7 сентября 2022 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Российская экономика может погрузиться в глубокую рецессию на десять лет, пишет Bloomberg со ссылкой на внутренний доклад правительства РФ. В анализируемом изданием документе представлены три сценария: целевой, инерционный и стрессовый. Все варианты предполагают падение экономики России на 3,8-11% в 2023 году и на 1,3-11,9% в 2024-ом. Восстановление ожидается ближе к 2030 году. Все сценарии предполагают усиление и расширение санкций против России, а также транспортную "блокаду" и технологическое отставание.
Однако оценки Bloomberg сильно расходятся с прогнозами Минэкономразвития России, которое в базовом сценарии закладывает рост экономики в 2023-24 годах. Снижение ВВП РФ в 2023 году, по оценке министерства, составит всего 0,9%, а к 2030 году экономика сможет выйти на устойчивый рост 3% ежегодно.
Комментируя публикацию Bloomberg министр экономики РФ Максим Решетников назвал приведенные агентством данные "аналитическими расчетами развития ситуации, если власти не будут сопротивляться давлению, не будут ничего делать".
Ждет ли Россию "мрачное десятилетие" и какие отрасли экономики лучше справятся с кризисом? Finam.Ru узнал мнение экономистов.
Пессимисты vs. Оптимисты
Минэкономразвития - в противовес ЦБ и Минфину - почти всегда выступает с позиций "профессионального оптимиста". Это многолетняя практика, уверяет Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции".
"Именно борьба позиций Минэкономразвития с ЦБ и Минфином и позволяет прийти к взвешенному и обоснованному консенсусу, - комментирует экономист. - Вместе с тем, читатели любят экстремальные варианты, что побуждает СМИ (в том числе - и деловые) подробно рассматривать именно максимально пессимистичные сценарии. Однако на практике - чаще всего реализуются промежуточные, компромиссные варианты. Максимально пессимистические варианты интересны только для оценки верхней границы возможных рисков. Чем и интересна статья в Bloomberg".
Подобные прогнозы строятся исходя из предположений, что наблюдаемые тренды сохранятся, но мир быстротечен, комментирует инвестбанкир Евгений Коган в Telegram.
Эксперт также обращает внимание на важную деталь: любая экономика начинает к санкциям приспосабливаться. По мнению Когана, параметры на 2023-24 годы (и тем более на десятилетие вперед) будут зависеть от жесткости санкций и от цен на энергоносители.
С тем, что санкции имеют отложенный эффект, согласна и Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам".
"Сейчас ситуация в российской экономике складывалась оптимистичнее первоначальных прогнозов, что объясняется в том числе и поддержкой властей. Тем не менее влияние санкций и ухода иностранных компаний с российского рынка проявляется постепенно. Не исключено, что будущий год может оказаться еще более сложным для российской экономики", - комментирует аналитик.
Беленькая обращает внимание на заявление главы Минэкономразвития Максима Решетникова, который в базовом сценарии ожидает устойчивый выход на рост экономики в 2023-24 годах и после 2026 года уже "на плюс-минус 3%-ную траекторию". Однако такими темпами российская экономика не росла с 2012 года (кроме восстановительного роста в 2021 году). Теперь же условия стали более трудными.
"Существенно возросли риски потери европейских рынков сбыта, в том числе и трубопроводного газового рынка, который невозможно быстро перенаправить в другие страны. Западные санкции существенно ограничивают возможности технологического импорта, которые наиболее критически могут отразиться на авиатехнике, станках, телекоммуникационном оборудовании, оборудовании и технологиях для добычи и переработки нефти и газа, - комментирует Ольга Беленькая. - Как видно из утечки Bloomberg, все эти проблемы осознаются экспертами и обсуждаются в правительстве. Домохозяйствам и профессиональному сообществу было бы полезнее услышать объективные обсуждения экономических проблем и методов их решения, чем не слишком понятно обоснованные оптимистичные заявления".
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, считает оценки Bloomberg излишне пессимистичными, однако принципиально верными: ситуация в 2023-24 годах может быть хуже, чем представлялось.
"Прогноз Минэкономразвития, который дает Решетников, предполагает снижение ВВП России в 2023 году на 0,9%, что значительно лучше прогноза Банка России, который оценивает снижение экономики на 1-4%. Прогноз МЭР, напротив, излишне оптимистичен, и он не учитывает то, о чем говорится в публикации Bloomberg, - последствия для нашей экономики от отказа от импорта российских энергоносителей. Собственно, это уже начало реализовываться: 10 августа Евросоюз, Великобритания перестали покупать российский уголь; соответствующие решения приняты по нефти, в том же русле собираются действовать и по газу. Если эти меры будут реализовываться, то самый негативный эффект как раз придется на 2023-24 и последующие годы. И как тогда ждать быстрого восстановления в ближайшее двухлетие? Да, в текущем году прогнозы были улучшены, но оценки на 2023-24 годы нужно строить не под влиянием эффекта 2022 года, а учитывая те факторы, которые будут определять динамику российской экономики в ближайший период. И факторы эти совсем не благоприятные", - отмечает в беседе с Finam.Ru экономист.
"В текущем году изменение внешнеэкономической конъюнктуры - рост цен на углеводороды - позволило увеличить доходы в бюджет РФ. Однако ситуация меняется. В результате экспорт российской нефти может снижаться и в физическом выражении, и в стоимостном. Мы видим сейчас переориентацию на Юго-Восток, однако поставки идут с дисконтом", - добавляет Николаев.
Экономист оценивает спад ВВП РФ в 2023 году на 4-5%, на 2024 год - снижение на 3-4%.
Отраслевой разрез
Из доклада, который цитирует Bloomberg, следует, что от санкций больше всего могут пострадать сельское хозяйство, которое сильно зависит от импортных семян и кормов, авиация, рискующая столкнутся с сокращением флота из-за отсутствия запчастей, машиностроение, не способное удовлетворить спрос на станки, фармацевтика, работающая на импортном сырье, металлургия, испытывающая сложности со сбытом продукции.
Однако у опрошенных Finam.Ru экспертов несколько иной взгляд на ближайшие перспективы российской экономики.
По мнению Игоря Николаева, лучше прочих отраслей экономики будут чувствовать себя сельское хозяйство, производство минудобрений, фармацевтика. "Продовольствие и лекарства не подпадают под санкции. Зерно вполне может стать нашей новой "нефтью". А вот перспективы ТЭК не так позитивны", - считает эксперт.
А вот банковская сфера беспокойства не вызывает. "В банковской сфере наступают непростые времена - реальные доходы населения снижаются, крупные банки практически отрезаны от внешнего финансирования. С другой стороны, объем вкладов вырос, доступ к ликвидности при необходимости государство обеспечит. Поэтому, я думаю, за банковскую сферу нам можно не беспокоиться пока, есть более проблемные отрасли реального производства", - комментирует экономист.
Ольга Беленькая обращает внимание на проблему импорта технологий. "Сейчас в наиболее сложном положении оказались сектора, потерявшие доступ к импортным комплектующим после ухода западных компаний (прежде всего, автопром, машиностроение), а также ограниченные в доступе к экспортным рынкам (металлургия, химическое производство, деревообработка, производство калийных удобрений). Наиболее устойчиво держатся сельское хозяйство, строительство, добыча нефти, продуктовая розница, производство лекарств. Среди вероятно более устойчивых в долгосрочной перспективе секторов можно назвать сельское хозяйство (даже с учетом вероятного снижения урожайности из-за зависимости от импортных семян, кормов и импортной с/х техники), производство продуктов питания, удобрений, инфраструктурное строительство", - комментирует аналитик "Финама".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако оценки Bloomberg сильно расходятся с прогнозами Минэкономразвития России, которое в базовом сценарии закладывает рост экономики в 2023-24 годах. Снижение ВВП РФ в 2023 году, по оценке министерства, составит всего 0,9%, а к 2030 году экономика сможет выйти на устойчивый рост 3% ежегодно.
Комментируя публикацию Bloomberg министр экономики РФ Максим Решетников назвал приведенные агентством данные "аналитическими расчетами развития ситуации, если власти не будут сопротивляться давлению, не будут ничего делать".
Ждет ли Россию "мрачное десятилетие" и какие отрасли экономики лучше справятся с кризисом? Finam.Ru узнал мнение экономистов.
Пессимисты vs. Оптимисты
Минэкономразвития - в противовес ЦБ и Минфину - почти всегда выступает с позиций "профессионального оптимиста". Это многолетняя практика, уверяет Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции".
"Именно борьба позиций Минэкономразвития с ЦБ и Минфином и позволяет прийти к взвешенному и обоснованному консенсусу, - комментирует экономист. - Вместе с тем, читатели любят экстремальные варианты, что побуждает СМИ (в том числе - и деловые) подробно рассматривать именно максимально пессимистичные сценарии. Однако на практике - чаще всего реализуются промежуточные, компромиссные варианты. Максимально пессимистические варианты интересны только для оценки верхней границы возможных рисков. Чем и интересна статья в Bloomberg".
Подобные прогнозы строятся исходя из предположений, что наблюдаемые тренды сохранятся, но мир быстротечен, комментирует инвестбанкир Евгений Коган в Telegram.
Эксперт также обращает внимание на важную деталь: любая экономика начинает к санкциям приспосабливаться. По мнению Когана, параметры на 2023-24 годы (и тем более на десятилетие вперед) будут зависеть от жесткости санкций и от цен на энергоносители.
С тем, что санкции имеют отложенный эффект, согласна и Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам".
"Сейчас ситуация в российской экономике складывалась оптимистичнее первоначальных прогнозов, что объясняется в том числе и поддержкой властей. Тем не менее влияние санкций и ухода иностранных компаний с российского рынка проявляется постепенно. Не исключено, что будущий год может оказаться еще более сложным для российской экономики", - комментирует аналитик.
Беленькая обращает внимание на заявление главы Минэкономразвития Максима Решетникова, который в базовом сценарии ожидает устойчивый выход на рост экономики в 2023-24 годах и после 2026 года уже "на плюс-минус 3%-ную траекторию". Однако такими темпами российская экономика не росла с 2012 года (кроме восстановительного роста в 2021 году). Теперь же условия стали более трудными.
"Существенно возросли риски потери европейских рынков сбыта, в том числе и трубопроводного газового рынка, который невозможно быстро перенаправить в другие страны. Западные санкции существенно ограничивают возможности технологического импорта, которые наиболее критически могут отразиться на авиатехнике, станках, телекоммуникационном оборудовании, оборудовании и технологиях для добычи и переработки нефти и газа, - комментирует Ольга Беленькая. - Как видно из утечки Bloomberg, все эти проблемы осознаются экспертами и обсуждаются в правительстве. Домохозяйствам и профессиональному сообществу было бы полезнее услышать объективные обсуждения экономических проблем и методов их решения, чем не слишком понятно обоснованные оптимистичные заявления".
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, считает оценки Bloomberg излишне пессимистичными, однако принципиально верными: ситуация в 2023-24 годах может быть хуже, чем представлялось.
"Прогноз Минэкономразвития, который дает Решетников, предполагает снижение ВВП России в 2023 году на 0,9%, что значительно лучше прогноза Банка России, который оценивает снижение экономики на 1-4%. Прогноз МЭР, напротив, излишне оптимистичен, и он не учитывает то, о чем говорится в публикации Bloomberg, - последствия для нашей экономики от отказа от импорта российских энергоносителей. Собственно, это уже начало реализовываться: 10 августа Евросоюз, Великобритания перестали покупать российский уголь; соответствующие решения приняты по нефти, в том же русле собираются действовать и по газу. Если эти меры будут реализовываться, то самый негативный эффект как раз придется на 2023-24 и последующие годы. И как тогда ждать быстрого восстановления в ближайшее двухлетие? Да, в текущем году прогнозы были улучшены, но оценки на 2023-24 годы нужно строить не под влиянием эффекта 2022 года, а учитывая те факторы, которые будут определять динамику российской экономики в ближайший период. И факторы эти совсем не благоприятные", - отмечает в беседе с Finam.Ru экономист.
"В текущем году изменение внешнеэкономической конъюнктуры - рост цен на углеводороды - позволило увеличить доходы в бюджет РФ. Однако ситуация меняется. В результате экспорт российской нефти может снижаться и в физическом выражении, и в стоимостном. Мы видим сейчас переориентацию на Юго-Восток, однако поставки идут с дисконтом", - добавляет Николаев.
Экономист оценивает спад ВВП РФ в 2023 году на 4-5%, на 2024 год - снижение на 3-4%.
Отраслевой разрез
Из доклада, который цитирует Bloomberg, следует, что от санкций больше всего могут пострадать сельское хозяйство, которое сильно зависит от импортных семян и кормов, авиация, рискующая столкнутся с сокращением флота из-за отсутствия запчастей, машиностроение, не способное удовлетворить спрос на станки, фармацевтика, работающая на импортном сырье, металлургия, испытывающая сложности со сбытом продукции.
Однако у опрошенных Finam.Ru экспертов несколько иной взгляд на ближайшие перспективы российской экономики.
По мнению Игоря Николаева, лучше прочих отраслей экономики будут чувствовать себя сельское хозяйство, производство минудобрений, фармацевтика. "Продовольствие и лекарства не подпадают под санкции. Зерно вполне может стать нашей новой "нефтью". А вот перспективы ТЭК не так позитивны", - считает эксперт.
А вот банковская сфера беспокойства не вызывает. "В банковской сфере наступают непростые времена - реальные доходы населения снижаются, крупные банки практически отрезаны от внешнего финансирования. С другой стороны, объем вкладов вырос, доступ к ликвидности при необходимости государство обеспечит. Поэтому, я думаю, за банковскую сферу нам можно не беспокоиться пока, есть более проблемные отрасли реального производства", - комментирует экономист.
Ольга Беленькая обращает внимание на проблему импорта технологий. "Сейчас в наиболее сложном положении оказались сектора, потерявшие доступ к импортным комплектующим после ухода западных компаний (прежде всего, автопром, машиностроение), а также ограниченные в доступе к экспортным рынкам (металлургия, химическое производство, деревообработка, производство калийных удобрений). Наиболее устойчиво держатся сельское хозяйство, строительство, добыча нефти, продуктовая розница, производство лекарств. Среди вероятно более устойчивых в долгосрочной перспективе секторов можно назвать сельское хозяйство (даже с учетом вероятного снижения урожайности из-за зависимости от импортных семян, кормов и импортной с/х техники), производство продуктов питания, удобрений, инфраструктурное строительство", - комментирует аналитик "Финама".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter