22 декабря 2022 Financial One
Сара Кеттерер, генеральный директор компании Causeway Capital Management с активами под управлением в $34 млрд, в 2017 году стала управляющим года среди фондов взаимных инвестиций по версии Morningstar.
Кеттерер – традиционный стоимостной инвестор. По ее словам, американские акции, скорее всего, закончат следующий год без изменений: сейчас экономика США ослабевает, а затем начнет восстанавливаться. Европейские акции, в свою очередь, вероятно, немного вырастут.
Сара Кеттерер настроена особенно позитивно в отношении двух европейский компаний: речь идет о французской железнодорожной компании Alstom и британском страховщике Prudential.
TheStreet.com: Какова ваша инвестиционная философия при выборе акций?
Кеттерер: Мы ищем компании, которые значительно недооценены. Мы используем стандартные ориентиры: прибыльность, цена к денежному потоку, оценка прибыли.
Многие компании получают меньший уровень прибыли по сравнению с тем, чего они могут достичь. Дело в том, что они сталкиваются с некоторыми неблагоприятными факторами.
Обычно есть причина, по которой компанию недооценивают, и чаще всего она заключается в ошибках руководства. Возможно, к примеру, приобретенный бизнес не был интегрирован в компанию должным образом. Существует целый ряд предприятий, у которых что-то пошло не так.
Для нас вопрос заключается в том, способны ли они исправить ситуацию, провести операционную реструктуризацию. Мы также обращаем внимание на возврат капитала – выкуп акций и дивиденды, особенно дивиденды.
TheStreet.com: Каков ваш прогноз для американского фондового рынка на 2023 год?
Кеттерер: Я думаю, год закончится примерно на том же уровне, на котором начнется [акции упадут в первой половине года и восстановятся во второй].
В первой половине года рынок будет находиться на поздних стадиях ужесточения политики Федеральной резервной системы. Это, вероятно, осложнит положение компаний. Спрос сократится, поскольку потребители затянут пояса.
Затем экономика, вероятно, начнет восстанавливаться, и циклические компании поведут рынок вверх.
TheStreet.com: Каков ваш прогноз на 2023 год для зарубежных фондовых рынков?
Кеттерер: Если предположить, что не будет новых негативных последствий конфликта между Россией и Украиной, то этот год должен оказаться умеренно позитивным для европейских рынков. Ничего сверхъестественного ожидать не стоит, но динамика, скорее всего, будет немного лучше, чем у рынка США.
TheStreet.com: Как вы думаете, на какие сектора будет лучше сделать ставку?
Кеттерер: Когда рецессия вступит в силу, инвесторы уйдут из циклических компаний, выручка которых начнет снижаться. Наибольшую доходность покажут такие отрасли, как потребительский сектор, финансовые услуги, материалы. Но в какой-то момент в 2023 году наступит благоприятное время для циклических компаний.
Street.com: Как, по вашему мнению, американские акции стоимости будут выглядеть в сравнении с акциями роста в следующем году?
Кеттерер: Если процентные ставки стабилизируются [на высоком уровне], это пойдет на пользу стоимостным акциям. [Так происходит потому, что при высоких ставках прибыльность акций стоимости оценивается выше, чем прибыльность акций роста].
Акции роста опережали акции стоимости с 1980 по 2021 год. Теперь же стоимость начала опережать рост. Это похоже на смену тренда.
TheStreet.com: В отношении каких компаний вы настроены позитивно?
Европейские акции намного дешевле американских, поэтому мы ищем компании в Европе, которые недополучают прибыль.
1. Французская железнодорожная компания Alstom (ALSMY). В прошлом году у нее были проблемы с приобретением. Затем акции рухнули.
Но руководство компании очень способное. Сейчас она обладает сильным портфелем заказов, а также наблюдается значительное улучшение денежного потока. В ближайшие два-три года акции могут вырасти на 60-80%.
Более того, железнодорожный сектор, вероятно, будет расти, отчасти из-за потребности в экологически чистом транспорте.
2. Prudential (PUK), британская компания по страхованию и управлению активами, осуществляющая свою деятельность в Азии и Африке. Она работает на развивающихся финансовых рынках, таких как Индонезия, Индия и Вьетнам. Именно эти рынки вносят наиболее значительный вклад в прибыльность компании.
Prudential назначила нового генерального директора и, вероятно, проведет еще один раунд реструктуризации и сокращения расходов. Это приведет к увеличению денежного потока и прибыли. Акции обладают значительным потенциалом роста в ближайшие два-три года – 50-60%.
Для того, чтобы бумаги компании вновь начали расти, много не требуется: по большей части должен возобновиться рост в Китае, где бизнес Prudential пережил спад.
Автор: Дэн Вейл для TheStreet
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кеттерер – традиционный стоимостной инвестор. По ее словам, американские акции, скорее всего, закончат следующий год без изменений: сейчас экономика США ослабевает, а затем начнет восстанавливаться. Европейские акции, в свою очередь, вероятно, немного вырастут.
Сара Кеттерер настроена особенно позитивно в отношении двух европейский компаний: речь идет о французской железнодорожной компании Alstom и британском страховщике Prudential.
TheStreet.com: Какова ваша инвестиционная философия при выборе акций?
Кеттерер: Мы ищем компании, которые значительно недооценены. Мы используем стандартные ориентиры: прибыльность, цена к денежному потоку, оценка прибыли.
Многие компании получают меньший уровень прибыли по сравнению с тем, чего они могут достичь. Дело в том, что они сталкиваются с некоторыми неблагоприятными факторами.
Обычно есть причина, по которой компанию недооценивают, и чаще всего она заключается в ошибках руководства. Возможно, к примеру, приобретенный бизнес не был интегрирован в компанию должным образом. Существует целый ряд предприятий, у которых что-то пошло не так.
Для нас вопрос заключается в том, способны ли они исправить ситуацию, провести операционную реструктуризацию. Мы также обращаем внимание на возврат капитала – выкуп акций и дивиденды, особенно дивиденды.
TheStreet.com: Каков ваш прогноз для американского фондового рынка на 2023 год?
Кеттерер: Я думаю, год закончится примерно на том же уровне, на котором начнется [акции упадут в первой половине года и восстановятся во второй].
В первой половине года рынок будет находиться на поздних стадиях ужесточения политики Федеральной резервной системы. Это, вероятно, осложнит положение компаний. Спрос сократится, поскольку потребители затянут пояса.
Затем экономика, вероятно, начнет восстанавливаться, и циклические компании поведут рынок вверх.
TheStreet.com: Каков ваш прогноз на 2023 год для зарубежных фондовых рынков?
Кеттерер: Если предположить, что не будет новых негативных последствий конфликта между Россией и Украиной, то этот год должен оказаться умеренно позитивным для европейских рынков. Ничего сверхъестественного ожидать не стоит, но динамика, скорее всего, будет немного лучше, чем у рынка США.
TheStreet.com: Как вы думаете, на какие сектора будет лучше сделать ставку?
Кеттерер: Когда рецессия вступит в силу, инвесторы уйдут из циклических компаний, выручка которых начнет снижаться. Наибольшую доходность покажут такие отрасли, как потребительский сектор, финансовые услуги, материалы. Но в какой-то момент в 2023 году наступит благоприятное время для циклических компаний.
Street.com: Как, по вашему мнению, американские акции стоимости будут выглядеть в сравнении с акциями роста в следующем году?
Кеттерер: Если процентные ставки стабилизируются [на высоком уровне], это пойдет на пользу стоимостным акциям. [Так происходит потому, что при высоких ставках прибыльность акций стоимости оценивается выше, чем прибыльность акций роста].
Акции роста опережали акции стоимости с 1980 по 2021 год. Теперь же стоимость начала опережать рост. Это похоже на смену тренда.
TheStreet.com: В отношении каких компаний вы настроены позитивно?
Европейские акции намного дешевле американских, поэтому мы ищем компании в Европе, которые недополучают прибыль.
1. Французская железнодорожная компания Alstom (ALSMY). В прошлом году у нее были проблемы с приобретением. Затем акции рухнули.
Но руководство компании очень способное. Сейчас она обладает сильным портфелем заказов, а также наблюдается значительное улучшение денежного потока. В ближайшие два-три года акции могут вырасти на 60-80%.
Более того, железнодорожный сектор, вероятно, будет расти, отчасти из-за потребности в экологически чистом транспорте.
2. Prudential (PUK), британская компания по страхованию и управлению активами, осуществляющая свою деятельность в Азии и Африке. Она работает на развивающихся финансовых рынках, таких как Индонезия, Индия и Вьетнам. Именно эти рынки вносят наиболее значительный вклад в прибыльность компании.
Prudential назначила нового генерального директора и, вероятно, проведет еще один раунд реструктуризации и сокращения расходов. Это приведет к увеличению денежного потока и прибыли. Акции обладают значительным потенциалом роста в ближайшие два-три года – 50-60%.
Для того, чтобы бумаги компании вновь начали расти, много не требуется: по большей части должен возобновиться рост в Китае, где бизнес Prudential пережил спад.
Автор: Дэн Вейл для TheStreet
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter