
Акции РФ в среднем более волатильны, их биржевая история короче, а на рынке меньше институциональных игроков. Поэтому вполне уместно провести эксперимент на коротких интервалах с точками входа в любой день за последние 20 лет.
Чтобы учесть дивиденды, возьмем Индекс полной доходности МосБиржи. Нарежем его на 4400 годовых периодов и получаем, что положительная доходность появляется в 80% случаев — очень похоже на расклад в США.
Мы также можем провести статистический эксперимент для более долгосрочных инвестиций (на три, пять и более лет), чтобы вычислить срок, при котором убыток фактически становится не возможен. Для рынка РФ получается около 7,5 лет.
Если идти в обратную сторону, сокращая срок вложений до полугода, квартала или месяца, вероятность убытка ожидаемо растет, а шансы на прибыль — снижаются. Краткосрочные вложения по определению более рискованны, именно это мы видим в таблице.
Что с доходностью
Чем больше риска, тем выше доходность, и наоборот. Это можно легко показать, меняя срок вложений. Так, за 4400 биржевых лет (отрезков по 1 году) рынок РФ в среднем приносил 20% годовых с вероятностью 80%, максимум — 168%, но это было один раз.
Если инвестор желает повысить шансы на успех, он должен закладывать покупку акций больше, чем на год. Но тогда его ожидаемая доходность усредняется и падает. При сроках 7–10 лет в среднем можно получить 12–13% годовых, максимум — до 26% в год.
Если инвестор в душе трейдер и не готов ждать прибыль годами, он должен действовать наоборот, сокращая срок и тщательно выбирая момент для покупки. Тогда картина меняется на противоположную: шансы на прибыль снижаются до 60–70%, но и доходность вырастает многократно.
Например, для периода в один месяц максимальная прибыль составляет 35%, что дает почти 3700% в годовом измерении. Но и максимальный убыток огромен: более 50%, что в пересчете на год превышает 99%. При этом в среднем трейдеры имеют почти те же 20%, что и долгосрочные инвесторы.
Главное
- Срок вложений радикальным образом влияет на конечный результат инвестора.
- Инвестируя на долгий срок, можно получить близкую к 100% вероятность прибыли и 0% вероятности убытка.
- Желая получить максимальную прибыль, не стоит делать ставку на долгие вложения, поскольку краткосрочные идеи могут быть более доходны.
- На рынке РФ минимальная безубыточная серия повторяется раз в 7,5 лет: те, кто вкладывались на такой срок, всегда оставались в плюсе — вне зависимости от дня покупки.
- Средняя доходность инвестиций по мере роста срока вложений снижается: от 20% годовых при инвестициях на год до 12% при вложениях на 10 лет (с учетом дивидендов).
- Средняя доходность более коротких вложений (от месяца до года) почти не уступает долгосрочным (18–19% годовых), но разброс (риск) гораздо выше: от 99% убытка до почти 3700% годовых прибыли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter