7 октября 2009 Норд-Вест Капитал
Индексы деловой активности сектора услуг стран Еврозоны в сентябре повысились, кроме Германии. Оттого и курсу евро не удалось возобновить рост сразу.
Объем розничных продаж стран Еврозоны в августе снизился только на 0,2 %, против ожидавшегося сокращения на 0,4 %. Падение за 12 месяцев составляет 2,6 %. Кстати, объем розничных продаж в Германии в сентябре снизился на 1,5 %.
Возможно, поэтому предостерегать от излишнего оптимизма стали официальные лица.
Министр финансов Франции Кристин Лагард считает, что европейская экономика восстанавливается. Однако, рост курса евро на 16 % (с марта) мешает экспорту. Темпы роста неустойчивы и укрепление курса евро еще не говорит о том, что европейская денежная единица стала убежищем от риска.
Исполнительный директор британского банка HSBC Майкл Геогеган убежден, что вторая волна спада произойдет в ближайшие месяцы.
Г-н. Нани Беккалли - руководитель GE, который руководит бизнесом конгломерата за пределами США, - сказал, что он обеспокоен разговорами о том, что правительства готовы подготавливать стратегии выхода из стимулирующих программ. На его взгляд, это было бы преждевременным шагом.
Профессор Университета Нью-Йорка Нуриэль Рубини предполагает, что в ближайшие 6 месяцев следует ожидать падения цен на мировом фондовом и товарном рынках, включая нефтяной. Что является отражением того, что экономика восстанавливается медленнее, чем предполагалось.
Возможно, что такие заявление делаются и доля того чтобы уберечь рынки от перегрева.
1. 11:45 PMI Италии. Индекс деловой активности в секторе услуг 48,5. Прогноз 47,1. В августе 46,4.
2. 11:50PMI Франции. Индекс деловой активности в секторе услуг 53,2. Прогноз 52,2. В августе 52,2.
3. 11:55 PMI Германии. Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре 52,1. Прогноз 52,2. В августе 53,8.
4. 12:00 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 50,9 Прогноз 50,6. В августе 49,9.
5. 12:30 PMI Великобритании. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 55,3 Прогноз 54,5. В августе 54,1.
6. 12:30 Еврозона. Индекс доверия инвесторов на октябрь. В сентябре -14,6.
7. 13:00 Еврозона. Объем розничных продаж в августе -0,2 % (-2,6 % г/г). Прогноз -0,4 %. В июле -0,2 % (-1,9 % г/г). Объем продаж за исключением автомобилей в августе -0,2 % (-2,3 % г/г), в июле -0,2 % (-1,5 % г/г). Объем розницы в Германии в августе опустился на 1,5 % (-2,7 % г/г), в июле +0,7 % (-0,8 % г/г).
8. 18:00 ISM (NAPM) США. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 50,9. Прогноз 50,0. В августе 48,4. Индекс нового бизнеса в сентябре 54,2 (в августе 49,9). Индекс занятости в сентябре 44,3 (43,5). Индекс новых экспортных заказов в сентябре 48,5 (54,0). Индекс цен в сентябре 48,8 (63,1).
Индекс деловой активности сектора услуг США в сентябре увеличился, несильно, но превысив прогноз. Индекс занятости в секторе остался значительно ниже уровня 50 (44,3 в сентябре, 43,5 – в августе). Т.к. более половины рабочих мест формирует сектор услуг, то такое изменение говорит о том, что безработица в США по-прежнему растет, и будет продолжать расти. В сентябре значительно сократился индекс объема экспортных заказов.
Таким образом, поддержка экономики пока не получила должного отражения в статистике.
Затраты действительно существенные.
Согласно данным, опубликованным на страницах WSJ.com во втором квартале, ФРС выкупила казначейских облигаций на сумму $164 млрд. из $339 млрд. новых выпусков.
Действия ФРС направлены на обеспечение низкого уровня доходности долговых бумаг. Все логично. Однако, долг, тот, что у иностранцев сосредотачивается в коротких бумагах, бумаги агентств сбрасываются. Эмиссионные возможности не безграничны. Падение курса доллара тому подтверждение.
Однако формально есть подтверждение улучшения положения в секторе. Значит можно забыть о том, что реальная экономика, судя по внутренностям индексов, чувствует не важно. Можно говорить о восстановлении и на этом поднимать котировки нефти. Спрос не растет, но обязательно будет. Разговоры о сроках праздные, т.к. на росте можно сыграть сейчас. Денег море.
Мировые фондовые рынки играют в «укрепление экономики» после выхода показателя сектора услуг США. Значительно ободрил рынки Банк Австралии.
Центральный банк Австралии повысил неожиданно ставку рефинансирования до 3,25 % (+25 пунктов). Австралия стала первой страной из G20 повысившей ставку. Курс австралийского доллара подскочил до самого высокого уровня за 14 месяцев (+1,03 % к предыдущему значению). Курс австралийской валюты с марта текущего года вырос к доллару США почти на 35 %.
Банк обосновывает решение стабильностью занятости, объема розничных продаж, цен на недвижимость, инфляции.
Ни Япония, ни США, ни Европа этим похвастаться не может. Т.е. кредитно-денежная политика останется прежней.
Объем производства в Великобритании в августе упал на 1,9 % (-11,3 % г/г), вместо ожидаемого роста на 0,3 %.
Интересно, что при повышении цены заимствования в Австралии фондовые индексы страны выросли.
Игроки играют восстановление экономики, падение риска, отсюда падение курса доллара.
Министерство финансов США объявит, что еще три фонда удовлетворили требованиям для получения государственного финансирования для участия в программе скупки «токсичных» активов у банков. Из девяти Фондов условиям удовлетворяют шесть.
Т.е. США пока не приступили ко второй волне программы стимулирования экономики, но сообщения говорят о сохранении намерений по ликвидации риска воздействия на экономику плохих долгов. Одно плохо, вновь, во многом, за счет государственных средств.
В СМИ появились опровержения государств Персидского залива, РФ слухов о секретной встрече нефтедобывающих стран с РФ и Китаем по поводу замены доллара США корзиной валют, включающей в себя иену, китайский юань, евро, золото и новую единую денежную единицу стран Персидского залива.
Россия публично выдвинула идею перехода торговля нефтью с доллара из-за слабости и нестабильности курса валюты, которая была подорвана торговым балансом США, дефицита бюджета, размером долга.
Китай, крупнейший держатель валютных резервов, предположил, чтобы в долгосрочной перспективе, доллар отдал часть своей роли в качестве резервной валюты.
Циркулируют сообщения, что тайные встречи по поводу «проблемы доллара» уже состоялись. В них принимали участие министры финансов и управляющие центральных банков в России, Китае, Японии и Бразилии. Обсуждались вопросу работы схемы где стоимость нефти будет оцениваться не в долларах США.
Несмотря на скепсис специалистов в возможности введения корзины валют даже в расчете только за нефть, несомненно, это довод к падению курса мировой расчетной единицы.
Какие бы доводы в пользу осторожного отношения к формально положительной статистике не было, растут фондовые рынки, нефть, курсы валют к доллару. Доводы ничтожны, раз есть факты.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Произошедшие события 06.10.2009 г.
1. 10:45 Франция. Дефицит бюджета в августе 127,6 млрд. евро. В июле -109 млрд. Общий объем расходов увеличился на 3,2 % (7,4 млрд.) до 237,94 млрд. евро. Общий объем доходов сократился на 23,3 % до 141,53 млрд. евро. налоговые доходы упали на 22,7 % до 130,125 млрд. евро. Корпоративные налоговые поступления упали на 89,3 %.
2. 12:30 Великобритания. Объем производства в августе сократился на 1,9 % (минимальный уровень с 1992 г.). За год падение составляет 11,3 % г/г. Прогноз +0,1 % (-8,8 % г/г). В июле +0,5 % (-9,3 % г/г).
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ обеспечить надзор за возникновение новых возможных пузырей на инвестиционном рынке, поддерживать денежную политику стран в соответствии с целями по восстановлению равновесия в мировой экономике.
«…МВФ должен предоставить перспективный анализ того, осуществляют ли крупные страны экономическую политику, включая политику поддержки обменного курса, в соответствии с целями G20».
Гейтнер еще сказал: «Мы призываем МВФ предоставить сценарии того, как в среднесрочной перспективе может быть реализовано перераспределение квот…Лидеры G20 договорились о 5-процентном перераспределении квот в МВФ в сторону увеличения доли развивающихся стран. Теперь все внимание должно быть обращено на реализацию этого соглашения».
Во-первых, США выступает за увеличение квот в МВФ в пользу развивающихся стран за счет доли влияния стран Европы.
Во-вторых, даже если ведущие страны уступят квоты в МВФ на паритетных началах, это не изменит решающим образом возможностей влияния развивающихся стран на принятие решений, но принятие любых решений будет затягиваться.
Обращаясь к Всемирному банку, Гейтнер призвал его сосредоточиться на реализации трех программ по трансформации к новой модели мировой экономики: обеспечении сельскохозяйственной и продуктовой безопасности, защите окружающей среды и переходе к экологичным энергетическим технологиям.
Все это замечательно. Решительно и почти конструктивно. Однако у МВФ нет полномочий следить, а главное наказывать за неисполнение того, о чем сказано. Пассаж об изменении квот в МВФ – попытка возглавить процесс реформирования мировой валютной системы, происходящий неподконтрольно со стороны бывшего мирового лидера.
(Судя по действию Банка Австралии, странам легче находить выход из «беды» по одиночке. Как это ни печально. Банк Австралии, после заявления G20 о том, что необходимо продолжать программы по поддержке экономик и финансовых систем, ужесточил кредитно-денежную политику.)
Тем временем малый бизнес США (50 % рабочей силы) не получает достаточного финансирования. Отсюда не приходиться ждать роста потребления, т.к. у потребителя доходы не увеличиваются (что подтверждает официальная статистика).
Т.е. даже если не будет второй волны кризиса, связанной с «токсичными» активами, рецидив рецессии чрезвычайно вероятен, если не неизбежен.
Исследования МВФ (88 банковских кризиса от Аргентины до Швеции) показывают, что быстрого выхода экономики на покинутый тренд никогда не происходит. Что-то подобное происходит и сейчас. Экономики недосчитались и продолжают терять существенный объем инвестиций, т.е. эффективность вложений под большим вопросом, тем более что началось все нынешнее именно с кредитного кризиса. Положение усугубляется дефляцией (при разрекламированном опасении инфляции). Причины, благодаря которым вдруг произойдет рост производительности, не просматриваются. Кардинальных «находок» в энергетических технологиях, в сельскохозяйственных технологиях нет. Китай имеет экономику, основанную на избыточной мощности, часто неэффективной. Т.е. ему потребуются годы для перестройки экономики, чтобы повести за собой остальных.
Говорят, что правительства и центральные банки осознали уроки прошлого, что договоренности трех встреч G20 помогут выйти из рецессии, что худшее позади. Возможно. Сомнительно, но пусть. Однако преодолеть стагнацию…
С другой стороны.
Производство, потребление не растет, а фондовые рынки приближаются к докризисным уровням, доходности облигационных рынков низки. Процентные ставки по ипотечным бумагам в США минимальны.
Правительства тратят средства на автомобилестроителей, объем продаж, которых долго не вернется к прежним уровням, но заметно ухудшит государственные финансы. Спасают потребителя и занятость? В тоже время совсем скоро поддерживать социальные и медицинские программы будет нечем, в том числе и из-за демографии. Демографический коллапс в Японии, Европе, а затем и в США сократит число работающего населения, увеличит нагрузку на бюджет, снизит налоговые доходы бюджета.
Ведущие экономисты США говорят о том, что налоги придется увеличить. Обама предполагал реформировать налоговую систему, увеличить налоги на имущих, есть планы увеличения НДС.
Президент Всемирного банка Роберт Зеллик считает, что мировая экономика начала выходит из кризиса, но (!) может пережить новый спад.
«Когда в 2010 г. правительства прекратят экономическую поддержку, вновь может подняться процентная ставка. … Рост мировой экономики начался, но может остановиться. Сможет ли восстановиться, самое главное, частный сектор, обеспечивающий рабочие места, гарантии нет». «Нынешние времена будут тяжелыми для правительств, и угроза дефицита бюджетов реальна».
Зеллик также выразил опасение, что у ВБ может не хватить денег из-за все большего числа обращений стран о помощи. По его словам банк уже расходует дополнительные $100 млрд. из резервного фонда, который предполагалось потратить в течение трех лет.
В Wall Street Journal появилась статья экономических консультантов Яна Бреммера и Нуриэль Рубини (!). В ней авторы говорят о том, что ФРС США должна заранее определить момент, когда она перестанет покупать облигации минфина США в целях реализации единой стратегии выхода из больших по объему стимулирующих программ. Экономисты высказали дальновидное мнение, что слишком ранее прекращение стимулирования экономики спровоцирует появление риска возвращения к дефляции, а слишком позднее может привести к стагнации экономики с одновременным ростом инфляции.
Бреммер и Рубини также заявили, что регулирующие органы США должны принять банковскую реформу, согласованную странами G-20, включая создание «режима несостоятельности для тех учреждений, которые считаются слишком большими, чтобы обанкротится». (Славно, но такой реформы не существует.) Контроль за деятельностью подобных учреждений должен перейти к международным организациям. (Каким? Как быть с инсайдом?
Бреммер и Рубини отметили в своей статье, что ФРС следует использовать более широкие полномочия по регулированию ипотечных рынков для того, чтобы избежать возникновения на них новых «пузырей».
Наиболее важные события сегодня 07.10.2009 г.
Вышли пересмотренные данные по ВВП второго квартала Еврозоны. ВВП сократился на 0,2 % за квартал, а не на 0,1 % как говорили предварительно. Вероятно это незначительное ухудшение. Тем более, что произошли некоторые положительные изменения в структуре ВВП. Динамика изменения размера потребительских расходов стала положительной (+0,1 % во втором квартале, -0,5 % в первом). Увеличился темп роста государственных покупок.
Плохо – объем экспорта в годовом исчислении падает быстрее объема импорта. (Мировой товарооборот сокращается.); падает объем инвестиций.
В августе объема новых заказов в Германии продолжил рост. Показатель за месяц увеличился на 1,4 %, что выше прогноза +1,1 %. Значение изменения июля пересмотрели в сторону сокращения до 3,1 % с +3,4 %. В годовом исчислении показатель все еще снижается почти на 20 %.
Еврокомиссия объявила о предупреждении девяти стран (в том числе Германия и Италия), в связи с тем, что размеры их дефицита имеют чрезмерную величину.
Серьезной реакции на статистику Еврозоны игроки не обозначили.
1. 13:00 Еврозона. ВВП второго квартала. Прогноз -0,1 % (-4,7 % г/г). ВВП во втором квартале опустился на 0,2 % (-4,8 % г/г). Расходы на потребление во втором квартале +0,1 % (в первом квартале -0,5 %); за год -0,9 % (-1,4 % г/г). Государственные расходы на закупки +0,7 % (+0,6 %); за год +2,5 % г/г (+2,6 % г/г). Объем экспорта -1,5 % (-9,2 %); за год -17,7 % г/г (-16,8 % г/г). Объем импорта -2,9 % (-7,2 % г/г); за год -14,4 % (-12,8 % г/г). Инвестиции в капитал во втором квартале -1,5 % (-5,4 %); за год -11,4 % г/г (-11,2 % г/г).
2. 14:00 Германия. Объем фабричных заказов в августе +1,4 %. Прогноз +1,1 % (-19,9 % г/г). Значение июля пересмотрено на +3,1 % с +3,5 %.
3. 23:00 США. Объем потребительского кредитования в августе. Прогноз -$10,0 млрд. В июле -$21,6 млрд.
Комментаторы после закрытия торгов на рынке акций США во вторник пишут, что фондовые индексы растут на фоне признаков восстановление глобальной экономики и оптимизма - корпоративные отчеты по доходам будут «бить» ожидания.
Решение Банка Австралии преподносится, как доказательство окончания всех неприятностей. Несмотря на ужесточение монетарной политики, фондовые индексы Австралии выросли за два дня на 3 %. С минимальных значений марта рост индексов составляет около 45 %. (Максимальные значения приходится на последние дни сентября.)
Отравление экономическим оптимизмом вызвало рост цен на рынках энергоносителей, а соответственно, сектора акций энергетики. Подогревает рынки и падение курса доллара.
Замедление падения объема выручки компаний, действительно возможно, после провала. Превышение прогнозов, совершенно предсказуемо (это рукотворное событие). Поэтому оптимизм по этому поводу обоснован.
Впрочем, сегодня отчитывается Alcoa Inc. (после закрытия рынков в США. Прогноз - убыток на акцию $0,11.). Цена акции компании вчера выросли на 3,5 % до $13,89.
Азиатские фондовые рынки на росте США повышались в среду. В Австралии, рост возглавляли золотодобытчики на рекордных повышениях спотовых цен на золото. (Рост котировок золота объясняют ожиданием инфляции. Рост инфляции вызовет ужесточение кредитно-денежной политики, что не может не привести к падению фондового рынка.)
Аналитики говорят о притоке профессиональных инвестиций в австралийский рынок. Однако, специалисты говорят о том, что частный инвесторы осторожничают и ждут коррекции.
Курс доллара немного отвоевывал от вчерашнего поражения.
Котировки нефтяных контрактов расли.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Совсем скоро откроется сезон массовой корпоративной отчетности. Возможно, итоги квартала откроют глаза инвесторам.
Компании продолжают резать расходы и резко сократили запасы. Многие экономисты считают, что величина сокращений позволяет надеяться, что эти сокращения могут заложить основу для экономического роста в ближайший квартал. Однако, в третьем квартале по данным за два последних месяца объем запасов оказался ниже уровня июня. Это означает, продолжая логическую цепочку аналитиков, то, что роста экономика США в третьей четверти не получила положительного направления движения.
Дефицит торгового баланса в июле увеличился. Того же ждут от августа.
Бюджетные расходы за два месяца третьего квартала ниже среднего уровня второго квартала текущего года на 2,2 %, но 10,7 % выше аналогичного периода прошлого года. Объем бюджетных расходов во втором квартале текущего года на 17,7 % больше объема расходов второго квартала 2008 г. (Для перового квартала +16,7 % г/г, что не помешало экономике упасть на 6,4 %.)
Объем розничных продаж в третьем квартале, по данным июля и августа, выше в среднем на 2,1 % уровня второго квартала.
Таким образом, квартальные рост ВВП США в третьем квартале может составить не более 0,7 % (исходя из того, что объем расходов в рознице составляет 32 % ВВП). Скорее всего, менее, т.к. объем запасов сокращался, торговый баланс ухудшался. Однако, этот негатив может быть компенсирован увеличением объема гос.закупок.
Costco Wholesale Corp дискаунтерная сеть универсальных магазинов объявила о сокращении прибыли за квартал (окончание 31 августа) на 6 %.Чистая прибыль составила $374 млн. или 85 центов на акцию. Аналитики прогнозировали 77 центов на акцию. Объем продаж упал на 3 %. У конкурентов падение объема продаж в среднем 5 %. В сентябре объем продаж вырос на 1 % (в США сократился на 1 %, за границей вырос на 6 %). В США и Пуэрто-Рико компания имеет 407 магазинов, 77 в Канаде и 21 в Великобритании.
Прогноз на сегодня 05.10.2009 г.
Индекс S&P500 1035 (1018) – 1061 (1074)
Индекс NASDAQ 2018 – 2052 (2085)
Фьючерс на 30-Year Bond (09/2009) 121^14/32 – 122^20/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4676 (1,4595) - 1,4686 (1,4730)
Котировки индексов почти дошли до первых уровней поддержки. Возможно еще снижение на 2-3 %. Движение ниже должно быть подкреплено статистикой.
S&P 500
.JPG "Обзор мировой экономики")
NASDAQ
.JPG "Обзор мировой экономики")
ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны
Прогноз EUR-USD
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ). Корпоративные
(склеенный)
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ обеспечить надзор за возникновение новых возможных пузырей на инвестиционном рынке, поддерживать денежную политику стран в соответствии с целями по восстановлению равновесия в мировой экономике.
«…МВФ должен предоставить перспективный анализ того, осуществляют ли крупные страны экономическую политику, включая политику поддержки обменного курса, в соответствии с целями G20».
Гейтнер еще сказал: «Мы призываем МВФ предоставить сценарии того, как в среднесрочной перспективе может быть реализовано перераспределение квот…Лидеры G20 договорились о 5-процентном перераспределении квот в МВФ в сторону увеличения доли развивающихся стран. Теперь все внимание должно быть обращено на реализацию этого соглашения».
Во-первых, США выступает за увеличение квот в МВФ в пользу развивающихся стран за счет доли влияния стран Европы.
Во-вторых, даже если ведущие страны уступят квоты в МВФ на паритетных началах, это не изменит решающим образом возможностей влияния развивающихся стран на принятие решений, но принятие любых решений будет затягиваться.
Обращаясь к Всемирному банку, Гейтнер призвал его сосредоточиться на реализации трех программ по трансформации к новой модели мировой экономики: обеспечении сельскохозяйственной и продуктовой безопасности, защите окружающей среды и переходе к экологичным энергетическим технологиям.
Все это замечательно. Решительно и почти конструктивно. Однако у МВФ нет полномочий следить, а главное наказывать за неисполнение того, о чем сказано. Пассаж об изменении квот в МВФ – попытка возглавить процесс реформирования мировой валютной системы, происходящий неподконтрольно со стороны бывшего мирового лидера.
(Судя по действию Банка Австралии, странам легче находить выход из «беды» по одиночке. Как это ни печально. Банк Австралии, после заявления G20 о том, что необходимо продолжать программы по поддержке экономик и финансовых систем, ужесточил кредитно-денежную политику.)
Тем временем малый бизнес США (50 % рабочей силы) не получает достаточного финансирования. Отсюда не приходиться ждать роста потребления, т.к. у потребителя доходы не увеличиваются (что подтверждает официальная статистика).
Т.е. даже если не будет второй волны кризиса, связанной с «токсичными» активами, рецидив рецессии чрезвычайно вероятен, если не неизбежен.
Исследования МВФ (88 банковских кризиса от Аргентины до Швеции) показывают, что быстрого выхода экономики на покинутый тренд никогда не происходит. Что-то подобное происходит и сейчас. Экономики недосчитались и продолжают терять существенный объем инвестиций, т.е. эффективность вложений под большим вопросом, тем более что началось все нынешнее именно с кредитного кризиса. Положение усугубляется дефляцией (при разрекламированном опасении инфляции). Причины, благодаря которым вдруг произойдет рост производительности, не просматриваются. Кардинальных «находок» в энергетических технологиях, в сельскохозяйственных технологиях нет. Китай имеет экономику, основанную на избыточной мощности, часто неэффективной. Т.е. ему потребуются годы для перестройки экономики, чтобы повести за собой остальных.
Говорят, что правительства и центральные банки осознали уроки прошлого, что договоренности трех встреч G20 помогут выйти из рецессии, что худшее позади. Возможно. Сомнительно, но пусть. Однако преодолеть стагнацию…
С другой стороны.
Производство, потребление не растет, а фондовые рынки приближаются к докризисным уровням, доходности облигационных рынков низки. Процентные ставки по ипотечным бумагам в США минимальны.
Правительства тратят средства на автомобилестроителей, объем продаж, которых долго не вернется к прежним уровням, но заметно ухудшит государственные финансы. Спасают потребителя и занятость? В тоже время совсем скоро поддерживать социальные и медицинские программы будет нечем, в том числе и из-за демографии. Демографический коллапс в Японии, Европе, а затем и в США сократит число работающего населения, увеличит нагрузку на бюджет, снизит налоговые доходы бюджета.
Ведущие экономисты США говорят о том, что налоги придется увеличить. Обама предполагал реформировать налоговую систему, увеличить налоги на имущих, есть планы увеличения НДС.
Президент Всемирного банка Роберт Зеллик считает, что мировая экономика начала выходит из кризиса, но (!) может пережить новый спад.
«Когда в 2010 г. правительства прекратят экономическую поддержку, вновь может подняться процентная ставка. … Рост мировой экономики начался, но может остановиться. Сможет ли восстановиться, самое главное, частный сектор, обеспечивающий рабочие места, гарантии нет». «Нынешние времена будут тяжелыми для правительств, и угроза дефицита бюджетов реальна».
Зеллик также выразил опасение, что у ВБ может не хватить денег из-за все большего числа обращений стран о помощи. По его словам банк уже расходует дополнительные $100 млрд. из резервного фонда, который предполагалось потратить в течение трех лет.
В Wall Street Journal появилась статья экономических консультантов Яна Бреммера и Нуриэль Рубини (!). В ней авторы говорят о том, что ФРС США должна заранее определить момент, когда она перестанет покупать облигации минфина США в целях реализации единой стратегии выхода из больших по объему стимулирующих программ. Экономисты высказали дальновидное мнение, что слишком ранее прекращение стимулирования экономики спровоцирует появление риска возвращения к дефляции, а слишком позднее может привести к стагнации экономики с одновременным ростом инфляции.
Бреммер и Рубини также заявили, что регулирующие органы США должны принять банковскую реформу, согласованную странами G-20, включая создание «режима несостоятельности для тех учреждений, которые считаются слишком большими, чтобы обанкротится». (Славно, но такой реформы не существует.) Контроль за деятельностью подобных учреждений должен перейти к международным организациям. (Каким? Как быть с инсайдом?
Бреммер и Рубини отметили в своей статье, что ФРС следует использовать более широкие полномочия по регулированию ипотечных рынков для того, чтобы избежать возникновения на них новых «пузырей».
Комментаторы после закрытия торгов на рынке акций США пишут, что фондовые индексы растут на фоне признаков восстановление глобальной экономики и оптимизма - корпоративные отчеты по доходам будут «бить» ожидания.
Решение Банка Австралии преподносится, как доказательство окончания всех неприятностей. Несмотря на ужесточение монетарной политики, фондовые индексы Австралии выросли за два дня на 3 %. С минимальных значений марта рост индексов составляет около 45 %. (Максимальные значения приходится на последние дни сентября.)
Отравление экономическим оптимизмом вызвало рост цен на рынках энергоносителей, а соответственно, сектора акций энергетики. Подогревает рынки и падение курса доллара.
Замедление падения объема выручки компаний, действительно возможно, после провала. Превышение прогнозов, совершенно предсказуемо (это рукотворное событие). Поэтому оптимизм по этому поводу обоснован.
Впрочем, сегодня отчитывается Alcoa Inc. (после закрытия рынков в США. Прогноз - убыток на акцию $0,11.). Цена акции компании вчера выросли на 3,5 % до $13,89.
Азиатские фондовые рынки на росте США повышались в среду. В Австралии, рост возглавляли золотодобытчики на рекордных повышениях спотовых цен на золото. (Рост котировок золота объясняют ожиданием инфляции. Рост инфляции вызовет ужесточение кредитно-денежной политики, что не может не привести к падению фондового рынка.)
Аналитики говорят о притоке профессиональных инвестиций в австралийский рынок. Однако, специалисты говорят о том, что частный инвесторы осторожничают и ждут коррекции.
Курс доллара немного отвоевывал от вчерашнего поражения.
Котировки нефтяных контрактов расли.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Совсем скоро откроется сезон массовой корпоративной отчетности. Возможно, итоги квартала откроют глаза инвесторам.
Компании продолжают резать расходы и резко сократили запасы. Многие экономисты считают, что величина сокращений позволяет надеяться, что эти сокращения могут заложить основу для экономического роста в ближайший квартал. Однако, в третьем квартале по данным за два последних месяца объем запасов оказался ниже уровня июня. Это означает, продолжая логическую цепочку аналитиков, то, что роста экономика США в третьей четверти не получила положительного направления движения.
Дефицит торгового баланса в июле увеличился. Того же ждут от августа.
Бюджетные расходы за два месяца третьего квартала ниже среднего уровня второго квартала текущего года на 2,2 %, но 10,7 % выше аналогичного периода прошлого года. Объем бюджетных расходов во втором квартале текущего года на 17,7 % больше объема расходов второго квартала 2008 г. (Для перового квартала +16,7 % г/г, что не помешало экономике упасть на 6,4 %.)
Объем розничных продаж в третьем квартале, по данным июля и августа, выше в среднем на 2,1 % уровня второго квартала.
Таким образом, квартальные рост ВВП США в третьем квартале может составить не более 0,7 % (исходя из того, что объем расходов в рознице составляет 32 % ВВП). Скорее всего, менее, т.к. объем запасов сокращался, торговый баланс ухудшался. Однако, этот негатив может быть компенсирован увеличением объема гос.закупок.
Тем временем вышли пересмотренные данные по ВВП второго квартала Еврозоны. ВВП сократился на 0,2 % за квартал, а не на 0,1 % как говорили предварительно. Вероятно это незначительное ухудшение. Тем более, что произошли некоторые положительные изменения в структуре ВВП. Динамика изменения размера потребительских расходов стала положительной (+0,1 % во втором квартале, -0,5 % в первом). Увеличился темп роста государственных покупок.
Плохо – объем экспорта в годовом исчислении падает быстрее объема импорта. (Мировой товарооборот сокращается.); падает объем инвестиций.
В августе объема новых заказов в Германии продолжил рост. Показатель за месяц увеличился на 1,4 %, что выше прогноза +1,1 %. Значение изменения июля пересмотрели в сторону сокращения до 3,1 % с +3,4 %. В годовом исчислении показатель все еще снижается почти на 20 %.
Серьезной реакции на статистику Еврозоны игроки не обозначили. Несмотря на случившийся решительный прорыв котировок за 1,4700, новый годовой пик по евро установить, вероятно, не удастся. Т.е. продолжиться консолидация.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,4675 (1,4538);
- сопротивление – 1,4729 (1,4770).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (сентябрь 2009 г.) и котировками рынка Forex существует).
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Объем розничных продаж стран Еврозоны в августе снизился только на 0,2 %, против ожидавшегося сокращения на 0,4 %. Падение за 12 месяцев составляет 2,6 %. Кстати, объем розничных продаж в Германии в сентябре снизился на 1,5 %.
Возможно, поэтому предостерегать от излишнего оптимизма стали официальные лица.
Министр финансов Франции Кристин Лагард считает, что европейская экономика восстанавливается. Однако, рост курса евро на 16 % (с марта) мешает экспорту. Темпы роста неустойчивы и укрепление курса евро еще не говорит о том, что европейская денежная единица стала убежищем от риска.
Исполнительный директор британского банка HSBC Майкл Геогеган убежден, что вторая волна спада произойдет в ближайшие месяцы.
Г-н. Нани Беккалли - руководитель GE, который руководит бизнесом конгломерата за пределами США, - сказал, что он обеспокоен разговорами о том, что правительства готовы подготавливать стратегии выхода из стимулирующих программ. На его взгляд, это было бы преждевременным шагом.
Профессор Университета Нью-Йорка Нуриэль Рубини предполагает, что в ближайшие 6 месяцев следует ожидать падения цен на мировом фондовом и товарном рынках, включая нефтяной. Что является отражением того, что экономика восстанавливается медленнее, чем предполагалось.
Возможно, что такие заявление делаются и доля того чтобы уберечь рынки от перегрева.
1. 11:45 PMI Италии. Индекс деловой активности в секторе услуг 48,5. Прогноз 47,1. В августе 46,4.
2. 11:50PMI Франции. Индекс деловой активности в секторе услуг 53,2. Прогноз 52,2. В августе 52,2.
3. 11:55 PMI Германии. Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре 52,1. Прогноз 52,2. В августе 53,8.
4. 12:00 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 50,9 Прогноз 50,6. В августе 49,9.
5. 12:30 PMI Великобритании. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 55,3 Прогноз 54,5. В августе 54,1.
6. 12:30 Еврозона. Индекс доверия инвесторов на октябрь. В сентябре -14,6.
7. 13:00 Еврозона. Объем розничных продаж в августе -0,2 % (-2,6 % г/г). Прогноз -0,4 %. В июле -0,2 % (-1,9 % г/г). Объем продаж за исключением автомобилей в августе -0,2 % (-2,3 % г/г), в июле -0,2 % (-1,5 % г/г). Объем розницы в Германии в августе опустился на 1,5 % (-2,7 % г/г), в июле +0,7 % (-0,8 % г/г).
8. 18:00 ISM (NAPM) США. Индекс деловой активности сектора услуг в сентябре 50,9. Прогноз 50,0. В августе 48,4. Индекс нового бизнеса в сентябре 54,2 (в августе 49,9). Индекс занятости в сентябре 44,3 (43,5). Индекс новых экспортных заказов в сентябре 48,5 (54,0). Индекс цен в сентябре 48,8 (63,1).
Индекс деловой активности сектора услуг США в сентябре увеличился, несильно, но превысив прогноз. Индекс занятости в секторе остался значительно ниже уровня 50 (44,3 в сентябре, 43,5 – в августе). Т.к. более половины рабочих мест формирует сектор услуг, то такое изменение говорит о том, что безработица в США по-прежнему растет, и будет продолжать расти. В сентябре значительно сократился индекс объема экспортных заказов.
Таким образом, поддержка экономики пока не получила должного отражения в статистике.
Затраты действительно существенные.
Согласно данным, опубликованным на страницах WSJ.com во втором квартале, ФРС выкупила казначейских облигаций на сумму $164 млрд. из $339 млрд. новых выпусков.
Действия ФРС направлены на обеспечение низкого уровня доходности долговых бумаг. Все логично. Однако, долг, тот, что у иностранцев сосредотачивается в коротких бумагах, бумаги агентств сбрасываются. Эмиссионные возможности не безграничны. Падение курса доллара тому подтверждение.
Однако формально есть подтверждение улучшения положения в секторе. Значит можно забыть о том, что реальная экономика, судя по внутренностям индексов, чувствует не важно. Можно говорить о восстановлении и на этом поднимать котировки нефти. Спрос не растет, но обязательно будет. Разговоры о сроках праздные, т.к. на росте можно сыграть сейчас. Денег море.
Мировые фондовые рынки играют в «укрепление экономики» после выхода показателя сектора услуг США. Значительно ободрил рынки Банк Австралии.
Центральный банк Австралии повысил неожиданно ставку рефинансирования до 3,25 % (+25 пунктов). Австралия стала первой страной из G20 повысившей ставку. Курс австралийского доллара подскочил до самого высокого уровня за 14 месяцев (+1,03 % к предыдущему значению). Курс австралийской валюты с марта текущего года вырос к доллару США почти на 35 %.
Банк обосновывает решение стабильностью занятости, объема розничных продаж, цен на недвижимость, инфляции.
Ни Япония, ни США, ни Европа этим похвастаться не может. Т.е. кредитно-денежная политика останется прежней.
Объем производства в Великобритании в августе упал на 1,9 % (-11,3 % г/г), вместо ожидаемого роста на 0,3 %.
Интересно, что при повышении цены заимствования в Австралии фондовые индексы страны выросли.
Игроки играют восстановление экономики, падение риска, отсюда падение курса доллара.
Министерство финансов США объявит, что еще три фонда удовлетворили требованиям для получения государственного финансирования для участия в программе скупки «токсичных» активов у банков. Из девяти Фондов условиям удовлетворяют шесть.
Т.е. США пока не приступили ко второй волне программы стимулирования экономики, но сообщения говорят о сохранении намерений по ликвидации риска воздействия на экономику плохих долгов. Одно плохо, вновь, во многом, за счет государственных средств.
В СМИ появились опровержения государств Персидского залива, РФ слухов о секретной встрече нефтедобывающих стран с РФ и Китаем по поводу замены доллара США корзиной валют, включающей в себя иену, китайский юань, евро, золото и новую единую денежную единицу стран Персидского залива.
Россия публично выдвинула идею перехода торговля нефтью с доллара из-за слабости и нестабильности курса валюты, которая была подорвана торговым балансом США, дефицита бюджета, размером долга.
Китай, крупнейший держатель валютных резервов, предположил, чтобы в долгосрочной перспективе, доллар отдал часть своей роли в качестве резервной валюты.
Циркулируют сообщения, что тайные встречи по поводу «проблемы доллара» уже состоялись. В них принимали участие министры финансов и управляющие центральных банков в России, Китае, Японии и Бразилии. Обсуждались вопросу работы схемы где стоимость нефти будет оцениваться не в долларах США.
Несмотря на скепсис специалистов в возможности введения корзины валют даже в расчете только за нефть, несомненно, это довод к падению курса мировой расчетной единицы.
Какие бы доводы в пользу осторожного отношения к формально положительной статистике не было, растут фондовые рынки, нефть, курсы валют к доллару. Доводы ничтожны, раз есть факты.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Произошедшие события 06.10.2009 г.
1. 10:45 Франция. Дефицит бюджета в августе 127,6 млрд. евро. В июле -109 млрд. Общий объем расходов увеличился на 3,2 % (7,4 млрд.) до 237,94 млрд. евро. Общий объем доходов сократился на 23,3 % до 141,53 млрд. евро. налоговые доходы упали на 22,7 % до 130,125 млрд. евро. Корпоративные налоговые поступления упали на 89,3 %.
2. 12:30 Великобритания. Объем производства в августе сократился на 1,9 % (минимальный уровень с 1992 г.). За год падение составляет 11,3 % г/г. Прогноз +0,1 % (-8,8 % г/г). В июле +0,5 % (-9,3 % г/г).
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ обеспечить надзор за возникновение новых возможных пузырей на инвестиционном рынке, поддерживать денежную политику стран в соответствии с целями по восстановлению равновесия в мировой экономике.
«…МВФ должен предоставить перспективный анализ того, осуществляют ли крупные страны экономическую политику, включая политику поддержки обменного курса, в соответствии с целями G20».
Гейтнер еще сказал: «Мы призываем МВФ предоставить сценарии того, как в среднесрочной перспективе может быть реализовано перераспределение квот…Лидеры G20 договорились о 5-процентном перераспределении квот в МВФ в сторону увеличения доли развивающихся стран. Теперь все внимание должно быть обращено на реализацию этого соглашения».
Во-первых, США выступает за увеличение квот в МВФ в пользу развивающихся стран за счет доли влияния стран Европы.
Во-вторых, даже если ведущие страны уступят квоты в МВФ на паритетных началах, это не изменит решающим образом возможностей влияния развивающихся стран на принятие решений, но принятие любых решений будет затягиваться.
Обращаясь к Всемирному банку, Гейтнер призвал его сосредоточиться на реализации трех программ по трансформации к новой модели мировой экономики: обеспечении сельскохозяйственной и продуктовой безопасности, защите окружающей среды и переходе к экологичным энергетическим технологиям.
Все это замечательно. Решительно и почти конструктивно. Однако у МВФ нет полномочий следить, а главное наказывать за неисполнение того, о чем сказано. Пассаж об изменении квот в МВФ – попытка возглавить процесс реформирования мировой валютной системы, происходящий неподконтрольно со стороны бывшего мирового лидера.
(Судя по действию Банка Австралии, странам легче находить выход из «беды» по одиночке. Как это ни печально. Банк Австралии, после заявления G20 о том, что необходимо продолжать программы по поддержке экономик и финансовых систем, ужесточил кредитно-денежную политику.)
Тем временем малый бизнес США (50 % рабочей силы) не получает достаточного финансирования. Отсюда не приходиться ждать роста потребления, т.к. у потребителя доходы не увеличиваются (что подтверждает официальная статистика).
Т.е. даже если не будет второй волны кризиса, связанной с «токсичными» активами, рецидив рецессии чрезвычайно вероятен, если не неизбежен.
Исследования МВФ (88 банковских кризиса от Аргентины до Швеции) показывают, что быстрого выхода экономики на покинутый тренд никогда не происходит. Что-то подобное происходит и сейчас. Экономики недосчитались и продолжают терять существенный объем инвестиций, т.е. эффективность вложений под большим вопросом, тем более что началось все нынешнее именно с кредитного кризиса. Положение усугубляется дефляцией (при разрекламированном опасении инфляции). Причины, благодаря которым вдруг произойдет рост производительности, не просматриваются. Кардинальных «находок» в энергетических технологиях, в сельскохозяйственных технологиях нет. Китай имеет экономику, основанную на избыточной мощности, часто неэффективной. Т.е. ему потребуются годы для перестройки экономики, чтобы повести за собой остальных.
Говорят, что правительства и центральные банки осознали уроки прошлого, что договоренности трех встреч G20 помогут выйти из рецессии, что худшее позади. Возможно. Сомнительно, но пусть. Однако преодолеть стагнацию…
С другой стороны.
Производство, потребление не растет, а фондовые рынки приближаются к докризисным уровням, доходности облигационных рынков низки. Процентные ставки по ипотечным бумагам в США минимальны.
Правительства тратят средства на автомобилестроителей, объем продаж, которых долго не вернется к прежним уровням, но заметно ухудшит государственные финансы. Спасают потребителя и занятость? В тоже время совсем скоро поддерживать социальные и медицинские программы будет нечем, в том числе и из-за демографии. Демографический коллапс в Японии, Европе, а затем и в США сократит число работающего населения, увеличит нагрузку на бюджет, снизит налоговые доходы бюджета.
Ведущие экономисты США говорят о том, что налоги придется увеличить. Обама предполагал реформировать налоговую систему, увеличить налоги на имущих, есть планы увеличения НДС.
Президент Всемирного банка Роберт Зеллик считает, что мировая экономика начала выходит из кризиса, но (!) может пережить новый спад.
«Когда в 2010 г. правительства прекратят экономическую поддержку, вновь может подняться процентная ставка. … Рост мировой экономики начался, но может остановиться. Сможет ли восстановиться, самое главное, частный сектор, обеспечивающий рабочие места, гарантии нет». «Нынешние времена будут тяжелыми для правительств, и угроза дефицита бюджетов реальна».
Зеллик также выразил опасение, что у ВБ может не хватить денег из-за все большего числа обращений стран о помощи. По его словам банк уже расходует дополнительные $100 млрд. из резервного фонда, который предполагалось потратить в течение трех лет.
В Wall Street Journal появилась статья экономических консультантов Яна Бреммера и Нуриэль Рубини (!). В ней авторы говорят о том, что ФРС США должна заранее определить момент, когда она перестанет покупать облигации минфина США в целях реализации единой стратегии выхода из больших по объему стимулирующих программ. Экономисты высказали дальновидное мнение, что слишком ранее прекращение стимулирования экономики спровоцирует появление риска возвращения к дефляции, а слишком позднее может привести к стагнации экономики с одновременным ростом инфляции.
Бреммер и Рубини также заявили, что регулирующие органы США должны принять банковскую реформу, согласованную странами G-20, включая создание «режима несостоятельности для тех учреждений, которые считаются слишком большими, чтобы обанкротится». (Славно, но такой реформы не существует.) Контроль за деятельностью подобных учреждений должен перейти к международным организациям. (Каким? Как быть с инсайдом?
Бреммер и Рубини отметили в своей статье, что ФРС следует использовать более широкие полномочия по регулированию ипотечных рынков для того, чтобы избежать возникновения на них новых «пузырей».
Наиболее важные события сегодня 07.10.2009 г.
Вышли пересмотренные данные по ВВП второго квартала Еврозоны. ВВП сократился на 0,2 % за квартал, а не на 0,1 % как говорили предварительно. Вероятно это незначительное ухудшение. Тем более, что произошли некоторые положительные изменения в структуре ВВП. Динамика изменения размера потребительских расходов стала положительной (+0,1 % во втором квартале, -0,5 % в первом). Увеличился темп роста государственных покупок.
Плохо – объем экспорта в годовом исчислении падает быстрее объема импорта. (Мировой товарооборот сокращается.); падает объем инвестиций.
В августе объема новых заказов в Германии продолжил рост. Показатель за месяц увеличился на 1,4 %, что выше прогноза +1,1 %. Значение изменения июля пересмотрели в сторону сокращения до 3,1 % с +3,4 %. В годовом исчислении показатель все еще снижается почти на 20 %.
Еврокомиссия объявила о предупреждении девяти стран (в том числе Германия и Италия), в связи с тем, что размеры их дефицита имеют чрезмерную величину.
Серьезной реакции на статистику Еврозоны игроки не обозначили.
1. 13:00 Еврозона. ВВП второго квартала. Прогноз -0,1 % (-4,7 % г/г). ВВП во втором квартале опустился на 0,2 % (-4,8 % г/г). Расходы на потребление во втором квартале +0,1 % (в первом квартале -0,5 %); за год -0,9 % (-1,4 % г/г). Государственные расходы на закупки +0,7 % (+0,6 %); за год +2,5 % г/г (+2,6 % г/г). Объем экспорта -1,5 % (-9,2 %); за год -17,7 % г/г (-16,8 % г/г). Объем импорта -2,9 % (-7,2 % г/г); за год -14,4 % (-12,8 % г/г). Инвестиции в капитал во втором квартале -1,5 % (-5,4 %); за год -11,4 % г/г (-11,2 % г/г).
2. 14:00 Германия. Объем фабричных заказов в августе +1,4 %. Прогноз +1,1 % (-19,9 % г/г). Значение июля пересмотрено на +3,1 % с +3,5 %.
3. 23:00 США. Объем потребительского кредитования в августе. Прогноз -$10,0 млрд. В июле -$21,6 млрд.
Комментаторы после закрытия торгов на рынке акций США во вторник пишут, что фондовые индексы растут на фоне признаков восстановление глобальной экономики и оптимизма - корпоративные отчеты по доходам будут «бить» ожидания.
Решение Банка Австралии преподносится, как доказательство окончания всех неприятностей. Несмотря на ужесточение монетарной политики, фондовые индексы Австралии выросли за два дня на 3 %. С минимальных значений марта рост индексов составляет около 45 %. (Максимальные значения приходится на последние дни сентября.)
Отравление экономическим оптимизмом вызвало рост цен на рынках энергоносителей, а соответственно, сектора акций энергетики. Подогревает рынки и падение курса доллара.
Замедление падения объема выручки компаний, действительно возможно, после провала. Превышение прогнозов, совершенно предсказуемо (это рукотворное событие). Поэтому оптимизм по этому поводу обоснован.
Впрочем, сегодня отчитывается Alcoa Inc. (после закрытия рынков в США. Прогноз - убыток на акцию $0,11.). Цена акции компании вчера выросли на 3,5 % до $13,89.
Азиатские фондовые рынки на росте США повышались в среду. В Австралии, рост возглавляли золотодобытчики на рекордных повышениях спотовых цен на золото. (Рост котировок золота объясняют ожиданием инфляции. Рост инфляции вызовет ужесточение кредитно-денежной политики, что не может не привести к падению фондового рынка.)
Аналитики говорят о притоке профессиональных инвестиций в австралийский рынок. Однако, специалисты говорят о том, что частный инвесторы осторожничают и ждут коррекции.
Курс доллара немного отвоевывал от вчерашнего поражения.
Котировки нефтяных контрактов расли.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Совсем скоро откроется сезон массовой корпоративной отчетности. Возможно, итоги квартала откроют глаза инвесторам.
Компании продолжают резать расходы и резко сократили запасы. Многие экономисты считают, что величина сокращений позволяет надеяться, что эти сокращения могут заложить основу для экономического роста в ближайший квартал. Однако, в третьем квартале по данным за два последних месяца объем запасов оказался ниже уровня июня. Это означает, продолжая логическую цепочку аналитиков, то, что роста экономика США в третьей четверти не получила положительного направления движения.
Дефицит торгового баланса в июле увеличился. Того же ждут от августа.
Бюджетные расходы за два месяца третьего квартала ниже среднего уровня второго квартала текущего года на 2,2 %, но 10,7 % выше аналогичного периода прошлого года. Объем бюджетных расходов во втором квартале текущего года на 17,7 % больше объема расходов второго квартала 2008 г. (Для перового квартала +16,7 % г/г, что не помешало экономике упасть на 6,4 %.)
Объем розничных продаж в третьем квартале, по данным июля и августа, выше в среднем на 2,1 % уровня второго квартала.
Таким образом, квартальные рост ВВП США в третьем квартале может составить не более 0,7 % (исходя из того, что объем расходов в рознице составляет 32 % ВВП). Скорее всего, менее, т.к. объем запасов сокращался, торговый баланс ухудшался. Однако, этот негатив может быть компенсирован увеличением объема гос.закупок.
Costco Wholesale Corp дискаунтерная сеть универсальных магазинов объявила о сокращении прибыли за квартал (окончание 31 августа) на 6 %.Чистая прибыль составила $374 млн. или 85 центов на акцию. Аналитики прогнозировали 77 центов на акцию. Объем продаж упал на 3 %. У конкурентов падение объема продаж в среднем 5 %. В сентябре объем продаж вырос на 1 % (в США сократился на 1 %, за границей вырос на 6 %). В США и Пуэрто-Рико компания имеет 407 магазинов, 77 в Канаде и 21 в Великобритании.
Прогноз на сегодня 05.10.2009 г.
Индекс S&P500 1035 (1018) – 1061 (1074)
Индекс NASDAQ 2018 – 2052 (2085)
Фьючерс на 30-Year Bond (09/2009) 121^14/32 – 122^20/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4676 (1,4595) - 1,4686 (1,4730)
Котировки индексов почти дошли до первых уровней поддержки. Возможно еще снижение на 2-3 %. Движение ниже должно быть подкреплено статистикой.
S&P 500
NASDAQ
ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны
Прогноз EUR-USD
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ). Корпоративные
(склеенный)
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ обеспечить надзор за возникновение новых возможных пузырей на инвестиционном рынке, поддерживать денежную политику стран в соответствии с целями по восстановлению равновесия в мировой экономике.
«…МВФ должен предоставить перспективный анализ того, осуществляют ли крупные страны экономическую политику, включая политику поддержки обменного курса, в соответствии с целями G20».
Гейтнер еще сказал: «Мы призываем МВФ предоставить сценарии того, как в среднесрочной перспективе может быть реализовано перераспределение квот…Лидеры G20 договорились о 5-процентном перераспределении квот в МВФ в сторону увеличения доли развивающихся стран. Теперь все внимание должно быть обращено на реализацию этого соглашения».
Во-первых, США выступает за увеличение квот в МВФ в пользу развивающихся стран за счет доли влияния стран Европы.
Во-вторых, даже если ведущие страны уступят квоты в МВФ на паритетных началах, это не изменит решающим образом возможностей влияния развивающихся стран на принятие решений, но принятие любых решений будет затягиваться.
Обращаясь к Всемирному банку, Гейтнер призвал его сосредоточиться на реализации трех программ по трансформации к новой модели мировой экономики: обеспечении сельскохозяйственной и продуктовой безопасности, защите окружающей среды и переходе к экологичным энергетическим технологиям.
Все это замечательно. Решительно и почти конструктивно. Однако у МВФ нет полномочий следить, а главное наказывать за неисполнение того, о чем сказано. Пассаж об изменении квот в МВФ – попытка возглавить процесс реформирования мировой валютной системы, происходящий неподконтрольно со стороны бывшего мирового лидера.
(Судя по действию Банка Австралии, странам легче находить выход из «беды» по одиночке. Как это ни печально. Банк Австралии, после заявления G20 о том, что необходимо продолжать программы по поддержке экономик и финансовых систем, ужесточил кредитно-денежную политику.)
Тем временем малый бизнес США (50 % рабочей силы) не получает достаточного финансирования. Отсюда не приходиться ждать роста потребления, т.к. у потребителя доходы не увеличиваются (что подтверждает официальная статистика).
Т.е. даже если не будет второй волны кризиса, связанной с «токсичными» активами, рецидив рецессии чрезвычайно вероятен, если не неизбежен.
Исследования МВФ (88 банковских кризиса от Аргентины до Швеции) показывают, что быстрого выхода экономики на покинутый тренд никогда не происходит. Что-то подобное происходит и сейчас. Экономики недосчитались и продолжают терять существенный объем инвестиций, т.е. эффективность вложений под большим вопросом, тем более что началось все нынешнее именно с кредитного кризиса. Положение усугубляется дефляцией (при разрекламированном опасении инфляции). Причины, благодаря которым вдруг произойдет рост производительности, не просматриваются. Кардинальных «находок» в энергетических технологиях, в сельскохозяйственных технологиях нет. Китай имеет экономику, основанную на избыточной мощности, часто неэффективной. Т.е. ему потребуются годы для перестройки экономики, чтобы повести за собой остальных.
Говорят, что правительства и центральные банки осознали уроки прошлого, что договоренности трех встреч G20 помогут выйти из рецессии, что худшее позади. Возможно. Сомнительно, но пусть. Однако преодолеть стагнацию…
С другой стороны.
Производство, потребление не растет, а фондовые рынки приближаются к докризисным уровням, доходности облигационных рынков низки. Процентные ставки по ипотечным бумагам в США минимальны.
Правительства тратят средства на автомобилестроителей, объем продаж, которых долго не вернется к прежним уровням, но заметно ухудшит государственные финансы. Спасают потребителя и занятость? В тоже время совсем скоро поддерживать социальные и медицинские программы будет нечем, в том числе и из-за демографии. Демографический коллапс в Японии, Европе, а затем и в США сократит число работающего населения, увеличит нагрузку на бюджет, снизит налоговые доходы бюджета.
Ведущие экономисты США говорят о том, что налоги придется увеличить. Обама предполагал реформировать налоговую систему, увеличить налоги на имущих, есть планы увеличения НДС.
Президент Всемирного банка Роберт Зеллик считает, что мировая экономика начала выходит из кризиса, но (!) может пережить новый спад.
«Когда в 2010 г. правительства прекратят экономическую поддержку, вновь может подняться процентная ставка. … Рост мировой экономики начался, но может остановиться. Сможет ли восстановиться, самое главное, частный сектор, обеспечивающий рабочие места, гарантии нет». «Нынешние времена будут тяжелыми для правительств, и угроза дефицита бюджетов реальна».
Зеллик также выразил опасение, что у ВБ может не хватить денег из-за все большего числа обращений стран о помощи. По его словам банк уже расходует дополнительные $100 млрд. из резервного фонда, который предполагалось потратить в течение трех лет.
В Wall Street Journal появилась статья экономических консультантов Яна Бреммера и Нуриэль Рубини (!). В ней авторы говорят о том, что ФРС США должна заранее определить момент, когда она перестанет покупать облигации минфина США в целях реализации единой стратегии выхода из больших по объему стимулирующих программ. Экономисты высказали дальновидное мнение, что слишком ранее прекращение стимулирования экономики спровоцирует появление риска возвращения к дефляции, а слишком позднее может привести к стагнации экономики с одновременным ростом инфляции.
Бреммер и Рубини также заявили, что регулирующие органы США должны принять банковскую реформу, согласованную странами G-20, включая создание «режима несостоятельности для тех учреждений, которые считаются слишком большими, чтобы обанкротится». (Славно, но такой реформы не существует.) Контроль за деятельностью подобных учреждений должен перейти к международным организациям. (Каким? Как быть с инсайдом?
Бреммер и Рубини отметили в своей статье, что ФРС следует использовать более широкие полномочия по регулированию ипотечных рынков для того, чтобы избежать возникновения на них новых «пузырей».
Комментаторы после закрытия торгов на рынке акций США пишут, что фондовые индексы растут на фоне признаков восстановление глобальной экономики и оптимизма - корпоративные отчеты по доходам будут «бить» ожидания.
Решение Банка Австралии преподносится, как доказательство окончания всех неприятностей. Несмотря на ужесточение монетарной политики, фондовые индексы Австралии выросли за два дня на 3 %. С минимальных значений марта рост индексов составляет около 45 %. (Максимальные значения приходится на последние дни сентября.)
Отравление экономическим оптимизмом вызвало рост цен на рынках энергоносителей, а соответственно, сектора акций энергетики. Подогревает рынки и падение курса доллара.
Замедление падения объема выручки компаний, действительно возможно, после провала. Превышение прогнозов, совершенно предсказуемо (это рукотворное событие). Поэтому оптимизм по этому поводу обоснован.
Впрочем, сегодня отчитывается Alcoa Inc. (после закрытия рынков в США. Прогноз - убыток на акцию $0,11.). Цена акции компании вчера выросли на 3,5 % до $13,89.
Азиатские фондовые рынки на росте США повышались в среду. В Австралии, рост возглавляли золотодобытчики на рекордных повышениях спотовых цен на золото. (Рост котировок золота объясняют ожиданием инфляции. Рост инфляции вызовет ужесточение кредитно-денежной политики, что не может не привести к падению фондового рынка.)
Аналитики говорят о притоке профессиональных инвестиций в австралийский рынок. Однако, специалисты говорят о том, что частный инвесторы осторожничают и ждут коррекции.
Курс доллара немного отвоевывал от вчерашнего поражения.
Котировки нефтяных контрактов расли.
Новости, способные изменить настроения появятся только в четверг – пятницу.
В четверг появятся сообщения по объему продаж в сетевых супермаркетах. За ними нелишнее последить, т.к. текущий период до Дня труда специалисты традиционно рассматривают в качестве указания ориентиров изменения потребительских пристрастий на весь будущий финансовый год.
Совсем скоро откроется сезон массовой корпоративной отчетности. Возможно, итоги квартала откроют глаза инвесторам.
Компании продолжают резать расходы и резко сократили запасы. Многие экономисты считают, что величина сокращений позволяет надеяться, что эти сокращения могут заложить основу для экономического роста в ближайший квартал. Однако, в третьем квартале по данным за два последних месяца объем запасов оказался ниже уровня июня. Это означает, продолжая логическую цепочку аналитиков, то, что роста экономика США в третьей четверти не получила положительного направления движения.
Дефицит торгового баланса в июле увеличился. Того же ждут от августа.
Бюджетные расходы за два месяца третьего квартала ниже среднего уровня второго квартала текущего года на 2,2 %, но 10,7 % выше аналогичного периода прошлого года. Объем бюджетных расходов во втором квартале текущего года на 17,7 % больше объема расходов второго квартала 2008 г. (Для перового квартала +16,7 % г/г, что не помешало экономике упасть на 6,4 %.)
Объем розничных продаж в третьем квартале, по данным июля и августа, выше в среднем на 2,1 % уровня второго квартала.
Таким образом, квартальные рост ВВП США в третьем квартале может составить не более 0,7 % (исходя из того, что объем расходов в рознице составляет 32 % ВВП). Скорее всего, менее, т.к. объем запасов сокращался, торговый баланс ухудшался. Однако, этот негатив может быть компенсирован увеличением объема гос.закупок.
Тем временем вышли пересмотренные данные по ВВП второго квартала Еврозоны. ВВП сократился на 0,2 % за квартал, а не на 0,1 % как говорили предварительно. Вероятно это незначительное ухудшение. Тем более, что произошли некоторые положительные изменения в структуре ВВП. Динамика изменения размера потребительских расходов стала положительной (+0,1 % во втором квартале, -0,5 % в первом). Увеличился темп роста государственных покупок.
Плохо – объем экспорта в годовом исчислении падает быстрее объема импорта. (Мировой товарооборот сокращается.); падает объем инвестиций.
В августе объема новых заказов в Германии продолжил рост. Показатель за месяц увеличился на 1,4 %, что выше прогноза +1,1 %. Значение изменения июля пересмотрели в сторону сокращения до 3,1 % с +3,4 %. В годовом исчислении показатель все еще снижается почти на 20 %.
Серьезной реакции на статистику Еврозоны игроки не обозначили. Несмотря на случившийся решительный прорыв котировок за 1,4700, новый годовой пик по евро установить, вероятно, не удастся. Т.е. продолжиться консолидация.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,4675 (1,4538);
- сопротивление – 1,4729 (1,4770).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (сентябрь 2009 г.) и котировками рынка Forex существует).
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу