21 февраля 2023 PRAVDA Invest
Владимир Путин в ходе сегодняшнего Послания обещал еще энную сумму соцвыплат/госфинансирования. С этим и связана разница в реакции между рынком акций и рынком облигаций.
Рынок акций растет↗: мобилизация не объявлена, шагов по интеграции еще каких-либо территорий не объявлено, да и в целом тон может быть и жесткий, но не слишком.
Облигации дешевеют↘: бюджет был и так дефицитным. А теперь надо финансировать строительство арендного жилья, давать новые налоговые льготы итд. Откуда брать на это деньги? Источники известны, и все они не предполагают сокращения предложения госдолга/замедление инфляции.
👉🏻 С начала февраля индекс полной доходности гособлигаций -1,0%, индекс полной доходности корпоблигациий -0,2%. Мы полагаем, что снижение еще не завершено. А по сему в силе уже ранее высказывавшиеся нами стратегические приоритеты на облигационном рынке: дюрацию укорачиваем там, где это возможно.
🤓 Хороший пример, как можно укоротить дюрацию – отслеживать доходности облигаций одного эмитента. Например, Новотранс1Р2 сейчас торгуется под 12,14%, а Новотранс1Р3 под 12,28%. Спред доходностей сузился до минимума, хотя еще месяц назад достигал 85bps. При этом дюрация Новотранс1Р2 2,0 года, а Новотранс1Р3 - 3,1 года. Поменяв одну бумагу на другую, можно сократить риск портфеля, практически не жертвуя его ожидаемой доходностью. А при определенных условиях еще и удачно спекульнуть, если спред доходностей обратно расширится.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу