17 октября 2022 Халепа Евгений
📍Долговой рынок продолжает валится: индекс долгового рынка от Блумберг упал на 21%, или 14 трлн долларов, 1 трлн потерь приходится на рынок трежерис (американские гособлигации) - это крупнейшее снижение капитализации глобального долгового рынка за всю историю индекса Блумберг, который был создан 30 лет назад.
📍Возникает патовая ситуация для финансовых учреждений: в цикле сжатия ликвидности не хватает наличности, но распродавать активы - это фиксировать убытки, что может негативно сказаться на балансах финансовый компаний и их кредиторах. Первый из крупных, кто испытал на себе эту проблему стал Credit Suisse и сейчас планируется продажа доли компании для ее спасения.
Мировая финансовая система начинает трещать!
📍Из-за замедления мировой торговли, высоких цен на энергетику и слабого евро, дефицит торгового баланса в ЕС в августе вырос до 50 млрд евро - это новый исторический максимум с момента создания ЕС.
📍Учитывая то, что экономика ЕС экспортно-направленная, это дополнительный удар по экономике ЕС и евро, т. к. с одной стороны снижаются экспортные заказы, а с другой - цены на энергоносители в евро растут, что расширяет предложение евро на мировом валютном рынке.
Евро будет значительно ниже!
📍Стоимость контейнерных перевозок из Китая в США и Европу продолжает активно снижаться, но доковидные уровни пока не достигнуты. Из этого можно сделать вывод, что мировая торговля замедляется, что приводит к балансу цены на логистику.
📍Любопытно, стоимость перевозок между Европой и США продолжает расти (зелёная линия), вполне возможно, что из-за транспортировки американской энергетики.
📍Например, экспорт нефтепродуктов из США на прошлой неделе превысил 7 млн баррелей в день, что является новым историческим рекордом. И это несмотря на то, что Белый дом оказывает давление на американские НПЗ, чтобы те сокращали экспорт и пополняли запасы внутри страны.
📍Вообще, мы наблюдаем исторический дефицит нефти и нефтепродуктов в США, что продолжает поддерживать инфляцию.
ФРС не так-то просто будет победить инфляцию в США:
📍согласно данным Мичиганского университета в октябре американцы повысили свои инфляционные ожидания на следующий год (белая линия) и на 5 лет вперёд (желтая).
📍Стоит отметить, что инфляционные ожидания остаются на 20-летних максимумах, и в отличии от обвального снижения в 2008 году, сейчас, после снижения в предыдущие месяцы, они вернулись к максимумам.
📍Об необходимости снижения ожидаемой инфляции много говорит ФРС, т. к. это прямо влияет на инфляцию спроса по следующий цепочке: ожидания высокой инфляции повышает потребительские расходы, что повышает фактическую инфляцию спроса. Поэтому корень инфляции спроса кроется именно в ожиданиях.
📍Вчера рынок начал закладывать повышение ставки ФРС в ноябре на 0,8%, я бы сказал, что возможен превентивный рост на 1%, для подавления инфляционных ожиданий.
📍Как сообщает Bank of America классический портфель состоящий из 60% американских акций и 40% трежерис в этом году приносит максимальные за 100 лет убытки, даже хуже, чем во времена «Великой депрессии».
📍ФРС пока убеждает, что все под контролем, видимо смотрят данные за прошлый год 😂
📍Как сообщает Bank of America в августе более 15 000 американских компаний обьявили об убытках, что является максимумом с кризиса 2008 года.
📍Как вы сами понимаете в таких условиях цены на акции и корпоративные облигации расти не могут.
К сведению, если посмотреть более глубокую историю по корпоративным доходам, то в прошлом году доходы американских компаний относительно ВВП переписали максимумы со времён Второй Мировой войны. С минимума 2020 года рост на 50%!!!
📍Согласно опросам среди розничных инвесторов в США, на сегодня инвестирует в финансовые активы и рынок недвижимости минимальное количество людей за последние 10 лет.
📍Жаль, что на графике нет данных за 2008-2009 годы, думаю там значение было приближено к нолю.
📍Рынок ожидает, что центральные банки перестанут повышать ставки в первом квартале следующего года. Т. е. монетарная политика нормализуется.
📍Выходит, что достаточно центральным банкам ужесточить риторику насчёт следующего года и рынки снова поплывут.
📍Период повышенной турбулентности на рынках продолжится от одного до двух кварталов.
📍С начала года наблюдается устойчивый отток капиталов из европейских акций, по продолжительности уступаем циклу 2018-2019 годов, но все еще впереди.
📍Кстати, учитывая слабость евро в 2018-2019 годах и если отток из европейских акций продолжится в следующем году, то перспективы европейской валюты остаются плохими.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба