14 февраля 2023 deflation.com
Вы бы предпочли инвестировать в казначейские векселя или корпоративные облигации? Дни TINA (альтернативы нет), когда краткосрочные процентные ставки были практически нулевыми и люди думали, что единственный доступный вариант — это инвестировать в фондовый рынок, давно прошли. Поскольку Федеральная резервная система под влиянием рынка облигаций повысила свою официальную учетную ставку по федеральным фондам на 425 базисных пунктов (4,25%) с января 2022 года, инвесторы теперь могут получить сочную прибыль (по сравнению с недавней историей) в казначейских векселях США, теоретически, без риска. В настоящее время вы можете заработать около 4,50%, инвестируя в 90-дневный казначейский вексель, одалживая свои деньги правительству США, которое всегда (как говорится!) вернет вам деньги. Сравните это с тем, что вы можете заработать, одалживая свои деньги корпоративным заемщикам. Доходность индекса корпоративных облигаций с рейтингом BBB, самого низкого качества из того, что считается облигациями «инвестиционного уровня», прежде чем вы перейдете к мусорным облигациям, в настоящее время составляет около 5,40%. Дополнительные 0,90%, которые вы получаете, являются компенсацией за дополнительный риск кредитования заемщиков, вероятность дефолта которых гораздо выше. Звучит нормально, правда?
Ну да, пока вы не учтете, что средняя дополнительная доходность, которую вы можете заработать на облигациях BBB, в отличие от казначейских векселей, составляет 3,30% с 1997 года. На приведенном ниже графике показан спред доходности между облигациями с рейтингом BBB и 90-дневными казначейскими векселями. Как видите, это самый низкий спред доходности с 2007 года, непосредственно перед Великим финансовым крахом, когда цены на корпоративные облигации рухнули, а доходность взлетела. На самом деле, Bank of America изучил этот спред доходности, восходящий к 1920-м годам, и обнаружил, что текущая компенсация доходности соответствует минимумам, наблюдавшимся в 1929, 1966, 1973 и 1979 годах. Все время либо непосредственно перед, либо во время серьёзных потрясений на финансовом рынке. Будет ли на этот раз все иначе? Мы так не думаем.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ну да, пока вы не учтете, что средняя дополнительная доходность, которую вы можете заработать на облигациях BBB, в отличие от казначейских векселей, составляет 3,30% с 1997 года. На приведенном ниже графике показан спред доходности между облигациями с рейтингом BBB и 90-дневными казначейскими векселями. Как видите, это самый низкий спред доходности с 2007 года, непосредственно перед Великим финансовым крахом, когда цены на корпоративные облигации рухнули, а доходность взлетела. На самом деле, Bank of America изучил этот спред доходности, восходящий к 1920-м годам, и обнаружил, что текущая компенсация доходности соответствует минимумам, наблюдавшимся в 1929, 1966, 1973 и 1979 годах. Все время либо непосредственно перед, либо во время серьёзных потрясений на финансовом рынке. Будет ли на этот раз все иначе? Мы так не думаем.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter