6 марта 2023 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ оставались стабильными по всей длине G-кривой. Индекс RGBI незначительно подрос, отражая локальный оптимизм в отдельных длинных бумагах. Замедление инфляции и сдержанные аппетиты Минфина на первичных аукционах способствовали замедлению роста ставок.
Минфин РФ на прошлой неделе разместил 2 выпуска ОФЗ-ПД на 63,5 млрд руб. По выпуску 26238 премия ко вторичному рынку была минимальной, поэтому коэффициент удовлетворения спроса составил 71%. А вот по выпуску 26241 премия была уже выше, поэтому коэффициент удовлетворения спроса составил 34,4%. Минфин не готов давать покупателям высокую доходность, что вселяет в участников рынка оптимизм.
Инфляция на неделе до 27 февраля была отрицательной на уровне -0,02%. Годовой показатель снизился с 11,54% до 11%. Такая динамика укрепляет надежду рынка на то, что ЦБ не будет прибегать к агрессивному повышению ключевой ставки на ближайших заседаниях.
В корпоративном сегменте премии за риск остаются стабильными за исключением выскодоходных бумаг. Доходности по бондам низкой рейтинговой категории вновь перешли к снижению, хотя и очень сдержанными темпами. Стабильность экономических условий постепенно ведет к переоценке рисков и улучшению рыночного сентимента. Этот тренд может наблюдаться и дальше, если не появится новых рыночных шоков.
Размещения, дефолты и рейтинги
Новых дефолтов на прошлой неделе зафиксировано не было.
ИГ Инсайт разместил выпуск 01 для квалифицированных инвесторов на 11 млрд руб. из планируемых 53 млрд руб. Пятилетний выпуск с офертой в декабре 2023 г. и дополнительными офертами в апреле и августе дает инвесторам купон 12,5%. После декабрьской оферты ставка купона определяется по формуле «Ключевая ставка +5%».
Сейф-Финанс разместил 168,4 из планируемых 700 млн руб. Двухлетний выпуск с офертой через год предлагает купон 11,5% годовых, что выглядит достаточно скромно с учетом риск-профиля отрасли и кредитного рейтинга KzBB+ по казахской шкале от Expert RA.
Газпром Капитал собирает заявки на очередные выпуски замещающих бондов в евро ЗО25-1-Е, ЗО25-2-Е и ЗО26-1-Е.
Девелопер Глоракс собирает книгу заявок на 2-летний выпуск 001Р-01 объемом 1 млрд руб. Размещение запланировано на 10 марта. Рейтинг эмитента BBB-(RU) от АКРА.
Агентство АКРА понизило рейтинг ПАО М.Видео до A(RU) «стабильный». Понижение связано с ростом долговой нагрузки и снижением показателей покрытия процентных и фиксированных платежей. Влияние на котировки облигаций компании может быть ограниченным, поскольку и до понижения рейтинга доходности бумаг М.Видео предполагали премию к другим облигациям этой рейтинговой категории.
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ оставались стабильными по всей длине G-кривой. Индекс RGBI незначительно подрос, отражая локальный оптимизм в отдельных длинных бумагах. Замедление инфляции и сдержанные аппетиты Минфина на первичных аукционах способствовали замедлению роста ставок.
Минфин РФ на прошлой неделе разместил 2 выпуска ОФЗ-ПД на 63,5 млрд руб. По выпуску 26238 премия ко вторичному рынку была минимальной, поэтому коэффициент удовлетворения спроса составил 71%. А вот по выпуску 26241 премия была уже выше, поэтому коэффициент удовлетворения спроса составил 34,4%. Минфин не готов давать покупателям высокую доходность, что вселяет в участников рынка оптимизм.
Инфляция на неделе до 27 февраля была отрицательной на уровне -0,02%. Годовой показатель снизился с 11,54% до 11%. Такая динамика укрепляет надежду рынка на то, что ЦБ не будет прибегать к агрессивному повышению ключевой ставки на ближайших заседаниях.
В корпоративном сегменте премии за риск остаются стабильными за исключением выскодоходных бумаг. Доходности по бондам низкой рейтинговой категории вновь перешли к снижению, хотя и очень сдержанными темпами. Стабильность экономических условий постепенно ведет к переоценке рисков и улучшению рыночного сентимента. Этот тренд может наблюдаться и дальше, если не появится новых рыночных шоков.
Размещения, дефолты и рейтинги
Новых дефолтов на прошлой неделе зафиксировано не было.
ИГ Инсайт разместил выпуск 01 для квалифицированных инвесторов на 11 млрд руб. из планируемых 53 млрд руб. Пятилетний выпуск с офертой в декабре 2023 г. и дополнительными офертами в апреле и августе дает инвесторам купон 12,5%. После декабрьской оферты ставка купона определяется по формуле «Ключевая ставка +5%».
Сейф-Финанс разместил 168,4 из планируемых 700 млн руб. Двухлетний выпуск с офертой через год предлагает купон 11,5% годовых, что выглядит достаточно скромно с учетом риск-профиля отрасли и кредитного рейтинга KzBB+ по казахской шкале от Expert RA.
Газпром Капитал собирает заявки на очередные выпуски замещающих бондов в евро ЗО25-1-Е, ЗО25-2-Е и ЗО26-1-Е.
Девелопер Глоракс собирает книгу заявок на 2-летний выпуск 001Р-01 объемом 1 млрд руб. Размещение запланировано на 10 марта. Рейтинг эмитента BBB-(RU) от АКРА.
Агентство АКРА понизило рейтинг ПАО М.Видео до A(RU) «стабильный». Понижение связано с ростом долговой нагрузки и снижением показателей покрытия процентных и фиксированных платежей. Влияние на котировки облигаций компании может быть ограниченным, поскольку и до понижения рейтинга доходности бумаг М.Видео предполагали премию к другим облигациям этой рейтинговой категории.
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter