Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Тень Бернанке » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Тень Бернанке

Алексей Улюкаев снискал славу, но не влияние заокеанского коллеги
20 октября 2009 slon.ru
Когда ЦБ затевал публикацию комментариев к своим решениям, он мечтал с их помощью управлять настроениями инвесторов, и приблизиться к ФРС по уровню влияния на рынки. Начало не было впечатляющим: первый комментарий вообще мало кто заметил: все увидели снижение ставки, пропустив комментарий. Последующие мало отличались от первого: в каждом из них ЦБ писал о снижении инфляционных рисков и сетовал на то, что предпринимаемые усилия не приводят к расширению кредитования. Через несколько комментариев это перестало быть новостью и интересовать хоть кого-то. Но на настроения повлиять удалось: рынок начал ждать дальнейшего снижения ставки, раз уж инфляция снижается, а ЦБ настойчиво пишет, что именно динамика инфляции будет определять его решения. 
Аналитики высказались про ставку после заявлений Алексея Улюкаева
Банк Ожидания по снижению ставки:
на ближайших заседаниях, п.п. На конец года,
%
Уралсиб 0.5 9,50
ВТБ Капитал 0,25-0,5 9,50
Тройка Диалог 1 7,00
Deutsche Bank 0.25 9,50
Unicredit 0.5 8,00
Атон 0.25 9,25
Ренессанс Капитал 0.5 9,00
Merill Lynch 0.5 9-9,5
ING Bank 0.5 9,50
UBS 0.25 9,50
ИСТОЧНИК: ИНТЕРФАКСНа этих ожидания вырос наш российский Бернанке, правда, им стал не глава ЦБ, а его заместитель Алексей Улюкаев. Вот кто действительно стал властителем дум и настроений финансового рынка, никому из чиновников не верят так, как г-ну Улюкаеву. За примерами далеко ходить не надо. Утром в понедельник Алексей Улюкаев сообщил, что ЦБ ожидает почти нулевую инфляцию по итогам октября и не исключает снижения ставки рефинансирования. Ближе к вечеру аналитики десяти опрошенных Интефаксом инвестбанков дружно спрогнозировали снижение ставки на заседании во вторник. Мнения относительно величины снижения разошлись, но направление движения было указано всеми аналитиками одинаково.

Ничего удивительного, если заглянуть чуть-чуть назад. Последний раз ЦБ снижал ставки, включая ставку рефинансирования, 29 сентября. В этот же день Алексей Улюкаев сообщил, что ЦБ может еще раз до конца года снизить ставку. Перед этим ставка снижалась 15 сентября, и, комментируя это решение, г-н Улюкаев сообщил, что снижение будет продолжено.  Снижение 15 сентября было обещано за четыре дня: 11 сентября, г-н Улюкаев сообщил в интервью Рейтер, что ЦБ может еще снизить ставку. Июльское снижение было обещано в июне, и так далее. Прозорливость первого зампреда ЦБ, повторенная многократно, заставила рынок уверовать в его заявления.

Проснувшуюся у участников рынка фанатичную веру в слова Улюкаева подтвердили опрошенные Slon.ru представители инвестбанков: российский аналог Бена-вертолета в последнее время говорит исключительно правду. О его словах «девальвации не будет», сказанных буквально накануне нее, рынок забыл. Да и год уже прошел – как оказалось, память представителей финансового рынка короче. Теперь рынок уверен, что если Алексей Улюкаев обещал снижение ставки, – так оно и будет. Причем его авторитет у инвесторов, спекулянтов и аналитиков растет с каждым новым заявлением. А вот до влияния Бернанке еще далеко: на слова заокеанского коллеги рынки реагируют мгновенно, словам же российского регулятора пока научились только верить. Тем более, что он за последний год оказался самым точным прогнозистом: летом министр финансов Алексей Кудрин тоже пытался сыграть в эту игру, предсказав, что в 2010 году ставка опустится до 10%. Не угадал: она опустилась до этого уровня уже в 2009 году и имеет все шансы сползти еще ниже.

Теперь Алексей Улюкаев может и обмануть ожидания, чтобы не выделяться из общего строя чиновников, веры которым у рынка нет. Справедливости ради надо сказать, что г-н Улюкаев, впрочем, тоже обещал много такого, что впоследствии не материализовалось в виде официального решения. Например, во второй половине этого года он неоднократно обещал повысить нормативы резервирования для банков – пока этого не случилось. Но время еще есть, тем более, Улюкаев оговаривался: «если в этом будет необходимость». Жаль только, что ни Алексей Улюкаев силой своего слова, ни ЦБ посредством своих комментариев так и не могут заставить банки активнее кредитовать. Даже ВТБ и «Газпромбанк», по словам опять же первого зампреда ЦБ, в сентябре сократили свои кредитные портфели на 2% каждый. Елена Тофанюк