1 сентября 2022 БКС Экспресс
В свете дивидендного сюрприза Газпрома мы проанализировали, какие еще из отказавшихся от выплат компаний могут удивить дивидендами.
Повышенная вероятность выплат
Московская биржа
(Покупать. Цель на год 130 руб. / +44%)
В ходе телеконференции по итогам II квартала 2022 г. финансовый директор компании сообщил, что совет директоров будет рассматривать возможность выплаты дивидендов во II полугодии на ближайшем заседании в конце сентября. Ранее годовое собрание акционеров проголосовало за то, чтобы не распределять дивиденды за 2021 г.
Текущая дивидендная политика Мосбиржи подразумевает выплату от 60% чистой прибыли по МСФО, и компания намерена выплачивать полный чистый денежный поток. В нашей консервативной оценке как раз предполагаем выплату 60% от чистой прибыли за 2021 г., что подразумевает дивиденд 7,4 руб. на акцию с доходностью 8,2%.
Лукойл
(Покупать. Цель на год 6700 руб. / +57%)
Совет директоров Лукойла рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., но отметил, что планирует рассмотреть до конца 2022 г. вопрос о рекомендациях по выплате дивидендов из нераспределенной прибыли компании 2021 г.
Компания не представила финансовые результаты по МСФО за I полугодие, но учитывая высокие цены на нефть и слабый рубль показатели должны быть сильными. Это увеличивает вероятность выплаты дивидендов. Дивидендная доходность по бумагам на горизонте 12 месяцев может достичь 15–25%.
ГК «Мать и дитя»
В рамках презентации операционных результатов за I полугодие глава ГК «Мать и дитя» и крупнейший акционер Марк Курцер заявил, что компания не исключает возможность осуществить выплату дивидендов до конца года.
Материнский холдинг зарегистрирован на Кипре, но недавно компания сообщила о регистрации юрлица в РФ и возможности переноса операционной деятельности управляющей компании в РФ. Это позволит вернуться к выплате дивидендов.
За 2021 г. компания отказалась от выплаты дивидендов, но до этого группа выплачивала 50% от чистой прибыли по МСФО. Если бы компания вернулась к действовавшим дивидендным принципам, выплаты за II полугодие 2021 г. могли бы составить около 23 руб. на акцию. Дивидендная доходность — 5%.
Есть вероятность
Магнит
(Покупать. Цель на год 7300 руб. / +33%)
Ритейлер может возобновить дивидендные выплаты в конце года. Компания отказалась от выплат за 2021 г., но это связано скорее с общей неопределенностью, а не состоянием бизнеса. Компания может вернуться к выплате в конце года с потенциальной доходностью около 7% на горизонте 12 месяцев.
Детский мир
Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021 г., что в целом было характерно для российского ритейла. В рамках публикации операционных результатов за I полугодие менеджмент отметил, что ожидает роста EBITDA за отчетный период. Это важный момент, так как по итогам I квартала EBITDA в годовом сравнении снизилась на 15%. Положительная EBITDA повышает вероятность выплат в 2022 г.
Низкие шансы
ФСК ЕЭС
(Продавать. Цель на год 0,09 руб. / -9%)
ФСК ЕЭС не заплатила дивиденды за 2021 г. Дивиденды ФСК ЕЭС в 2022 г. также маловероятны, так как компания совместно с Минэнерго нацелена на рост инвестрасходов (энергоснабжение Восточного полигона/БАМа-Транссиба). К тому же она находится в фазе присоединения Россетей. При этом в случае смены курса (шансы низкие) —дивидендная доходность могла бы составить до 17–18%.
ТГК-1
По итогам 2021 г. совет директоров ТГК-1 рекомендовал выплатить дивиденды, но решение не было одобрено ГОСА. Вероятно, заблокировать дивиденды решил немецкий Fortum, которому принадлежит почти 30% бумаг компании.
В июне 2022 г. стало известно, что немецкий энергетический холдинг намерен продать российские активы и собирает заявки от потенциальных покупателей. Однако в августе готовящаяся сделка была заморожена указом президента РФ. На текущий момент неясно, как и когда компания сможет выйти из российских активов. Пока Fortum остается в акционерах ТГК-1 дивиденды вряд ли будут выплачиваться.
Юнипро
(Покупать. Цель на год 2,5 руб. / +81%)
Fortum также является контролирующим акционером Юнипро, ситуация здесь аналогична ТГК-1. До смены акционера Юнипро на дивиденды рассчитывать не приходится.
Дивиденды по депозитарным распискам — на паузе
Ранее отказались от выплаты дивидендов компании с иностранной пропиской:
• Fix Price
• HeadHunter
• TCS Group
• X5 Group
• Русагро
Дивиденды по ним в ближайшем будущем не ожидаются. Решением проблемы могли бы стать смягчение валютных ограничений или редомициляция.
Кто еще
Также из-за смены крупнейшего акционера пока нет понимания по дивидендам Полюса и М.Видео. При этом, если у золотодобывающей компании есть вероятность выплат, ориентируясь на конъюнктуру рынка, то дивидендов от М.Видео в 2022 г. не ожидаем.
Что касается тех компаний, которые не отказывались от дивидендов за 2021 г., но могут порадовать акционеров промежуточными выплатами, то это Роснефть и Газпром нефть.
Повышенная вероятность выплат
Московская биржа
(Покупать. Цель на год 130 руб. / +44%)
В ходе телеконференции по итогам II квартала 2022 г. финансовый директор компании сообщил, что совет директоров будет рассматривать возможность выплаты дивидендов во II полугодии на ближайшем заседании в конце сентября. Ранее годовое собрание акционеров проголосовало за то, чтобы не распределять дивиденды за 2021 г.
Текущая дивидендная политика Мосбиржи подразумевает выплату от 60% чистой прибыли по МСФО, и компания намерена выплачивать полный чистый денежный поток. В нашей консервативной оценке как раз предполагаем выплату 60% от чистой прибыли за 2021 г., что подразумевает дивиденд 7,4 руб. на акцию с доходностью 8,2%.
Лукойл
(Покупать. Цель на год 6700 руб. / +57%)
Совет директоров Лукойла рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., но отметил, что планирует рассмотреть до конца 2022 г. вопрос о рекомендациях по выплате дивидендов из нераспределенной прибыли компании 2021 г.
Компания не представила финансовые результаты по МСФО за I полугодие, но учитывая высокие цены на нефть и слабый рубль показатели должны быть сильными. Это увеличивает вероятность выплаты дивидендов. Дивидендная доходность по бумагам на горизонте 12 месяцев может достичь 15–25%.
ГК «Мать и дитя»
В рамках презентации операционных результатов за I полугодие глава ГК «Мать и дитя» и крупнейший акционер Марк Курцер заявил, что компания не исключает возможность осуществить выплату дивидендов до конца года.
Материнский холдинг зарегистрирован на Кипре, но недавно компания сообщила о регистрации юрлица в РФ и возможности переноса операционной деятельности управляющей компании в РФ. Это позволит вернуться к выплате дивидендов.
За 2021 г. компания отказалась от выплаты дивидендов, но до этого группа выплачивала 50% от чистой прибыли по МСФО. Если бы компания вернулась к действовавшим дивидендным принципам, выплаты за II полугодие 2021 г. могли бы составить около 23 руб. на акцию. Дивидендная доходность — 5%.
Есть вероятность
Магнит
(Покупать. Цель на год 7300 руб. / +33%)
Ритейлер может возобновить дивидендные выплаты в конце года. Компания отказалась от выплат за 2021 г., но это связано скорее с общей неопределенностью, а не состоянием бизнеса. Компания может вернуться к выплате в конце года с потенциальной доходностью около 7% на горизонте 12 месяцев.
Детский мир
Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021 г., что в целом было характерно для российского ритейла. В рамках публикации операционных результатов за I полугодие менеджмент отметил, что ожидает роста EBITDA за отчетный период. Это важный момент, так как по итогам I квартала EBITDA в годовом сравнении снизилась на 15%. Положительная EBITDA повышает вероятность выплат в 2022 г.
Низкие шансы
ФСК ЕЭС
(Продавать. Цель на год 0,09 руб. / -9%)
ФСК ЕЭС не заплатила дивиденды за 2021 г. Дивиденды ФСК ЕЭС в 2022 г. также маловероятны, так как компания совместно с Минэнерго нацелена на рост инвестрасходов (энергоснабжение Восточного полигона/БАМа-Транссиба). К тому же она находится в фазе присоединения Россетей. При этом в случае смены курса (шансы низкие) —дивидендная доходность могла бы составить до 17–18%.
ТГК-1
По итогам 2021 г. совет директоров ТГК-1 рекомендовал выплатить дивиденды, но решение не было одобрено ГОСА. Вероятно, заблокировать дивиденды решил немецкий Fortum, которому принадлежит почти 30% бумаг компании.
В июне 2022 г. стало известно, что немецкий энергетический холдинг намерен продать российские активы и собирает заявки от потенциальных покупателей. Однако в августе готовящаяся сделка была заморожена указом президента РФ. На текущий момент неясно, как и когда компания сможет выйти из российских активов. Пока Fortum остается в акционерах ТГК-1 дивиденды вряд ли будут выплачиваться.
Юнипро
(Покупать. Цель на год 2,5 руб. / +81%)
Fortum также является контролирующим акционером Юнипро, ситуация здесь аналогична ТГК-1. До смены акционера Юнипро на дивиденды рассчитывать не приходится.
Дивиденды по депозитарным распискам — на паузе
Ранее отказались от выплаты дивидендов компании с иностранной пропиской:
• Fix Price
• HeadHunter
• TCS Group
• X5 Group
• Русагро
Дивиденды по ним в ближайшем будущем не ожидаются. Решением проблемы могли бы стать смягчение валютных ограничений или редомициляция.
Кто еще
Также из-за смены крупнейшего акционера пока нет понимания по дивидендам Полюса и М.Видео. При этом, если у золотодобывающей компании есть вероятность выплат, ориентируясь на конъюнктуру рынка, то дивидендов от М.Видео в 2022 г. не ожидаем.
Что касается тех компаний, которые не отказывались от дивидендов за 2021 г., но могут порадовать акционеров промежуточными выплатами, то это Роснефть и Газпром нефть.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба