Рубль вновь отправился покорять минимумы. 19 декабря доллар на Мосбирже поднялся до майских уровней – в моменте котировки поднимались выше 68 рублей – и это после многомесячного «боковика», в рамках которого доллар стабильно торговался преимущественно в районе 61–63. Причем слабость «россиянин» демонстрирует на фоне приближения очередного налогового периода, который обычно оказывает поддержку российской валюте.
Что произошло с рублем? Увидеть доллар по 60 больше не удастся?
Кто виноват. Нефть, санкции, Евросоюз
Кого на этот раз винить за упавший рубль – экспортеров за слабое предложение валюты или, быть может, население и бизнес за растущий спрос на иностранные деньги? А то и вовсе – санкции?
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам», считает, что есть высокая вероятность того, что рубль «подкосило» недавно введенное эмбарго на российскую нефть. «Возможно, уже начинает сказываться значительное снижение цены на экспортную российскую нефть марки Urals: в первой декаде декабря стоимость контрактов опускалась до $45/барр. Напомним, что в ноябре средняя цена Urals была на $66,47/барр. против $70,62/барр. в октябре. Столь низкая цена была обусловлена высокими скидками на российскую нефть после введенного эмбарго Европы на импорт российской нефти. В совокупности это приводит к падению доходов от экспорта и, как следствие, к сокращению предложения валюты на рынке», - объясняет эксперт.
Кроме того, по его словам, введение потолка цен от G7 и эмбарго на российскую нефть от ЕС со временем ухудшит ситуацию с платежным и торговым балансом РФ. «В конце года российский бюджет будет иметь значительные суммы недополученного НДПИ. Поэтому план по дефициту бюджета может быть перевыполнен. Закрывать эту дыру можно, либо занимая на рынке рубли по повышенной ставке, либо эмитируя рубли и провоцируя инфляцию. Оба способа ведут к снижению курса национальной валюты», - добавляет аналитик.
Действительно, федеральный бюджет сведен без дефицита только за счет большого разового платежа НДПИ от Газпрома, подчеркивает Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора «Открытие Инвестиции». Без этого платежа бюджет столкнулся бы с дефицитом, дополняет он.
Аналитики ИФК «Солид» также отмечают, что сейчас денежная масса растет за счет «русского QE», когда ЦБ дает в РЕПО деньги банкам под покупку ОФЗ. Поэтому ослабление валюты более чем ожидаемо, заключают они.
Евгений Кошелев, директор офиса рыночных исследований и стратегии «Росбанка», в качестве одной из дополнительных причин ослабления российской валюты называет поведенческую особенность низколиквидного рынка - сокращение объема продаж валюты до чуть более выгодного момента при довольно нервном спросе на фоне ослабления.
Предновогодняя распродажа
Европа и США уходят на длительные Рождественские праздники уже на этой неделе, а в начале января и россияне уйдут праздновать Новый год. «Банки будут закрыты. Это создает повышенный спрос на валюту для тех, кому будет нужна валюта в ближайшие недели», - прогнозирует Владимир Потанин.
По словам эксперта, ослабления спроса на валюту и усиление курса рубля мы можем увидеть уже после новогодних праздников: по крайней мере, такую динамику показывал курс рубля в предыдущие годы.
Юрий Попов, аналитик Sberbank CIB, считает, что если сейчас доллар закрепится выше уровня 65 рублей, то продолжит укрепляться и дойдет до 67, а возможно, и даже до 70 рублей в ближайшее время. Это возможно, если активность экспортеров, несмотря на предстоящие крупные налоговые и дивидендные выплаты, останется низкой, добавляет он.
«Хотя вероятность такого сценария повышается, он все-таки не базовый. Возможно, экспортеры осознают свою значительную роль на рынке и сейчас просто придерживают валюту, ожидая более привлекательного курса с учетом недавнего падения цен на российскую нефть в среднем на 20% и повышенного спроса на валюту. По нашим оценкам, однако, в конце декабря - первой половине января экспортерам предстоит выплатить дивиденды и налоги на общую сумму 1,8 трлн руб., что весьма много. Поэтому ближе к концу недели экспортеры, скорее всего, все-таки резко увеличат предложение валюты, что позволит рублю стабилизироваться в диапазоне 64–65 за доллар», - заключает аналитик.
Долгосрочные перспективы
В целом, прогнозы аналитиков по дальнейшей динамике рубля сходятся на том, что он все же вернется к укреплению, пусть и краткосрочно. Но что будет в более долгосрочной перспективе? Какой он – справедливый курс рубля?
Сергей Хестанов замечает, что свыше полутора десятилетий курс рубля на средне- и долгосрочном горизонте вел себя таким образом, чтобы балансировать бюджет. «Пока сохраняется высокая доля поступлений от экспорта в доходной части российского бюджета - эта закономерность, скорее всего, сохранится. А это значит - рубля ждет девальвация, масштаб которой будет соответствовать потерям российского экспорта. Жаль только, надежные оценки этих потерь появятся не ранее середины 2023 года», - заключает эксперт.
Аналитики «Синары» прогнозируют средний курс пары доллар-рубль на 2023 год в районе 67. А по мнению Антона Весеннего, автора Telegram-канала «Ленивый инвестор», в 1 квартале 2023 года уровень 70+ выглядит вполне реальным.
Что делать инвесторам? Андрей Эшкинин, аналитик «Алор Брокер», считает, что участникам рынка разумно разместить часть средств в долларе и евро, однако лучше всего валюту держать наличными для минимизации рисков. «Если такой возможности нет, то стоит обратить внимание на юань и гонконгский доллар, которые неплохо себя зарекомендовали на российском рынке. Стоит отметить, что курс гонконгского доллара сильно привязан к американской валюте, а рисков гораздо меньше», - рассказывает эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что произошло с рублем? Увидеть доллар по 60 больше не удастся?
Кто виноват. Нефть, санкции, Евросоюз
Кого на этот раз винить за упавший рубль – экспортеров за слабое предложение валюты или, быть может, население и бизнес за растущий спрос на иностранные деньги? А то и вовсе – санкции?
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам», считает, что есть высокая вероятность того, что рубль «подкосило» недавно введенное эмбарго на российскую нефть. «Возможно, уже начинает сказываться значительное снижение цены на экспортную российскую нефть марки Urals: в первой декаде декабря стоимость контрактов опускалась до $45/барр. Напомним, что в ноябре средняя цена Urals была на $66,47/барр. против $70,62/барр. в октябре. Столь низкая цена была обусловлена высокими скидками на российскую нефть после введенного эмбарго Европы на импорт российской нефти. В совокупности это приводит к падению доходов от экспорта и, как следствие, к сокращению предложения валюты на рынке», - объясняет эксперт.
Кроме того, по его словам, введение потолка цен от G7 и эмбарго на российскую нефть от ЕС со временем ухудшит ситуацию с платежным и торговым балансом РФ. «В конце года российский бюджет будет иметь значительные суммы недополученного НДПИ. Поэтому план по дефициту бюджета может быть перевыполнен. Закрывать эту дыру можно, либо занимая на рынке рубли по повышенной ставке, либо эмитируя рубли и провоцируя инфляцию. Оба способа ведут к снижению курса национальной валюты», - добавляет аналитик.
Действительно, федеральный бюджет сведен без дефицита только за счет большого разового платежа НДПИ от Газпрома, подчеркивает Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора «Открытие Инвестиции». Без этого платежа бюджет столкнулся бы с дефицитом, дополняет он.
Аналитики ИФК «Солид» также отмечают, что сейчас денежная масса растет за счет «русского QE», когда ЦБ дает в РЕПО деньги банкам под покупку ОФЗ. Поэтому ослабление валюты более чем ожидаемо, заключают они.
Евгений Кошелев, директор офиса рыночных исследований и стратегии «Росбанка», в качестве одной из дополнительных причин ослабления российской валюты называет поведенческую особенность низколиквидного рынка - сокращение объема продаж валюты до чуть более выгодного момента при довольно нервном спросе на фоне ослабления.
Предновогодняя распродажа
Европа и США уходят на длительные Рождественские праздники уже на этой неделе, а в начале января и россияне уйдут праздновать Новый год. «Банки будут закрыты. Это создает повышенный спрос на валюту для тех, кому будет нужна валюта в ближайшие недели», - прогнозирует Владимир Потанин.
По словам эксперта, ослабления спроса на валюту и усиление курса рубля мы можем увидеть уже после новогодних праздников: по крайней мере, такую динамику показывал курс рубля в предыдущие годы.
Юрий Попов, аналитик Sberbank CIB, считает, что если сейчас доллар закрепится выше уровня 65 рублей, то продолжит укрепляться и дойдет до 67, а возможно, и даже до 70 рублей в ближайшее время. Это возможно, если активность экспортеров, несмотря на предстоящие крупные налоговые и дивидендные выплаты, останется низкой, добавляет он.
«Хотя вероятность такого сценария повышается, он все-таки не базовый. Возможно, экспортеры осознают свою значительную роль на рынке и сейчас просто придерживают валюту, ожидая более привлекательного курса с учетом недавнего падения цен на российскую нефть в среднем на 20% и повышенного спроса на валюту. По нашим оценкам, однако, в конце декабря - первой половине января экспортерам предстоит выплатить дивиденды и налоги на общую сумму 1,8 трлн руб., что весьма много. Поэтому ближе к концу недели экспортеры, скорее всего, все-таки резко увеличат предложение валюты, что позволит рублю стабилизироваться в диапазоне 64–65 за доллар», - заключает аналитик.
Долгосрочные перспективы
В целом, прогнозы аналитиков по дальнейшей динамике рубля сходятся на том, что он все же вернется к укреплению, пусть и краткосрочно. Но что будет в более долгосрочной перспективе? Какой он – справедливый курс рубля?
Сергей Хестанов замечает, что свыше полутора десятилетий курс рубля на средне- и долгосрочном горизонте вел себя таким образом, чтобы балансировать бюджет. «Пока сохраняется высокая доля поступлений от экспорта в доходной части российского бюджета - эта закономерность, скорее всего, сохранится. А это значит - рубля ждет девальвация, масштаб которой будет соответствовать потерям российского экспорта. Жаль только, надежные оценки этих потерь появятся не ранее середины 2023 года», - заключает эксперт.
Аналитики «Синары» прогнозируют средний курс пары доллар-рубль на 2023 год в районе 67. А по мнению Антона Весеннего, автора Telegram-канала «Ленивый инвестор», в 1 квартале 2023 года уровень 70+ выглядит вполне реальным.
Что делать инвесторам? Андрей Эшкинин, аналитик «Алор Брокер», считает, что участникам рынка разумно разместить часть средств в долларе и евро, однако лучше всего валюту держать наличными для минимизации рисков. «Если такой возможности нет, то стоит обратить внимание на юань и гонконгский доллар, которые неплохо себя зарекомендовали на российском рынке. Стоит отметить, что курс гонконгского доллара сильно привязан к американской валюте, а рисков гораздо меньше», - рассказывает эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter