24 января 2023 banki.ru Милькина Анна
Из-за введения западных санкций в начале марта 2022 года Банк России разрешил российским кредитным организациям начиная с февраля не публиковать индивидуальную и консолидированную бухгалтерскую (финансовую) отчетность по российским стандартам, а также дополнительные раскрытия к ней.
Отсутствие финансовых отчетностей давило на акции банков, которые торгуются на бирже. Это было связано с опасениями инвесторов относительно состояния банков: без отчетности нельзя оценить, что происходит с бизнесом компании, какие у него перспективы и какие риски.
Тем не менее крупнейший российский банк, Сбербанк, опубликовал отчетность по итогам 2022 года. Банк заработал 300 млрд рублей чистой прибыли, что на 75,7% меньше показателя годом ранее. Несмотря на снижение прибыли, показатели и сам факт публикации стали позитивным сигналом для рынка.
Разбираемся, прошел ли пик кризиса в банковском секторе, каков потенциал роста у акций банков и стоит ли их держать в портфеле.
Что происходит с банковским сектором сейчас
Наиболее острый этап был для банковского сектора в начале 2022 года, когда из-за падения рубля, оттока ликвидности и резкого роста ключевой ставки был риск докапитализации банков, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
«Как видим, мрачные ожидания не сбылись. Крупные банки не просто не воспользовались поддержкой и послаблениями ЦБ, но и вышли на чистую прибыль. Среди них Сбербанк, TCS Group, Банк "Санкт-Петербург"», — подчеркивает он.
При этом есть и более слабые примеры, говорит Зельцер. «ВТБ, вероятно, за прошлый год покажет убыток, но перспективы выхода на прибыльность в 2023 году высокие», — полагает он.
Накопленного банками запаса прочности и мер поддержки Банка России хватило, и большинство публичных банков готовятся в ближайшее время вернуться в нормальный режим функционирования, говорит портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова.
«Такое развитие событий можно считать благоприятным исходом первой фазы столкновения с новыми экономическими вызовами», — полагает она.
Значимым фактором, свидетельствующим о том, что банки смогли уверенно пройти через острую фазу кризиса и вернулись к нормальной работе, является устойчивость их доходов от основных направлений деятельности, добавляет аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Так, чистый процентный и чистый комиссионный доходы российских банков в январе — сентябре 2022 года, по данным ЦБ РФ, были примерно на уровне того же периода 2021-го, уточняет он.
Чего ждать от банковского сектора в 2023 году
На результаты сектора в 2023 году влияние будет оказывать скорость и успешность переориентации российской экономики на новые рынки сбыта, считает Прохорова. По ее мнению, поддержкой в сфере розничного кредитования будут выступать социальные программы для населения, в особенности льготная ипотека.
Зельцер ожидает дальнейшего улучшения ситуации в финансовой сфере в 2023 году. Ликвидность стабилизирована, рынок ОФЗ выкуплен, рубль после декабрьского ослабления вернулся к уровню 70 за доллар, перечисляет он.
«Поэтому акции банков могут стать локомотивами подъема всего рынка. Исторически они более активно реагируют на улучшение сентимента», — считает он.
В базовом сценарии можно ждать продолжения восстановления банковского сектора, согласен аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Однако он смотрит на перспективы сектора «с осторожным оптимизмом».
«Прогнозируемый в текущем году рост кредитных портфелей на фоне нормализации процентных ставок должен позволить им показать умеренный рост выручки. При этом стоимость риска должна будет сократиться, поскольку банки уже создали большой объем резервов в первой половине прошлого года», — перечисляет аналитик.
По его оценке, при отсутствии каких-то новых сильных экономических или иных шоков чистая прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить от 800 млрд до 1 трлн рублей.
Стоит ли инвестировать в акции российских банков в 2023 году
По мнению Додонова из «Финама», доля финансовых акций в долгосрочном инвестиционном портфеле должна составлять 15–20%. При вложениях в акции стоит ориентироваться на срок инвестирования от трех лет, добавляет Прохорова из УК «Открытие».
По ее мнению, наибольшим потенциалом роста с учетом доступной информации обладает Сбербанк. К концу 2022 года ему удалось выйти в устойчивую зону высокой прибыльности, показатель чистой процентной маржи не просто восстановился, а улучшился, перечисляет она. Качество кредитного портфеля и достаточность капитала повысились. Комиссионные доходы продемонстрировали положительную динамику. Результаты, полученные по итогам 2022 года без использования каких-либо послаблений, можно назвать выдающимися, а оценку вполовину от стоимости капитала — необоснованной, считает Прохорова.
С ней согласен Додонов. По его мнению, и обыкновенные, и привилегированные акции Сбербанка станут отличным вложением. Учитывая последние финансовые результаты, банк уверенно пережил пик кризиса и уже фактически вернулся к нормальной работе: вышел на прибыльный уровень, а основные показатели (объемы кредитования, чистые процентный и комиссионный доходы, объемы резервирования, доля просрочки) пришли к докризисным значениям, говорит аналитик.
Данных по капитальной позиции Сбербанк не раскрывает, но заявил, что с запасом выполняет все ограничения по нормативам достаточности капитала и при этом не пользуется послаблениями ЦБ РФ. На этом фоне Додонов ждет заметного восстановления прибыли банка в 2023 году и рассчитывает на возврат к выплатам дивидендов.
«Мне также нравятся акции Московской биржи», — отмечает Додонов. Опубликованные компанией в прошлом году финансовые показатели говорят о неплохой устойчивости ее бизнеса в нынешних кризисных условиях, считает он. Показатель EBITDA и чистая прибыль Мосбиржи продемонстрировали уверенный подъем в январе — сентябре 2022 года и, скорее всего, окажутся в значительном плюсе по итогам всего прошлого года.
По его мнению, можно ожидать возвращения компании к выплате дивидендов в 2023 году. В долгосрочной перспективе Мосбиржа даже может в определенной степени выиграть от санкций в отношении российского финансового сектора, еще больше усилив свои позиции в качестве главной площадки для торговли российскими ценными бумагами, полагает аналитик.
С умеренным оптимизмом Додонов оценивает перспективы расписок TCS Group. «Финансовые результаты группы говорят о том, что она вполне уверенно чувствует себя в нынешние сложные времена», — говорит он.
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели банк до кризиса демонстрировал очень высокие показатели прибыльности и достаточности капитала, напоминает аналитик. Между тем надо учесть, что данные бумаги традиционно подвержены высокой волатильности, кроме того, сохраняются определенные риски, связанные со статусом депозитарных расписок, предупреждает он. Поэтому они скорее подойдут инвесторам с достаточно высокой склонностью к риску, заключает он.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отсутствие финансовых отчетностей давило на акции банков, которые торгуются на бирже. Это было связано с опасениями инвесторов относительно состояния банков: без отчетности нельзя оценить, что происходит с бизнесом компании, какие у него перспективы и какие риски.
Тем не менее крупнейший российский банк, Сбербанк, опубликовал отчетность по итогам 2022 года. Банк заработал 300 млрд рублей чистой прибыли, что на 75,7% меньше показателя годом ранее. Несмотря на снижение прибыли, показатели и сам факт публикации стали позитивным сигналом для рынка.
Разбираемся, прошел ли пик кризиса в банковском секторе, каков потенциал роста у акций банков и стоит ли их держать в портфеле.
Что происходит с банковским сектором сейчас
Наиболее острый этап был для банковского сектора в начале 2022 года, когда из-за падения рубля, оттока ликвидности и резкого роста ключевой ставки был риск докапитализации банков, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
«Как видим, мрачные ожидания не сбылись. Крупные банки не просто не воспользовались поддержкой и послаблениями ЦБ, но и вышли на чистую прибыль. Среди них Сбербанк, TCS Group, Банк "Санкт-Петербург"», — подчеркивает он.
При этом есть и более слабые примеры, говорит Зельцер. «ВТБ, вероятно, за прошлый год покажет убыток, но перспективы выхода на прибыльность в 2023 году высокие», — полагает он.
Накопленного банками запаса прочности и мер поддержки Банка России хватило, и большинство публичных банков готовятся в ближайшее время вернуться в нормальный режим функционирования, говорит портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова.
«Такое развитие событий можно считать благоприятным исходом первой фазы столкновения с новыми экономическими вызовами», — полагает она.
Значимым фактором, свидетельствующим о том, что банки смогли уверенно пройти через острую фазу кризиса и вернулись к нормальной работе, является устойчивость их доходов от основных направлений деятельности, добавляет аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Так, чистый процентный и чистый комиссионный доходы российских банков в январе — сентябре 2022 года, по данным ЦБ РФ, были примерно на уровне того же периода 2021-го, уточняет он.
Чего ждать от банковского сектора в 2023 году
На результаты сектора в 2023 году влияние будет оказывать скорость и успешность переориентации российской экономики на новые рынки сбыта, считает Прохорова. По ее мнению, поддержкой в сфере розничного кредитования будут выступать социальные программы для населения, в особенности льготная ипотека.
Зельцер ожидает дальнейшего улучшения ситуации в финансовой сфере в 2023 году. Ликвидность стабилизирована, рынок ОФЗ выкуплен, рубль после декабрьского ослабления вернулся к уровню 70 за доллар, перечисляет он.
«Поэтому акции банков могут стать локомотивами подъема всего рынка. Исторически они более активно реагируют на улучшение сентимента», — считает он.
В базовом сценарии можно ждать продолжения восстановления банковского сектора, согласен аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Однако он смотрит на перспективы сектора «с осторожным оптимизмом».
«Прогнозируемый в текущем году рост кредитных портфелей на фоне нормализации процентных ставок должен позволить им показать умеренный рост выручки. При этом стоимость риска должна будет сократиться, поскольку банки уже создали большой объем резервов в первой половине прошлого года», — перечисляет аналитик.
По его оценке, при отсутствии каких-то новых сильных экономических или иных шоков чистая прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить от 800 млрд до 1 трлн рублей.
Стоит ли инвестировать в акции российских банков в 2023 году
По мнению Додонова из «Финама», доля финансовых акций в долгосрочном инвестиционном портфеле должна составлять 15–20%. При вложениях в акции стоит ориентироваться на срок инвестирования от трех лет, добавляет Прохорова из УК «Открытие».
По ее мнению, наибольшим потенциалом роста с учетом доступной информации обладает Сбербанк. К концу 2022 года ему удалось выйти в устойчивую зону высокой прибыльности, показатель чистой процентной маржи не просто восстановился, а улучшился, перечисляет она. Качество кредитного портфеля и достаточность капитала повысились. Комиссионные доходы продемонстрировали положительную динамику. Результаты, полученные по итогам 2022 года без использования каких-либо послаблений, можно назвать выдающимися, а оценку вполовину от стоимости капитала — необоснованной, считает Прохорова.
С ней согласен Додонов. По его мнению, и обыкновенные, и привилегированные акции Сбербанка станут отличным вложением. Учитывая последние финансовые результаты, банк уверенно пережил пик кризиса и уже фактически вернулся к нормальной работе: вышел на прибыльный уровень, а основные показатели (объемы кредитования, чистые процентный и комиссионный доходы, объемы резервирования, доля просрочки) пришли к докризисным значениям, говорит аналитик.
Данных по капитальной позиции Сбербанк не раскрывает, но заявил, что с запасом выполняет все ограничения по нормативам достаточности капитала и при этом не пользуется послаблениями ЦБ РФ. На этом фоне Додонов ждет заметного восстановления прибыли банка в 2023 году и рассчитывает на возврат к выплатам дивидендов.
«Мне также нравятся акции Московской биржи», — отмечает Додонов. Опубликованные компанией в прошлом году финансовые показатели говорят о неплохой устойчивости ее бизнеса в нынешних кризисных условиях, считает он. Показатель EBITDA и чистая прибыль Мосбиржи продемонстрировали уверенный подъем в январе — сентябре 2022 года и, скорее всего, окажутся в значительном плюсе по итогам всего прошлого года.
По его мнению, можно ожидать возвращения компании к выплате дивидендов в 2023 году. В долгосрочной перспективе Мосбиржа даже может в определенной степени выиграть от санкций в отношении российского финансового сектора, еще больше усилив свои позиции в качестве главной площадки для торговли российскими ценными бумагами, полагает аналитик.
С умеренным оптимизмом Додонов оценивает перспективы расписок TCS Group. «Финансовые результаты группы говорят о том, что она вполне уверенно чувствует себя в нынешние сложные времена», — говорит он.
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели банк до кризиса демонстрировал очень высокие показатели прибыльности и достаточности капитала, напоминает аналитик. Между тем надо учесть, что данные бумаги традиционно подвержены высокой волатильности, кроме того, сохраняются определенные риски, связанные со статусом депозитарных расписок, предупреждает он. Поэтому они скорее подойдут инвесторам с достаточно высокой склонностью к риску, заключает он.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter