16 ноября 2022 banki.ru Милькина Анна
Тренд на снижение зависимости стран от доллара появился после кризиса 2008 года, когда однополярная финансовая система показала свои слабые стороны, больно ударив по торговле, производству и занятости населения во всем мире. В 2022 году дедолларизация активно началась в России и наметилась в некоторых других странах. Разбираемся, реален ли мир без доллара и что придет вместо него.
Американский доллар стал основным средством международных расчетов в середине XX века после Второй мировой войны. Сегодня доллар выполняет две важные функции:
является национальной валютой США;
является мировой резервной и расчетной валютой в торговых операциях других стран.
Мировой финансовый кризис 2008 года показал слабые стороны такого подхода: внутренние проблемы одного государства, пусть даже такого экономически сильного, как США, ретранслировались на другие страны. Локальный ипотечный кризис в США перерос в финансовый, а тот — в мировой экономический.
Это во многом произошло из-за того, что доллар очень тесно интегрирован в мировую финансовую систему: международные контракты корпораций и расчеты между правительствами разных стран происходят в долларах. Его эмитирует (выпускает) Федеральная резервная система США (выполняет функции центрального банка), которая в первую очередь заинтересована в решении проблем внутри своей страны. При этом все действия американского регулятора отражаются на мировой торговле, фондовых рынках, финансовой системе. И если США смогли справиться с последствиями кризиса 2008 года уже в 2009 году, многие другие страны устраняли проблемы еще несколько лет.
Почему доллар популярен в мире
Долларовая финансовая система затрагивает все сектора мировой экономики. Доллар свободно конвертируется. Это значит, что как резиденты, так и нерезиденты США могут в неограниченном количестве обменять ее на другую валюту или банковские металлы. К тому же доллар — крепкая валюта, которая имеет стабильные котировки и возможность прогнозирования.
В настоящее время доллар является самой распространенной валютой в мире. Его доля в международных банковских расчетах на протяжении нескольких лет стабильно составляет около 40%, а доля в резервах мировых ЦБ — около 60%.
Дедолларизация в России
После распада СССР российская экономика строилась по всем правилам долларовой финансовой системы: золотовалютные резервы (ЗВР), международные кредиты, экспорт и импорт были преимущественно в долларах США, говорит доцент кафедры экономики НИТУ МИСиС Лазарь Бадалов.
«Теперь, когда из-за санкций львиная доля ЗВР заморожена, а финансовая система отрезана от доллара, у России не остается другого варианта, как отказываться от использования доллара США и переходить на расчеты в рублях и национальных валютах дружественных стран», — считает он.
При этом тренд на дедолларизацию российской экономики наметился давно, но до марта 2022 года двигался неспешно, отмечает доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.
«Заморозка части международных резервов РФ сильно ускорила этот процесс», — отмечает эксперт.
В середине апреля президент России Владимир Путин заявил, что страна намерена «кардинально повысить долю расчетов в национальных валютах в системе внешней торговли». С апреля около 30% всей торговли с Азербайджаном Россия ведет в рублях, а Армения начала платить ими за газ. По итогам I квартала 2022 года доля взаимных расчетов в нацвалютах России и Китая достигла 27,5%.
Путин счел процесс отказа от доллара неизбежным не только в России, но и в мире.
Дедолларизация в мире
Тренд на дедолларизацию постепенно происходит и в мире. Например, Китай, крупнейшая мировая экономика после США, в мае 2022-го впервые за 12 лет снизил свои вложения в американский госдолг ниже 1 трлн долларов. По итогам августа показатель составил 971,8 млрд долларов.
По мере роста доли экономик азиатских стран в мировом ВВП растет и значимость их валют в мировой торговле, говорит Хестанов. Однако существующая финансовая и валютная системы вполне устраивают страны, формирующие большую часть мировой экономики, замечает он.
«Поэтому ждать быстрых изменений в структуре резервных мировых валют не стоит», — считает он.
Процессы в мировой экономике нельзя назвать дедолларизацией, но тренд на снижение использования доллара США очевиден, уточняет Бадалов. В то же время доллар США остается самой торгуемой валютой в мире, хотя в текущем году центральные банки увеличили покупки золота вместо доллара в четыре раза по сравнению с 2021 годом, поэтому запасы золота достигли рекордного за 55 лет уровня, подчеркивает он.
Кроме этого, текущее укрепление доллара США увеличивает стоимость импорта в долларах и повышает расходы стран, чьи долги номинированы в американской валюте, из-за роста процентных ставок по долларовым долгам, отмечает Бадалов.
«Дорогой доллар становится проблемой для стран, которые привыкли жить в долларовой финансовой системе, и сейчас они вынуждены решать проблему дорогого доллара. Процесс дедолларизации на мировом уровне может запустить конфискация российских ЗВР, но США, скорее всего, не пойдут на такой шаг, а будут подталкивать к этому своих союзников», — полагает он.
Расчеты в нацвалютах или что-то принципиально новое
Есть разные идеи по поводу отказа от доллара в международных расчетах. Одной из них является идея расчетов в национальных валютах, что, с одной стороны, освобождает от зависимости от одного мирового центра эмиссии денег, с другой — усложняет процесс унификации расчетов. Также рассматривается вариант отказа от доллара в пользу юаня, что фактически означает сохранение существующей модели, но с передачей единого центра эмиссии из США в Китай.
Есть также идея, что необходима единая валюта, которая не будет по совместительству национальной, а будет исполнять только функцию международного платежа.
По словам Хестанова, использование нацвалют оптимально при их стабильности и высоком товарообороте и сбалансированном экспорте и импорте между странами и неудобно и затратно для глобальных производителей. Но санкционные риски вынуждают к расширению их использования, замечает он.
По мнению Бадалова, в обозримой перспективе альтернативой доллару могут стать расчеты в нацвалютах стран БРИКС и ЕАЭС. «Сейчас такой вариант выглядит проще и безопаснее для участников внешнеэкономической деятельности», — говорит он.
При этом в дальнейшем в мире будет формироваться новая мировая валюта, говорил ранее в беседе с Банки.ру председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Главное, она должна быть неполитизирована по своей природе, не привязана к валюте конкретной страны», — отмечал он. Одним из претендентов на звание новой унифицированной мировой валюты могут стать цифровые финансовые активы (ЦФА), которые будут работать на технологии блокчейн, отмечал он.
Эта технология исключает необходимость посредников, у нее прозрачные и понятные схемы трансакций, которые не могут меняться по решению одной или нескольких стран.
«Инфраструктура блокчейна будет поднадзорна центральным банкам, которые будут соединять национальные инфраструктуры, а корпорации, компании и население будут свободно проводить финансовые операции по этой инфраструктуре. Я думаю, за этим будущее», — подчеркивал Аксаков.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Американский доллар стал основным средством международных расчетов в середине XX века после Второй мировой войны. Сегодня доллар выполняет две важные функции:
является национальной валютой США;
является мировой резервной и расчетной валютой в торговых операциях других стран.
Мировой финансовый кризис 2008 года показал слабые стороны такого подхода: внутренние проблемы одного государства, пусть даже такого экономически сильного, как США, ретранслировались на другие страны. Локальный ипотечный кризис в США перерос в финансовый, а тот — в мировой экономический.
Это во многом произошло из-за того, что доллар очень тесно интегрирован в мировую финансовую систему: международные контракты корпораций и расчеты между правительствами разных стран происходят в долларах. Его эмитирует (выпускает) Федеральная резервная система США (выполняет функции центрального банка), которая в первую очередь заинтересована в решении проблем внутри своей страны. При этом все действия американского регулятора отражаются на мировой торговле, фондовых рынках, финансовой системе. И если США смогли справиться с последствиями кризиса 2008 года уже в 2009 году, многие другие страны устраняли проблемы еще несколько лет.
Почему доллар популярен в мире
Долларовая финансовая система затрагивает все сектора мировой экономики. Доллар свободно конвертируется. Это значит, что как резиденты, так и нерезиденты США могут в неограниченном количестве обменять ее на другую валюту или банковские металлы. К тому же доллар — крепкая валюта, которая имеет стабильные котировки и возможность прогнозирования.
В настоящее время доллар является самой распространенной валютой в мире. Его доля в международных банковских расчетах на протяжении нескольких лет стабильно составляет около 40%, а доля в резервах мировых ЦБ — около 60%.
Дедолларизация в России
После распада СССР российская экономика строилась по всем правилам долларовой финансовой системы: золотовалютные резервы (ЗВР), международные кредиты, экспорт и импорт были преимущественно в долларах США, говорит доцент кафедры экономики НИТУ МИСиС Лазарь Бадалов.
«Теперь, когда из-за санкций львиная доля ЗВР заморожена, а финансовая система отрезана от доллара, у России не остается другого варианта, как отказываться от использования доллара США и переходить на расчеты в рублях и национальных валютах дружественных стран», — считает он.
При этом тренд на дедолларизацию российской экономики наметился давно, но до марта 2022 года двигался неспешно, отмечает доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.
«Заморозка части международных резервов РФ сильно ускорила этот процесс», — отмечает эксперт.
В середине апреля президент России Владимир Путин заявил, что страна намерена «кардинально повысить долю расчетов в национальных валютах в системе внешней торговли». С апреля около 30% всей торговли с Азербайджаном Россия ведет в рублях, а Армения начала платить ими за газ. По итогам I квартала 2022 года доля взаимных расчетов в нацвалютах России и Китая достигла 27,5%.
Путин счел процесс отказа от доллара неизбежным не только в России, но и в мире.
Дедолларизация в мире
Тренд на дедолларизацию постепенно происходит и в мире. Например, Китай, крупнейшая мировая экономика после США, в мае 2022-го впервые за 12 лет снизил свои вложения в американский госдолг ниже 1 трлн долларов. По итогам августа показатель составил 971,8 млрд долларов.
По мере роста доли экономик азиатских стран в мировом ВВП растет и значимость их валют в мировой торговле, говорит Хестанов. Однако существующая финансовая и валютная системы вполне устраивают страны, формирующие большую часть мировой экономики, замечает он.
«Поэтому ждать быстрых изменений в структуре резервных мировых валют не стоит», — считает он.
Процессы в мировой экономике нельзя назвать дедолларизацией, но тренд на снижение использования доллара США очевиден, уточняет Бадалов. В то же время доллар США остается самой торгуемой валютой в мире, хотя в текущем году центральные банки увеличили покупки золота вместо доллара в четыре раза по сравнению с 2021 годом, поэтому запасы золота достигли рекордного за 55 лет уровня, подчеркивает он.
Кроме этого, текущее укрепление доллара США увеличивает стоимость импорта в долларах и повышает расходы стран, чьи долги номинированы в американской валюте, из-за роста процентных ставок по долларовым долгам, отмечает Бадалов.
«Дорогой доллар становится проблемой для стран, которые привыкли жить в долларовой финансовой системе, и сейчас они вынуждены решать проблему дорогого доллара. Процесс дедолларизации на мировом уровне может запустить конфискация российских ЗВР, но США, скорее всего, не пойдут на такой шаг, а будут подталкивать к этому своих союзников», — полагает он.
Расчеты в нацвалютах или что-то принципиально новое
Есть разные идеи по поводу отказа от доллара в международных расчетах. Одной из них является идея расчетов в национальных валютах, что, с одной стороны, освобождает от зависимости от одного мирового центра эмиссии денег, с другой — усложняет процесс унификации расчетов. Также рассматривается вариант отказа от доллара в пользу юаня, что фактически означает сохранение существующей модели, но с передачей единого центра эмиссии из США в Китай.
Есть также идея, что необходима единая валюта, которая не будет по совместительству национальной, а будет исполнять только функцию международного платежа.
По словам Хестанова, использование нацвалют оптимально при их стабильности и высоком товарообороте и сбалансированном экспорте и импорте между странами и неудобно и затратно для глобальных производителей. Но санкционные риски вынуждают к расширению их использования, замечает он.
По мнению Бадалова, в обозримой перспективе альтернативой доллару могут стать расчеты в нацвалютах стран БРИКС и ЕАЭС. «Сейчас такой вариант выглядит проще и безопаснее для участников внешнеэкономической деятельности», — говорит он.
При этом в дальнейшем в мире будет формироваться новая мировая валюта, говорил ранее в беседе с Банки.ру председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Главное, она должна быть неполитизирована по своей природе, не привязана к валюте конкретной страны», — отмечал он. Одним из претендентов на звание новой унифицированной мировой валюты могут стать цифровые финансовые активы (ЦФА), которые будут работать на технологии блокчейн, отмечал он.
Эта технология исключает необходимость посредников, у нее прозрачные и понятные схемы трансакций, которые не могут меняться по решению одной или нескольких стран.
«Инфраструктура блокчейна будет поднадзорна центральным банкам, которые будут соединять национальные инфраструктуры, а корпорации, компании и население будут свободно проводить финансовые операции по этой инфраструктуре. Я думаю, за этим будущее», — подчеркивал Аксаков.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter