В конце января ВТБ решил проводить докапитализацию на сумму 516 млрд руб. при полном размещении. Также на днях глава ВТБ Андрей Костин объявил, что во 2 квартале банк планирует предложить и открытому рынку поучаствовать в докапитализации. В этой статье мы разберем, зачем банку в целом потребовалось идти на такую меру и что это значит для ВТБ.
Нужно поправить нормативы капитала
У каждого банка есть нормативы капитала, которые он использует, чтобы поглотить убытки перед тем, как стать финансово нестабильным. Выход за их пределы означает риски для устойчивости банка, а в масштабах ВТБ — и для финансовой стабильности страны. Исторически у ВТБ самая низкая достаточность нормативов капитала. С надбавками ЦБ он еле проходит по регуляторной границе, и в кризисных ситуациях ему требуется докапитализация (сейчас третий раз после 2008 и 2014 годов).
ВТБ много потерял в 2022 году
Согласно отчетности по МСФО, с которой ознакомился «Коммерсантъ», убытки за первый квартал 2022 года превысили 408 млрд руб. Учитывая давление на процентные расходы во 2 кв. и создание дополнительных резервов, второй квартал мог быть сравним по убытку. Банк только с июля начал работать в прибыль, и по итогу 2022 года убытки могли превысить от 10% до 30% капитала 2021 года, который составлял 2,1 трлн руб.
Из-за убытков в 2022 году и покупки «Открытия» требуется докапитализация
В итоге нормативы капитала просели из-за убытков в 2022 году, а также расходов на покупку банка «Открытие». Источником послужил выпуск дополнительных обыкновенных акций. По итогам заседания акционеров от 30 января ВТБ объявил об увеличении уставного капитала банка на 301,96 млрд руб. в размере 30,196 трлн обыкновенных акций. Позже была установлена цена акций на уровне 0,017 руб./акцию (что примерно соответствовало рыночной стоимости на тот момент). В итоге докапитализация может позволить банку привлечь до 516 млрд руб. в капитал.
Докапитализацию оплатят акциями РНКБ, конвертацией суборда. А также разместят акции на открытом рынке
Всего Костин планирует привлечь около 270 млрд руб. в 1П 2023 г. Дополнительные акции будут оплачены банком РНКБ (оценен в 48 млрд руб.), конвертацией субординированного кредита в акции (100 млрд руб.). Также ВТБ планирует разместить акции на открытом рынке во втором квартале 2023 года. Сумма предварительных заявок составила 120 млрд руб. Принимая во внимание последние размещения на российском рынке (IPO Whoosh, SPO Positive), где были в разы более низкие объемы предложения и слабый спрос на компании роста, мы подозреваем, что заявки на 120 млрд руб. также могут быть связаны с государством.
Как докапитализация влияет на ВТБ?
Докапитализация означает размытие в пользу государства, в результате чего его доля может увеличиться до ~80% и более. Третья докапитализация подряд в кризис говорит о том, что банк систематически не может поддерживать уровни капитала самостоятельно. То есть на новых коррекциях доля снова будет размыта.
Положительный момент заключается в том, что банк поправил свои нормативы и стал ближе к новым дивидендам. Но мы считаем, что есть более привлекательный недооцененный банк для ставки на финансовый сектор.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нужно поправить нормативы капитала
У каждого банка есть нормативы капитала, которые он использует, чтобы поглотить убытки перед тем, как стать финансово нестабильным. Выход за их пределы означает риски для устойчивости банка, а в масштабах ВТБ — и для финансовой стабильности страны. Исторически у ВТБ самая низкая достаточность нормативов капитала. С надбавками ЦБ он еле проходит по регуляторной границе, и в кризисных ситуациях ему требуется докапитализация (сейчас третий раз после 2008 и 2014 годов).
ВТБ много потерял в 2022 году
Согласно отчетности по МСФО, с которой ознакомился «Коммерсантъ», убытки за первый квартал 2022 года превысили 408 млрд руб. Учитывая давление на процентные расходы во 2 кв. и создание дополнительных резервов, второй квартал мог быть сравним по убытку. Банк только с июля начал работать в прибыль, и по итогу 2022 года убытки могли превысить от 10% до 30% капитала 2021 года, который составлял 2,1 трлн руб.
Из-за убытков в 2022 году и покупки «Открытия» требуется докапитализация
В итоге нормативы капитала просели из-за убытков в 2022 году, а также расходов на покупку банка «Открытие». Источником послужил выпуск дополнительных обыкновенных акций. По итогам заседания акционеров от 30 января ВТБ объявил об увеличении уставного капитала банка на 301,96 млрд руб. в размере 30,196 трлн обыкновенных акций. Позже была установлена цена акций на уровне 0,017 руб./акцию (что примерно соответствовало рыночной стоимости на тот момент). В итоге докапитализация может позволить банку привлечь до 516 млрд руб. в капитал.
Докапитализацию оплатят акциями РНКБ, конвертацией суборда. А также разместят акции на открытом рынке
Всего Костин планирует привлечь около 270 млрд руб. в 1П 2023 г. Дополнительные акции будут оплачены банком РНКБ (оценен в 48 млрд руб.), конвертацией субординированного кредита в акции (100 млрд руб.). Также ВТБ планирует разместить акции на открытом рынке во втором квартале 2023 года. Сумма предварительных заявок составила 120 млрд руб. Принимая во внимание последние размещения на российском рынке (IPO Whoosh, SPO Positive), где были в разы более низкие объемы предложения и слабый спрос на компании роста, мы подозреваем, что заявки на 120 млрд руб. также могут быть связаны с государством.
Как докапитализация влияет на ВТБ?
Докапитализация означает размытие в пользу государства, в результате чего его доля может увеличиться до ~80% и более. Третья докапитализация подряд в кризис говорит о том, что банк систематически не может поддерживать уровни капитала самостоятельно. То есть на новых коррекциях доля снова будет размыта.
Положительный момент заключается в том, что банк поправил свои нормативы и стал ближе к новым дивидендам. Но мы считаем, что есть более привлекательный недооцененный банк для ставки на финансовый сектор.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter