31 октября 2022 Pro Finance Service
Банк России, вероятно, окончательно завершил свой цикл смягчения в пятницу на фоне опасений по поводу более высокой инфляции, считает Алексей Исаков — экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее он был главным экономистом по России и СНГ в «ВТБ Капитал» и работал в Банке России. Эксперты отмечает три события, свидетельствующие о том, что даже предыдущее снижение ставки в сентябре, возможно, было неуместным: инфляционные ожидания вернулись к тому, что было в апреле, когда центральный банк начал снижать ставки, денежные агрегаты растут двузначными темпами, в то время как безработица остается на исторических минимумах.
«Мы ожидаем, что Банк России сохранит учетную ставку без изменений на уровне 7,5% в первом квартале 2023 года», — пишет Исаков.
Центральный банк сохранил учетную ставку на уровне 7,5% в пятницу — такой уровень ставок был ровно 12 месяцев назад. В то время Банк России боролся с инфляционным всплеском после COVID с ограниченным успехом. Это говорит о том, что уровень процентной ставки окажет лишь умеренное охлаждающее воздействие на инфляционные ожидания.
В то время как инфляция с лета стала отрицательной, Россия сталкивается с растущими рисками разворота и ускорения инфляции: доходы от экспорта снижаются, что тянет рубль вниз, в то время как рост кредитования возобновился с удвоенной силой, поскольку ставки по займам снизились.
Факторы, которые привели к снижению инфляции, оказались временными — коррекция первоначального превышения цен и снижение спроса из-за низкого доверия потребителей и ограниченного кредитования.
Мобилизация добавляет еще один инфляционный риск. В краткосрочной перспективе это может привести к снижению потребления, поскольку доверие потребителей падает. Но это также снижает производительность частного сектора и увеличивает общий фонд заработной платы примерно на 3% за 12 месяцев, поскольку заработная плата мобилизованных обычно превышает их обычную заработную плату в 3–4 раза.
Последнее снижение процентной ставки оставляет мало места для дальнейшего смягчения.
«По нашей оценке, нейтральная ставка для России составляет 6%. Мы ожидаем, что Банк России сохранит процентную ставку без изменений на последнем заседании в декабре этого года» — прогнозирует Алексей Исаков.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу