В ходе торгов 14 октября на товарной бирже Нью-Йорка (COMEX) котировки золота в впервые в истории превысили отметку 1070 долл./унция. Выше отметки 1000 долл./унция официальная цена золота на COMEX держится уже 11 сессий подряд - с 30 сентября. Три значимых фактора - слабеющий доллар, дорожающая нефть и опасения усиления инфляции - приводят инвесторов к мысли о необходимости хеджировать экономические риски, вложив средства в растущий в цене драгоценный металл.
Вопрос 1. Насколько целесообразно инвестировать в золото, учитывая значительный рост стоимости металла в последнее время и ослабление доллара? Как скоро может начаться обратный процесс?
Вопрос 2. С точки зрения долгосрочных перспектив, что более интересно: инвестировать в золото или в активы золотодобывающих компаний?
Директор по инвестициям УК "Эверест Эссет Менеджмент" Алексей Хмеленко:
Инвестиции в золото, безусловно, оправданны, ведь даже при дефляции цены на него растут просто от ожидания возможных инфляционных процессов и общей нервозности. Однако следует учесть тот факт, что пока физическое потребление металла снизилось, а сценарий, при котором дефляция продолжится и волатильность снизится, совсем не исключен. Это в свою очередь может остановить рост золота. Но в целом, именно золото сейчас является одной из главных инвестиционных идей.
Золото торгуется в виде фьючерсов, а это сопряжено со многими сложностями: экспирации, волатильность и так далее. Акции золотодобывающих компаний в долгосрочной перспективе должны коррелировать с ценами на золото, поэтому для рядовых инвесторов это более удобный вариант.
Аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин:
Действительно, с июльских минимумов цена золота увеличилась более чем на 15%, а с начала года рост составил порядка 20%. Хотя следует подчеркнуть, что во многом такая динамика связана со снижением курса американской валюты. Например, золото, номинированное в евро и английских фунтах, выросло в 2009г. на 12% и 7% соответственно. Несмотря на такое повышение, во многом целесообразность приобретения золота по текущим уровням зависит от горизонта инвестирования.
На фоне того, как котировки драгметалла впервые за более чем полтора года достигли новых глобальных максимумов, в прогнозах участников рынка появляется все больше оптимизма отношении цены на золото. Среди наиболее позитивных можно назвать потенциальный ориентир на отметке 1300 долл./унция в перспективе 6-12 месяцев, а также прогноз известного инвестора Джима Роджерса, который ожидает в ближайшие 10 лет достижения уровня 2000 долл./унция.
В настоящее время основным драйвером для покупок золотых слитков можно назвать опасения развития инфляционного сценария. История свидетельствует, что инфляция может стать серьезной базой для роста золотых котировок. В частности, с 1977 по 1980гг. цена металла выросла в шесть раз, в это время инфляция в США к январю 1980г. достигла рекордной отметки в 14%.
Учитывая колоссальные объемы ликвидности, которые вливаются в экономику развитых государств в качестве средства борьбы с кризисом, вполне вероятно, что подобные прогнозы могут быть реализованы.
Что касается золотодобывающих компаний, то можно предположить, что при условии роста на рынке золота рентабельность их бизнеса будет увеличиваться, поскольку себестоимость будет расти медленнее. Таким образом, вполне ожидаемо, что акции золотодобытчиков смогут продемонстрировать лучшую динамику по сравнению с котировками металла. Однако нужно иметь в виду, что инвестирование в данные активы несет дополнительные риски изменения настроений на фондовом рынке в целом, что может стать фактором давления на бумаги даже в условиях положительной динамики цен на золото.
Текущие же уровни рынка золота можно рассматривать как приемлемые для формирования или наращивания долгосрочных вложений. Для более спекулятивно настроенных игроков мы бы рекомендовали дождаться коррекции рынка. В качестве привлекательных для покупки мы рассматриваем отметки вблизи 1020 долл./унция со "стоп-лоссом" ниже 980 долл.
Аналитик компании "Атон" Ольга Митрофанова:
На фоне ослабления доллара и усилившихся опасений ускорения инфляции с октября значительно увеличился спрос на сырьевые активы. При этом в текущей ситуации эффект спроса на золото действует с удвоенной силой - появляется спрос на золото как на сырьевой актив, и спрос на золото как на инвестиционный актив (как правило, резко возрастает в условиях неопределенности). Цены на золото подталкивают вверх и оптимистичные прогнозы большинства игроков относительно дальнейших перспектив золота.
На мой взгляд, в текущих ценах на золото есть значительная спекулятивная составляющая, то есть фактически игроки "перехеджировались" от существующих рисков. Подобная ситуация была в марте 2008г. Тогда на фоне опасений банкротства Bear Stearns золото пробило исторический максимум (1032 долл./унция). Когда же эти опасения не подтвердились, цены на золото более чем полгода демонстрировали негативную динамику.
Другими словами, на рынке золота сейчас сформирован "пузырь", который рано или поздно должен будет лопнуть. Триггером может стать ужесточение кредитно-денежной политики ФРС.
Однако в краткосрочной перспективе на фоне дальнейшего ослабления доллара золото вполне может достичь отметки в 1100 долл./унция. В среднесрочной перспективе высока вероятность коррекции до уровней в 1000-1030 долл./унция. На мой взгляд, фундаментально обоснованный уровень цен на долгосрочную перспективу - 900-1000 долл./унция.
С точки зрения долгосрочных перспектив более интересными выглядят акции золотодобывающих компаний. Многие компании сектора имеют очень агрессивные планы дальнейшего наращивания добычи в ближайшие 5-10 лет (например, "Полюс золото", "Полиметалл"). Поэтому динамика их финансовых показателей с высокой долей вероятности будет восходящей даже при условии боковой или умеренно-негативной динамики золота.
Вопрос 1. Насколько целесообразно инвестировать в золото, учитывая значительный рост стоимости металла в последнее время и ослабление доллара? Как скоро может начаться обратный процесс?
Вопрос 2. С точки зрения долгосрочных перспектив, что более интересно: инвестировать в золото или в активы золотодобывающих компаний?
Директор по инвестициям УК "Эверест Эссет Менеджмент" Алексей Хмеленко:
Инвестиции в золото, безусловно, оправданны, ведь даже при дефляции цены на него растут просто от ожидания возможных инфляционных процессов и общей нервозности. Однако следует учесть тот факт, что пока физическое потребление металла снизилось, а сценарий, при котором дефляция продолжится и волатильность снизится, совсем не исключен. Это в свою очередь может остановить рост золота. Но в целом, именно золото сейчас является одной из главных инвестиционных идей.
Золото торгуется в виде фьючерсов, а это сопряжено со многими сложностями: экспирации, волатильность и так далее. Акции золотодобывающих компаний в долгосрочной перспективе должны коррелировать с ценами на золото, поэтому для рядовых инвесторов это более удобный вариант.
Аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин:
Действительно, с июльских минимумов цена золота увеличилась более чем на 15%, а с начала года рост составил порядка 20%. Хотя следует подчеркнуть, что во многом такая динамика связана со снижением курса американской валюты. Например, золото, номинированное в евро и английских фунтах, выросло в 2009г. на 12% и 7% соответственно. Несмотря на такое повышение, во многом целесообразность приобретения золота по текущим уровням зависит от горизонта инвестирования.
На фоне того, как котировки драгметалла впервые за более чем полтора года достигли новых глобальных максимумов, в прогнозах участников рынка появляется все больше оптимизма отношении цены на золото. Среди наиболее позитивных можно назвать потенциальный ориентир на отметке 1300 долл./унция в перспективе 6-12 месяцев, а также прогноз известного инвестора Джима Роджерса, который ожидает в ближайшие 10 лет достижения уровня 2000 долл./унция.
В настоящее время основным драйвером для покупок золотых слитков можно назвать опасения развития инфляционного сценария. История свидетельствует, что инфляция может стать серьезной базой для роста золотых котировок. В частности, с 1977 по 1980гг. цена металла выросла в шесть раз, в это время инфляция в США к январю 1980г. достигла рекордной отметки в 14%.
Учитывая колоссальные объемы ликвидности, которые вливаются в экономику развитых государств в качестве средства борьбы с кризисом, вполне вероятно, что подобные прогнозы могут быть реализованы.
Что касается золотодобывающих компаний, то можно предположить, что при условии роста на рынке золота рентабельность их бизнеса будет увеличиваться, поскольку себестоимость будет расти медленнее. Таким образом, вполне ожидаемо, что акции золотодобытчиков смогут продемонстрировать лучшую динамику по сравнению с котировками металла. Однако нужно иметь в виду, что инвестирование в данные активы несет дополнительные риски изменения настроений на фондовом рынке в целом, что может стать фактором давления на бумаги даже в условиях положительной динамики цен на золото.
Текущие же уровни рынка золота можно рассматривать как приемлемые для формирования или наращивания долгосрочных вложений. Для более спекулятивно настроенных игроков мы бы рекомендовали дождаться коррекции рынка. В качестве привлекательных для покупки мы рассматриваем отметки вблизи 1020 долл./унция со "стоп-лоссом" ниже 980 долл.
Аналитик компании "Атон" Ольга Митрофанова:
На фоне ослабления доллара и усилившихся опасений ускорения инфляции с октября значительно увеличился спрос на сырьевые активы. При этом в текущей ситуации эффект спроса на золото действует с удвоенной силой - появляется спрос на золото как на сырьевой актив, и спрос на золото как на инвестиционный актив (как правило, резко возрастает в условиях неопределенности). Цены на золото подталкивают вверх и оптимистичные прогнозы большинства игроков относительно дальнейших перспектив золота.
На мой взгляд, в текущих ценах на золото есть значительная спекулятивная составляющая, то есть фактически игроки "перехеджировались" от существующих рисков. Подобная ситуация была в марте 2008г. Тогда на фоне опасений банкротства Bear Stearns золото пробило исторический максимум (1032 долл./унция). Когда же эти опасения не подтвердились, цены на золото более чем полгода демонстрировали негативную динамику.
Другими словами, на рынке золота сейчас сформирован "пузырь", который рано или поздно должен будет лопнуть. Триггером может стать ужесточение кредитно-денежной политики ФРС.
Однако в краткосрочной перспективе на фоне дальнейшего ослабления доллара золото вполне может достичь отметки в 1100 долл./унция. В среднесрочной перспективе высока вероятность коррекции до уровней в 1000-1030 долл./унция. На мой взгляд, фундаментально обоснованный уровень цен на долгосрочную перспективу - 900-1000 долл./унция.
С точки зрения долгосрочных перспектив более интересными выглядят акции золотодобывающих компаний. Многие компании сектора имеют очень агрессивные планы дальнейшего наращивания добычи в ближайшие 5-10 лет (например, "Полюс золото", "Полиметалл"). Поэтому динамика их финансовых показателей с высокой долей вероятности будет восходящей даже при условии боковой или умеренно-негативной динамики золота.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба