1 ноября 2022 PRAVDA Invest
💹 Цены корпоративных бондов полностью отыграли сентябрьские потери. Индекс корпоблигаций уже на уровне сентябрьского домобилизационного хая. А вот индекс гособлигаций заметно ниже. Прежде всего из-за бОльшей дюрации бумаг в базе расчета.
💰 Облигационный портфель Pravda Invest также отыграл всю просадку. За октябрь портфель +5,0%, с начала года +8,1%. Средневзвешенная доходность портфеля 12,0% при дюрации 2.0 года.
💼 К концу месяца рынок ожил во всех смыслах, не только в плане цен. Сперва Минфин провел супер успешные аукционы ОФЗ. Затем на первичный рынок вернулись корпоративные заемщики. Облигации разместили Новотранс, Селигдар, Черкизово, в юанях разместился Русал. Ждем еще больше новых размещений в ноябре, возможно будет из чего выбрать.
📍 ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. До конца 2022 г. денежно-кредитная политика Банка России скорее всего не претерпит существенных корректировок, а инфляция уложится в заданных ЦБ диапазон 12-13%. Что будет с темпом прироста цен в 2023 г. остается загадкой для всех и прежде всего для регулятора. Существует множество как дезинфляционных, так и проинфляционных факторов, как внешних, так и внутренних. Поэтому мы полагаем, что ЦБ будет действовать ситуационно. Повышение КС не исключено, равно как и не исключен сценарий расхождения ставки Центрального банка со ставками денежного рынка по турецкому сценарию.
❗ В этой связи оптимальная стратегия управления портфелем облигаций нам видится такой:
- Удержание дюрации портфеля не выше 2 лет, по возможности стремиться к ее снижению
- Максимизировать долю облигаций с амортизацией.
- Избегать ВДО и вообще кредитного риска. Сейчас время качественных эмитентов.
- Если и хеджировать портфель облигациямии с переменным купоном, то купон не должен быть привязан к ключевой ставке. Это могут быть либо ОФЗ, привязанные к RUONIA (29XXX серия), либо облигации с привязкой к ИПЦ.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter