9 декабря 2022 БКС Экспресс
Главное
• Рекомендация по сектору электроэнергетики — «Наравне с рынком»
• Рекомендация по сектору недвижимости — «Наравне с рынком»
• Сектор электроэнергетики опережает рынок с начала года
• Сектор недвижимости хуже рынка на фоне роста процентных ставок
• Наибольший потенциал роста — у компаний, связанных с газом
- Фавориты в секторе электроэнергетики: SRE, DTE
- Фаворит в секторе недвижимости: AVB
В деталях
Электроэнергетика: солидная доходность, защитный характер. Доля сектора электроэнергетики в индексе S&P 500 — 3,0%. Рекомендация — «Наравне с рынком». С начала года по ноябрь сектор вырос на 2% против снижения S&P 500 на 14%. Средняя дивидендная доходность электроэнергетических компаний — 3,2%, тогда как у бумаг
в составе S&P 500 — 1,6%.
Мы ожидаем дивдоходность выше рынка и стабильный рост прибыли. Совокупная годовая доходность за счет роста акций и выплат дивидендов по сектору может составить 5–9%. Сектор предлагает инвесторам солидную совокупную доходность, а бумаги являются защитными в период волатильности рынка.
В фокусе — бизнес, связанный с газом. Отдельные компании в секторе получили возможность увеличить выручку и прибыль на фоне возникших в 2022 г. глобальных трендов в сфере международной торговли и возросших потребностей в газе за пределами США. Выделим в качестве фаворитов компании, бизнес которых непосредственно связан с природным газом.
Так, инфраструктурная компания Sempra Energy, относящаяся к сектору электроэнергетики, владеет активами в области СПГ. Компания обладает проектами, которые осуществляют сжижение природного газа и направляют его на экспорт из США в танкерах. Другой фаворит в секторе — DTE Energy — один из лидеров в сфере транспортировки и хранения газа в Северной Америке.
Недвижимость: диверсификация бизнеса. Доля сектора недвижимости в S&P 500 составляет 2,7%. Рекомендация — «Наравне с рынком». Дивидендная доходность инвестиционных фондов недвижимости (REIT) равна 4,15% против 1,6% у бумаг в составе S&P 500.
Средний потенциальный рост EPS у REIT — 5–7%. Сектор характеризуется высокой диверсификацией объектов: офисы, квартиры, магазины розничной торговли, склады для хранения, помещения под медицинские кабинеты и так далее. Потенциал роста REIT зависит от динамики бизнесов, для которых предназначен объект недвижимости.
Высокая дивдоходность, зависимость от макроконъюнктуры. Хотя дивидендная доходность сектора недвижимости значительно выше среднего по рынку, что представляет определенный запас прочности в оценке акций, сектор зависит от макроэкономических условий и уровня процентных ставок. В условиях ужесточения монетарной политики ФРС
он отстает от рыночного индекса.
Фавориты среди акций секторов и недвижимости электроэнергетики
Sempra (SRE: «Покупать», целевая цена — $192)
Sempra Energy — холдинговая энергетическая компания. На долю природного газа приходится порядка 61% выручки. Основные активы на рынке регулируемых тарифов — San Diego Gas & Electric (3,7 млн клиентов в сегментах газа и электроэнергии) и Southern California Gas (22 млн клиентов в сегменте газа).
• Рыночная капитализация — $52 млрд
• Дивдоходность — 2,8%
• Абсолютный рост с начала года — 25%, относительно S&P 500 — 40%
• Крупная компания с фокусом на передаче и генерации электроэнергии
• Клиентская база превышает 37 млн (Южная Калифорния и Техас)
• Сбалансированный портфель активов: СПГ, мексиканские проекты
DTE Energy (DTE: «Покупать», целевая цена — $140)
DTE Energy — диверсифицированная энергокомпания. Операционные подразделения — Detroit Edison (электроэнергетика, 2,3 млн клиентов), MichCon (природный газ, 1,3 млн клиентов), а также тепловая энергетика, промышленные проекты, транспортировка топлива и сбыт.
• Рыночная капитализация — $22.2 млрд, дивдоходность — 3.3%
• Направления бизнеса: генерация, передача, сбыт газа и электроэнергии, атомная генерация, торговля на оптовом рынке природного газа и электроэнергии, газопроводная инфраструктура. DTE Energy — лидер в сегменте хранения газа
• Два подразделения в электроэнергетике, которые обслуживают юго-восточный район Мичигана, клиентская база — 5 млн, включая компании автоотрасли
• Компания будет развивать направление возобновляемого природного газа (RNG) и консультирования в 9 штатах
AvalonBay (AVB: «Покупать», целевая цена — $205)
AvalonBay Communities — инвестиционный фонд недвижимости с фокусом на квартиры бизнес-класса. Сейчас под управлением находятся 293 объекта с порядка 88 тыс. квартир, в обеспеченных районах. Бизнес компании сосредоточен в регионах Новой Англии, Нью-Йорка/Нью-Джерси и Калифорнии.
• Крупнейший REIT в сегменте квартирных комплексов
• Рыночная капитализация — $23,5 млрд
• Дивдоходность — 3,8%
• Часть портфеля — высотные здания, но обычно объекты менее крупные
• Конкурентные преимущества: фокус на пригородных районах в непосредственной близости от крупных мегаполисов, крупные метроплексы (несколько городов с пригородами)
• Фокус на зданиях, первые этажи которых отводятся под магазины розничной торговли
• Хороший контроль над долговой нагрузкой и расходами
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба